扬州合成纤维生产制造项目财务分析报告

1、泓域咨询/合成纤维生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景合成纤维是化学纤维的一种，是用合成高分子化合物做原料而制合成纤维得的化学纤维的统称。中国纺织业在世界拥有极高的知名度，拥有全世界约60%的化学合成纤维产量。合成纤维作为重要的纺织纤维，其地位已经超过天然纤维，广泛应用于各个行业。合成纤维面临原油价格的过度波动、原料国产能力严重不足、相对薄弱的研发能力、行业政策变化带来的风险、对外开放的冲击等问题。所以必须加强合成纤维产业规划、加大产业链的优化整合力度、实行差别化发展、提升产品的竞争力、建立和完善反倾销预警机制，促进合成纤维持续健康发展。合成纤维是将人工合成的、具有适宜分子量并具有可溶（或

2、可熔）性的线型聚合物，经纺丝成形和后处理而制得的化学纤维。通常将这类具有成纤性能的聚合物称为成纤聚合物。与天然纤维和人造纤维相比，合成纤维的原料是由人工合成方法制得的，生产不受自然条件的限制。合成纤维除了具有化学纤维的一般优越性能，如强度高、质轻、易洗快干、弹性好、不怕霉蛀等外，不同品种的合成纤维各具有某些独特性能。纺织纤维包括天然纤维和化学纤维两大类，其中，化学纤维是指以天然或合成高分子化合物为原料经过化学处理和物理加工制得的纤维。根据原料的不同，化学纤维又可分为人造纤维和合成纤维。合成纤维的商业化生产始于20世纪40年代。经过不断创新发展,现已成为种类繁多、应用广泛的重要合成材料之一。在绝

3、大多数国家中，其发展速度高于GDP增速,我国也是如此,这表明合成纤维工业在国民经济中占有十分重要的地位。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资16297.87(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3965.85万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资20263.72万元，其中：固定资产投资16297.87万元，占项目总投资的80.43%；流动资金3965.85万元，占项目总投资的19.57%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资8011.54万元，占项目总投资的39.54%；设备购置费4457.82

4、万元，占项目总投资的22.00%；其它投资3828.51万元，占项目总投资的18.89%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=16297.87+3965.85=20263.72（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入13532.40万元，总成本12850.80万元，利润总额-917.69万元，净利润-688.27万元，增值税403.79万元，税金及附加268.03万元，所得税-229.42万元；第二年负荷75.00%,计划收入25373.25万元，总成本20820.02万元，利润总额2501

5、.59万元，净利润1876.19万元，增值税757.10万元，税金及附加310.43万元，所得税625.40万元；第三年生产负荷100%，计划收入33831.00万元，总成本26512.32万元，利润总额7318.68万元，净利润5489.01万元，增值税1009.47万元，税金及附加340.71万元，所得税1829.67万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入33831.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1009.47万元。（三）综合总成本费用估

6、算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用26512.32万元，其中：可变成本22769.20万元，固定成本3743.12万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加340.71万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7318.68（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7318.6825.00%=1829.67（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7318.68（万元）

7、。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7318.6825.00%=1829.67（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7318.68万元，缴纳企业所得税1829.67万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7318.68-1829.67=5489.01（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=36.12%。（2）达产年投资利税率=42.78%。（3）达产年投资回报率=27.09%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入33831.00万元，总成本费用26512.32万元，税金及附加340

8、.71万元，利润总额7318.68万元，企业所得税1829.67万元，税后净利润5489.01万元，年纳税总额3179.85万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.19年。本期工程项目全部投资回收期5.19年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率36.12%，投资利税率42.78%，全部投资回报率27.09%，全部投资回收期5.19年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。七、市场预测分析纺织纤维包括天然纤维和化学纤维两大类，其中，化学纤

9、维是指以天然或合成高分子化合物为原料经过化学处理和物理加工制得的纤维。根据原料的不同，化学纤维又可分为人造纤维和合成纤维。人造纤维指用某些天然高分子化合物或其衍生物做原料，经溶解后制成纺织溶液，最终制成纤维，主要品种包括粘胶纤维、醋酸纤维等。化学纤维是指以煤、石油、天然气等为原料，经反应制成合成高分子化合物（成纤高聚物），经化学处理和机械加工制得的纤维。聚酯纤维是由二元醇与二元酸或-羟基酸等缩聚而生成的聚酯线型大分子所构成的合成纤维。目前，大规模工业化生产的聚酯纤维是以聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）为原料制得的，简称PET纤维，我国对其的商品名称为涤纶；涤纶占聚酯纤维产量的90%以上。随着社会

