2005年中国宏观经济走势与产业发展高层论坛_W

1、 中国最大下载资料网 中国宏观经济走势与产业发展高层论坛北京 2005 年 7 月 23 日 AM资料整理：袁鲲、王建强 谢伏瞻发展研究中心副主任当前的宏观经济形势总体情况比较好，但是社会上对于宏观形势的走向也有一些不同的看法。讨论也比较热烈，最近进入七月中旬以后，从到各省市以及一些地方都在研究全国的宏观形势和地方的经济形势。我们召开这个会议就是向大家介绍一下各方面对于当前形势的看法，以及对于，中央对于下一阶段宏观走势的情况介绍，这样以便有关部门，有些地方或一些机构的同志，能够正确的把握形势走向。 我今天讲的题目是当前的宏观经济形势与调控政策，想讲三个方面内容，一个对当

2、前宏观经济形势的基本判断。第二个谈一下对宏观调控的方向宏观目标的认识。第三个谈一下下半年宏观调控的重点。 首先讲第一个问题，对当前宏观经济形势的基本估计。 当前的宏观经济是朝着党中央确定的调控目标发展，经济运行当中一些不稳定不健康的因素得到抑制，薄弱环节也得到加强，应该说宏观调控取得了比较好的成效，经济保持一个较快发展的态势，形势是比较好的。 第一个标志就是国民经济仍然在高位运行，呈稳中趋降的态势，上半年 GDP 增长 9.5，同期相比回落 0.2 个百分点，9.5还是一个比较高的增长速度。 第二个方面标志就是就业的增长，收入增长，消费增长也比较快。上半年新增城镇就业 595 万，完成全年目标

3、的 66.1，失业人员再就业 258 万人。随着就业的增长，农民人均现金收入上半年是 1586 元，实际增长 12.5，同比提高 1.6PP，城镇居民的人均可支配收入是 5374 元，实际增长 9.5。收入增长的态势也比较好的。随着收入的增长，社会消费品零售品额增长 13.2，同比加快了 0.4 个 PP。 第三个方面的标志就是出口大幅度增长，贸易顺差增加较多。今年上半年进出口总额6450 亿美元，同比增长 23.2，超过 20增长速度，出口增长 32.7，进口增长 14，出现 396 亿美元的顺差。今年一个特点实际利用外商投资出现下降趋势，只有 286 亿美元。 第四方面标准财政收入增长较快

4、，金融保持平稳运行。上半年财政收入增长 14.6，如果我们剔除出口退税的因素增长 21.9，支出增长 15，收大于支将近 4 千亿人民币， 六月末，M2M1 同比分别达到 15.7和 11.3，分别降低了 0.5PP 和 4.9 个 PP。 第五方面的标志就是总量矛盾趋于缓解，首先固定资产的投资增速得到抑制。上半年增长 25.4，比去年同期回落了 3.2PP，房地产调控效果显现，从去年下半年开始，到今年三、四月份在上海召开会议连续出台一些调控的措施，这些调控效果也在显现，房地产开发投资的增长 23.5，跟一季度比回落了 3.2 个 PP，商品房平均销售价格同比上涨 10.1，比一季度回落 2.

5、4PP。另外就是 CPI 上涨 2.3，同比回落 1.3 个 PP，生产资料的价格总水平同比上涨 5.6，同比回落 8.5 个 PP，环比连续两个月下降的趋势。所以这些情况都表明我们经济的总体走势还是比较好的。 但是在看到我们经济继续保持高速增长，既没有出现明显的通货膨胀，也没有通货紧缩一系列态势的情况下，也注意到经济运行当中也出现了一些新的情况，或值得关注的新1 中国最大下载资料网 问题。 首先工业增加值累积同比增速平缓下降，工业企业利润增速明显下降。1 到 5 月份增长速度是 15.8，比去年同期回落 27.9PP，现在尽管我们利润总的水平衡量

6、 15.8，到六月份提高了一点点，应该说这个指标也不算低，但是如果我们细分，总利润当中的构成，我们就感到问题还是比较严峻，因为我们利润的总的指标增长当中，主要依然是煤炭、石油、钢铁等少数行业的利润增长，但建材，电力、运输设备制造、电子行业等等都是亏损比较严重。规模以上工业的亏损额增长 56.1，同比提高了 55.7PP。也就是说亏损比较严重，而且趋势比较严峻。工业企业的利润下降从经济学角度来讲，我个人认为有两方面的含义，第一个方面就是因为我们现在的工业投资和其他固定资产投资当中，企业自筹资金比重越来越大， 工业企业利润下降意味着未来的投资能力在减弱。今后这方面投资的可能性在下降，另外工业企业的

