内蒙古年产xx套IDC项目财务分析报告

1、泓域咨询/内蒙古年产xx套IDC项目财务分析报告一、项目发展背景伴随数据成为重要的基础性战略资源，我国大数据中心规模也在不断扩张。2019-2020年中国IDC产业发展研究报告预计，2020-2022年，我国大数据中心业务市场规模复合增长率为27.8%，2022年大数据中心规模将达3200亿元。互联网数据中心（IDC）属于互联网基础设施范畴的一个细分领域，主要为大型互联网公司、云计算企业、金融机构等客户提供一个存放服务器的空间场所，包括必备的网络、电力、空调等基础设施，同时提供代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费。在中国互联网行业的高速发展下，中国的IDC市场规模增速远高于全球

2、水平。据统计，2012-2016年，中国IDC市场规模保持持续增长趋势，但增速呈波动增长态势。2018年中国IDC市场继续保持高速增长，市场总规模为1277.2亿元人民币，同比增长35%。IDC市场持续受益于数据流量增长、利率下行带来的企业融资成本改善、REITs属性带来的稳定现金流入，使板块具备持续的长线配置价值。美股市场，IDC板块估值相当于成长性仍有优势；国内市场，行业仍处于高成长阶段，在一线地区拥有丰富资源储备，或和云计算巨头深度绑定的第三方IDC企业是机构首选。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7419.61(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流

3、动资金1366.62万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资8786.23万元，其中：固定资产投资7419.61万元，占项目总投资的84.45%；流动资金1366.62万元，占项目总投资的15.55%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2612.50万元，占项目总投资的29.73%；设备购置费2837.13万元，占项目总投资的32.29%；其它投资1969.98万元，占项目总投资的22.42%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7419.61+1366.62=8786.23（万元）。三、资金筹措全部自筹

4、。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入6677.00万元，总成本5709.85万元，利润总额-14466.49万元，净利润-10849.87万元，增值税207.94万元，税金及附加131.03万元，所得税-3616.62万元；第二年负荷70.00%,计划收入8498.00万元，总成本6939.54万元，利润总额-17263.91万元，净利润-12947.93万元，增值税264.66万元，税金及附加137.84万元，所得税-4315.98万元；第三年生产负荷100%，计划收入12140.00万元，总成本9398.92万元，利润总额2741.08万元，净

5、利润2055.81万元，增值税378.08万元，税金及附加151.45万元，所得税685.27万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入12140.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=378.08万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用9398.92万元，其中：可变成本8197.93万元，固定成本1200.99万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金

6、及附加151.45万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2741.08（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2741.0825.00%=685.27（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2741.08（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2741.0825.00%=685.27（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2741.08万元，缴纳企业所得税685.27万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额

7、-企业所得税=2741.08-685.27=2055.81（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=31.20%。（2）达产年投资利税率=37.22%。（3）达产年投资回报率=23.40%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入12140.00万元，总成本费用9398.92万元，税金及附加151.45万元，利润总额2741.08万元，企业所得税685.27万元，税后净利润2055.81万元，年纳税总额1214.80万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.77年。本期工程项目全部投资回收期5.77年，小于行业基准投资回收期，

8、项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率31.20%，投资利税率37.22%，全部投资回报率23.40%，全部投资回收期5.77年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项

9、目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析在中国互联网行业的高速发展下，中国的IDC市场规模增速远高于全球水平。据统计，2012-2016年，中国IDC市场规模保持持续增长趋势，但增速呈波动增长态势。2018年中国IDC市场继续保持高速增长，市场总规模为1

10、277.2亿元人民币，同比增长35%。按照国际认证标准，数据中心共有四个等级。美国数据中心认证机构UPTIMEINSTITUTE根据系统上线时间、宕机时间、出错备份能力、停电保护等指标，将数据中心划分为四个等级。这一指标已成为业界通行标准。TIRE1可以被理解为电力供应强劲的仓库，而TIRE4则是基本可实现零运营失误的的最高级别数据中心。目前TIRE3级别是市场上最主流的数据中心级别（即可以自动修复一般运营失误、提供N+1级别的保障）。IDC业务可分为基础业务和增值业务两种。基础业务包括主机托管、宽带出租、IP地址出租、服务器出租和虚拟主机出租等，增值业务包括数据备份、负载均衡、设备检测、远程

