教育行业跨市场周报山鼎设计拟21 5亿元收购赛普健身a股教育建议关注开元美吉姆_W

1、2019 年 4 月 21 日教育山鼎设计拟 21.5 亿元收购赛普健身，A 股教育建议关注开元美吉姆教育行业跨市场周报（第 70 期）敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 教育行业市场回顾和估值情况。A 股教育指数（930717）本周上涨分析师行业周报1.40%，跑赢创业板指（vs 1.18%）、跑输沪深 300（vs 3.31%）。截至 2019 年 4 月 19 日，A 股重点公司 18/19 年 PE 为 31x/28x；港股重点公司 FY18/FY19 年 PE 为 21X/18X；美股重点公司 FY18/FY19 年PE 为46X/36X。A 股周涨幅前三名的公司是：世纪鼎利

2、（+11.48%）、拓维信息（+9.29%）、威创股份（+8.21%）。 教育行业投资建议：四条主线配置，核心推荐 和视源股份， 重点关注新开普、盛通股份、开元股份。（1）成人职业教育培训：核心推荐龙头公司，建议关注开元股份；（2）教育信息化：中国教育现代化2035、教育部2019 年工作要点出台，全面利好教育信息化行业。核心推荐中小学信息化龙头公司视源股份；建议关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。（3） 高校：考虑到该板块流动性较低，建议对低估值的高教标的均可配置，重点关注：希望教育、新华教育、新高教、民生教育等。满员稳定、学费随着 CPI 增长的成熟高

3、校（完税后）的合理估值在 15-20xPE 之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性，我们预计短期高教 标的均有望恢复至 19 年 20xPE。（4）早教和素质教育培训：建议关注美吉姆、盛通股份。此外，我们还建议关注枫叶教育、宇华教育、睿见 教育、科斯伍德等。 重要 ：山鼎设计拟收购健身教练培训机构赛普健身80.35%股权，作价 21.47 亿元。山鼎设计股份有限公司拟作价 21.47 亿元收购赛普健身 80.35% 股份，同时通过赛普健身间接控制北京赛普（赛普健身控股子公司） 100%股权。赛普健身是民办私人健身教练技能培训机构。赛普健身有“CPT 私人教练认证”、“运动损伤预防与

4、纠正性训练认证”和“PFT 体适能训练认证”三大核心认证课程。截至目前，赛普健身已在北京、深圳、上海拥有 5 个高标准健身培训基地，总经营面积超过 19 万平米，2018年度实现未经审计营收 6.20 亿元，未经审计的归属于挂牌公司股东的净利润为 1.46 亿元。山鼎设计于 2018 年度着力布局体育教育产业，交易完成后，赛普健身的军营体能管理训练业务、健身教练、培训体系等资源将与山鼎设计形成业务协同。山鼎设计 2018 年度实现营业收入 2.16 亿元；归母净利润 2657 万元。 风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-52523

5、849曹天宇 (执业证书编号：S0930517110001 联系人贾昌 教育指数走势图 资料来源：Wind相关研报1.职业教育政策红利，重点推荐中公开元教育行业跨市场周报（第 69 期） 2019-04-072. 在线正式登陆港股，维持核心推荐 教育行业跨市场周报（第 67期） 2019-03-313. 中教控股发行 3 亿美元可转债，重点关注新开普盛通开元教育行业跨市场周报（第 66 期） 2019-03-244. 卓越教育发布 2018 年财

6、报，线下 K12 培训中心扩张 63 家 教育行业跨市场周报（第 65 期） 2019-03-182019-04-21教育目 录 1、 教育行业跨市场表现回顾31.1、 A 股教育行业表现回顾（04150419）31.2、 港股教育行业表现回顾（04150419）41.3、 美股中概股教育行业表现回顾（04150419）51.4、 新三板教育行业表现回顾（04150419）61.5、 一级市场教育行业融资总结（04150419）72、 教育行业评级分析和投资策略72.1 、 估值分析72.2 、 投资建议83、 风险因素84、 上周重点报告94.1 、 海亮教育 FY19H1 净利润 1.30