7、利润下降也意味着财务指标，在衡量未来投资方向的时候会降低投资的意愿，从这两方面考虑，工业企业利润下降以后，对下半年甚至明年投资的增长会出现减弱的影响。 第二个方面我们现在进口的增速与去年同期相比下降比较多。今年上半年进口增长 14，和去年相比增幅下降 29PP，而且进口的增长速度低于出口增长速度 18.7PP，所以贸易的不平衡在加剧，而且在 14的进口增长当中，一般贸易的进口，名义增速只有 7.5，考虑一些原材料价格上涨，实际增速更低，一般贸易的进口占总进口的比重下降 2.5 个 PP， 进口增速的下降也从另外一个方面表明国内的总需求在减弱。 第三个方面就是居民消费价格指数 CPI，从三月到六

8、月 CPI 环比持续负增长。同比增长 2.3，尽管没有出现通货紧缩，但是价格回落也从一个方面反映了总供给和总需求之间的紧张状况的缓解。 第四个值得关注的方面，今年上海广东，长三角，珠三角地区工业增速在下降。上海工业增速由去年同期 22降为 10.6，广东由 23.4降为 16.9，经济大省大市的工业增长的速度下降对于周边地区的影响，对于周边地区经济增长的带动力有可能减弱的，但是目前江苏增长比较好，但是浙江企业的利润下降，增长减速，投资的增速下降等等情况也都在出现，所以这一个情况也标志着可能下一步的经济增长会有所减速。 我的判断就是综合静态和动态两方面的分析估计今年下半年的经济可能还会呈高位运行

9、，稳中趋降的态势，如果保持目前的调控力度，既不加大调控的力度也不减弱调控的力度， 我个人判断宏观经济不会反弹走高，因为现在还有一部分人担心投资反弹经济增长还会加速， 另外一方面也不会加速下滑，它会有所下降，但是下降的速度不是呈加速度的形式下降。 我个人的观点作为政府的宏观调控应该关注的重点不是今年，今年的情况实现今年政府确定的宏观调控目标不会有问题的，关键要关注的是今后一到两年，今后能不能保持使得我们这一轮经济增长延续的时间更长，使得经济增长速度更平稳不出现大起大落。这是我讲第一个方面的内容。 第二个方面我想谈一下宏观调控的方向与目标。 既然我个人认为对于政府选择调控方向的时候，实际上现在三种

10、选择，一种继续抑制经济过热防治反弹，有人认为还有 9.5，与去年同期比较只下降 0.2 个 PP，还需要关注经济过热的问题，把工作的重点应该放在抑制经济过热防止反弹上。另外一种观点，经济增长已经出现增速下滑的趋势，所以要反向操作，要防止经济的加速下滑，不要出现大起大落。第三种是稳定现行政策观察发展动态适度微调。从上半年讲，基本上第三种选择的政策走势。 会议开过以后政策选择的趋向来取决于怎么调控，核心在于选择什么样的目标，就是我们下一步调控，我们到底应该关注什么？是关注短期目标还是关注中长期的目标，这是决定你调控方向和调控力度的前 提，如果要 10的增长速度，应该采取放松调控政策，你说就是要达到

11、 8，现在要继续紧 2 中国最大下载资料网 缩。要达到 10的增长速度就需要放松。所以我们调控目前来讲，关键的因素就取决于你的调控目标的选择，假定我们现在就是要按照中央确定的 8的增长速度，那么对于我们的政策选择来讲，现在就不用担心经济的加速下滑。即使出现了工业利润下降，部分地区的增速下降，CPI 的指标在下降，出现这些情况也不可怕，所以我个人认为，如果我们关注未来两三年都能保持 8，或者 8多一点增长速度，现在增长速度适度的回落一点是不可怕的， 我们需要防止的是什么？今年下半年都没有问题，防止未来一到两年当中经济的加速下滑， 我想如果出现经济加速

12、下滑，从当前经济运行的态势来看只有两种可能，一种可能就是出口的大幅度下降，甚至出现负增长，或者掉到个位数的增长，这可能引起经济加速下滑，另外房地产业的调控出现问题，房地产业下降速度过快，价格增速过快引起金融方面问题，引起原材料其他工业增幅下降，这种情况如果出现，那是有可能引起经济的加速下滑，如果我们在这两方面，处理得比较好，不出现大的问题，我个人认为，从调控的目标选择来讲，你要在 8到 9之间的增长速度，应该持当前的调控力度，既不加大力度也不减弱力度实现这个目标很有可能的。 第二个方面在确定调控目标的时候，需衡内需和外需，目前增长很大程度上，尤其今年上半年，我们净出口，出口减进口的净出口 49