11、维护、代理维护、系统集成、异地容灾、安全系统和逆向DNS等，就目前国内IDC市场结构而言，基础业务占比呈下降趋势，而增值业务发展迅猛，大有后来居上之势。据统计，2010-2017年，中国IDC行业基础业务营业收入占比呈逐渐下降的趋势，而增值业务凭借具有高溢价的服务内容，其营收占比逐渐上升。2017年，基础业务、增值业务占比分别为，47.52%、52.48%。低成本是数据中心运营商建立竞争优势的关键。数据中心成本由建设成本和运营成本构成。在数据中心的建设成本中，电力设备成本最高，其占比达55.6%。而数据中心的运营成本的主要是IP骨干网和城域网分摊及电费，其占比分别为29%、28%。无论是供电设

12、备还是电费，两者均是数据中心的成本大头。因此，降低电力基础设施采购成本，提高电源使用效率，是数据中心降成本的两大关键手段。此外，根据对往年数据中心出现的故障原因统计，供电系统故障是数据中心意外宕机的首要原因。因此，改善供电系统性能，是提高数据中心运行稳定性的关键。目前，数据中心供电系统有UPS和HVDC两种方案：UPS（UninterruptiblePowerSystem）为不间断电源，是一种输入和输出均为交流电的电源。当市电输入正常时，将其稳压后供应给设备使用；当市电中断后，将电池的直流电能转换为交流电供给设备（负载）使用。HVDC（HighVoltageDirectCurrent）为高压直

13、流电源（相对传统的-48V直流通信电源而言，有240V和336V两种制式），是一种输入市电交流电，输出直流电的电源。相较于UPS，HVDC在备份、工作原理、扩容以及蓄电池挂靠等方面存在显著的技术优势，因而具有运行效率高、占地面积少、投资成本和运营成本低的特点。从全球范围来看，美国数据中心的数量最多，其占比达44%。从全国范围来看，北京、上海、广州、深圳等一线城市数据中心资源最为集中，其上架率达到60%-70%。但受限于地区承载能力，新建增速正在逐步放缓，可用资源有限，租用价格相对较高，相比而言，其周边地区尚有充足的可用数据中心资源，网络质量、建设等级及运维水平也较高，总体租用价格成本相对较低。

14、此外，中部、西部、东北地区可用数据中心资源丰富，规模较大，价格优势明显。这些地区土地资源丰富，建设租金成本较低，网络质量、建设等级及运营维护水平也较高，适合建立大型及超大型数据中心。例如：百度最大的数据中心位于山西省阳泉市，服务器设计装机规模超过16万台；阿里江苏云计算数据中心在南通签约，建成后将成为阿里巴巴华东地区最大的云计算中心基地，承载30万台服务器。整体来看，OLED行业参与者主要分为三大类别，分别是以电信、联通、移动代表的运营商派；以世纪互联、网宿科技、鹏博士等企业为代表的IDC基础架构提供商；以阿里云、华为云、腾讯云为代表的云计算服务商；以及其它民营IDC为主的第四阵营的局面。目前

15、来看，三大基础电信运营商在IDC行业中所占市场份额比例占比达73%。其中，电信市场份额最高，其占比达42%；中国联通其次，占比达21%。目前，国内第三方IDC行业格局相对分散，中小企业较多。与三大运营商相比，国内上市公司机柜体量明显不足，但与运营商相比，第三方数据中心位置优越，定制化服务能力强，更加能满足大型企业的定制化需求，上架率高，同时能够供应电信、联通等多个运营商网络。目前，在第三方基础架构提供商中，光环新网、世纪互联、数据港、鹏博士等企业在市场中占据一定优势地位。IDC市场持续受益于数据流量增长、利率下行带来的企业融资成本改善、REITs属性带来的稳定现金流入，使板块具备持续的长线配置

