PVC树脂项目财务分析报告

1、泓域咨询/PVC树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同

2、增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11670.51(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3462.25万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资15132.76万元，其中：固定资产投

3、资11670.51万元，占项目总投资的77.12%；流动资金3462.25万元，占项目总投资的22.88%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4170.00万元，占项目总投资的27.56%；设备购置费5295.24万元，占项目总投资的34.99%；其它投资2205.27万元，占项目总投资的14.57%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11670.51+3462.25=15132.76（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入17171.00万元，总成本

4、14980.80万元，利润总额13013.44万元，净利润9760.08万元，增值税540.83万元，税金及附加237.15万元，所得税3253.36万元；第二年负荷75.00%,计划收入23415.00万元，总成本19029.70万元，利润总额18069.90万元，净利润13552.42万元，增值税737.50万元，税金及附加260.75万元，所得税4517.48万元；第三年生产负荷100%，计划收入31220.00万元，总成本24090.83万元，利润总额7129.17万元，净利润5346.88万元，增值税983.33万元，税金及附加290.25万元，所得税1782.29万元。（一）营业收

5、入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入31220.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=983.33万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用24090.83万元，其中：可变成本20244.51万元，固定成本3846.32万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加290.25万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收

6、入=7129.17（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7129.1725.00%=1782.29（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7129.17（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7129.1725.00%=1782.29（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7129.17万元，缴纳企业所得税1782.29万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7129.17-1782.29=5346.88（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算

7、出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=47.11%。（2）达产年投资利税率=55.53%。（3）达产年投资回报率=35.33%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入31220.00万元，总成本费用24090.83万元，税金及附加290.25万元，利润总额7129.17万元，企业所得税1782.29万元，税后净利润5346.88万元，年纳税总额3055.87万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.33年。本期工程项目全部投资回收期4.33年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投

8、资利润率47.11%，投资利税率55.53%，全部投资回报率35.33%，全部投资回收期4.33年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全

9、面、同步发展。七、市场预测分析PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。我国PVC糊树脂主要用于制造人造革、地板革、浸渍手套、纱窗、水田靴、工具把手、壁纸、地板卷材、蓄电池隔板、玩具、金属涂层、软管、汽车内饰、箱包、鞋子、瓶盖内衬、油墨、胶黏剂等产品。2017年我国PVC糊树脂市场规模约87.2亿元，同比2016年的74.03亿元增长了17.8%。2017年我国PVC糊树脂产量98.2万吨，国内

10、表观消费量约110.35万吨。目前国外PVC糊树脂主要消费结构中，欧洲在汽车领域的占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比15%；美国在汽车领域占比为16%，壁纸等装饰材料领域占比20%；日本在汽车领域占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比44%。相较而言，我国目前PVC糊树脂主要消费结构中，汽车内饰占比仅为6%，壁纸领域占比仅为12%。由此可见，我国下游消费市场开发明显不足。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。201

11、7年，全球聚氯乙烯产能约5800万吨。近年来，聚氯乙烯的主要生产地集中在亚洲、美洲和欧洲地区，中国成为金融危机后全球PVC消费焦点，大部分新增产能都集中在亚洲地区。2017年亚洲地区产能为3737万吨，占据全球产能的64%。调查数据显示，“十二五”期间，全国聚氯乙烯行业共有约625万吨聚氯乙烯产能退出市场，2016年和2017年分别有111万吨和28万吨产能被淘汰。2017年中国聚氯乙烯现有产能为2406万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂137万吨），由于行业效益显著改善，原计划建设项目加快建设步伐，使2017年内新增加产能108万吨，扣除退出规模28万吨，我国聚氯乙烯行业在连续三年净减少后，20

