苏州化工产品项目财务分析报告

1、泓域咨询/苏州化工产品项目财务分析报告一、项目发展背景2012年以来基础化工行业整体处于底部整固阶段，而2015年Q3以来伴随大宗原料价格上涨、化工行业供需格局改善。2018年一季度行业化工整体实现营业收入1.83万亿元，同比增长10.2%，利润总额为1350亿元，同比增长14.7%。同时，基础化工板块ROE及资产周转率水平2017年以来也有显著提升。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。化工

2、行业就是从事化学工业生产和开发的企业和单位的总称。化工行业渗透各个方面，是国民经济中不可或缺的重要组成部分，其发展是走可持续发展道路对于人类经济、社会发展具有重要的现实意义。20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7244.85(万元）。（二

3、）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2369.26万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9614.11万元，其中：固定资产投资7244.85万元，占项目总投资的75.36%；流动资金2369.26万元，占项目总投资的24.64%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3151.47万元，占项目总投资的32.78%；设备购置费2655.16万元，占项目总投资的27.62%；其它投资1438.22万元，占项目总投资的14.96%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7244.85+2369.26=9614.

4、11（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入12067.25万元，总成本10075.16万元，利润总额4634.44万元，净利润3475.83万元，增值税373.24万元，税金及附加153.35万元，所得税1158.61万元；第二年负荷80.00%,计划收入14852.00万元，总成本11929.52万元，利润总额6026.07万元，净利润4519.55万元，增值税459.37万元，税金及附加163.69万元，所得税1506.52万元；第三年生产负荷100%，计划收入18565.00万元，总成本14402.01万元，利润总

5、额4162.99万元，净利润3122.24万元，增值税574.21万元，税金及附加177.47万元，所得税1040.75万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入18565.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=574.21万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用14402.01万元，其中：可变成本12362.44万元，固定成本2039.57万元，具体测算数据详见总成本费用

6、估算一览表所示。达产年应纳税金及附加177.47万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4162.99（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4162.9925.00%=1040.75（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4162.99（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4162.9925.00%=1040.75（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4162.99万元，缴纳企业所得税1040.75万元，其正常经营年

7、份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4162.99-1040.75=3122.24（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=43.30%。（2）达产年投资利税率=51.12%。（3）达产年投资回报率=32.48%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入18565.00万元，总成本费用14402.01万元，税金及附加177.47万元，利润总额4162.99万元，企业所得税1040.75万元，税后净利润3122.24万元，年纳税总额1792.43万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.58年。本期工程项目全部投资

8、回收期4.58年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率43.30%，投资利税率51.12%，全部投资回报率32.48%，全部投资回收期4.58年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的

9、发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。化工行业发展趋势：一体化：沿着产业链的扩张。本文所说的一体化主要是纵向一体化，即沿着产业链方向进行扩张。一体化的优势在于提高整个产业链的运行效率和下游产品的竞争能力，同时丰富公司的产品线。较低的一体化是进入门槛较低的上下游，一般是购买上游的原材料进行向上一体化，高端的一体化是进入门槛较高的上下游，一般需要通过技术突破或者外延并购来实现。从行业生命周期来看，较低水平的一体化主要发生在

10、行业的成长和成熟阶段，较高水平的一体化发生在行业的成熟和衰退阶段，公司进入新的产品领域，代表企业如巴斯夫等。平台化：基于优势的相关多元化。本文所指的平台化，是企业在已有产品的资源或者技术优势上进行的产品的相关多元化。相关多元化它可以是基于相关多元化产品拥有共同的上游原料，也可以是基于相同的技术优势。从行业生命周期来看，平台化与较高水平的一体化相似，主要发生在行业的成熟或衰退期，公司需要通过多元化产品增强公司盈利能力，提高抗风险能力，代表企业如台塑等。高端化：进入新的行业萌芽期。我们所说的高端化，是企业优化产品结构，进入高附加值的产品领域。从行业生命周期来看，一旦企业发展到成熟或者衰退阶段，企业

11、的生存环境就会变差，而行业处于萌芽或者成长阶段，企业的生存环境相对较好，对于一个企业的来说，最好的产品结构应该是拥有各类行业生命周期的产品，通过高端化战略进入新的盈利性强的萌芽行业或细分子行业，有利于保证企业的高盈利能力。企业高端化的途径，主要也是技术突破和外延并购两种，代表企业如三菱化学。考察化工行业，可以按照化工原材料分为煤化工、油化工和天然气化工，按照当前全球原油价格45-55美元/桶的水平，我国油化工制品的成本要低于煤化工，主要优势在于乙烯、丙烯等烯烃制品的成本差异。我国天然气价格体制改革正在进行，国家“放开两头，管住中间”促进天然气消费量的增长，但同时取消了化肥等工业用气优惠补贴政策

