保荐代表人财务顾问 业务监管01 22_W

1、 第一章 财务顾问 第二节课 业务监管第一部分 讲义 一、证券公司担任财务顾问 VS 独立财务顾问的条件证券公司担任财务顾问条件证券公司担任独立财务顾问条件禁止情形证券公司有下列情形之一，不得担任财务顾问：（存在违法违规情形，无关独立性）（1） 最近 24 个月内存在违反诚证券公司受聘担任上市公司独立财务顾问的，存在下列 情形之一，不得担任独立财务顾问：（） （独立性受到影响） （1） 持有或通过协议、其他安排与他人共同持有上市公司股份达到或超过 5%，或者选派代表担任上市公司信的不良记录； 董事； （2） 最近 24 个月内受到行业自（2） 上市公司持有或通过协议、其他安排与他人共同律组织的

2、纪律处分； 持有财务顾问的股份达到或超过 5%，或者选派代表担（3） 最近 36 个月内因违法违规 任财务顾问董事； 18经营受到处罚或正在被调查。（3） 最近 2 年内财务顾问与上市公司存在资产委托管理关系、相互提供担保； 或者最近 1 年内财务顾问为上市公司提供融资服务（不包括财务顾问服务，即允许提供财务顾问服务） （4） 财务顾问的董监高、财务顾问主办人或其直系亲属（仅限直系金属，父母、子女、配偶）有在上市公司任职等情形（只要任职即构成障碍）； （5） 在并购重组中为上市公司的交易对手提供财务顾 问服务（时点障碍） 证券公司从事上市公司并购重组财务顾问业务，应当具备下列条件： （1） 公

3、司控股股东、实际控制人信誉良好且最近 3 年内无重大违法违规记录； （2） 财务顾问主办人不少于 5 人。 门槛条件； 二、财务顾问机构及人员（一）机构1、从事上市公司并购重组财务顾问的机构包括：证券公司、证券投资咨询机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所等。 上市公司并购重组涉及发行股票的，应当聘请具有保荐资格的证券公司从事相关业务。 （二）人员1、财务顾问应当指定 2 名财务顾问主办人负责，同时可以安排 1 名项目协办人参与。 2、财务顾问专业意见签字人员（5 人）：法定代表人或授权代表、部门负责人、内部核查机构负责人、 财务顾问主办人、项目协办人。（不包括董事长、总经理） 财务顾问

4、回复意见签字人员（3 人）：法定代表人或授权代表、财务顾问主办人、项目协办人。 （三）资料保存期限财务顾问的工作和工作底稿保存期不少于 10 年。 三、并购重组委工作规程（2018.07 修订）（VS发审委工作规程）（）（一）审核事项1、并购重组委负责审核（3 项）：重大资产重组构成借壳上市、上市公司发行股份购买资产、上市公司合并与分立。 对于普通类重大资产重组，无需提交并购重组委进行审核。 2、审核决定有两种：予以核准或者不予核准。 （二）组成1、人数：总人数= 40 名，其中中国的人员=11 名，按一定比例设置专职委员。 2、：并购重组委委员每届 1 年，可以，连续最长不超过 2 届。 3

5、、解聘：（1）违法违规；（2）未勤勉尽职；（3）两次以上无故不出席并购重组委会议的；（4）本人提出辞职申请，并经中国 批准的。 并购重组委委员的解聘不受是否届满的限制。 并购重组委委员因违法违规被解聘的，取消其所在工作单位 5 年内再次推荐并购重组委委员的资格。 （仅限因违约违规被解聘） （三）并购重组委委员禁止情形并购重组委委员应当遵守下列规定： （1） 不得直接或者以化名、借他人名义买卖上市公司的证券； （2） 不得在履行职责期间私下与并购重组当事人及相关单位或个人进行接触； （3） 不得有与其他并购重组委委员串通表决或诱导其他并购重组委委员表决的行为； （4） 未经授权或许可，不得以并购