12、17年底净增长80万吨。随着中国经济的发展和城市化进程的推进，聚氯乙烯产能规模和表观消费量呈现不断增长趋势，同时出口成为缓解国内市场压力的重要渠道。国家统计局新数据显示，截至2017年底，聚氯乙烯产量为1790.2万吨，同比2016年产量1689.9万吨增长5.9%，当前中国已经成为世界上重要的聚氯乙烯生产国和消费国。近年中国供给侧改革效果显著，氯碱行业自身也进入转型升级的关键期，并取得不错的成绩。自2014年起，连续三年聚氯乙烯行业产能变化均为负增长，伴随西部地区大型氯碱项目的投建以及小型装置的搬迁改造和转产淘汰，国内氯碱企业平均产能规模正在逐渐提高。由于聚氯乙烯下游消费平稳增长，全国聚氯乙

13、烯行业平均开工率由2013年的62%提升至2017年的74%。聚氯乙烯是重要的有机合成材料，是五大通用合成树脂之一，主要用于生产建筑材料（管材、门窗型材等）、包装材料、电子材料、日用消费品等，目前中国是世界上PVC的消费大国。随着中国经济进入新常态，2014-2016年国内PVC表观消费量呈现非常缓慢的增长态势，三年间表观消费量增长率为1%-3%，2017年国内聚氯乙烯表观消费量增长达到9%，行业需求出现显著回暖。虽然聚氯乙烯市场持续好转，但行业内依然面临一些亟待应对的问题。如聚氯乙烯下游消费来自替代品如聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、铝型材等原料的竞争压力日益加大，替代品对PVC消费形成了较

14、为明显的挤压效应，客观上制约了国内PVC的消费增长。型材作为PVC下游消费的主要部分，近年来的消费比重逐年下降。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4810.216413.625955.505726.4422905.772主营业务收入3932.525243.364868.844681.5718726.302.1PVC树脂(A)1297.731730.311606.721544.926179.682.2PVC树脂(B)904.481205.971119.831076.764307.052.3PVC树脂(C)668.53891.37827.70795.

15、873183.472.4PVC树脂(D)471.90629.20584.26561.792247.162.5PVC树脂(E)314.60419.47389.51374.531498.102.6PVC树脂(F)196.63262.17243.44234.08936.322.7PVC树脂(.)78.65104.8797.3893.63374.533其他业务收入877.691170.251086.661044.874179.47上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元22905.77完成主营业务收入万元18726.30主营业务收入占比81.75%营业收入增长率（同比）18.86%营业收入增长量

16、（同比）万元3633.95利润总额万元5999.87利润总额增长率19.03%利润总额增长量万元959.26净利润万元4499.90净利润增长率21.97%净利润增长量万元810.48投资利润率51.82%投资回报率38.87%财务内部收益率26.71%企业总资产万元33365.05流动资产总额占比万元28.51%流动资产总额万元9512.91资产负债率33.11%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米43061.5264.56亩1.1容积率1.101.2建筑系数62.07%1.3投资强度万元/亩180.771.4基底面积平方米26728.291.5总建筑面积平方米47367.

17、671.6绿化面积平方米3651.82绿化率7.71%2总投资万元15132.762.1固定资产投资万元11670.512.1.1土建工程投资万元4170.002.1.1.1土建工程投资占比万元27.56%2.1.2设备投资万元5295.242.1.2.1设备投资占比34.99%2.1.3其它投资万元2205.272.1.3.1其它投资占比14.57%2.1.4固定资产投资占比77.12%2.2流动资金万元3462.252.2.1流动资金占比22.88%3收入万元31220.004总成本万元24090.835利润总额万元7129.176净利润万元5346.887所得税万元1.108增值税万元9

18、83.339税金及附加万元290.2510纳税总额万元3055.8711利税总额万元8402.7512投资利润率47.11%13投资利税率55.53%14投资回报率35.33%15回收期年4.3316设备数量台（套）10117年用电量千瓦时1358405.3718年用水量立方米20919.2119总能耗吨标准煤168.7420节能率22.75%21节能量吨标准煤56.2522员工数量人646区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元110608.19同期产值万元99378.43同比增长11.30%从业企业数量家723规上企业家18从业人数人36150前十位企业产值万元47665.29去年同