16、价值。美股市场，IDC板块估值相当于成长性仍有优势；国内市场，行业仍处于高成长阶段，在一线地区拥有丰富资源储备，或和云计算巨头深度绑定的第三方IDC企业是机构首选。预计未来2年的全球和中国数据中心需求仍将保持约20%和30%的增速。过去10年，全球数据量CAGR近50%，过去5年仍保持26%的复合增速。同期数据流量亦保持高速增长。数据量增长驱动全球数据中心IDC需求维持在15%-20%，中国数据中心需求年增长超30%。疫情加速全球数字化进程，流媒体、电商、视频会议、远程办公等需求快速提升，且维持高位。此外，企业加速向云端迁移，2C和2B需求共同驱动数据中心需求增长。未来，在5G、AI、IoT等

17、新技术&应用场景带动下，全球在线数据流量有望进入新一轮增长周期，驱动数据中心市场需求进一步超预期。第三方数据中心快速成长，一线地区IDC具有稀缺性。在全球市场上，Equinix、DLR等第三方数据中心已成为主力供应商。由于IDC本身的高能耗属性，一线地区IDC资源具有稀缺性。亦有互联网、科技企业亦将部分IDC放置于二三线地区，以承载非核心业务冷数据的需求，形成阶梯型IDC资源分布结构。国内IDC企业面临的融资约束、融资成本等亦有望跟随持续改善。当前国内IDC企业综合融资成本（5%-8%）仍显著高于美股企业（3%-4%）。2020年以来，新基建、公募REITs试点等支持政策持续推出。未来，伴随国

18、内市场利率下行，银行等传统信贷机构对IDC资产认可度的持续提升，资本市场对REITs资产的关注度提升，预计国内IDC企业面临的融资约束、融资成本等亦有望跟随持续改善。持续具有较强融资能力和融资效率的公司有望受益。利率下行背景下，业绩稳健成长的IDC公司料仍有估值提升空间。数据中心因其重资产属性，及1-2年的投资建设周期，通常会出现盈利增长显著滞后于收入增长的情景。美国成熟IDC公司采用EV/EBITDA方法估值，以还原高额折旧摊销前的实际盈利能力。处于投资高峰（金麒麟分析师）期的IDC公司，可能还需要1-2年才能体现出EBITDA的成长，可以给予1-2年的盈利宽容度。目前国内IDC资产整体估值

19、水平已和美股同类企业看齐。受益于当前美股IDC板块EV/EBITDA（2020E）在20-25X之间，对应成长性7%-13%，A股上市企业EV/EBITDA（2020E）在24X-43X之间，对应成长性18%-44%。利率下行背景下，业绩稳健成长的IDC公司料仍有估值提升空间。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1217.651623.531507.561449.585798.312主营业务收入1054.041405.381305.001254.815019.232.1IDC(A)347.83463.78430.65414.091656.352.2

20、IDC(B)242.43323.24300.15288.611154.422.3IDC(C)179.19238.92221.85213.32853.272.4IDC(D)126.48168.65156.60150.58602.312.5IDC(E)84.32112.43104.40100.38401.542.6IDC(F)52.7070.2765.2562.74250.962.7IDC(.)21.0828.1126.1025.10100.383其他业务收入163.61218.14202.56194.77779.08上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元5798.31完成主营业务收入万元

21、5019.23主营业务收入占比86.56%营业收入增长率（同比）25.42%营业收入增长量（同比）万元1175.07利润总额万元1578.96利润总额增长率19.00%利润总额增长量万元252.12净利润万元1184.22净利润增长率21.22%净利润增长量万元207.28投资利润率34.32%投资回报率25.74%财务内部收益率25.29%企业总资产万元19115.81流动资产总额占比万元32.26%流动资产总额万元6166.01资产负债率35.08%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米26519.9239.76亩1.1容积率1.121.2建筑系数55.66%1.3投资强度

22、万元/亩186.611.4基底面积平方米14760.991.5总建筑面积平方米29702.311.6绿化面积平方米1584.82绿化率5.34%2总投资万元8786.232.1固定资产投资万元7419.612.1.1土建工程投资万元2612.502.1.1.1土建工程投资占比万元29.73%2.1.2设备投资万元2837.132.1.2.1设备投资占比32.29%2.1.3其它投资万元1969.982.1.3.1其它投资占比22.42%2.1.4固定资产投资占比84.45%2.2流动资金万元1366.622.2.1流动资金占比15.55%3收入万元12140.004总成本万元9398.925利