12、，使得天然气化工产业链在与煤化工竞争中不具有优势。天然气化工产品线有限。天然气广泛应用在工业燃料、城镇燃料、交通燃料、发电和化工领域，天然气化工主要包括合成气、乙炔和氢氟酸三类产品。合成气下游主要是合成氨和甲醇，合成氨可用于制取尿素等化肥，甲醇可以生产甲醛、醋酸、MTBE、甲烷氯化物，还可以通过甲醇制烯烃技术获取烯烃制品，进而进入传统石化产品领域。乙炔可以制取聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯醇（PVA）、BDO、PBT、PTMEG、水泥等产物。氢氟酸主要用于生产草甘膦等农药产品。目前我国许多高端化工产品都依赖进口，许多在全球范围内已经处于成熟期的行业，在我国上属于萌芽期和成长期，并且自主品牌和产品竞

13、争能力较弱。化工新材料主要为了与基础化工品进行区别，在我国化工新材料细分行业首推电子化学品和碳纤维。20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。化工行业发展趋势：一体化：沿着产业链的扩张。本文所说的一体化主要是纵向一体化，即沿着产业链方向进行扩张。一体化的优势在于提高整个产业链的运行效率和下游产品的竞争能力

14、，同时丰富公司的产品线。较低的一体化是进入门槛较低的上下游，一般是购买上游的原材料进行向上一体化，高端的一体化是进入门槛较高的上下游，一般需要通过技术突破或者外延并购来实现。从行业生命周期来看，较低水平的一体化主要发生在行业的成长和成熟阶段，较高水平的一体化发生在行业的成熟和衰退阶段，公司进入新的产品领域，代表企业如巴斯夫等。平台化：基于优势的相关多元化。本文所指的平台化，是企业在已有产品的资源或者技术优势上进行的产品的相关多元化。相关多元化它可以是基于相关多元化产品拥有共同的上游原料，也可以是基于相同的技术优势。从行业生命周期来看，平台化与较高水平的一体化相似，主要发生在行业的成熟或衰退期，

15、公司需要通过多元化产品增强公司盈利能力，提高抗风险能力，代表企业如台塑等。高端化：进入新的行业萌芽期。我们所说的高端化，是企业优化产品结构，进入高附加值的产品领域。从行业生命周期来看，一旦企业发展到成熟或者衰退阶段，企业的生存环境就会变差，而行业处于萌芽或者成长阶段，企业的生存环境相对较好，对于一个企业的来说，最好的产品结构应该是拥有各类行业生命周期的产品，通过高端化战略进入新的盈利性强的萌芽行业或细分子行业，有利于保证企业的高盈利能力。企业高端化的途径，主要也是技术突破和外延并购两种，代表企业如三菱化学。考察化工行业，可以按照化工原材料分为煤化工、油化工和天然气化工，按照当前全球原油价格45

16、-55美元/桶的水平，我国油化工制品的成本要低于煤化工，主要优势在于乙烯、丙烯等烯烃制品的成本差异。我国天然气价格体制改革正在进行，国家“放开两头，管住中间”促进天然气消费量的增长，但同时取消了化肥等工业用气优惠补贴政策，使得天然气化工产业链在与煤化工竞争中不具有优势。天然气化工产品线有限。天然气广泛应用在工业燃料、城镇燃料、交通燃料、发电和化工领域，天然气化工主要包括合成气、乙炔和氢氟酸三类产品。合成气下游主要是合成氨和甲醇，合成氨可用于制取尿素等化肥，甲醇可以生产甲醛、醋酸、MTBE、甲烷氯化物，还可以通过甲醇制烯烃技术获取烯烃制品，进而进入传统石化产品领域。乙炔可以制取聚氯乙烯（PVC）

17、、聚乙烯醇（PVA）、BDO、PBT、PTMEG、水泥等产物。氢氟酸主要用于生产草甘膦等农药产品。目前我国许多高端化工产品都依赖进口，许多在全球范围内已经处于成熟期的行业，在我国上属于萌芽期和成长期，并且自主品牌和产品竞争能力较弱。化工新材料主要为了与基础化工品进行区别，在我国化工新材料细分行业首推电子化学品和碳纤维。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3897.835197.114825.894640.2818561.112主营业务收入3565.194753.594414.054244.2816977.112.1化工产品(A)1176.51156

18、8.681456.641400.615602.452.2化工产品(B)819.991093.331015.23976.183904.742.3化工产品(C)606.08808.11750.39721.532886.112.4化工产品(D)427.82570.43529.69509.312037.252.5化工产品(E)285.22380.29353.12339.541358.172.6化工产品(F)178.26237.68220.70212.21848.862.7化工产品(.)71.3095.0788.2884.89339.543其他业务收入332.64443.52411.84396.0015