6、重组委委员名义对外公开发表言论及从事与并购重组委有关的工作。（经授权或许可可以） （四）并购重组委委员及时回避并购重组委委员审核并购重组申请文件时，有下列情形之一，可能影响公正履行职责的，委员应当及时提出回避： （1） 委员本人或者其亲属担任并购重组当事人或者其聘请的专业机构的董监高（含独立董事，下同）； （2） 委员本人或者其所在工作单位近 2 年内为并购重组当事人提供保荐、承销、财务顾问、审计、资产评估、法律、咨询等服务的； （3） 委员本人或者其亲属担任董监高的公司或机构与并购重组当事人有商业竞争关系的； （4） 自确认参加并购重组委会议至会议结束期间,委员与并购重组当事人及其他相关单位

7、或者个人进行过 接触的；（并购重组委会议结束后可以接触） （5） 委员本人及其亲属、委员所在工作单位持有与并购重组申请事项相关的公司证券或股份的； （6） 委员亲属或者委员所在工作单位与并购重组申请人存在其他利益冲突的。 前款所称亲属，是指并购重组委委员的配偶、父母、子女、兄弟姐妹、配偶的父母、子女的配偶、兄 弟姐妹的配偶。 其父母其父母其配偶其兄弟姐妹委员本人其配偶其子女其配偶（五）并购重组委会议1、股票清理 并购重组委委员应当如实申报登记证券账户及持有上市公司证券的情况；持有上市公司证券的，应当 在聘任之日起一个月内清理卖出；因故不能卖出的，应当在聘任之日起一个月内提出聘间暂停证券交易并锁

8、定账户的申请。 2、参会人数 每次参加并购重组委会议的并购重组委委员为 5 名。3、信息披露 中国在并购重组委会议拟定召开日的 4 个工作日前将会议审核的申请人、会议时间、相关当事人承诺函和参会委员在中国网站上予以公示，并于公示的下一工作日将会议、工作底稿、并购重组申请文件及中国的初审报告送交参会委员签收。 4、公示监督制度 并购重组委建立公示监督制度，会议公示期间为公示投诉期。5、工作底稿制度 并购重组委委员应当在工作底稿上就下述内容提出有依据、明确的审核意见： （1） 对初审报告中提请关注的问题和审核意见有异议； （2） 申请人存在初审报告提请关注问题以外的其他问题的； （3） 申请人存在

9、尚待调查核实并影响明确判断的重大问题的。 并购重组委委员在并购重组委会议上应当根据自己的工作底稿发表个人审核意见。6、表决 （1） 并购重组委以记名投票方式对并购重组申请进行表决。并购重组委委员不得弃权。 （2） 表决票设同意票和反对票。表决投票时同意票数达到 3 票为通过，同意票数未达到 3 票为未通过。（无暂缓表决制度） （3） 可以要求并购重组当事人及其聘请的证券服务机构的代表到会陈述意见和接受询问，未经中国同意，并购重组当事人及其他相关单位或者个人均不得对外披露并购重组委委员的任何询问、意见及相关陈述；可以邀请专家到会，专家没有表决权。 （4） 并购重组委会议结束后，参会委员应当在会议

10、记录、审核意见、表决结果等会议资料上签名确认，同时提交工作底稿。 （5） 中国在网站上公布并购重组委会议表决结果，中国应当于会议结束之日起 3 个工作日内向并购重组申请人及其聘请的财务顾问进行书面反馈。（只公布结果，会议记录不公布） （6） 对于并购重组委会议表决结果为有条件通过的，中国 对审核意见的落实情况进行核实， 并将核实结果向参会委员进行反馈。 7、重新审核（或有）重新审核包括两类：由原并购重组委委员重新审核、及不由原并购重组委委员重新审核。 （1） 由原并购重组委委员重新审核包括：并购重组申请人可在表决结果公示之日起 10 个工作日内向中国 提出申诉意见。中国应当要求并购重组委会议召