10、的发展和技术的进步，中国合成纤维制造行业生产技术水平不断提高。2012年开始，中国合成纤维产量总体呈现增长的态势。但近两年来，我国合成纤维行业行业进行结构调整和转型升级，产量处于平稳发展阶段。截止到2018年，我国合成纤维产量为4562.7万吨。根据纤维长度的不同，涤纶可以分为涤纶长丝和涤纶短纤两大类：涤纶长丝指长度在千米以上的纤维，涤纶短纤则是几厘米至几十厘米的短纤维。其中，涤纶长丝产量较高、应用更为广泛。目前，民用涤纶长丝在涤纶长丝产业中处于主导地位。聚酯纤维实现工业化生产以来，由于其强度高、弹性好、耐热耐化学品性能好，织物尺寸稳定性好以及可洗、挺括的特性，作为主要纺织原料在很大程度上填补

11、了天然纤维的缺点，并缓解了天然纤维的紧缺状况。由于聚酯纤维存在如吸湿性差、易积聚静电、易吸尘沾污、不易染色等缺点，因而激发了人们开发差别化聚酯纤维的需求。新型功能化纤维随着消费者生活水平的日益提高，人们对服装面料不满足于其基本功能，还在外观、手感、舒适性、功能性等方面提出了更高的要求，加速了弹性、吸湿速干性、抗静电、抗起球、阳离子可染、易染、光泽、蓬松性等差别化长丝的开发，不仅有单一改性纤维，更多的是复合改性纤维;同时产业和智能科技纺织品需求市场快速发展，拉动了阻燃、高强、导电、医用、环保等优质功能化纤维升级发展。常用的三种改性方法包括化学改性、物理改性与工艺改性。对应的“差异化”聚酯产品分别

12、是阳离子可染纤维、防紫外线等功能化纤维与细旦、异截面化纤维。事实上，差别化纤维可以分为两大类：高仿真差别化纤维以及新功能化纤维。高仿真差别化纤维更重视对于天然纤维的模仿（手感、特性等方面），通常采用工艺改性、化学改性的方式实现；而新功能纤维则着重与对新功能的开发，主要通过物理改性的方式实现。细旦是最典型的差别化品种：差别化长丝的典型品种有细旦、异形截面纤维、全（半）消光纤维等，产品特性与市场容量差异较大。目前熔体直纺长期企业由于产量大、投资较高的特点，在细旦领域有一定优势，针对更为细分的市场，如海岛纤维、功能性纤维等领域，目前仍然是切片纺为主进行生产。差异化长丝的发展始于切片纺、目前切片纺差异

13、化品种繁多：从我国涤纶长丝的发展历程来看，是从常规纺到高速纺发展而来的，而我国的高速纺又是从切片纺开始的。随着我国PET熔体直纺长丝生产的稳定成熟，以及切片纺生产企业的急剧增加，切片纺涤纶普通长丝的利润率急剧下降，因此成本上不占优的切片纺生产企业被迫寻求变革，以直面与熔体直纺的企业竞争。切片纺以聚酯切片为原料，需要增加切片贮槽和混合设备，在常规大批量产品领域与熔体直纺相比不具优势。然而，切片纺的优点在于生产灵活，具有市场反应快速的特点，特别是在开发差别化、功能性等高附加值产品方面具有较大优势。熔体纺生产企业发展路径主要是向产业链上游延伸和扩大产能上：大规模熔体直纺企业的拓展动向及发展趋势主要集