13、6 亿美元的顺差。和去年同比，去年这时候是 76 亿美元的逆差，如果把这两因素算上，大约出口占到整个新增 GDP3800 亿美元左右， 这是很大的比重，目前的经济增长在很大程度上，是依赖外需的，在我们这样一个经济大国，人口大国，如果把经济增长的基点主要放在外资上，那我们经济的风险就会非常大， 所以调控的选择来讲，我们需要扩大内需，需要扩大内需对于经济增长的作用，从另一个意义来讲，就需要降低消除顺差，或者减少顺差。如果减少顺差消除顺差，结果可能短时间内经济增长速度就会下降，但是如果你的目标是中长期，你的目标是要使得内需成为拉动经济增长的主要力量，在当前调控当中就需要有所取舍。另外我们这种大国的经

14、济，如果你过分的以来外需，你承担着很大的国 家经济对中国经济冲击的风险，而且我们目前出口的增长势头，在很大程度上是由于经济参数的扭曲，比如汇率，比如劳工的保障问题，特别农民工保障问题，你在很低劳动力成本基础上，使得有可能实现这种低价的竞争。比如还有资源的价格偏低，我们资源价格在很大程度上政府定 价，相对税收也比较低，以这种经济参数扭曲情况下的高速增长是损害国民福利的，所以我们需要在内需外需对经济刺激中需要有调整和选择。 第三方面是总量和结构，在总量上供不应求的时候，结构调整都比较困难。生产什么都可以卖出去谁调整结构，调整结构因为需要付出代价，要增长成本，在供大于求的情况下， 调整结构，就用不着

15、你去逼他，他自己就会主动调整结构这种情况下，我们要保持当前这种高速增 长，就要提高总需求这对你结构调整肯定不利，考虑当前经济运行当中结构性矛盾越来越突出， 我们加工工业的规模越来越大，但是原材料工业和上游的采掘业，这几者之间的矛盾越来越突 出，最近到一些企业看，我们家用电器的行业、汽车行业，手机行业已经出现了很严重的过度竞争的问题，如果不及早进行结构调整，对于长期的经济增长来讲肯定不利的，所以这个意义来讲经济增长速度略有下滑，应该说只要不突破我们的底线，比如今年目标是 8，不低于 8，就没有什么可怕。正好要利用这个机会加快结构调整。 第四个方面改革与发展，我们随着这一轮宏观调控当中，非常明显看

16、到在很大程度上是因为体制性原因。制约了经济既快又好的发展，在很多经济的杠杆运用上，我们都存在着很大的扭曲，比如说汇率，汇率在 1 年多 2 年前就出现了要调整汇率形成机制，汇率的水平的呼声。因为国家太大，情况太复杂，对于决策者来讲，要做出某种决策是非常困难的，这种改革涉及到方方面面，包括我们的金融体制，我们的资本市场，我们的国有企业的改革、投资体制的改革等等，在体制上都有很多不利于经济长期发展的因素，但是你要加大改革的 力度，对于社会稳定，对于经济发展，又会有某种方面的短期影响，所以也需要在怎么样保 3 中国最大下载资料网 持经济以一个比较合理的增

17、长速度的基础上，进一步加快改革的步伐，理顺经济的体制，促进经济快速增长。当我们确定下一步宏观调控目标的时候，我们需要在这四个方面进行权衡， 不是说哪个好哪个就一定不好，而是你需要在这些目标当中去权衡，你有所取、有所舍。 所以我的观点就是在调控的方向上是要稳定现行政策既不加大调控的力度，也不放松调控。有的需要松有的需要紧。从总的力度上基本上稳定现行的调控力度。在调控的目标上重点要关注中期增长目标和发展的持续性及增长的质量和效益。第二个努力扩大国内的需求，逐步降低对外需的依赖，增强中国经济的内生增长能力和抵御外部冲击的能力。第三注重经济结构调整，消除结构的扭曲。第四要深化改革，消除经济增长的体制性