7、 亿元，教育管理业务空间广阔 跨市场教育行业观察之六94.2 、 盛通股份 2018 年年报点评：教育板块业绩靓丽，乐博教育持续发力104.3 、 美吉姆（002621）2018 年报点评：正式更名美吉姆，A 股迎早教龙头115、 上市公司重要公告125.1、 A 股教育上市公司重要公告126、 业内动态12国投瑞银敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告2019-04-21教育1、教育行业跨市场表现回顾1.1 、A 股教育行业表现回顾（04150419）市场回顾。上周（2019 年 4 月 15 日至 2019 年 4 月 19 日），A 股教育行业22 家重点公司中 11 家公司上涨，涨

8、幅前三名为世纪鼎利（+11.48%）、拓维信息（+9.29%）、威创股份（+8.21%）。图 1：A 股教育行业重点公司市值（单位：亿元）7774801029278 68 70 6252 5945 45 4038 37 41 34 34 2825 27 259008007006005004003002001000资料来源：Wind，光大证券研究所注：数据为 2019 年 4 月 19 日市值图 2：A 股教育行业公司涨幅榜前 5位：%）11.489.298.214.573.9414121086420世纪鼎利拓维信息威创股份秀强股份凯文教育 资料来源：Wind，光大证券研究所注：时间区间为 20

9、19 年 4 月 15 日到 2019 年 4 月 19 日敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告1.2 、港股教育行业表现回顾（04150419）市场回顾。上周（2019 年 4 月 15 日至 2019 年 4 月 19 日），港股中概股教育行业 15 家公司中 11 家公司股价上涨。图 3：港股教育行业公司涨跌幅情况（单位：%）16.5411.817.377.946.724.572.032.450.0020.0015.0010.005.000.00-1.53-1.09-3.91-5.00资料来源：Wind，光大证券研究所注：时间区间为 2019 年 4 月 1

10、5 日至 2019 年 4 月 19 日图 4：港股教育行业公司市值（单位：亿港元）193.21142.4714.7212.2410.845.445.852.730.61250.00200.00150.00100.0050.00-资料来源：Wind，光大证券研究所数据为 2019 年 4 月 19 日市值公司简称股票代码市值（亿港元）股价（港元）截止月份净利润（百万港元）PE（X）20172018E2019E2020E20172018E2019E2020E表 1：港股教育行业部分重点公司列表（单位：港元）中教控股 0839.HK26413.061251376798011

11、2151342724成实外教育1565.HK1043.361236743257675828241814枫叶教育 1317.HK1434.768487594793101529241814宇华教育 6169.HK1203.66837252870681032231715希望教育 1765.HK821.231225332959276632251411睿见教育 6068.HK954.64823735746959240272016网龙0777.HK12824.0512-25215355451N/A593628新高教集 2001.HK573.701221237548360827151292019-04-21

12、教育团民生教育 1569.HK741.831231138947653124191514中国新华 2779.HK462.861220626431536922171512天立教育1773.HK612.961215721931144739282014博骏教育 1758.HK111.291242N/AN/AN/A25N/AN/AN/A21 世纪教 1598.HK100.851254N/AN/AN/A19N/AN/AN/A中国网络信息科技8055.HK70.1912-77N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/A大地教育 8417.HK20.0912N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/AN/A平均3

13、1271916教育育资料来源：Wind，光大证券研究所注：（1）股价为 2019 年 4 月 19 日收盘价；（2）公司盈利预测来自 Wind 一致预期；（3）月份指财年的截止月份，以宇华教育为例，2017 财年指 2016 年 9 月 1 日至 2017 年 8 月 31 日；（4）枫叶教育、宇华教育、睿见教育 2019 年净利润为财报数据。1.3 、美股中概股教育行业表现回顾（04150419）上周（2019 年 4 月 15 日至 2019 年 4 月 19 日），美股中概股教育行业 12 家公司中 6 家公司股价上涨。图 5：美股中概股教育行业公司涨跌幅情况（单位：%）31.9312.