11、集人组织参会委员对申诉意见做出书面解释、说明。如有必要，中国可以组织召开专家咨询委会议。根据会议意见，决定是否驳回申诉或者重新提交并购重组委会议审核。并购重组委会议重新审核的，原则上仍由原并购重组委委员审核。 在并购重组委会议对并购重组申请表决通过后至中国作出核准决定前，并购重组申请人发生重大事项，导致与其所报送的并购重组申请文件不一致；或并购重组委会议的审核意见具有前置条件且未能落实的，中国 可以提请重新召开并购重组委会议，原则上仍由原并购重组委委员审核。 上市公司并购重组申请经并购重组委审核未获通过且中国 作出不予核准决定的，申请人对并购重组方案进行修改补充或提出新方案的，可以重新提出并购

12、重组申请。重新提交并购重组委审核的，原则上仍由原并购重组委委员审核。 （2） 不由原并购重组委委员重新审核包括：并购重组委参会委员认为并购重组委会议表决结果存在显失公正情形的，可在并购重组委会议结束之日起 2 个工作日内，以书面形式提出异议，并说明理由。经中国调查认为理由充分的，应当重新提请召开并购重组委会议，原则上不由原并购重组委委员审核。 8、监督管理 （1） 中国上市公司监管部负责并购重组委审核工作的日常运行和管理；发行与并购重组审核监察委员会，对并购重组委审核工作进行独立监察。 （2） 中国应当根据情节轻重予以谈话提醒、通报批评、暂停参加并购重组委会议、解聘等处理。 （3） 中国对并购

13、重组委委员违法的处理措施可以在新闻媒体上公开。四、上市公司并购重组审核工作规程主要流程环节如下： 1、重组预案披露上市公司重大资产重组预案的披露纳入沪深证券交易所信息披露直通车范围，交易所对重组预案进行事后审核。 涉及重大无先例事项的，上市公司或中介机构可与交易所沟通，沟通应在停牌后进行，交易所应当作出明确答复意见。 2、受理申报材料由接收后送达上市部，当日完成申报材料核对和签收，指定受理审查人员。 受理审查人员对申报材料进行形式审查。原则上应在 3 个工作日内完成受理审查、填写受理工作底稿， 提出是否受理或补正的建议；补正建议应当一次性提出，申报材料为补正材料的，受理审查人员原则上应当在 1

14、 个工作日内提出是否受理的建议。 3、预审（1） 反馈会 受理重组申请到召开反馈会原则上不超过 10 个工作日，特殊情形除外。 初审实行静默期制度，接收申报材料至反馈意见发出之前为静默期，审核人员不得接受申请人任何形 式的沟通交流。 申请材料存在重大瑕疵的，上市部对该单重组项目的财务顾问执业质量评级为 C，并约谈提醒财务顾 问。 （2） 反馈意见 反馈会后，相关处室起草反馈意见，经处内交叉复核后报部门负责人签批后送交 ，由 统 一 申请人。 （3） 审核专题会 反馈会建议直接提请审核专题会讨论的，或者申请人报送反馈意见回复后、经审核反馈问题基本落实的，可以提交审核专题会审议。从申请人报送反馈意

15、见回复到召开审核专题会，原则上不超过 10 个工作日。 审核专题会由部门负责人主持，处室负责人及审核人员参加，讨论决定是否将许可申请提交并购重组委审议。全体参会人员需逐一发表个人意见，对经会议讨论后的审核报告，所提关注问题获多数人同意后， 依程序写入会议纪要。 审核专题会开始时间应当在收市后。4、重组委会议（） （1） 安排会议 上市部原则上应在审核专题会召开后 1 个工作日内安排重组委会议。 （2） 会议公告 参会委员确定后，当天发布重组委会议公告。 （3） 会议召开 重组委会议由召集人组委员主持，委员对重组项目逐一发表意见；申请人及中介机构到会陈述和接受 委员询问，人数原则上不超过 8 人