18、结构性障碍。 施以外，深化改革这是今年的主基调。 从宏观政策的角度来讲主要抓好三方面的调控，这三方面调控不出大问题，经济当前的稳定发展和中期的经济增长目标不会有大的问题。关于信贷政策，关于房地产业的调控， 和人民币汇率形成机制的调整三方面。 从信贷政策来讲，1 到 5 月份信贷增长速度相对比较低，只有 12.4，很多企业出现了资金紧张的情况。从贷款的结构也不合理，中长期贷款占 19，短期贷款占 5.9，流动资金的贷款比较紧缺，中长期贷款增速比较高，贷款的总量，1 到 5 月份的情况有一点偏紧， 结构上又不太合理，出现这种情况我个人认为主要原因，从去年下半年以来，我们国有商业银行和部分股份制商业

19、银行的改革在积极的推进。现在监管按照五级分类，需要有资本充足率的要 求，迫使银行贷款变得更加审慎，对于银行来讲闭着眼睛放贷款很快就可以放出去， 但是也有另外一个问题，我们金融机构银行来讲，必须强调问题两方面，第一个方面要强调降低风险，提高贷款的质量，另外一方面也需要强调你经营的效益。你需要积极贷款，积极寻求你的客户，而不是简单地一种被动的降低风险。我们一分钱不贷，存到中央银行风险最小，那样收益很低，你经济增长的支撑作用很有限，所以下一阶段信贷政策的调整方向应该从总量上略有松动，事实上六月份贷款的增速已经有所提高。另外结构上适度增加流动资金的贷款，对于中长期的贷款增速有所降低。另外对于贷款的对象

20、，我们现在出现了一种倾向， 就是效益好的，大的国有企业的贷款相对来讲容易得到满足，但是有很多好的企业，比如煤炭企业钢铁企业不缺钱，你找贷款不要， 另外很多中小企业的客户需要贷款，由于没有担保， 没有抵押得不到贷款，这样妨碍经济增长， 所以下一阶段的调控重点就是要把握信贷政策的调控力度，在总量上要按照年初确定的目标， 我们的 M2 增速 15左右，相应贷款跟 M2 增速要匹配，这样情况下会保证经济在比较平稳的速度上增长。 第二个方面调控就关于房地产业的调控，这是当前最热的话题，各方面声音都有，我所知道从媒体到房地产商到各界都关心这个问题，对于房地产业的调控，我的看法就是对于中国经济当前稳定和中长

21、期发展来讲，成也房地产，败也房地产，房地产业能够正常的发展，经济就可能保持一个比较正常运行的态势，房地产业出现过热经济就会过热， 房地产业出现箫条，出现大幅度下降，经济就会出现问题，所以我的看法是成也房地产， 败也房地产，所以房地产业的调控，在整个宏观调控当中具有非常关键的地位。对于房地产的调控要处理好三方面的关系，第一方面的关系就是怎么样解决保护合理需求和抑制投资需求的关系。调控房地产的目的是要维护房地产业健康发展，不是向有一些媒体，有一些专家讲的房地产价格必须降 50，必须让它增速完全降下来，我想这不是我们调控的根本目的，我们调控的根本目的就是要有效地抑制房地产的投机，规避金融风险，同时抑

22、制房地产投机就是从另外一个方面保护了合理的、正常的房地产需求。所以我想这是我们必须要把 4 中国最大下载资料网 出去，挤出泡沫是为了促进房地产业更快更好的发展，从当前的收入水平，从我们目前城市化进度的情况，我们房地产业应该有一个长期、持续、健康的发展，离开了这个发展，对于中国经济增长肯定是不利的，但是出现过热出现泡沫，那泡沫一破灭就会大大济。 整个宏观经关于房地产业第二个方面的关系，要处理好全局和局部的关系。房地产过热从 2002 年底经济增长进入新的增长上升通道之后，各个地方出现程度不同的房地产过热的问题，从总体上权衡来看，主要集中在长三角地区和

23、部分省会城市，时间的起点上，有的过热持续时间长，有的刚刚开始，所以调控政策的把握上，确实不能搞一刀切，有地方很热了也是那个力度，有的地方不太热，或者刚刚出现热的劲头，你也一刀砍下去，如果出现这样的情况，肯定对房地产业总体发展不利的。另外房地产业从结构上来讲，我们现在是中低档房地产总量是不够的，高档房地产、别墅、高档写字楼发展的速度过快标准过高这情况是有的。所以我们需要解决全局，把握好全局和局部的关系，总体来讲都要调控挤出泡沫，但是有地方问题严重的药要下的多一点大一点，有的地方情况没有那么严重，确实要因地制宜，无论从政策的制定，还是从政策的执行上都需要恰当把握。 第三点要把握好房地产业的调控和其

