第1章财务管理总论(1).ppt

1、财务管理学 FINANCING,中国石油大学经济管理学院,第一章 财务管理总论,学习先导,1.课程的性质 2.和其他课程之间的关系 3.课程的主要内容 4.学习的要求 5.学习的方法 6.主要参考书,1.财务管理课程的性质 是管理类专业的基础课程 是财务管理类的专业课程 了解和应用,2.和其他课程之间的关系 企业管理、经济学都是学习的基础 技术经济是主要的方法基础 还有数学中的概率论,3.课程的主要内容 主要以企业资金运动为主线，以资金循环为核心，围绕财务管理的目标。 资金是企业资产的价值表现，财务管理主要是管理“价值”，而非实物，俗称是管钱的（这一点要和会计区别）。,4.学习的要求 掌握理论

2、和方法。 能够应用，综合的检验是能够作出商业计划书。,5.学习的方法 联系实际 认真思考 能够分析实际问题,6.主要参考书,一、财务管理的概念,财务管理通行的说法就是理财，理财就是“管钱”，是对企业资产的“价值形态”进行管理。 实物形态 价值形态 信息形态,一、财务管理的概念,企业经营管理中的许多活动都涉及到现金收支，现金流量在一定的程度上反映了企业经营管理的过程，所有财务管理具有综合性（其他管理活动更具有专业性），所以有人称“财务管理处于企业管理的中心地位”，这种观点有一定的夸大，但是也反映了财务管理活动的重要性。,一、财务管理的概念,财务管理的层次性 国家层面：财政学 企业层面：企业财务管

3、理 个人层面：个人理财,资金及其运动 现金及其流转,企业财务管理的对象是资金及其运动，资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，财务管理的对象也可说是现金及其流转。,二、财务管理的对象,现金的短期循环,外部原因: 市场的季节性变化 经济的波动 通货膨胀 竞争,内部原因: 盈利企业 亏损企业 扩充企业,现金的长期循环,现金流转的不平衡,三、财务管理的职能,财务计划 财务决策 财务控制,利润最大化 每股利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化,四、财务管理的目标,1.利润最大化（Profit Maximization）,即利润总额最大化。 利润是企业按照配比原则将一定

4、期间的全部收入减去全部费用后的差额，是考核经营成果的重要指标。,优点：直观，易于理解和接受。 缺点： 利润额计算受会计政策选择等人为因素影响较大。 未考虑利润发生的时间，未考虑资金的时间价值； 未考虑风险因素，可能导致追求利润不顾风险的短期行为；,每股利润(Earnings per share):一定期间的税后净利润与普通股股数之比。,2.每股利润最大化（EPS Maximization）,优点： 相对数指标，考虑了投入与产出的关系，便于不同规模企业及同一企业不同时期的比较。 缺点： 没有考虑资金的时间价值和风险因素，不可避免企业的短期行为。 没有考虑股利政策对股票市价的影响。,股东财富=股利

5、收入+股票市场价值 西方财务理论多采用此观点（有些教材将此观点等同于每股市价最大化）,3股东财富最大化（Shareholder Wealth Maximization）, 优点： 含义明确；考虑了时间价值和风险因素，一定程度上克服短期行为；易于度量，便于考核和奖惩 。 缺点： 股票价格受多种因素影响，管理当局不可控； 只强调股东利益，不重视其他利益相关者； 只适于上市公司，不适于独资企业与合伙企；证券市场无效时导致决策不合理。,现代企业是多边契约关系的总和，财务管理目标应考虑各利益相关者(stakeholders)的要求。 各利益相关者目标均可折中为企业长期稳定发展和企业总价值不断增长。,4企业价值最大化（Maximization of Firm Value）,企业价值的计量，是企业未来现金流量按加权平均成本进行折现的现值。,企业总价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比。,优点：考虑了时间价值； 考虑了风险与报酬的关系； 能克服企业在追求利润上的短期行为。,缺点：未来现金流量难以准确计量 应用：从一定意义上讲，企业价值最大化就是现金流量 最大化。以此为财务管理目标，要求理财人员在财务决 策时应以现金流量及其持续增加作为决断标准。西方企 业近年来关注价值管理，以价值为基础编制预算。,五、