青岛PBAT树脂项目财务分析报告

1、泓域咨询/青岛PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.

2、5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，

3、增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共

4、混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13874.35(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4015.63万元。（三）总投

5、资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17889.98万元，其中：固定资产投资13874.35万元，占项目总投资的77.55%；流动资金4015.63万元，占项目总投资的22.45%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5717.52万元，占项目总投资的31.96%；设备购置费6111.84万元，占项目总投资的34.16%；其它投资2044.99万元，占项目总投资的11.43%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13874.35+4015.63=17889.98（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规

6、划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入15270.00万元，总成本14627.70万元，利润总额10802.51万元，净利润8101.88万元，增值税459.29万元，税金及附加257.54万元，所得税2700.63万元；第二年负荷70.00%,计划收入26722.50万元，总成本22239.01万元，利润总额19865.96万元，净利润14899.47万元，增值税803.76万元，税金及附加298.87万元，所得税4966.49万元；第三年生产负荷100%，计划收入38175.00万元，总成本29850.32万元，利润总额8324.68万元，净利润6243.51万元，增值税1

7、148.23万元，税金及附加340.21万元，所得税2081.17万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入38175.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1148.23万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用29850.32万元，其中：可变成本25371.03万元，固定成本4479.29万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加340.21万元

8、。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8324.68（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8324.6825.00%=2081.17（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8324.68（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8324.6825.00%=2081.17（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8324.68万元，缴纳企业所得税2081.17万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=8

9、324.68-2081.17=6243.51（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=46.53%。（2）达产年投资利税率=54.85%。（3）达产年投资回报率=34.90%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入38175.00万元，总成本费用29850.32万元，税金及附加340.21万元，利润总额8324.68万元，企业所得税2081.17万元，税后净利润6243.51万元，年纳税总额3569.61万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.37年。本期工程项目全部投资回收期4.37年，小于行业基准投资回收期，项目的投资

10、能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率46.53%，投资利税率54.85%，全部投资回报率34.90%，全部投资回收期4.37年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在

11、产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包

12、装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量

13、稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）

14、的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料

15、产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，

16、产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4345.215793.625379.795172.8720691.492主营业务收入4054.725406.295020.134827.0519308.192.1PBAT树脂(A)1338.061784.081656.641592.936371.702.2PBAT树脂(B)932.591243.451154.631110.224440.

17、882.3PBAT树脂(C)689.30919.07853.42820.603282.392.4PBAT树脂(D)486.57648.76602.42579.252316.982.5PBAT树脂(E)324.38432.50401.61386.161544.662.6PBAT树脂(F)202.74270.31251.01241.35965.412.7PBAT树脂(.)81.09108.13100.4096.54386.163其他业务收入290.49387.32359.66345.831383.30上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元20691.49完成主营业务收入万元19308.19

18、主营业务收入占比93.31%营业收入增长率（同比）14.35%营业收入增长量（同比）万元2596.87利润总额万元5023.46利润总额增长率29.26%利润总额增长量万元1137.11净利润万元3767.60净利润增长率20.16%净利润增长量万元632.20投资利润率51.19%投资回报率38.39%财务内部收益率27.03%企业总资产万元43307.10流动资产总额占比万元36.63%流动资产总额万元15862.68资产负债率24.50%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米50605.2975.87亩1.1容积率1.341.2建筑系数75.34%1.3投资强度万元/亩1

19、82.871.4基底面积平方米38126.031.5总建筑面积平方米67811.091.6绿化面积平方米4464.98绿化率6.58%2总投资万元17889.982.1固定资产投资万元13874.352.1.1土建工程投资万元5717.522.1.1.1土建工程投资占比万元31.96%2.1.2设备投资万元6111.842.1.2.1设备投资占比34.16%2.1.3其它投资万元2044.992.1.3.1其它投资占比11.43%2.1.4固定资产投资占比77.55%2.2流动资金万元4015.632.2.1流动资金占比22.45%3收入万元38175.004总成本万元29850.325利润总

