兰州棉纱生产制造项目财务分析报告

1、泓域咨询/兰州棉纱生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。随着棉花16年开始逐

2、步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术

3、行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资8749.35(万元）。（二）流动资金投资估算预

4、计达产年需用流动资金1765.80万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10515.15万元，其中：固定资产投资8749.35万元，占项目总投资的83.21%；流动资金1765.80万元，占项目总投资的16.79%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4258.57万元，占项目总投资的40.50%；设备购置费2991.20万元，占项目总投资的28.45%；其它投资1499.58万元，占项目总投资的14.26%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=8749.35+1765.80=10515.15（万元）。三

5、、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入8800.20万元，总成本7823.25万元，利润总额-7826.88万元，净利润-5870.16万元，增值税248.34万元，税金及附加175.69万元，所得税-1956.72万元；第二年负荷75.00%,计划收入11000.25万元，总成本9264.35万元，利润总额-8903.67万元，净利润-6677.75万元，增值税310.42万元，税金及附加183.14万元，所得税-2225.92万元；第三年生产负荷100%，计划收入14667.00万元，总成本11666.19万元，利润总额3000

6、.81万元，净利润2250.61万元，增值税413.90万元，税金及附加195.55万元，所得税750.20万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入14667.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=413.90万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用11666.19万元，其中：可变成本9607.36万元，固定成本2058.83万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示

7、。达产年应纳税金及附加195.55万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3000.81（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3000.8125.00%=750.20（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3000.81（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3000.8125.00%=750.20（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3000.81万元，缴纳企业所得税750.20万元，其正常经营年份净利润：企业净利润

8、=达产年利润总额-企业所得税=3000.81-750.20=2250.61（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=28.54%。（2）达产年投资利税率=34.33%。（3）达产年投资回报率=21.40%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入14667.00万元，总成本费用11666.19万元，税金及附加195.55万元，利润总额3000.81万元，企业所得税750.20万元，税后净利润2250.61万元，年纳税总额1359.65万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.17年。本期工程项目全部投资回收期6.17年，小于行

9、业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率28.54%，投资利税率34.33%，全部投资回报率21.40%，全部投资回收期6.17年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增

10、速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。毛利率方面，我国棉纺企业毛利率稳中略降。因百隆东方产品结构需满足申洲国际白纱需求，故毛利率受棉价上涨等因素影响程度不大，其余公司由于原材料价格上涨导致毛利率稳中略降。在收入、毛利率双重因素影响下，我国主要棉纺上市公司扣除非经常性损益后的净利润分化趋势。其中，华孚时尚、联发股份保持较高增速，华孚时尚主要因为产业集中度的提升和产能扩张使得纱线业务稳定增长、网链业务快速发展，2017年新增产能32万锭达到180万锭，产能的逐步释放带来应收和利润的持续增长；联发股份由于高端产业升级，扩大非洲、柬埔寨、埃塞俄比亚等地区产能，带来利润的高速增长

11、；由于产品出口销量下降、汇率等因素影响，孚日股份、新野纺织和百隆东方均出现负增长。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展

12、趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。棉花是棉纱生产的主要原材料。受生产成本上升、收益下降等因素的影响，2015年以来，我国棉花种植面积不断下滑，棉花产量不断下降。根据国家统计局数据显示，2019年，全国棉花种植面积3339.2千公顷，比2018年下降0.5%；

13、全国棉花总产量588.9万吨，比2018年下降3.5%。我国棉花供应量减少，进口需求上升，棉花价格受国际价格影响增大。2020年，在“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格进入下行通道，带动棉纱价格走低。2019年，我国服装行业营收与利润均呈现下降态势，棉纱市场需求低迷，棉纱企业生产积极性下降，全年行业开工率均处于50%以下，库存一直处于较高水平。2020年“新冠肺炎”疫情爆发，对我国服装行业造成较大冲击，服装交易规模大幅下跌。预计下半年我国服装市场将回暖，但全年来看，服装行业营收下跌可能性较大，不利于我国棉纱行业发展。棉纱是生产纺织服装产品的重要原料，我国是纺织服装生产大国，棉纱需求量庞大。随着

14、产业升级，我国棉纱行业产品质量、种类不断提升，正在向中高端方向转型。2020年，“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格下降，服装行业营收下滑，我国棉纱行业景气度下跌，企业承受压力增大。随着疫情逐步结束，我国棉纱市场需求将回升，但海外市场疫情依然严重，服装出口受到打击，全年棉纱行业发展不容乐观。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2224.402965.862754.012648.0910592.362主营业务收入1972.572630.102442.232348.309393.202.1棉纱(A)650.95867.93805.94774.94309

