长期投资决策要素.ppt

1、长期投资决策要素,第七章,一、长期投资决策的意义,长期投资决策直接影响着企业未来长期效益与发展。若投资决策搞得好，企业未来一段期间内的经营状况就会好，经济效益就高。,反之，决策失误，,轻者会使企业长期蒙受巨大损失，重者将导致先天性亏损或难以弥补的功能缺陷，甚至将企业推上绝境。不仅如此，有些长期投资决策还会影响国民经济建设，甚至影响到全社会的发展。,长期投资决策必须搞好,投资的可行性研究和项目评估，从企业、国民经济和社会的角度进行研究论证，分析经济、技术和财务的可行性。,二、投资项目的类型,1、新建项目：以新增生产能力为目的。 2、更新改造项目：以恢复或改善生产能力为目的。 共两大类。,新建项目

2、属于外延式扩大再生产的类型；,更新项目属于简单再生产； 改造项目属于内涵式扩大再生产的类型。,新建项目,单纯固定资产 投资项目,完整工业 投资项目,更新改造项目与单纯固定资产投资项目不同,在建设起点除了发生新设备的投资外；还往往发生旧设备的余值回收，此外还有可能涉及追加投入流动资金。,三、原始总投资与投资总额,原始总投资,建设投资,流动资金投资,投资总额,原始总投资,建设期 资本化利息,四、净现金流量,是指在项目计算期内由每年现金流人量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。,净现金流量具有以下两个特征：,1、无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现

3、金流量这个范畴 。 2、建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量则多为正值。,净现金流量的理论计算公式,任意一年的净现金流量 =该年的现金流入量 -该年的现金流出量 或：NCF=CICO,五、货币时间价值,又称资金的时间价值，简称为时间价值，指作为资本（或资金）使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。,其它说法,货币时间价值就是由于放弃现在使用货币的机会所得到的按放弃时间长短计算的报酬。,货币时间价值应当是,剩余价值的一部分 投资总利润的一部分 货币时间价值原理是“时间就是金钱”这一观念理论数量化的典型概括。,.,时间,2001,2002,2003,2

4、004,1万元,1万元,1万元,1万元,实用的角度：同一货币量在不同时间点的价值量的差异。,六、复利终值与复利现值,复利现值与复利终值是同一笔资金在一收一付，不同时点上的两种表现形式。,现值,终值,复利终值的计算,复利终值（F） =复利现值（1+利率） =P（1i） =复利现值x终值系数 =P（FP， i， n）,复利现值的计算,复利现值（P） =复利终值（1+利率） =F（1i） =复利终值现值系数,七、年金,如果在一定时期内每隔相同时间（如一年）就发生相同数额的收款（或付款），则该等额收付的系列款项称为年金 。,.,时间,2001,2002,2003,2004,1万元,1万元,1万元,1万

5、元,等额收付年金（示例）,普通年金终值,各年年金在第n年的终值之和 年金终值=年金年金终值系数 查年金终值系数表（见附表三），可以查得（FAA，i，n）的值。,普通年金现值,各年年金在第0年的现值之和 年金现值=年金年金现值系数 查年金现值系数表（见附表四），可以查得（PAA，i，n）的值。,例 1普通年金终值的计算举例,已知：企业连续10年于每年末存款1000元，年复利率为10。要求：计算第10年末可一次取出本利和多少钱？,解：根据题意： A=1000 n=10 I=10,年金终值 =1000 X（FAA，10，10） = 1000 X 159374 = 15 9374（元）,例 2普通年金

6、现值的计算举例,已知：一次存入，年利率为10，企业打算连续8年在每年年未取出 要求：计算企业最初（第一年初）应一次存入多少钱？,解：根据题意：A 100000，n 8，I= 10,年金现值 =年金（P AA，10%，8） =100000 X533493 = 533493（元）,计算分析题,1、某机械制造厂拟投资150000元购进一台自动化设备，资金成本为16%。该设备可用5年，每年按直线法计提折旧，期末有残值5000元，使用该设备后每年可为企业增加净利16000元。,要求：用净现值法评价该购进方案可行否。,附查表资料： 16%，5年的复利现值折算系数=0476 16%，5年的复利终值折算系数=

7、2100 16%，5年的年金现值折算系数=3274 16%，5年的年金终值折算系数=6887,解：每年现金净流量=净利+折旧,=16000+ =16000+29000=45000（元）,未来现金流入量现值=每年现金净流量现值+ 残值的现值,=450003.274+50000.476 =147330+2380=149710 净现值=149710-150000=-290（元）,结论：该投资方案不可行，因其净现值为负数。,2、假设某厂年初购进设备需800000元，立即投入生产，每年可获营业净利190000元，提取折旧265650元，项目寿命10年，假定资金成本为8%。,要求：,（1）计算该项投资方案的内涵报酬率； （2）作出项目可取或不可取的结论。,附：查表资料,解： (1)(PA/A,IRR,!0 ) = 投资额现值每年现金净流量,=