14、中在向产业链上游延伸和扩大涤纶长丝的产能，如荣盛石化、恒力股份向行业上游炼油业务延伸，桐昆股份、新凤鸣两家在扩大其涤纶长丝产能的同时也相应配套了PTA产能，恒逸石化向上游炼油业务延伸并扩大涤纶长丝产能。从长丝的差别化率和产量上来看，2015年，我国涤纶长丝的差别化率由2010年的55.9%提升至68.9%，市场规模达2038.3万吨，多孔、细旦、中强、扁平等差别化涤纶长丝和具有吸湿排汗、保暖、凉感、弹性、阻燃、抗菌等功能纤维实现了规模生产。从结构占比来看，主要集中在细旦及超细旦、有色、高强高模低缩、粗旦及大有光等差别化类别。合成纤维的商业化生产始于20世纪40年代。经过不断创新发展,现已成为种

15、类繁多、应用广泛的重要合成材料之一。在绝大多数国家中，其发展速度高于GDP增速,我国也是如此,这表明合成纤维工业在国民经济中占有十分重要的地位。进入21世纪后,世界纤维总需求量的50%以上要由合成纤维来承担,我国纤维的总需求量大致符合这一规律,合成纤维的发展具有广阔的前景。合成纤维不但是纺织工业原料，也是其他工业企业、交通运输、建筑建材、医疗卫生、国防工业、航空航天的重要材料。2005年中国合成纤维（包括短纤和长丝）产量为1,500.25万吨；2014年中国合成纤维产量为4,043.86万吨，比2005年大幅增长169.55%，年均复合增长率为11.65%。行业生产规模的不断发展也带动了固定资

16、产投资持续增长，根据国家统计局公布的数据显示，我国合成纤维单体（聚合）行业固定资产投资金额从2004年的81.03亿元增长至2014年的295.17亿元，年均复合增长率为20.28%。当今世界的四大主要合成纤维是:聚酰胺纤维、聚对苯二甲酸乙二酯纤维、聚丙烯腈纤维和聚丙烯纤维。与其他合成纤维相比，聚酰胺纤维具有最强的耐磨性。由于聚酰胺纤维原料己内酰胺的生产工艺复杂，投资额大，2012年尼龙（聚酰胺纤维简称）仅占全球化学纤维产量的7.75%12。目前聚酰胺纤维的核心原料己内酰胺的国内供求局面已经从供给不足转向供略大于求，但是国内工厂产品相对于国外进口的高端货源仍有一定差距13。我国在“石油和化学工

17、业十二五发展指南”中也提出：“合成纤维提高通用型纤维的质量，重点发展高附加值的差别化纤维和多纤材料，提高功能性纤维的比例。大力发展特种合成纤维。加快己内酰胺、丙烯腈、乙二醇等装置的技术改造，增加碳纤聚丙烯腈原丝的供应。”。未来，聚酰胺产品链的发展必将朝着高端化的方向发展，具备自主研发能力的技术领先型工程公司发展前景广阔。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4981.076641.436167.045929.8523719.402主营业务收入4358.255811.015395.935188.4020753.592.1合成纤维(A)1438.2219

18、17.631780.661712.176848.682.2合成纤维(B)1002.401336.531241.061193.334773.332.3合成纤维(C)740.90987.87917.31882.033528.112.4合成纤维(D)522.99697.32647.51622.612490.432.5合成纤维(E)348.66464.88431.67415.071660.292.6合成纤维(F)217.91290.55269.80259.421037.682.7合成纤维(.)87.17116.22107.92103.77415.073其他业务收入622.82830.43771.117

19、41.452965.81上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元23719.40完成主营业务收入万元20753.59主营业务收入占比87.50%营业收入增长率（同比）18.96%营业收入增长量（同比）万元3781.20利润总额万元4783.71利润总额增长率8.89%利润总额增长量万元390.56净利润万元3587.78净利润增长率14.10%净利润增长量万元443.24投资利润率39.73%投资回报率29.80%财务内部收益率21.07%企业总资产万元37782.55流动资产总额占比万元34.03%流动资产总额万元12856.39资产负债率39.51%主要经济指标一览表序号项目单位指标

20、备注1占地面积平方米54894.1082.30亩1.1容积率1.631.2建筑系数58.46%1.3投资强度万元/亩198.031.4基底面积平方米32091.091.5总建筑面积平方米89477.381.6绿化面积平方米5813.30绿化率6.50%2总投资万元20263.722.1固定资产投资万元16297.872.1.1土建工程投资万元8011.542.1.1.1土建工程投资占比万元39.54%2.1.2设备投资万元4457.822.1.2.1设备投资占比22.00%2.1.3其它投资万元3828.512.1.3.1其它投资占比18.89%2.1.4固定资产投资占比80.43%2.2流动