14、436.807.835.062.39-0.97-4.04-1.91-3.76-7.89-8.2435.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00资料来源：Wind，光大证券研究所注：时间区间为 2019 年 4 月 15 日至 2019 年 4 月 19 日图 6：美股中概股教育行业公司市值（单位：亿美元）193.21142.4714.7212.2410.845.445.852.730.61250.00200.00150.00100.0050.00-资料来源：Wind，光大证券研究所注：数据为 2019 年

15、4 月 19 日市值敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告2019-04-21教育表 2：美股教育行业重点公司列表（单位：美元）公司简称股票代码市值股价（亿美元） （美元）截止月份FY17净利润（百万美元）FY18FY19EFY17PE（X）FY18FY19EEDU.N14289.995274296300524847好未来TAL.N19334.0821171982751659870达内科技TEDU.O35.2312425470754博实乐BEDU.N1511.578264466573322海亮教育HLG.O1247.50625N/AN/A49N/AN/A正保远程教育DL.N26.40915

16、N/AN/A14N/AN/A瑞思学科英语REDU.O610.2812-7N/AN/AN/AN/AN/A平均574636资料来源：Wind，光大证券研究所注：（1）股价为 2019 年 4 月 19 日收盘价；（2）公司业绩预测采用 Bloomberg 一致预期；（3）月份指财年的截止月份，以好未来为例，2017 财年指 2016 年 3 月 1 日至 2017 年 2 月 28 日，净利润数据为 non-gaap 数据，美股公司为相应的财年数据。1.4 、新三板教育行业表现回顾（04150419）新三板教育行业表现回顾。新三板教育板块共有 210 家公司。上周（2019年 4 月 15 日至

17、2019 年 4 月 19 日），21 家公司构成的做市板块中有 8 家发生交易，187 家公司构成的竞价板块中有 4 家发生交易。目前创新层板块共有 19 家公司，基础层板块共有 188 家公司。图 7：新三板教育行业市值前 20位：亿元）28.7519.0617.19 17.1813.00 11.3910.07 10.00 9.90 9.17 9.09 8.586.75 6.13 5.57 5.26 5.00 4.93 4.72 4.6435302520151050资料来源：Wind，光大证券研究所注：数据为 2019 年 4 月 19 日市值敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告图

18、 8：新三板教育行业涨幅前 5 位：%）图 9：新三板教育行业跌幅前 5 位：%）14.2914.003.130.780.561614121086420分豆教育 颂大教育 中教股份 华发教育 行动教育 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30山香教育星立方爱立方远大教科 一乘股份 -4.67-4.00-14.88-13.64-28.22资料来源：Wind，光大证券研究所注：时间区间为 2019 年 4 月15 日至 2019 年 4 月 19 日资料来源：Wind，光大证券研究所注：时间区间为 2019 年 4 月15 日至 2019 年 4 月 19 日1.5 、一级市场教育行业融资

19、总结（04150419）上周（2019 年 4 月 15 日至 2019 年 4 月 19 日），10 家一级市场教育公司宣布获得融资。（1）4 月 16 日，爽提获得了近千万元 Pre-A 轮融资； Make School 获1500 万美元B 轮融资；Synapse 获250 万美元种子轮融资； Kids Corp 获得战略投资。（2）4 月 17 日，河小象获得战略融资。（3）4 月 18 日，小鱼易连完成数亿元 C 轮融资；高思教育完成 14 亿美元 D 轮投资；家有学霸完成B 轮融资；育想家获得千万元天使轮投资；圣顿教育获得A 轮融资。表 3：上周一级市场教育企业融资情况公司名称融资

20、时间融资金额融资阶段投资方公司简介爽提4 月 16 日 近 千 万 元Pre-A 轮凯盈资本深圳高校智慧食堂餐饮系统服务商Make School4 月 16 日 1500 万美元B 轮Venrock, Learn Capital, Kapor Capital从短期编程训练营向新式大学转变的教学机构Synapse4 月 16 日 250 万 美元种子轮Generation Ventures, Ripple Ventures, Differential Ventures, CEAS Investments, Cathexis Ventures, Ideal Ventures, Venture Ca