20、额万元8324.686净利润万元6243.517所得税万元1.348增值税万元1148.239税金及附加万元340.2110纳税总额万元3569.6111利税总额万元9813.1212投资利润率46.53%13投资利税率54.85%14投资回报率34.90%15回收期年4.3716设备数量台（套）15417年用电量千瓦时1258732.0218年用水量立方米33172.3219总能耗吨标准煤157.5320节能率23.79%21节能量吨标准煤64.3422员工数量人694区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元148586.22同期产值万元127607.54同比增长16.44%从业企业数

21、量家532规上企业家19从业人数人26600前十位企业产值万元69583.08去年同期60099.40万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元17047.852、xxx科技发展公司万元15308.283、xxx投资公司万元9045.804、xxx有限公司万元7654.145、xxx（集团）有限公司万元4870.826、xxx实业发展公司万元4522.907、xxx投资公司万元347.928、xxx有限公司万元2852.919、xxx（集团）有限公司万元2713.7410、xxx实业发展公司万元2087.49区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元67978.961.1同期增

22、加值万元60302.461.2增长率12.73%2行业净利润万元11974.162.12016年净利润万元10262.392.2增长率16.68%3行业纳税总额万元28239.873.12016纳税总额万元23966.623.2增长率17.83%42017完成投资万元39877.214.12016行业投资万元15.59%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值173561.04197228.45224123.242利润总额51271.7058263.3066208.293净利润16724.9519005.6221597.304纳税总额14537.061651

23、9.3918772.035工业增加值53466.4560757.3369042.426产业贡献率5.00%9.00%10.74%7企业数量638778996土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程26955.1026955.1053814.3753814.374991.121.1主要生产车间16173.0616173.0632288.6232288.623094.491.2辅助生产车间8625.638625.6317220.6017220.601597.161.3其他生产车间2156.412156.413121.233121.2329

24、9.472仓储工程5718.905718.909097.879097.87613.672.1成品贮存1429.721429.722274.472274.47153.422.2原料仓储2973.832973.834730.894730.89319.112.3辅助材料仓库1315.351315.352092.512092.51141.143供配电工程305.01305.01305.01305.0123.153.1供配电室305.01305.01305.01305.0123.154给排水工程350.76350.76350.76350.7620.704.1给排水350.76350.76350.7635

25、0.7620.705服务性工程3621.973621.973621.973621.97244.315.1办公用房1764.991764.991764.991764.99123.965.2生活服务1856.981856.981856.981856.98144.466消防及环保工程1021.781021.781021.781021.7877.546.1消防环保工程1021.781021.781021.781021.7877.547项目总图工程152.50152.50152.50152.50-380.377.1场地及道路硬化10414.781665.471665.477.2场区围墙1665.4710

26、414.7810414.787.3安全保卫室152.50152.50152.50152.508绿化工程3639.87127.40合计38126.0367811.0967811.095717.52节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤157.531.1年用电量千瓦时1258732.021.2年用电量吨标准煤154.701.3年用水量立方米33172.321.4年用水量吨标准煤2.832年节能量吨标准煤64.343节能率23.79%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9814.151.1完成比例54.86%2完成固定资产投资万元6506.452.1完成比例66.30%3完

27、成流动资金投资万元3307.703.1完成比例33.70%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4721.2人均年工资万元5.131.3年工资额万元2588.272工程技术人员工资2.1平均人数人1042.2人均年工资万元5.922.3年工资额万元644.123企业管理人员工资3.1平均人数人283.2人均年工资万元7.533.3年工资额万元214.034品质管理人员工资4.1平均人数人564.2人均年工资万元5.644.3年工资额万元318.275其他人员工资5.1平均人数人345.2人均年工资万元4.645.3年工资额万元137.986职工工资总额万元3902

28、.67固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5717.526111.84182.8713874.351.1工程费用万元5717.526111.8423219.961.1.1建筑工程费用万元5717.525717.5231.96%1.1.2设备购置及安装费万元6111.846111.8434.16%1.2工程建设其他费用万元2044.992044.9911.43%1.2.1无形资产万元877.88877.881.3预备费万元1167.111167.111.3.1基本预备费万元594.61594.611.3.2涨价预备费万元572.505