21、资金万元3965.852.2.1流动资金占比19.57%3收入万元33831.004总成本万元26512.325利润总额万元7318.686净利润万元5489.017所得税万元1.638增值税万元1009.479税金及附加万元340.7110纳税总额万元3179.8511利税总额万元8668.8612投资利润率36.12%13投资利税率42.78%14投资回报率27.09%15回收期年5.1916设备数量台（套）15017年用电量千瓦时1359463.1318年用水量立方米31075.2119总能耗吨标准煤169.7320节能率23.48%21节能量吨标准煤50.7022员工数量人671区域内

22、行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元140997.73同期产值万元125677.63同比增长12.19%从业企业数量家786规上企业家50从业人数人39300前十位企业产值万元69749.71去年同期59462.67万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元17088.682、xxx（集团）有限公司万元15344.943、xxx有限责任公司万元9067.464、xxx集团万元7672.475、xxx集团万元4882.486、xxx实业发展公司万元4533.737、xxx有限责任公司万元348.758、xxx集团万元2859.749、xxx集团万元2720.2410、xxx实业发展公司万

23、元2092.49区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元44014.481.1同期增加值万元37046.111.2增长率18.81%2行业净利润万元15271.142.12016年净利润万元13122.922.2增长率16.37%3行业纳税总额万元45713.013.12016纳税总额万元41082.963.2增长率11.27%42017完成投资万元31702.934.12016行业投资万元12.94%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值164727.95187190.85212716.872利润总额46993.6253401.8460

24、683.913净利润18605.1921142.2624025.294纳税总额12186.6413848.4515736.885工业增加值59783.5567935.8577199.836产业贡献率11.00%14.00%16.32%7企业数量94311501472土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程22688.4022688.4066818.1066818.106580.961.1主要生产车间13613.0413613.0440090.8640090.864080.201.2辅助生产车间7260.297260.2921381.7

25、921381.792105.911.3其他生产车间1815.071815.073875.453875.45394.862仓储工程4813.664813.6614728.5314728.531055.002.1成品贮存1203.411203.413682.133682.13263.752.2原料仓储2503.102503.107658.847658.84548.602.3辅助材料仓库1107.141107.143387.563387.56242.653供配电工程256.73256.73256.73256.7320.693.1供配电室256.73256.73256.73256.7320.694给排

26、水工程295.24295.24295.24295.2418.504.1给排水295.24295.24295.24295.2418.505服务性工程3048.653048.653048.653048.65218.375.1办公用房1369.251369.251369.251369.25101.655.2生活服务1679.401679.401679.401679.4094.496消防及环保工程860.04860.04860.04860.0469.306.1消防环保工程860.04860.04860.04860.0469.307项目总图工程128.36128.36128.36128.36-79.36

27、7.1场地及道路硬化8092.741298.061298.067.2场区围墙1298.068092.748092.747.3安全保卫室128.36128.36128.36128.368绿化工程3659.50128.08合计32091.0989477.3889477.388011.54节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤169.731.1年用电量千瓦时1359463.131.2年用电量吨标准煤167.081.3年用水量立方米31075.211.4年用水量吨标准煤2.652年节能量吨标准煤50.703节能率23.48%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元12040.88

28、1.1完成比例59.42%2完成固定资产投资万元8150.052.1完成比例67.69%3完成流动资金投资万元3890.833.1完成比例32.31%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4561.2人均年工资万元5.631.3年工资额万元1847.942工程技术人员工资2.1平均人数人1012.2人均年工资万元6.812.3年工资额万元626.553企业管理人员工资3.1平均人数人273.2人均年工资万元6.403.3年工资额万元193.794品质管理人员工资4.1平均人数人544.2人均年工资万元5.844.3年工资额万元320.015其他人员工资5.1平均人

29、数人335.2人均年工资万元4.565.3年工资额万元157.366职工工资总额万元3145.65固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元8011.544457.82198.0316297.871.1工程费用万元8011.544457.8225389.561.1.1建筑工程费用万元8011.548011.5439.54%1.1.2设备购置及安装费万元4457.824457.8222.00%1.2工程建设其他费用万元3828.513828.5118.89%1.2.1无形资产万元1570.421570.421.3预备费万元2258.0922