21、pitalist Neal Dempsey学习与发展市场技术提供商Kids Corp4 月 16 日金额未知战略投资SuperAwesome儿童数字服务公司河小象4 月 17 日金额未知战略投资金沙江创投，志拙资本互联网写字教育机构小鱼易连4 月 18 日数亿元C 轮腾讯云+端音视频解决方案提供商高思教育4 月 18 日1.4 亿美元D 轮华平投资以内容和科技驱动的K12 教育赋能平台家有学霸4 月 18 日金额未知B 轮，鼎晖投资K12 在线 1 对 1 辅导平台育想家4 月 18 日千万元天使轮洪泰基金0-12 岁儿童素质教育平台圣顿教育4 月 18 日 金 额 未知A 轮梅花创投、道生投

22、资、清科创投、北京旭帆管理咨询中心高端托育早教机构资料来源：Wind，光大证券研究所2、教育行业评级分析和投资策略2.1 、估值分析估值梳理。截至 2019 年 4 月 19 日，各市场估值情况如下：1、A 股教育：重点公司 2018/2019 年 PE 为 31X/28X；2、港股教育：重点公司 2018/2019 年 PE 为 21X/18X；3、美股教育：重点公司 FY2018/FY2019 年PE 为 46X/36X。图 10：教育行业估值比较20172018E2019E585746363128291721151813706050403020100三板精选A股重点美股港股 资料来源：W

23、ind，光大证券研究所注：（1）股价为 2019 年 4 月 19 日收盘价；（2）采用Wind 一致预期2.2 、投资建议我们建议按照四条主线积极配置教育行业，核心推荐 和视源股份，重点关注新开普、盛通股份、开元股份：（1） 成人职业教育培训：核心推荐龙头公司，建议关注开元股份；（2） 教育信息化：中国教育现代化 2035、教育部 2019 年工作要点出台，全面利好教育信息化行业。核心推荐中小学信息化龙头公司视源股份；建议关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。（3） 高校：考虑到该板块流动性较低，建议对低估值的高教标的均可配置，重点关注：希望教育、新华教育

24、、新高教、民生教育等。满员稳定、学费随着CPI 增长的成熟高校（完税后）的合理估值在 15-20xPE 之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性，我们预计短期高教标的均有望恢复至 19 年 20xPE。（4） 早教和素质教育培训：建议关注三垒股份/美吉姆教育、盛通股份。此外，我们还建议关注枫叶教育、宇华教育、睿见教育、科斯伍德等。3、风险因素行业风险：（1）政府教育政策的变化带来 影响。（2） 风险。（3）市场竞争加剧的风险。（4）宏观经济波动风险。公司风险：（1）知识产权受到侵害的风险。（2）核心技术及人员流失 的风险。（3）新产品研发和推广风险。（4）收入季节性波动风险。（5）

25、盈利能力无法持续增长风险。4、上周重点报告4.1、海亮教育 FY19H1 净利润 1.30 亿元，教育管理业务空间广阔 跨市场教育行业观察之六外发时间：4 月 15 日海亮教育（HLG）发布 2019 财年上半年财务业绩报告（2018 年 7 月 1日2018 年 12 月 31 日），2019 财年上半年营收 6.53 亿元（+29.8%），净利润 1.30 亿元（+66.4%）。u 2016-2019 财年上半年营收与净利润持续增长。2019 财年上半年海亮教育实现营业收入 6.53 亿元，同比增长 29.8%， 收入增长主要因为自主举办学校学费的稳步提升，以及管理服务、教育培训、研学留学

26、等业务的扩张。毛利润为 1.98 亿元，同比增长 69.6%。净利润为1.30 亿元，同比增长 66.4%。截至 2018 年 12 月 31 日，海亮教育为 36 所学校、共计61146 名学生提供教育和管理服务。其中公司自主举办 9 所学校（在校学生 22589 人），向27 所学校提供管理服务（在校学生 38557 人）。u K-12 教育项目收入稳定增长占比居首，教育管理服务开始贡献营收。2019 财年上半年海亮教育的营业收入来源于K-12 教育项目（即自主举办学校，包括基础教育项目和国际教育项目）、教育培训收入、管理服务收入以及其他收入。u K-12 教育项目稳定增长收入占比居首。K