15、9.762.2棉纱(B)453.69604.92561.71540.112160.442.3棉纱(C)335.34447.12415.18399.211596.842.4棉纱(D)236.71315.61293.07281.801127.182.5棉纱(E)157.81210.41195.38187.86751.462.6棉纱(F)98.63131.50122.11117.42469.662.7棉纱(.)39.4552.6048.8446.97187.863其他业务收入251.82335.76311.78299.791199.16上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元10592.36完

16、成主营业务收入万元9393.20主营业务收入占比88.68%营业收入增长率（同比）15.55%营业收入增长量（同比）万元1425.81利润总额万元2012.69利润总额增长率23.55%利润总额增长量万元383.66净利润万元1509.52净利润增长率12.93%净利润增长量万元172.87投资利润率31.39%投资回报率23.54%财务内部收益率23.06%企业总资产万元23458.44流动资产总额占比万元25.77%流动资产总额万元6044.13资产负债率27.54%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米36471.5654.68亩1.1容积率1.471.2建筑系数66.1

17、2%1.3投资强度万元/亩160.011.4基底面积平方米24115.001.5总建筑面积平方米53613.191.6绿化面积平方米4018.83绿化率7.50%2总投资万元10515.152.1固定资产投资万元8749.352.1.1土建工程投资万元4258.572.1.1.1土建工程投资占比万元40.50%2.1.2设备投资万元2991.202.1.2.1设备投资占比28.45%2.1.3其它投资万元1499.582.1.3.1其它投资占比14.26%2.1.4固定资产投资占比83.21%2.2流动资金万元1765.802.2.1流动资金占比16.79%3收入万元14667.004总成本万

18、元11666.195利润总额万元3000.816净利润万元2250.617所得税万元1.478增值税万元413.909税金及附加万元195.5510纳税总额万元1359.6511利税总额万元3610.2612投资利润率28.54%13投资利税率34.33%14投资回报率21.40%15回收期年6.1716设备数量台（套）15317年用电量千瓦时943764.2318年用水量立方米10024.3519总能耗吨标准煤116.8520节能率29.58%21节能量吨标准煤34.9022员工数量人333区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元165730.42同期产值万元145275.61同比增长

19、14.08%从业企业数量家736规上企业家18从业人数人36800前十位企业产值万元73119.61去年同期62709.79万元。1、xxx有限公司（AAA）万元17914.302、xxx科技公司万元16086.313、xxx集团万元9505.554、xxx投资公司万元8043.165、xxx集团万元5118.376、xxx实业发展公司万元4752.777、xxx集团万元365.608、xxx投资公司万元2997.909、xxx集团万元2851.6610、xxx实业发展公司万元2193.59区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元25120.181.1同期增加值万元21921

20、.791.2增长率14.59%2行业净利润万元19007.422.12016年净利润万元16526.752.2增长率15.01%3行业纳税总额万元45381.703.12016纳税总额万元39328.973.2增长率15.39%42017完成投资万元44010.424.12016行业投资万元13.85%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值193377.37219747.01249712.512利润总额54672.4162127.7470599.703净利润22355.6125404.1028868.304纳税总额13497.2315337.7617429

21、.275工业增加值74670.8884853.2796424.176产业贡献率13.00%17.00%18.73%7企业数量88310771379土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程17049.3117049.3136474.9236474.923186.981.1主要生产车间10229.5910229.5921884.9521884.951975.931.2辅助生产车间5455.785455.7811671.9711671.971019.831.3其他生产车间1363.941363.942115.552115.55191.222

22、仓储工程3617.253617.2511139.8811139.88707.882.1成品贮存904.31904.312784.972784.97176.972.2原料仓储1880.971880.975792.745792.74368.102.3辅助材料仓库831.97831.972562.172562.17162.813供配电工程192.92192.92192.92192.9213.793.1供配电室192.92192.92192.92192.9213.794给排水工程221.86221.86221.86221.8612.344.1给排水221.86221.86221.86221.8612.

23、345服务性工程2290.932290.932290.932290.93145.585.1办公用房1283.411283.411283.411283.4182.705.2生活服务1007.521007.521007.521007.5272.126消防及环保工程646.28646.28646.28646.2846.206.1消防环保工程646.28646.28646.28646.2846.207项目总图工程96.4696.4696.4696.4661.667.1场地及道路硬化6071.761238.381238.387.2场区围墙1238.386071.766071.767.3安全保卫室96.4

24、696.4696.4696.468绿化工程2404.1284.14合计24115.0053613.1953613.194258.57节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤116.851.1年用电量千瓦时943764.231.2年用电量吨标准煤115.991.3年用水量立方米10024.351.4年用水量吨标准煤0.862年节能量吨标准煤34.903节能率29.58%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6411.531.1完成比例60.97%2完成固定资产投资万元4872.232.1完成比例75.99%3完成流动资金投资万元1539.303.1完成比例24.01%人力资