19、期42095.99万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元11678.002、xxx投资公司万元10486.363、xxx有限责任公司万元6196.494、xxx集团万元5243.185、xxx有限责任公司万元3336.576、xxx科技公司万元3098.247、xxx有限责任公司万元238.338、xxx集团万元1954.289、xxx有限责任公司万元1858.9510、xxx科技公司万元1429.96区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元44863.911.1同期增加值万元37688.101.2增长率19.04%2行业净利润万元10917.942.12016年净利润万

20、元9661.042.2增长率13.01%3行业纳税总额万元31334.193.12016纳税总额万元27884.843.2增长率12.37%42017完成投资万元30818.734.12016行业投资万元14.01%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值129797.06147496.66167609.842利润总额33992.4738627.8143895.243净利润16114.7918312.2620809.394纳税总额8465.129619.4610931.215工业增加值48727.0655371.6662922.346产业贡献率7.00%11

21、.00%12.92%7企业数量86810591356土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程18896.9018896.9033918.4833918.483284.601.1主要生产车间11338.1411338.1420351.0920351.092036.451.2辅助生产车间6047.016047.0110853.9110853.911051.071.3其他生产车间1511.751511.751967.271967.27197.082仓储工程4009.244009.248741.978741.97615.682.1成品贮存10

22、02.311002.312185.492185.49153.922.2原料仓储2084.802084.804545.824545.82320.152.3辅助材料仓库922.13922.132010.652010.65141.613供配电工程213.83213.83213.83213.8316.943.1供配电室213.83213.83213.83213.8316.944给排水工程245.90245.90245.90245.9015.154.1给排水245.90245.90245.90245.9015.155服务性工程2539.192539.192539.192539.19178.835.1办公

23、用房1257.671257.671257.671257.67105.895.2生活服务1281.521281.521281.521281.5283.276消防及环保工程716.32716.32716.32716.3256.756.1消防环保工程716.32716.32716.32716.3256.757项目总图工程106.91106.91106.91106.91-97.587.1场地及道路硬化7387.481584.521584.527.2场区围墙1584.527387.487387.487.3安全保卫室106.91106.91106.91106.918绿化工程2846.5699.63合计26

24、728.2947367.6747367.674170.00节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤168.741.1年用电量千瓦时1358405.371.2年用电量吨标准煤166.951.3年用水量立方米20919.211.4年用水量吨标准煤1.792年节能量吨标准煤56.253节能率22.75%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11577.871.1完成比例76.51%2完成固定资产投资万元8213.892.1完成比例70.94%3完成流动资金投资万元3363.983.1完成比例29.06%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4391

25、.2人均年工资万元5.351.3年工资额万元2155.122工程技术人员工资2.1平均人数人972.2人均年工资万元6.382.3年工资额万元547.703企业管理人员工资3.1平均人数人263.2人均年工资万元6.273.3年工资额万元190.854品质管理人员工资4.1平均人数人524.2人均年工资万元5.484.3年工资额万元306.285其他人员工资5.1平均人数人325.2人均年工资万元4.055.3年工资额万元166.986职工工资总额万元3366.93固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4170.005295.2418

26、0.7711670.511.1工程费用万元4170.005295.2422792.411.1.1建筑工程费用万元4170.004170.0027.56%1.1.2设备购置及安装费万元5295.245295.2434.99%1.2工程建设其他费用万元2205.272205.2714.57%1.2.1无形资产万元1207.071207.071.3预备费万元998.20998.201.3.1基本预备费万元456.28456.281.3.2涨价预备费万元541.92541.922建设期利息万元3固定资产投资现值万元11670.5111670.51流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三