27、-12 教育项目实现营业收入 5.44 亿元（+8.2%），这主要得益于国际教育项目收入的上涨。基础教育项目实现营业收入 3.55 亿元（+0.9%），国际教育项目实现营业收入 1.89 亿元（+25.2%），国际教育项目的学生数量和学费增长较快。u 教育管理服务开始贡献营收。教育培训实现营业收入 5980 万元，主要来源于为所举办和运营管理学校学生提供的兴趣培训收入。公司坚持跨区域发展，促进海亮教育外延增长， 2019 财年上半年新增 11 所运营管理学校，该类学校数量的增加扩大了公司运营管理服务费的收入规模，管理服务实现营业收入 1690 万元。其他收入为 3190 万元，这主要得益于为所

28、举办和运营管理学校学生提供的研学留学等业务的开展。u 盈利能力不断增强，营业费用小幅上涨。2019 财年上半年毛利率增加 7.1pcts 至 30.3%，净利率增加 4.4pcts 至19.9%。营业费用为 4240 万元（+6.3%）。销售费用为 990 万元（-51.0%），销售费用大幅下降是因为 2019 财年公司采用了国际财务报告准则第 15 号， 对取得合同相关的增量成本进行了资本化。管理费用为3260 万元（+65.5%）， 主要是源于员工成本和新开设业务产生的其他运营费用。u 自主举办学校学生总数基本不变，年化生均收费上涨。自主举办学校的在校学生人数为 22589 人（-0.98

29、%），年化生均收费为人民币 54,202 元，较上一财年同期人民币 49,578 元增长 9.3%。基础教育项目学生人数为 18034（-3.8%），学员数减少是因为海亮教育主动优化了学生结构；国际教育项目学生人数由上年同期 4066 人上涨至 4555 人（+12.0%），年化生均收费由上年同期83501 元上涨至93376 元（+11.8%）。u 投资建议海亮教育是华东地区优质的民办教育集团，自主举办学校业务、管理服务、教育培训、研学留学等业务增速良好，当前市值约 11 亿美元，对应FY2019 PE 为 21x，建议积极关注。u 风险因素：政策风险。民促法对民办教育行业的影响。4.2、盛

30、通股份 2018 年年报点评：教育板块业绩靓丽，乐博教育持续发力外发时间：4 月 14 日2019 年 4 月 11 日，盛通股份公布 2018 年度报告，实现营收 18.44 亿元(+31.42%)，归母净利润 1.24 亿元（+34.16%）。教育培训业务收入+36%，净利润+78%。2018 年公司实现营收 18.44 亿元（+31.42%），归母净利润 1.24 亿元（+34.16%）。分业务来看，综合出版业务收入 15.95 亿元（+31%），净利润 7189 万元（+14%）；教育培训业务收入 2.49 亿元（+36%），净利润 5227 万元（+78%）。分季度来看， Q1-Q4

31、 收 入 分 别 为 3.79/4.72/5.17/4.77 亿 元 ， 净 利 润 分 别 为1016/4028/2185/5186 万元。毛利率方面，教育业务板块毛利率为 48.59%，综合出版业务板块毛利率为 15.30%，基本保持稳定。研发人员 238 人，同比 2017 年 192 人增加24%；研发投入 2208 万元，同比增加 46%。乐博教育 2018 年度扩张 61 家线下网点，超额完成业绩承诺。截至 2018年 12 月 31 日，乐博教育已在 25 个省及直辖市，拥有 106 家直营店和 238家加盟店，直营店扩张 13 家、加盟店扩张 48 家，覆盖全国所有一线、二线城

32、市。公司预计 2019 年实现直营培训门店数量同比增长不少于 30%，乐博教育2018 年度实现扣非归母净利润4,191 万元，业绩承诺完成率为103.05%，并承诺 2019 年度经审计后的税后净利润不低于 5,125 万元。与工信部达成合作，中鸣数码实现并表，2B2C 业务协同发展。中鸣数码负责盛通股份素质教育的 2B 业务，于 2018 年度实现并表，与全国中小学及各地市教育局、科协、青少年宫保持密切合作，主办了 10 余项国际性、全国性的机器人竞赛活动。2018 年度，由工信部教育与考试中心、中国电子教育协会、信通传媒联合举办，盛通股份参与规划与组织的“青少年人工智能技术水平测试”已逐