24、他调控的关系。房地产业是整个矛盾的焦点，不仅仅只是自身的问题，房地产业的发展，在很大程度上与资本市场不发达有关系，老百姓有钱干什么，买股票股票赔，存银行利率很低，投资干什么？第二个由于汇率的估价也不合理， 很多外资看好你人民币可能要升值，就把他的外币资产变换成用人民币核算的资产，拿什么最合适， 房地产。所以长三角地区很多外资就做了这样的变换，这也是推动房地产过热很重要的因素，所以这个意义来讲，我们解决房地产业自身问题的时候，需要其他政策的配套， 需要其他的改革来配套，还有，为什么房地产发展那么快，我们地方政府很大程度上经营土地经营城市，那卖给谁，只有搞火了价格才上得来，房地产商才有兴趣，政府才

25、有钱搞建设。这与财政体制土地的制度都有关系，所以调控房地产不能简单就房地产论房地产， 而应该从房地产和其他改革之间的关系，通过根本上解决房地产过热的问题来抑制房地产过热。 第三个方面关于人民币汇率形成机制的调整，这大家知道前天晚上七点钟，已经做出决定把人民币汇率形成机制改单一的对美元的汇率，一次性升值 2，另外在基础上每天的波动幅度在千分之三的幅度上进行波动，这改革我认为是非常及时，非常重要，非常关键的，也是一个非常正确的选择。因为我是一直主张要动汇率的，我是非常赞成的这个举动，应该说这一次汇率的调整，为什么说有必要，一个我们贸易顺差确实太大， 从 94 年汇率并轨以后一直到现在十多年的时间，

26、累积外汇储备 7100 多亿美元，这情况下不是外界逼你调整汇率，而是你经济自身的需要，我们是一种自主性的调整，另外从当前经济变换情况 看，一个经济增速有放缓的迹象，第二美元在此前两个月左右相对欧元和日元主要货币已经升值了大概 5到 10不等，社会对于人民币升值的预期是在降低。第三个美元的利率和人民币利率之间，长期和短期的利率利差在扩大，所以很大程度上可以防止投机。所以这个意义上来讲决定调整汇率的形成机制从时机的选择上非常恰当的，确实做到出其不意，这幅度到底对经济增长，对于我们就业，对于我们出口产生多大的影响，我想会有所影响，但是不会有太大的影响，因为 2的升值幅度，还是一个很小的幅度，我们经济

27、就是需要这样的弹性，要适应这种参数的波动，调整企业自身的经营方向，调整产业结构产品结构，这正是我们需要的，假定有些企业由于汇率的升值调整，出现了亏损，或者经营不下去，我想那样的企业就应该被淘汰，需要选择新的出口产品和新的技术。我想应该说这种调整不会对经济的增长产生太大的影响，要说有影响，应该是正面的影响大于的影响。 所以最后结论，我们下半年或者近期的宏观调控的方向，应该是围绕国民经济的当前 5 中国最大下载资料网 稳定和中长期的较快发展目标，根据经济运行的情况，总量调控稳中略松，结构调控力度加大。适度提高贷款增速，优化贷款结构，改革汇率形成机制，调

28、节进出口结构，加强房地产领域的调控，对重点地区的调控不能松动，应挤出泡沫，规范发展，各地不搞一刀切， 增加中低档房的供给，与此同时坚定不移地深化各项改革，保持中国经济在比较长的时间 内保持比较好的增长速度！ 张卓元：著名经济学家 我讲的第一方面的问题，2004 年经济仍然在高位运行，全年经济仍将保持快速增长。这方面问题想讲三方面看法。 第一个问题关于通缩。 最近清华大学提出一个看法通缩有可能加快来临，通缩下半年要来临没有充分的事实根据我不太赞成。我根据就是下面几条，一个从城镇的固定资产投资来看四、五、六连续三个月没有下降而且略有加速分别 25.7、26.4、28，全社会固定资产投资超出 15到

29、 20的正常水平。第二个规模以上的工业增加值仍然高速增长上半年达到 16.4。第三个出口强劲，上半年增速达到 32.7。刚才说了顺差达到 396 亿美元顺差很大。第四个社会消费品零售额两位数增长上半年达到 13.2，扣除物价因素还达到 12，这个数字说明我们消费增长还是很高的。第五个 M26 月末增长 15.7，比去年年末高出一个百分点。 所以从投资、消费、出口和工业生产等主要指标五、六月份来看，没有出现明显下滑趋势，而且油价、房价、工业品价格涨幅不小。CPI 上半年为 2.3，这些都不能支持下半年通缩要来临的论断。通货紧缩一般就是指物价的持续下降，这里说的物价国际上通用一般指的是 CPI，就