16、，时间不超过 45 分钟。 重组委会议表决结果当场公布，当日对外公告。会议全程录音，录音记录上市部存档。 （4） 重新召开重组委会议审核（或有）重组申请获有条件通过的，申请人应在 10 个工作日内将会后反馈回复及更新后的重组报告书报送上市部，上市部当日送达委员，委员应在 2 个工作日内作出无异议确认或者不确认的决定、存在委员作出不确认意见情形的，上市部将委员意见再次反馈重组申请人及中介机构。申请人再次报送会后反馈回复后， 无异议确认的委员数量未达到 3 名的，应重新召开重组委会议。（以上三个步骤缺一不可，本质是委员对并购重组申请人的二次反馈仍不满意） 5、审结重组申请获无条件通过或未获通过的，

17、财务顾问应当在重组委会议召开后 2 个工作日内，协助办理申请材料封卷；重组申请获有条件通过的，财务顾问应当在落实重组委意见后 2 个工作日内，协助办理申请材料封卷。 第二部分 习题检测 1、2018 年 7 月 3 日发布新修订的上市公司并购重组审核委员会工作规程，关于其内容下列说法正确的是（ ） A. 修订后的并购重组委委员总人数不超过 40 人，其中来自的委员不少于 11 人，按一定比例设置专职委员。 B. 爱德华股份有限公司是主板上市公司，其计划发行股份购买某公司资产，该笔交易未达到重大资产重组的标准，因此无需提交并购重组委审核。 C. 并购重组委委员两次以上无故不出席并购重组委会议的，

18、可依职权解聘该委员。 D. 并购重组委委员的解聘不受是否届满的限制；并购重组委委员因未勤勉尽责被解聘的，取消其 所在工作单位 5 年内再次推荐并购重组委委员的资格。 E. 并购重组委委员不得直接或者以化名、借他人名义买卖上市公司的证券。F.并购重组委委员未经授权或许可，不得私下发表言论。 G.并购重组委委员持有上市公司证券的，应当在聘任之日起一个月内清理卖出。 【解析】A 错误，并购重组委总人数= 40 名，其中中国的人员=11 名，而不是“不少于 11 人”；B 错误，并购重组委审核的只有三种类型：重大资产重组构成借壳上市、上市公司发行股份购买资产、上市公司合并与分立。其中上市公司发行股份购

19、买资产无论是否构成重大资产重组，均须经并购重组委审核；C 正确，解聘并购重组委委员有 4 种情形：（1）违法违规；（2）未勤勉尽职；（3）两次以上无故不出席并购重组委会议的；（4）本人提出辞职申请，并经中国 批准的；D 错误，“取消其所在工作单位 5 年内再次推荐并购重组委委员的资格”的前提是“并购重组委委员因违法违规被解聘的”，而不是“因未勤勉尽责 被解聘”；E、G 正确，并购重组委委员不得直接或者以化名、借他人名义买卖上市公司 的证券，如持有，应当在聘任之日起一个月内清理卖出；F 错误，未经授权或许可，不得以并购重组委委员名义对外公开发表言论，私下言论是可以的。 【答案】CEG 2、并购重

20、组委委员爱德华审核并购重组申请文件时，有下列（ ）情形的，可能影响公正履行职责的， 爱德华应当及时提出回避。 A、爱德华的弟弟担任并购重组当事人的监事。 B、爱德华的儿子担任并购重组当事人聘请的证券公司的独立董事。 C、爱德华所在的工作单位三年前为并购重组当事人提供过保荐服务。 D、自确认参加并购重组委会议至会议召开前一天，爱德华与并购重组当事人进行过接触E、爱德华所在的工作单位持有并购重组当事人的股份。 F、爱德华的弟弟担任普通职员的公司与与并购重组当事人是竞争对手。 【解析】并购重组委委员应当及时提出回避有五种具体情形，一定要精准记忆！ A、B 正确，属于情形 1：“委员本人或者其亲属担任