27、年第四年第五年1流动资产万元22792.4111776.2217613.7922792.4122792.4122792.411.1应收账款万元6837.723760.755128.296837.726837.726837.721.2存货万元10256.585641.127692.4410256.5810256.5810256.581.2.1原辅材料万元3076.971692.342307.733076.973076.973076.971.2.2燃料动力万元153.8584.62115.39153.85153.85153.851.2.3在产品万元4718.032594.913538.524718

28、.034718.034718.031.2.4产成品万元2307.731269.251730.802307.732307.732307.731.3现金万元5698.103133.964273.585698.105698.105698.102流动负债万元19330.1610631.5914497.6219330.1619330.1619330.162.1应付账款万元19330.1610631.5914497.6219330.1619330.1619330.163流动资金万元3462.251904.242596.693462.253462.253462.254铺底流动资金万元1154.07634.7

29、5865.561154.071154.071154.07总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元15132.76129.67%129.67%100.00%2项目建设投资万元11670.51100.00%100.00%77.12%2.1工程费用万元9465.2481.10%81.10%62.55%2.1.1建筑工程费万元4170.0035.73%35.73%27.56%2.1.2设备购置及安装费万元5295.2445.37%45.37%34.99%2.2工程建设其他费用万元1207.0710.34%10.34%7.98%2.2.1无形资产万元120

30、7.0710.34%10.34%7.98%2.3预备费万元998.208.55%8.55%6.60%2.3.1基本预备费万元456.283.91%3.91%3.02%2.3.2涨价预备费万元541.924.64%4.64%3.58%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11670.51100.00%100.00%77.12%5建设期间费用万元6流动资金万元3462.2529.67%29.67%22.88%7铺底流动资金万元1154.089.89%9.89%7.63%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元17171.0023415.0031220

31、.0031220.0031220.001.1万元17171.0023415.0031220.0031220.0031220.002现价增加值万元5494.727492.809990.409990.409990.403增值税万元540.83737.50983.33983.33983.333.1销项税额万元4995.204995.204995.204995.204995.203.2进项税额万元2206.533008.904011.874011.874011.874城市维护建设税万元37.8651.6268.8368.8368.835教育费附加万元16.2222.1229.5029.5029.506

32、地方教育费附加万元10.8214.7519.6719.6719.679土地使用税万元172.25172.25172.25172.25172.2510税金及附加万元237.15260.75290.25290.25290.25折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4170.004170.00当期折旧额3336.00166.80166.80166.80166.80166.80净值834.004003.203836.403669.603502.803336.002机器设备原值5295.245295.24当期折旧额4236.19282.41282.41282.

33、41282.41282.41净值5012.834730.414448.004165.593883.183建筑物及设备原值9465.24当期折旧额7572.19449.21449.21449.21449.21449.21建筑物及设备净值1893.059016.038566.828117.617668.407219.194无形资产原值1207.071207.07当期摊销额1207.0730.1830.1830.1830.1830.18净值1176.891146.721116.541086.361056.195合计：折旧及摊销8779.26479.39479.39479.39479.39479.39

34、总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元15862.618724.4411896.9615862.6115862.6115862.612外购燃料动力费万元1090.78599.93818.091090.781090.781090.783工资及福利费万元3366.933366.933366.933366.933366.933366.934修理费万元53.9129.6540.4353.9153.9153.915其它成本费用万元3237.211780.472427.913237.213237.213237.215.1其他制造费用万元1156.7763

35、6.22867.581156.771156.771156.775.2其他管理费用万元531.77292.47398.83531.77531.77531.775.3其他销售费用万元1474.01810.711105.511474.011474.011474.016经营成本万元23611.4412986.2917708.5823611.4423611.4423611.447折旧费万元449.21449.21449.21449.21449.21449.218摊销费万元30.1830.1830.1830.1830.1830.189利息支出万元-10总成本费用万元24090.8314980.8019029.7024090.8324090.8324090.8310.1可变成本万元20244.5111134.4815183.3820244.5120244.5120244.5110.2固定成本万元3846.323846.323846.323846.323846.323846.3211盈亏平衡点54.18%54.18%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二