23、润总额万元2741.086净利润万元2055.817所得税万元1.128增值税万元378.089税金及附加万元151.4510纳税总额万元1214.8011利税总额万元3270.6112投资利润率31.20%13投资利税率37.22%14投资回报率23.40%15回收期年5.7716设备数量台（套）8117年用电量千瓦时915937.0618年用水量立方米6463.2319总能耗吨标准煤113.1220节能率26.75%21节能量吨标准煤31.9122员工数量人180区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元153032.93同期产值万元129975.31同比增长17.74%从业企业数量家

24、812规上企业家31从业人数人40600前十位企业产值万元75918.28去年同期67327.31万元。1、xxx实业发展公司（AAA）万元18599.982、xxx（集团）有限公司万元16702.023、xxx有限公司万元9869.384、xxx有限公司万元8351.015、xxx集团万元5314.286、xxx（集团）有限公司万元4934.697、xxx有限公司万元379.598、xxx有限公司万元3112.659、xxx集团万元2960.8110、xxx（集团）有限公司万元2277.55区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元76297.831.1同期增加值万元6413

25、7.381.2增长率18.96%2行业净利润万元16610.992.12016年净利润万元13922.552.2增长率19.31%3行业纳税总额万元12201.053.12016纳税总额万元10799.303.2增长率12.98%42017完成投资万元40395.114.12016行业投资万元13.77%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值179673.53204174.47232016.442利润总额59760.7367909.9277170.363净利润22923.1926049.0829601.234纳税总额13900.3715795.871794

26、9.855工业增加值58318.6866271.2375308.226产业贡献率14.00%18.00%19.69%7企业数量97411881521土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程10436.0210436.0218542.8918542.891794.061.1主要生产车间6261.616261.6111125.7311125.731112.321.2辅助生产车间3339.533339.535933.725933.72574.101.3其他生产车间834.88834.881075.491075.49107.642仓储工程22

27、14.152214.157253.627253.62510.402.1成品贮存553.54553.541813.401813.40127.602.2原料仓储1151.361151.363771.883771.88265.412.3辅助材料仓库509.25509.251668.331668.33117.393供配电工程118.09118.09118.09118.099.353.1供配电室118.09118.09118.09118.099.354给排水工程135.80135.80135.80135.808.364.1给排水135.80135.80135.80135.808.365服务性工程1402

28、.291402.291402.291402.2998.675.1办公用房776.56776.56776.56776.5652.825.2生活服务625.73625.73625.73625.7339.486消防及环保工程395.59395.59395.59395.5931.326.1消防环保工程395.59395.59395.59395.5931.327项目总图工程59.0459.0459.0459.04104.827.1场地及道路硬化3978.77797.07797.077.2场区围墙797.073978.773978.777.3安全保卫室59.0459.0459.0459.048绿化工程15

29、86.2655.52合计14760.9929702.3129702.312612.50节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤113.121.1年用电量千瓦时915937.061.2年用电量吨标准煤112.571.3年用水量立方米6463.231.4年用水量吨标准煤0.552年节能量吨标准煤31.913节能率26.75%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4601.071.1完成比例52.37%2完成固定资产投资万元3187.272.1完成比例69.27%3完成流动资金投资万元1413.803.1完成比例30.73%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1

30、.1平均人数人1221.2人均年工资万元5.631.3年工资额万元595.382工程技术人员工资2.1平均人数人272.2人均年工资万元6.232.3年工资额万元157.023企业管理人员工资3.1平均人数人73.2人均年工资万元6.973.3年工资额万元44.824品质管理人员工资4.1平均人数人144.2人均年工资万元5.954.3年工资额万元78.215其他人员工资5.1平均人数人105.2人均年工资万元5.315.3年工资额万元44.676职工工资总额万元920.10固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2612.502837