30、居民消费价格指数，考虑到我们国家资源性的产品和服务等价格今后要逐步提高， 所以居民消费价格的指数要想持续下降现在看不出这样的前景。最近一个很有名经济学家写了文章论述了下半年为什么通缩要来临，他列了很多数字，但是用的价格是零售物价指数，我个人认为用零售物价指数来说明价格的变动，说明通缩下半年来临不是太准确的。应该说比较全面反映了物价水平的这几年都是用的 CPI。这是我想讲的第一个问题第一点。 第二点我个人认为，今年上半年经济增速还是过高，没有回落到 9以下，在这个意义上，我觉得从长远来看不是很健康。而且我个人的想法，从上半年投资消费和出口的增速来看，9.5的数字可能挡不住，因为按照国家的说法，今

31、年上半年进出口带动 GDP的增长是 3.6 个百分点，如果不是顺差 396 亿美元的说话，就意味着我们今年上半年的 GDP的增速 6，而 25多的投资增速和百分之十几的消费增速，光这两项怎么能够只带动到 6的 GDP 增速呢？所以我个人对 9.5GDP 的增速有点怀疑。现在只能按照国家公布的数字来理解了，特别是扣除了顺差带来的 3.6 个百分点的增速以后，光是投资和消费那么高的增速怎么只能带动不到 6的 GDP 增速，这在道理上有点问题，根据我个人估计今年上半年整个经济增速高了一些，因为国家宏观经济调控不能放松，不但双稳健政策要继续实施，而且有些方面稍微收紧一些，比如前不久对房地产实行了调控政

32、策，所以按照我个人的看法，现在已经实现了软着落的说法恐怕也是为时过早，如果我们固定资产投资增速能够回落到 1520，GDP 的增速回落到 8左右，CPI23我认为再好不过了，这样能够缓解以后生产能力严重过剩的矛盾。因为前两年包括现在水泥，氧化铝已经全行业亏损了， 就是前一段扩张太厉害了，生产能力严重过剩，现在造成全行业的亏损，如果现在增速能够减一点，将来我们整个 GDP 经济增长的幅度逐步的下降可能要小一点。整个经济增 长可能要平稳一些，我们不是一再希望我们整个经济发展最好的状况就是平稳快速吗？现在 6 中国最大下载资料网 快速做到了，平稳这几年都

33、还很平稳，比如 03 年 9.5，04 年 9.5，今年上半年还是 9.5，好像一点波动都没有，但是问题是不能光看这三年，还要看以后，这是第一个问题第二点。 第三点上半年经济运行跟宏观政策的特点。今年上半年宏观经济运行和政策有这么几个特点。一个没有主要采取行政手段，且强度相当大的抑制经济过热，去年四月份采取强度很大的行政手段抑制经济过热，今年没有继续采取这样的办法。 第二个是今年过热的行业主要不再是钢铁、水泥、氧化铝，而是一些大城市房地产业， 和电力建设等。刚才谢伏瞻同志已经讲了关于房地产业，我同意他的看法。电力现在建设也是发展太猛，我们现在发电能力是 4.4 亿千瓦小时，现在在建的是 2.8

34、 亿千瓦小时，而且准 备建的是 1.3 亿千瓦小时，加起来 4.1 亿千瓦小时，我们现在 4.4 亿，正在建的准备建的， 而且准备还是做了一些准备工作的，加起来 4.1 亿，这个建设规模也是太大了。弄得不好过一段我们电力过剩的问题又会出现。 第三个关于人民币汇率问题，贸易摩擦问题突出。美国施压空前，美国大使馆给我们领导同志几次谈没有两位数的人民币升值是不行的。当然这里面也存在我们自己的一些问题，我们原来人民币的汇率存在问题，而且我们出口增速那么快带来贸易摩擦问题也很多。这些问题是比较难解决的，最近前天我们对人民币汇率问题从机制上、水平上有一个 2的升值等等做了一些调整和改革。应该说这是非常合适

35、的和必要的，我是非常赞成，而且选择的时机很好，也是比较符合中国的国情。主要因为什么？我们外贸企业一般利润 3 5之间，如果采取两位数升值对国内的外贸企业打击太大，这我们绝对不能接受的，现在采取升值 2，应该说一般的外贸企业是可以接受的。特别这一次主要是改革了汇率形成的机制，不再是只是盯着美元一项外币了，而是参考一揽子的货币进行调节，这是比较合理的， 我们不光是跟美国，跟美元打交道，我们外贸发展到这个程度，我们不光跟美国跟欧美跟很多发展中国家跟东盟发展都很多，只盯着美元显然不合理的，所以我们外汇形成机制的改革人民币汇 率，这一步迈的非常好。 第四经济高位运行下资源瓶颈的约束和环境保护的压力加大，