29、72.502建设期利息万元3固定资产投资现值万元13874.3513874.35流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元23219.9611212.1516846.0223219.9623219.9623219.961.1应收账款万元6965.992786.404876.196965.996965.996965.991.2存货万元10448.984179.597314.2910448.9810448.9810448.981.2.1原辅材料万元3134.691253.882194.293134.693134.693134.691.2.2燃料动力万元15

30、6.7362.69109.71156.73156.73156.731.2.3在产品万元4806.531922.613364.574806.534806.534806.531.2.4产成品万元2351.02940.411645.712351.022351.022351.021.3现金万元5804.992322.004063.495804.995804.995804.992流动负债万元19204.337681.7313443.0319204.3319204.3319204.332.1应付账款万元19204.337681.7313443.0319204.3319204.3319204.333流动资金

31、万元4015.631606.252810.944015.634015.634015.634铺底流动资金万元1338.53535.42936.981338.531338.531338.53总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17889.98128.94%128.94%100.00%2项目建设投资万元13874.35100.00%100.00%77.55%2.1工程费用万元11829.3685.26%85.26%66.12%2.1.1建筑工程费万元5717.5241.21%41.21%31.96%2.1.2设备购置及安装费万元6111.8444.

32、05%44.05%34.16%2.2工程建设其他费用万元877.886.33%6.33%4.91%2.2.1无形资产万元877.886.33%6.33%4.91%2.3预备费万元1167.118.41%8.41%6.52%2.3.1基本预备费万元594.614.29%4.29%3.32%2.3.2涨价预备费万元572.504.13%4.13%3.20%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13874.35100.00%100.00%77.55%5建设期间费用万元6流动资金万元4015.6328.94%28.94%22.45%7铺底流动资金万元1338.549.65%9.65%7.48%营业收入

33、税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15270.0026722.5038175.0038175.0038175.001.1万元15270.0026722.5038175.0038175.0038175.002现价增加值万元4886.408551.2012216.0012216.0012216.003增值税万元459.29803.761148.231148.231148.233.1销项税额万元6108.006108.006108.006108.006108.003.2进项税额万元1983.913471.844959.774959.774959.774城

34、市维护建设税万元32.1556.2680.3880.3880.385教育费附加万元13.7824.1134.4534.4534.456地方教育费附加万元9.1916.0822.9622.9622.969土地使用税万元202.42202.42202.42202.42202.4210税金及附加万元257.54298.87340.21340.21340.21折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5717.525717.52当期折旧额4574.02228.70228.70228.70228.70228.70净值1143.505488.825260.12503

35、1.424802.724574.022机器设备原值6111.846111.84当期折旧额4889.47325.96325.96325.96325.96325.96净值5785.885459.915133.954807.984482.023建筑物及设备原值11829.36当期折旧额9463.49554.67554.67554.67554.67554.67建筑物及设备净值2365.8711274.6910720.0210165.359610.689056.014无形资产原值877.88877.88当期摊销额877.8821.9521.9521.9521.9521.95净值855.93833.998

36、12.04790.09768.145合计：折旧及摊销10341.37576.62576.62576.62576.62576.62总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元20518.258207.3014362.7720518.2520518.2520518.252外购燃料动力费万元1657.28662.911160.101657.281657.281657.283工资及福利费万元3902.673902.673902.673902.673902.673902.674修理费万元66.5626.6246.5966.5666.5666.565其它成本费

37、用万元3128.941251.582190.263128.943128.943128.945.1其他制造费用万元903.86361.54632.70903.86903.86903.865.2其他管理费用万元325.33130.13227.73325.33325.33325.335.3其他销售费用万元923.88369.55646.72923.88923.88923.886经营成本万元29273.7011709.4820491.5929273.7029273.7029273.707折旧费万元554.67554.67554.67554.67554.67554.678摊销费万元21.9521.9521.9521.9521.9521.959利息支出万元-10总成本费用万元29850.3214627.7022239.0129850.3229850.3229850.3210.1可变成本万元25371.0310148.4117759.7225371.0325371.0325371.0310.2固定成本万元4479.294479.294479.294