21、并购重组当事人或者其聘请的专业机构的董监高 （含独立董事）”；C 错误，情形 2：“委员本人或者其所在工作单位近两年内为并购重组当事人提供保荐、承销、财务顾问、审计、资产评估、法律、咨询等服务的”，注意时间范围是“近两年内”，本题是“三年前”， 所以错误；D 错误，情形 4：“自确认参加并购重组委会议至会议结束期间,委员与并购重组当事人及其他相关单位或者个人进行过接触的”，注意时间区间为“自确认参加并购重组委会议至会议结束期间”，本题是“自确 认参加并购重组委会议至会议召开前一天”，所以错误；E 正确，属于情形 5：“委员本人及其亲属、委员所在工作单位持有与并购重组申请事项相关的公司证券或股份

22、的”；F 错误，情形 3：“委员本人或者其亲属担任董监高的公司或机构与并购重组当事人有商业竞争关系的”，注意是在竞争对手中担任董监高，而不是普通职员。 【答案】ABE 3、下列关于并购重组审核会议说法正确的有（ ） A、每次参加并购重组委会议的并购重组委委员为 5 名，并购重组委以不记名投票方式对并购重组申请进行表决。并购重组委委员可弃权。 B、并购重组委会议表决票设同意票和反对票。表决投票时同意票数达到 3 票为通过，如遇重大不确定性，可暂缓表决。 C、中国在并购重组委会议拟定召开日的 10 个工作日前将会议审核的申请人、会议时间、相关当事人承诺函和参会委员在中国网站上予以公示，并于公示的下

23、一工作日将会议、工作底稿、并购重组申请文件及中国的初审报告送交参会委员签收，重组委会议表决结果当场公布， 次日对外公告。 D、并购重组委会议遇有需要咨询的事情，可以邀请专家到会，专家单独行驶表决权。 E、中国上市公司监管部负责并购重组委审核工作的日常运行和管理；发行与并购重组审核监察委员会，对并购重组委审核工作进行独立监察。 F、对初审报告中提请关注的问题和审核意见有异议，并购重组委委员应当在工作底稿上就下述内容提出有依据、明确的审核意见。 【解析】A、B 错误，并购重组委会议 5 人参会，设同意票和反对票，表决都是记名投票方式，不得弃权，不得暂缓表决，立刻出结果，3 票（及以上）同意即为通过

24、， 否则未通过。C 错误，并购重组委会议信息披露时间点要记清楚，拟定召开日的 4 个工作日前将信息在中国网站上予以公示，于公示的下一工作日将有关信息送交参会委员签收。组委会议表决结果当场公布，当日对外公告。D 错误，并购重组委会议遇有需要咨询的事情，可以邀请专家到会，专家没有表决权。E 正确，设立发行与并购重组审核监察委员会，对并购重组委审核工作进行独立监察。F 正确，并购重组委委员应当在工作底稿上就下述内容提出有依据、明确的审核意见的，有三种情形：（1）对初审报告中提请关注的问题和审核意见有异议；（2）申请人存在初审报告提请关注问题以外的其他问题的；（3）申请人存在尚待调查核实并影响明 确判

25、断的重大问题的。 【答案】EF 4、下列关于重新召开并购重组委会议审核并购重组申请的说法，正确的有（ ） A、并购重组委参会委员认为并购重组委会议表决结果存在显失公正情形的，可在并购重组委会议结束之日起 2 个工作日内，以书面形式提出异议，并说明理由。经中国调查认为理由充分的，应当重新提请召开并购重组委会议，原则上应由原并购重组委委员审核。 B、并购重组申请人可在表决结果公示之日起 10 个工作日内向中国提出申诉意见。中国 可以要求并购重组委会议召集人组织参会委员对申诉意见做出书面解释、说明。根据会议意见，决定是否 驳回申诉或者重新提交并购重组委会议审核。并购重组委会议重新审核的，原则上不由原