30、58.091.3.1基本预备费万元1014.741014.741.3.2涨价预备费万元1243.351243.352建设期利息万元3固定资产投资现值万元16297.8716297.87流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元25389.568250.7118421.5825389.5625389.5625389.561.1应收账款万元7616.873046.755712.657616.877616.877616.871.2存货万元11425.304570.128568.9811425.3011425.3011425.301.2.1原辅材料万元3427

31、.591371.042570.693427.593427.593427.591.2.2燃料动力万元171.3868.55128.53171.38171.38171.381.2.3在产品万元5255.642102.263941.735255.645255.645255.641.2.4产成品万元2570.691028.281928.022570.692570.692570.691.3现金万元6347.392538.964760.546347.396347.396347.392流动负债万元21423.718569.4816067.7821423.7121423.7121423.712.1应付账款万元

32、21423.718569.4816067.7821423.7121423.7121423.713流动资金万元3965.851586.342974.393965.853965.853965.854铺底流动资金万元1321.94528.78991.461321.941321.941321.94总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元20263.72124.33%124.33%100.00%2项目建设投资万元16297.87100.00%100.00%80.43%2.1工程费用万元12469.3676.51%76.51%61.54%2.1.1建筑工程费

33、万元8011.5449.16%49.16%39.54%2.1.2设备购置及安装费万元4457.8227.35%27.35%22.00%2.2工程建设其他费用万元1570.429.64%9.64%7.75%2.2.1无形资产万元1570.429.64%9.64%7.75%2.3预备费万元2258.0913.86%13.86%11.14%2.3.1基本预备费万元1014.746.23%6.23%5.01%2.3.2涨价预备费万元1243.357.63%7.63%6.14%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元16297.87100.00%100.00%80.43%5建设期间费用万元6流动资金万元3

34、965.8524.33%24.33%19.57%7铺底流动资金万元1321.958.11%8.11%6.52%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13532.4025373.2533831.0033831.0033831.001.1万元13532.4025373.2533831.0033831.0033831.002现价增加值万元4330.378119.4410825.9210825.9210825.923增值税万元403.79757.101009.471009.471009.473.1销项税额万元5412.965412.965412.965

35、412.965412.963.2进项税额万元1761.403302.624403.494403.494403.494城市维护建设税万元28.2753.0070.6670.6670.665教育费附加万元12.1122.7130.2830.2830.286地方教育费附加万元8.0815.1420.1920.1920.199土地使用税万元219.58219.58219.58219.58219.5810税金及附加万元268.03310.43340.71340.71340.71折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值8011.548011.54当期折旧额6409

36、.23320.46320.46320.46320.46320.46净值1602.317691.087370.627050.166729.696409.232机器设备原值4457.824457.82当期折旧额3566.26237.75237.75237.75237.75237.75净值4220.073982.323744.573506.823269.073建筑物及设备原值12469.36当期折旧额9975.49558.21558.21558.21558.21558.21建筑物及设备净值2493.8711911.1511352.9410794.7310236.529678.314无形资产原值157

37、0.421570.42当期摊销额1570.4239.2639.2639.2639.2639.26净值1531.161491.901452.641413.381374.125合计：折旧及摊销11545.91597.47597.47597.47597.47597.47总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元16845.536738.2112634.1516845.5316845.5316845.532外购燃料动力费万元1256.64502.66942.481256.641256.641256.643工资及福利费万元3145.653145.65314

38、5.653145.653145.653145.654修理费万元66.9926.8050.2466.9966.9966.995其它成本费用万元4600.041840.023450.034600.044600.044600.045.1其他制造费用万元1061.16424.46795.871061.161061.161061.165.2其他管理费用万元729.04291.62546.78729.04729.04729.045.3其他销售费用万元2477.86991.141858.392477.862477.862477.866经营成本万元25914.8510365.9419436.1425914.8525914.8525914.857折旧费万元558.21558.21558.21558.21558.21558.218摊销费万元39.2639.2639.2639.2639.2639.269利息支出万元-10总成本费用万元26512.3212850.8020820.0226512.3226512.3226512.3210.1可变成本万元22769.209107.6817076.9