36、可持续发展的问题进一步突出。主要我们经过三年的高速发展以后，现在越来越感到资源的瓶颈约束和环境保护压 力的问题越来越严重。这是我想讲的第一个方面的问题。 第二个方面的问题转变经济增长方式刻不容缓。 中国经济平稳快速增长的威胁不在今年，今年我估计 9左右增速没有问题，而是在明后年已经以后，刚才谢伏瞻同志已经讲到这观点我很赞成，不在今年主要在以后。而且是高投入、高消耗、高污染低效率这样一个增长是难以为继的。中国经济经过 2003、2004、9.5和 2005 年 9左右的高速增长，粗放型增长方式，资源瓶颈制约制约显露矛盾越来越突出，为此后发展带来不少问题。我认为两大问题，一个资源问题，一个市场问题

37、，你形成庞大生产能力后，哪去找市场，再一个资源问题，刚才也谈到比较浙江，浙江今年一到五月份投资增速不到 10，什么原因，最主要资源约束，一个没有地，准备到外省去买地，第二个没有电能源紧张，还有水，我去年到浙江去，有的市 90以上淡水要到外地去买，因为整个水污染了，所以资源的瓶颈制约显露的矛盾越来越突出。 下面我想提一些材料，比如我们国家人均资源不足，耕地是世界平均水平 40，淡水是 1/4，石油、天然气煤炭是 11、4.5，包括我们资源丰富的煤炭只有世界平均水 79， 45 种矿产资源不到 50，铁铜铝储量不及世界平均水平的 1/6，1/6，和 1/9。 与此同时我国资源利用效率低，2004

38、年我国 GDP 按现行汇率计算占全世界 GDP 的 4，但是消耗了全球 8的原油，10的电力，19的铝，20的铜，30的钢材和煤炭， 我们单位能耗是世界平均水平两倍多。曾经算过 2003 年，04 年我们国家大概消耗了国内的资源和进口的资源总共 50 亿吨，还有能源原油几亿吨，水泥 10 亿吨，总共消耗了大概 507 中国最大下载资料网 亿吨国内的资源和进口的资源，但是我们生产 GDP 只占全世界 4。而日本消耗的资源大体是 20 亿吨，他们 GDP 比我们高两倍，所以我们资源利用效率非常低的。 特别是能源，资源里面能源的问题特别突出，能源的弹性系

39、数，我这里有一个表，1981 年到 1990 年，能源的弹性系数是 0.44，91 年到 2000 年能源弹性系数是 1.2。2001 年到 2004 年 1.29，2004 年 1.6，能源消费的增长大大高于 GDP 的增长，这也是很不正常的，我们国家 2000 年的时候煤炭只有 10 亿吨，到了去年 19.6 亿吨，煤炭的使用带来环境的污染等等问题非常严重。 从 2000 年到 2004 年原煤的产量从 10 亿吨增加到 19.56 亿吨，年均增加近 2.5 亿吨，发电量从 13556 亿千瓦小时增加到 21870 亿千瓦小时，增长 61.3，年均增速达到 12.7，高于 GDP 的增速。

40、 2003 年中国石油消费量是 2.67 亿吨，进口石油 9700 万吨，对外依存度 36，去年中国石油消费量 2.92 亿吨进口石油 1.23 亿吨，对外依存度 42.1。如果加上进口的成品油， 相当去年进口的原油是 1.5 亿吨。 由于国内的资源不足大量的资源依赖进口，1990 年我们国家主要矿产资源的对外依存度为 5，到了去年已经达到 50以上，一半多的矿藏资源需要进口，进口急剧增长使得国际市场上资源性产品价格迅速上涨，如原油，铁矿石的价格等等，跟我们进口增速太快还是有关的。 资源的过渡消耗带来环境的恶化。年初，达沃斯世界经济论坛公布的“环境可持续指数”的评价，在全球 144 个国家和地

41、区排序中中国位居第 133 位。看来今后要转变经济的增长方式，要建立资源节约型社会，不是一般的节约型社会，要大力发展循环经济，以提高经济增长的质量和效益，这个问题越来越突出，所以讨论当前的宏观经济形势，更多的恐怕要关注到今后，特别明后年以后中长期的经济增长率，这是我讲的第二个方面的问题。 第三个方面的问题，就是转变经济增长方式，主要要靠深化改革。要转变经济增长方式要采取很多政策手段，政策措施包括完善法律法规等等，但是最主要的还是要靠深化改革， 要使得我们国家的经济运行走上集约型发展的轨迹， 转变经济增长方式主要靠深化改革。 靠四方面的改革，第一要切实转变政府职能。政府从经济活动的主角转为公共服