31、.13186.617419.611.1工程费用万元2612.502837.137343.081.1.1建筑工程费用万元2612.502612.5029.73%1.1.2设备购置及安装费万元2837.132837.1332.29%1.2工程建设其他费用万元1969.981969.9822.42%1.2.1无形资产万元1003.261003.261.3预备费万元966.72966.721.3.1基本预备费万元489.94489.941.3.2涨价预备费万元476.78476.782建设期利息万元3固定资产投资现值万元7419.617419.61流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第

32、三年第四年第五年1流动资产万元7343.084158.905828.547343.087343.087343.081.1应收账款万元2202.921211.611542.052202.922202.922202.921.2存货万元3304.391817.412313.073304.393304.393304.391.2.1原辅材料万元991.32545.22693.92991.32991.32991.321.2.2燃料动力万元49.5727.2634.7049.5749.5749.571.2.3在产品万元1520.02836.011064.011520.021520.021520.021.2.

33、4产成品万元743.49408.92520.44743.49743.49743.491.3现金万元1835.771009.671285.041835.771835.771835.772流动负债万元5976.463287.054183.525976.465976.465976.462.1应付账款万元5976.463287.054183.525976.465976.465976.463流动资金万元1366.62751.64956.631366.621366.621366.624铺底流动资金万元455.54250.55318.88455.54455.54455.54总投资构成估算表序号项目单位指标占

34、建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元8786.23118.42%118.42%100.00%2项目建设投资万元7419.61100.00%100.00%84.45%2.1工程费用万元5449.6373.45%73.45%62.02%2.1.1建筑工程费万元2612.5035.21%35.21%29.73%2.1.2设备购置及安装费万元2837.1338.24%38.24%32.29%2.2工程建设其他费用万元1003.2613.52%13.52%11.42%2.2.1无形资产万元1003.2613.52%13.52%11.42%2.3预备费万元966.7213.03%13.0

35、3%11.00%2.3.1基本预备费万元489.946.60%6.60%5.58%2.3.2涨价预备费万元476.786.43%6.43%5.43%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7419.61100.00%100.00%84.45%5建设期间费用万元6流动资金万元1366.6218.42%18.42%15.55%7铺底流动资金万元455.546.14%6.14%5.18%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6677.008498.0012140.0012140.0012140.001.1万元6677.008498.0012140.00

36、12140.0012140.002现价增加值万元2136.642719.363884.803884.803884.803增值税万元207.94264.66378.08378.08378.083.1销项税额万元1942.401942.401942.401942.401942.403.2进项税额万元860.381095.021564.321564.321564.324城市维护建设税万元14.5618.5326.4726.4726.475教育费附加万元6.247.9411.3411.3411.346地方教育费附加万元4.165.297.567.567.569土地使用税万元106.08106.0810

37、6.08106.08106.0810税金及附加万元131.03137.84151.45151.45151.45折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2612.502612.50当期折旧额2090.00104.50104.50104.50104.50104.50净值522.502508.002403.502299.002194.502090.002机器设备原值2837.132837.13当期折旧额2269.70151.31151.31151.31151.31151.31净值2685.822534.502383.192231.882080.563建筑物及

38、设备原值5449.63当期折旧额4359.70255.81255.81255.81255.81255.81建筑物及设备净值1089.935193.824938.014682.204426.394170.584无形资产原值1003.261003.26当期摊销额1003.2625.0825.0825.0825.0825.08净值978.18953.10928.02902.93877.855合计：折旧及摊销5362.96280.89280.89280.89280.89280.89总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6378.093507.9544

39、64.666378.096378.096378.092外购燃料动力费万元497.70273.74348.39497.70497.70497.703工资及福利费万元920.10920.10920.10920.10920.10920.104修理费万元30.7016.8921.4930.7030.7030.705其它成本费用万元1291.44710.29904.011291.441291.441291.445.1其他制造费用万元441.48242.81309.04441.48441.48441.485.2其他管理费用万元218.61120.24153.03218.61218.61218.615.3其他销售费用万元496.84273.26347.79496.84496.84496.846经营成本万元9118.035014.926382.629118.039118.039118.037折旧费万元255.81255.81255.81255.81255.81255.818摊销费万元25.0825.0825.0825.0825.0825.089利息支出万元-10总成本费用万元9398.925709.856939.549398.929398.929398.9210.1可变成本万元8197.934508.865738.558197.9