25、源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2261.2人均年工资万元5.911.3年工资额万元1053.632工程技术人员工资2.1平均人数人502.2人均年工资万元5.142.3年工资额万元349.493企业管理人员工资3.1平均人数人133.2人均年工资万元7.993.3年工资额万元82.054品质管理人员工资4.1平均人数人274.2人均年工资万元5.284.3年工资额万元151.255其他人员工资5.1平均人数人175.2人均年工资万元4.815.3年工资额万元75.406职工工资总额万元1711.82固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用

26、合计占总投资比例1项目建设投资万元4258.572991.20160.018749.351.1工程费用万元4258.572991.208909.161.1.1建筑工程费用万元4258.574258.5740.50%1.1.2设备购置及安装费万元2991.202991.2028.45%1.2工程建设其他费用万元1499.581499.5814.26%1.2.1无形资产万元685.79685.791.3预备费万元813.79813.791.3.1基本预备费万元455.06455.061.3.2涨价预备费万元358.73358.732建设期利息万元3固定资产投资现值万元8749.358749.35流

27、动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元8909.166093.246748.108909.168909.168909.161.1应收账款万元2672.751603.652004.562672.752672.752672.751.2存货万元4009.122405.473006.844009.124009.124009.121.2.1原辅材料万元1202.74721.64902.051202.741202.741202.741.2.2燃料动力万元60.1436.0845.1060.1460.1460.141.2.3在产品万元1844.201106.521

28、383.151844.201844.201844.201.2.4产成品万元902.05541.23676.54902.05902.05902.051.3现金万元2227.291336.371670.472227.292227.292227.292流动负债万元7143.364286.025357.527143.367143.367143.362.1应付账款万元7143.364286.025357.527143.367143.367143.363流动资金万元1765.801059.481324.351765.801765.801765.804铺底流动资金万元588.59353.16441.4558

29、8.59588.59588.59总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10515.15120.18%120.18%100.00%2项目建设投资万元8749.35100.00%100.00%83.21%2.1工程费用万元7249.7782.86%82.86%68.95%2.1.1建筑工程费万元4258.5748.67%48.67%40.50%2.1.2设备购置及安装费万元2991.2034.19%34.19%28.45%2.2工程建设其他费用万元685.797.84%7.84%6.52%2.2.1无形资产万元685.797.84%7.84%6.5

30、2%2.3预备费万元813.799.30%9.30%7.74%2.3.1基本预备费万元455.065.20%5.20%4.33%2.3.2涨价预备费万元358.734.10%4.10%3.41%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元8749.35100.00%100.00%83.21%5建设期间费用万元6流动资金万元1765.8020.18%20.18%16.79%7铺底流动资金万元588.606.73%6.73%5.60%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8800.2011000.2514667.0014667.0014667.001.1

31、万元8800.2011000.2514667.0014667.0014667.002现价增加值万元2816.063520.084693.444693.444693.443增值税万元248.34310.42413.90413.90413.903.1销项税额万元2346.722346.722346.722346.722346.723.2进项税额万元1159.691449.621932.821932.821932.824城市维护建设税万元17.3821.7328.9728.9728.975教育费附加万元7.459.3112.4212.4212.426地方教育费附加万元4.976.218.288.28

32、8.289土地使用税万元145.89145.89145.89145.89145.8910税金及附加万元175.69183.14195.55195.55195.55折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4258.574258.57当期折旧额3406.86170.34170.34170.34170.34170.34净值851.714088.233917.883747.543577.203406.862机器设备原值2991.202991.20当期折旧额2392.96159.53159.53159.53159.53159.53净值2831.672672.14

33、2512.612353.082193.553建筑物及设备原值7249.77当期折旧额5799.82329.87329.87329.87329.87329.87建筑物及设备净值1449.956919.906590.036260.165930.295600.424无形资产原值685.79685.79当期摊销额685.7917.1417.1417.1417.1417.14净值668.65651.50634.36617.21600.075合计：折旧及摊销6485.61347.01347.01347.01347.01347.01总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外

34、购原材料费万元7103.004261.805327.257103.007103.007103.002外购燃料动力费万元492.43295.46369.32492.43492.43492.433工资及福利费万元1711.821711.821711.821711.821711.821711.824修理费万元39.5823.7529.6839.5839.5839.585其它成本费用万元1972.351183.411479.261972.351972.351972.355.1其他制造费用万元439.67263.80329.75439.67439.67439.675.2其他管理费用万元343.99206

35、.39257.99343.99343.99343.995.3其他销售费用万元555.51333.31416.63555.51555.51555.516经营成本万元11319.186791.518489.3911319.1811319.1811319.187折旧费万元329.87329.87329.87329.87329.87329.878摊销费万元17.1417.1417.1417.1417.1417.149利息支出万元-10总成本费用万元11666.197823.259264.3511666.1911666.1911666.1910.1可变成本万元9607.365764.427205.529607.369607.369607.3610.2固定成本万元2058.832058.832058.832058.832058.832058.8311盈亏平衡点54.89%54.89%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万