19、84.00上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元18561.11完成主营业务收入万元16977.11主营业务收入占比91.47%营业收入增长率（同比）28.60%营业收入增长量（同比）万元4127.51利润总额万元3898.00利润总额增长率12.64%利润总额增长量万元437.29净利润万元2923.50净利润增长率17.78%净利润增长量万元441.38投资利润率47.63%投资回报率35.72%财务内部收益率21.20%企业总资产万元18835.93流动资产总额占比万元30.23%流动资产总额万元5693.61资产负债率48.35%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积

20、平方米27140.2340.69亩1.1容积率1.431.2建筑系数57.73%1.3投资强度万元/亩178.051.4基底面积平方米15668.051.5总建筑面积平方米38810.531.6绿化面积平方米2344.70绿化率6.04%2总投资万元9614.112.1固定资产投资万元7244.852.1.1土建工程投资万元3151.472.1.1.1土建工程投资占比万元32.78%2.1.2设备投资万元2655.162.1.2.1设备投资占比27.62%2.1.3其它投资万元1438.222.1.3.1其它投资占比14.96%2.1.4固定资产投资占比75.36%2.2流动资金万元2369.

21、262.2.1流动资金占比24.64%3收入万元18565.004总成本万元14402.015利润总额万元4162.996净利润万元3122.247所得税万元1.438增值税万元574.219税金及附加万元177.4710纳税总额万元1792.4311利税总额万元4914.6712投资利润率43.30%13投资利税率51.12%14投资回报率32.48%15回收期年4.5816设备数量台（套）8817年用电量千瓦时1119840.2618年用水量立方米8834.1119总能耗吨标准煤138.3820节能率21.26%21节能量吨标准煤34.5922员工数量人326区域内行业经营情况项目单位指标

22、备注行业产值万元120685.57同期产值万元108520.43同比增长11.21%从业企业数量家919规上企业家35从业人数人45950前十位企业产值万元55128.56去年同期47825.59万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元13506.502、xxx科技公司万元12128.283、xxx集团万元7166.714、xxx科技公司万元6064.145、xxx集团万元3859.006、xxx科技发展公司万元3583.367、xxx集团万元275.648、xxx科技公司万元2260.279、xxx集团万元2150.0110、xxx科技发展公司万元1653.86区域内行业营业能力分析序

23、号项目单位指标1行业工业增加值万元29996.171.1同期增加值万元26303.201.2增长率14.04%2行业净利润万元15167.212.12016年净利润万元12899.482.2增长率17.58%3行业纳税总额万元12368.873.12016纳税总额万元10342.733.2增长率19.59%42017完成投资万元31046.594.12016行业投资万元17.30%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值141177.56160429.04182305.732利润总额43764.6849732.5956514.313净利润11357.7612

24、906.5414666.524纳税总额9075.4210312.9811719.305工业增加值53260.9560523.8168777.066产业贡献率9.00%12.00%14.49%7企业数量110313461723土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程11077.3111077.3124044.8224044.822147.721.1主要生产车间6646.396646.3914426.8914426.891331.591.2辅助生产车间3544.743544.747694.347694.34687.271.3其他生产车间8

25、86.18886.181394.601394.60128.862仓储工程2350.212350.219597.719597.71623.482.1成品贮存587.55587.552399.432399.43155.872.2原料仓储1222.111222.114990.814990.81324.212.3辅助材料仓库540.55540.552207.472207.47143.403供配电工程125.34125.34125.34125.349.163.1供配电室125.34125.34125.34125.349.164给排水工程144.15144.15144.15144.158.194.1给排水

26、144.15144.15144.15144.158.195服务性工程1488.461488.461488.461488.4696.695.1办公用房644.16644.16644.16644.1641.675.2生活服务844.30844.30844.30844.3057.676消防及环保工程419.90419.90419.90419.9030.696.1消防环保工程419.90419.90419.90419.9030.697项目总图工程62.6762.6762.6762.67190.317.1场地及道路硬化4073.64679.39679.397.2场区围墙679.394073.644073

27、.647.3安全保卫室62.6762.6762.6762.678绿化工程1292.2045.23合计15668.0538810.5338810.533151.47节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤138.381.1年用电量千瓦时1119840.261.2年用电量吨标准煤137.631.3年用水量立方米8834.111.4年用水量吨标准煤0.752年节能量吨标准煤34.593节能率21.26%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8183.751.1完成比例85.12%2完成固定资产投资万元6326.622.1完成比例77.31%3完成流动资金投资万元1857.133