33、步推向市场投资建议。截至 2019 年 3 月 31 日，公司累计回购股份数量827 万股，占公司总股本的 2.55%，最高成交价为 10.42 元/股，最低成交价为 9.10 元/股，支付的总金额为 8,091 万元。我们维持公司 19-20 年净利润预测为1.56/2.11 亿元，新增 21 年净利润预测为 2.54 亿元，对应 EPS 分别为0.48/0.65/0.78 元，对应 PE 为 26x/19x/16x，维持“买入”评级。风险因素：市场竞争风险、收购整合风险。4.3、美吉姆（002621）2018 年报点评：正式更名美吉姆，A 股迎早教龙头外发时间：4 月 19 日美吉姆披露2

34、018 年年度报告：实现收入 2.65 亿元（+49.78%），净利润 3,155 万元（+71.90%）。u 2018 年营业收入+50%，净利润+72%。美吉姆于 2019 年 4 月 17 日披露2018 年年度报告：实现收入 2.65 亿元（+49.78%），净利润 3,155 万元（+71.90%）。2018 年收入和净利润大幅增长的主要原因是公司完成了对美杰姆的收购，并在 2018 年 12 月纳入合并报表范围。2018 年合并报表范围内美杰姆收入 3301 万元，净利润2159万元。分产品来看，塑料管道制造装备收入 1.23 亿元（+19%）、高端机床收入 2664 万元（+55

35、%）、教育培训收入 1.16 亿元（+103%）。楷德教育收入 6836 万元，净利润 2893 万元；美杰姆收入 3.63 亿元，净利润1.91 亿元， 都超额完成了业绩承诺。 分季度来看， 2018Q1-Q4 收入分别为0 . 3 9 / 0 . 5 9 / 0 . 6 1 / 1 . 0 7 亿元，净利润分别为 173/586/581/1816 万元。毛利率方面，塑料管道制造装备为 42%、高端机床业务为 53%、教育培训为 64%。成本端，销售费用、管理费用分别增长 38%、147%，主要原因是美杰姆纳入并表范围和股份支付费用的影响。公司披露利润分配预案：向全体股东每 10 股派发现金

36、红利 0.20 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 7 股。u 美杰姆一二三线单店模型差异较大，2019 年 2 月底全国有445 家网点。截止 2019 年 2 月底，美杰姆在全国有 445 家网点。根据我们对美杰姆门店的实地调研，我们建立美杰姆在一二三线城市的单店模型。一线城市单店会员满员人数 900 人，客单价 2 万元，消课率 68%，计算得到单店收入1224 万元，净利润 457 万元。二线城市单店会员满员人数 700 人，客单价1.5 万元，消课率 68%，计算得到单店收入 714 万元，净利润 188 万元。三线城市单店会员满员人数 600 人，客单价 1.2 万

37、元，消课率 68%，计算得到单店收入 490 万元，净利润 153 万元。u 风险因素。业绩承诺能否完成的风险。教育政策变化风险。u 投资建议。我们维持美吉姆 1920 年归母净利润预测为 1.93/2.21 亿元，新增 21 年净利润预测为 2.71 亿元，对应 EPS 为 0.55/0.63/0.78 元，目前股价对应2019-2020 年 P/E 为 40x 和 35x。我们维持美吉姆“买入”评级。5、上市公司重要公告5.1、A 股教育上市公司重要公告三盛教育（399282.SZ）：2018 年年度报告（04/16）年度报告：2018 年度营业收入 7.93 亿元（-38.98%），归母

38、净利润 1.14 亿元（+410.82）。长方集团（300301.SZ）：2018 年年度报告（04/16）年度报告：2018 年度营业收入 15.74 亿元（-10.06%），归母净利润-1.57 亿元（-532.88%）。凯文教育（002659.SZ）：2018 年年度报告（04/17）年度报告：2018 年营收 2.42 亿元（-61.01%），净利润为-0.98 亿元（-521.14%）。威创股份（002308.SZ）：2018 年年度报告（04/17）年度报告：2018 年营收 11.70 亿元（+2.82%），净利润为1.58 亿元（-16.57%）。东方时尚（603377.SH）