26、并购重组委委员 审核。 C、在并购重组委会议对并购重组申请表决通过后至中国 作出核准决定前，并购重组申请人发生重大事项，导致与其所报送的并购重组申请文件不一致，中国 可以提请重新召开并购重组委会议， 原则上仍由原并购重组委委员审核。 D、上市公司并购重组申请经并购重组委审核未获通过且中国 作出不予核准决定的，申请人对并购重组方案进行修改补充或提出新方案的，可以重新提出并购重组申请。重新提交并购重组委审核的， 原则上仍由原并购重组委委员审核。 E、重组申请获有条件通过的，申请人应在 10 个工作日内将会后反馈回复及更新后的重组报告书报送上市部，上市部当日送达委员，委员应在 2 个工作日内作出无异

27、议确认或者不确认的决定，无异议确认的委员数量未达到 3 名的，应重新召开重组委会议。 【解析】并购重组委重新审核的情形共有 5 种，要牢记！ A 错误，此种情形下原则上不由原并购重组委委员审核；B 错误，中国“应当”要求并购重组委会议召集人组织参会委员对申诉意见做出书面解释、说明。且原则上仍由原并购重组委委员审核；C、D 正确，仍由原并购重组委委员重新审核的 2 种情形；E 错误，重组申请获有条件通过的，需要重新召开重 组委会议的三个步骤缺一不可，本质是委员对并购重组申请人的二次反馈仍不满意。 【答案】CD 5、根据上市公司并购重组审核工作规程（2017 年修订），下列说法正确的是（ ） A、

28、上市公司重大资产重组预案公告前须经 审核。 B、受理审查人员对并购重组申报材料进行实质审查。原则上应在 3 个工作日内完成受理审查、填写受理工作底稿，提出是否受理或补正的建议。 C、自接收并购重组申报材料至反馈意见发出之前，申请人有疑问可即时与审核人员沟通。 D、并购重组申请材料存在重大瑕疵的，上市部对该单重组项目的财务顾问执业质量评级为 D，并约谈提醒财务顾问。 E、并购重组委会议由召集人组委员主持，委员对重组项目逐一发表意见；申请人及中介机构到会陈述和接受委员询问，人数原则上不超过 8 人，时间不超过 45 分钟。 F、重组申请获有条件通过的，财务顾问应当在重组委会议召开后 2 个工作日内

29、，协助办理申请材料封卷。 【解析】A 错误，上市公司重大资产重组预案的披露纳入沪深证券交易所信息披露直通车范围，交易所对重组预案进行事后审核。B 错误，受理审查人员对并购重组申报材料进行形式审查。原则上应在 3 个工作日内完成受理审查、填写受理工作底稿，提出是否受理或补正的建议。C 错误，并购重组初审实行静默期制度，接收申报材料至反馈意见发出之前为静默期，审核人员不得接受申请人任何形式的沟通交流。D 错误，并购重组申请材料存在重大瑕疵的，上市部对该单重组项目的财务顾问执业质量评级为 C， 并约谈提醒财务顾问。E 正确，人数、时间要记清楚。F 错误，重组申请获无条件通过或未获通过的，财务顾问应当在重组委会议召开后 2 个工作日内，协助办理申请材料封卷；重组申请获有条件通过的，财务 顾问应当在落实重组委意见后 2 个工作日内，协助办理申请材料封卷。 【答案】E 6、2019 年 1 月，上市公司爱德华股份有限公司拟以发行股份方式购买某公司 100%股权，其独立财务顾问出具的独立财务顾问报告需下列哪些人员签字？ A、爱德华公司法定代表人 B、独立财务顾问主办人 C、独立财务顾问法定代表人 D、独立财务顾问内部核査机构负责人E、独立财