28、.1完成比例22.69%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2221.2人均年工资万元5.991.3年工资额万元1143.782工程技术人员工资2.1平均人数人492.2人均年工资万元5.692.3年工资额万元282.253企业管理人员工资3.1平均人数人133.2人均年工资万元7.033.3年工资额万元81.914品质管理人员工资4.1平均人数人264.2人均年工资万元5.914.3年工资额万元150.245其他人员工资5.1平均人数人165.2人均年工资万元7.605.3年工资额万元97.696职工工资总额万元1755.87固定资产投资估算表序号项目单位建筑

29、工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3151.472655.16178.057244.851.1工程费用万元3151.472655.1614642.421.1.1建筑工程费用万元3151.473151.4732.78%1.1.2设备购置及安装费万元2655.162655.1627.62%1.2工程建设其他费用万元1438.221438.2214.96%1.2.1无形资产万元641.31641.311.3预备费万元796.91796.911.3.1基本预备费万元444.54444.541.3.2涨价预备费万元352.37352.372建设期利息万元3固定资产投资现值万

30、元7244.857244.85流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元14642.427571.1211076.7014642.4214642.4214642.421.1应收账款万元4392.732855.273514.184392.734392.734392.731.2存货万元6589.094282.915271.276589.096589.096589.091.2.1原辅材料万元1976.731284.871581.381976.731976.731976.731.2.2燃料动力万元98.8464.2479.0798.8498.8498.841.

31、2.3在产品万元3030.981970.142424.793030.983030.983030.981.2.4产成品万元1482.55963.651186.041482.551482.551482.551.3现金万元3660.612379.392928.483660.613660.613660.612流动负债万元12273.167977.559818.5312273.1612273.1612273.162.1应付账款万元12273.167977.559818.5312273.1612273.1612273.163流动资金万元2369.261540.021895.412369.262369.26

32、2369.264铺底流动资金万元789.75513.34631.80789.75789.75789.75总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9614.11132.70%132.70%100.00%2项目建设投资万元7244.85100.00%100.00%75.36%2.1工程费用万元5806.6380.15%80.15%60.40%2.1.1建筑工程费万元3151.4743.50%43.50%32.78%2.1.2设备购置及安装费万元2655.1636.65%36.65%27.62%2.2工程建设其他费用万元641.318.85%8.85%

33、6.67%2.2.1无形资产万元641.318.85%8.85%6.67%2.3预备费万元796.9111.00%11.00%8.29%2.3.1基本预备费万元444.546.14%6.14%4.62%2.3.2涨价预备费万元352.374.86%4.86%3.67%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7244.85100.00%100.00%75.36%5建设期间费用万元6流动资金万元2369.2632.70%32.70%24.64%7铺底流动资金万元789.7510.90%10.90%8.21%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元120

34、67.2514852.0018565.0018565.0018565.001.1万元12067.2514852.0018565.0018565.0018565.002现价增加值万元3861.524752.645940.805940.805940.803增值税万元373.24459.37574.21574.21574.213.1销项税额万元2970.402970.402970.402970.402970.403.2进项税额万元1557.521916.952396.192396.192396.194城市维护建设税万元26.1332.1640.1940.1940.195教育费附加万元11.2013.

35、7817.2317.2317.236地方教育费附加万元7.469.1911.4811.4811.489土地使用税万元108.56108.56108.56108.56108.5610税金及附加万元153.35163.69177.47177.47177.47折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3151.473151.47当期折旧额2521.18126.06126.06126.06126.06126.06净值630.293025.412899.352773.292647.232521.182机器设备原值2655.162655.16当期折旧额2124.13

36、141.61141.61141.61141.61141.61净值2513.552371.942230.332088.731947.123建筑物及设备原值5806.63当期折旧额4645.30267.67267.67267.67267.67267.67建筑物及设备净值1161.335538.965271.295003.624735.954468.284无形资产原值641.31641.31当期摊销额641.3116.0316.0316.0316.0316.03净值625.28609.24593.21577.18561.155合计：折旧及摊销5286.61283.70283.70283.70283.

37、70283.70总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元9855.966406.377884.779855.969855.969855.962外购燃料动力费万元855.96556.37684.77855.96855.96855.963工资及福利费万元1755.871755.871755.871755.871755.871755.874修理费万元32.1220.8825.7032.1232.1232.125其它成本费用万元1618.401051.961294.721618.401618.401618.405.1其他制造费用万元454.74295.

38、58363.79454.74454.74454.745.2其他管理费用万元237.92154.65190.34237.92237.92237.925.3其他销售费用万元587.30381.75469.84587.30587.30587.306经营成本万元14118.319176.9011294.6514118.3114118.3114118.317折旧费万元267.67267.67267.67267.67267.67267.678摊销费万元16.0316.0316.0316.0316.0316.039利息支出万元-10总成本费用万元14402.0110075.1611929.5214402.0114402.0114402.0110.1可变成本万元12362.448035.599889.9512362.4412362.4