39、：2018 年年度报告（04/17）年度报告：2018 年营收10.51 亿元（-10.41%），净利润为2.23 亿元（-4.59%）。美吉姆（002621.SZ）：2018 年年度报告（04/17）年度报告：2018 年度实现营收 2.65 亿元（+49.78%），净利润 0.32 亿元（+71.90%）。科大讯飞（002230.SZ）：2018 年年度报告（04/18）年度报告：2018 年度实现营业收入 79.17 亿元（+45.41%），归母净利润 5.4亿元（+ 24.71%）。6、业内动态教育部发布普通高等学校军事课教学大纲（鲸媒体，04/15）教育部、 国防动员部联合普通高等学

40、校军事课教学大纲， 要求军事课要列入学校人才培养方案和教学计划，实行学分制管理，记入学籍。同时，大纲要求，军事理论教学进入正常授课课堂，严禁以集中讲座等形式替代课堂教学。爽提完成近千万元 pre-A 轮融资（芥末堆，04/16）深圳高校智慧食堂餐饮系统服务商爽提完成近千万元 Pre-A 轮融资，由凯盈资本领投。本轮融资将主要用于进一步的市场拓展硬件设备采购。Make School 获得 1500 万美元 B 轮融资（芥末堆，04/16）Make School 宣布获得 1,500 万美元的 B 轮融资，Make School 是一家从短期编程训练营向新式大学转变的，以盈利为目的的教学机构。该轮

41、融资由 Venrock 领投，Learn Capital 和 Kapor Capital 跟投。最近一轮投资之后，Make School 的总融资额便达到 3,000 万美元。Synapse 完成 250 万美元种子轮融资（芥末堆，04/16）总部位于加拿大多伦多的学习与发展市场技术提供商 Synapse 完成了 250 万美元的种子轮融资，由 Generation Ventures 领投，Ripple Ventures、Differential Ventures、CEAS Investments、Cathexis Ventures、Ideal Ventures 和 Venture Capit

42、alist Neal Dempsey 跟投。领司 Generation Ventures 的 Laura Lenz 将加入 Synapse 的董事会。该轮融资将被用于扩大销售和市场、发展产品和招聘核心员工。SuperAwesome 对 Kids Corp 进行战略投资（芥末堆，04/16）儿童科技平台 SuperAwesome 对拉丁美洲的儿童数字服务公司 Kids Corp 进行 了战略投资。SuperAwesome 是全球儿童数字媒体生态系统中的重要组成部分， 每月为超过 10 亿儿童的数字服务提供保障及其他合规保障。河小象获得新一轮融资（鲸媒体，04/17）互联网写字教育机构“河小象”于

43、近日获得最新一轮投资，本轮融资由金沙江创投和志拙资本联合进行。小鱼易连获得数亿元 C 轮融资（鲸媒体，04/18）云+端音视频解决方案提供商小鱼易连获得数亿元 C 轮融资，由腾讯领投。本轮融资资金将用于小鱼易连云视频系统在产业互联网领域的落地，教育机构对小鱼易连产品的使用主要体现为双师课堂。高思教育获得 1.4 亿美元D 轮融资（鲸媒体，04/18）高思教育获得由华平投资领投的 1.4 亿美元 D 轮融资，华兴资本担任本轮融资的独家财务顾问。高思致力于打造以内容和科技驱动的K12 教育赋能平台。家有学霸完成 B 轮融资（芥末堆，04/18）K12 在线 1 对 1 辅导平台“家有学霸”完成 B

44、 轮融资，投资方为教育产业基金与鼎晖投资，投资金额暂未披露。育想家获得千万元天使轮投资（芥末堆，04/18）0-12 岁儿童素质教育平台育想家获得千万元天使轮融资，由洪泰基金领投。据了解，本轮融资将用于加强团队、引入合作资源、推进线下综合体及增值业务发展。圣顿教育获得 A 轮融资（芥末堆，04/18）高端托育早教机构圣顿教育获得 A 轮融资，由梅花创投、道生投资、清科创投及北京旭帆管理咨询中心联合投资。行业及公司评级体系行评级买入说明未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；业增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；及中性未来 6-12 个月的

45、投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；公减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；司卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；评级 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。基准指数说明：A 股主板基准为沪深 300 指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师声明本报告署名分析师具有中国证