42、务型 政府，真正实行正企分开政事分开，政府和市场中介组织分开政府不干预微观的经济活动， 政府要贯彻以经济建设为中心的，但是不能因此就自认为是经济活动的主角，主导经济资源的配置，前一段有过一些地方，在 2004 年，2003 年很多地方政府参与投资，直接和间接参与了投资的份额占 50以上，2003 年以来主要是地方政府为了追求 GDP 的高速增长和形象工程大搞开发和市政建设，各个都要工业立市，铺摊子上项目引发经济走向过热。所以有的负责同志讲，在很多情况下中央政府的宏观调控，主要是调控地方政府，因而不得不采取行政手段。因此政府的改革和转换职能已经成为今后改革的关键环节。前不久发改委开一个国际研讨会

43、，主题就是今后政府改革成为整个经济的关键环节。 第二是深化财税改革，目前的财税体制促使各个地方热衷于粗放式发展工业特别是重化工业，因为这样做 GDP 增长快，财税收入高，而对发展高新技术产业和第三产业不够重视。所以今后需要考虑逐步提高直接税的比重，降低间接税的比重。我们现在主要扭转税， 间接税，这问题要长远考虑。要降低或取消高效能产品、高耗材和高污染产品和资源类产品的出口退税，建立与事权相适应的中央和地方财政收支体制；要开征燃油税、我们是原油要大量进口的国家，但是我们中国汽油在世界上最低的，主要因为我们汽油税太低，我们中10，相当于欧盟的 45，同时开征物业税这对房地产业发展有利的。 相当于美

44、国的 第三深化价格改革，重点是使生产要素和资源性产品价格能反映资源的稀缺程度。高 8 中国最大下载资料网 投入高消耗高污染的粗放型增长方式之所以难转变是因为我国生产要素价格合资源性产品价格长期受国家管制，严重偏低。资金的价格低，地价低，水价低，能源包括电价低。要转变经济增长方式，建立节地，节能，节水、节材的生产方式和消费方式，必须积极推进生产要素和资源性产品价格改革，建立反映资源稀缺程度的价格形成机制，节约利用资源提高效率。世界银行对我们国家第十一个五年规划的材料里面，引了一个材料，能源消耗的降低， 有一个专家专门进行了数据的分析，17是靠采用新的

45、节能技术，专门有一个数量的论述， 所以提高能源以及一些资源性产品的价值，利用资源提高效率恐怕是非常重要的而且也是很有效的办法。 第四要改革干部政绩考核和提拔任用体制，不能只看 GDP 和绿色 GDP 的增速，还要看市场监管、社会管理，和公共服务水平，包括就业、社会保障、教育、文化、环保、生态保护，意料卫生以及社会秩序、信用、法制环境方面的改善等等。所以这一次宏观调控来看 03 年开始的经济过热相当程度首先是一些地方政府它的行为过热。所以刚才也说了中央政府对经济的宏观调控在相当程度上是对地方政府行为的调控，所以改革干部的政绩考核和替补任用体制也是非常重要的，这对于光是追求 GDP 的增长，对于提

46、高经济增长的质量和效益不够重视，这是一个非常重要的方面。我今天主要讲上面的三个看法，不对的地方请 大家批评指正，谢谢大家！ 吴晓灵：中国人民银行副行长 今天我演讲的题目主要是讲一下货币政策与房地产金融。我一共分四个问题。 第一个上半年货币信贷形势，我们货币信贷形势应该基本上按照年初预定的方向在稳健的实施。 M2 的增速从今年上半年以来是逐月上升，到了 6 月末的时候已经达到 15.7，人民币的贷款增幅是 13.3，这两个数据基本上回落到了合理的区间，我们给大家的表上标了 1996 年到 2004 年每一年的 M2 和贷款的增长幅度。可能大家认为 13.3的贷款幅度有点低了， 但是我们认为这主要

47、是因为外汇进入太多了，在某种程度上替代了贷款的增长。很多的企业即使没有拿到贷款，特别有外汇收入的企业，他拿外汇去结汇来增加他的资金来源，还有短期票据，还有央行推出融资票据、还有民间融资等等都替代了贷款了增长，而且各家企业集团也加强了资金的内部调度，充分地利用了集团的资金，从这个意义来讲，也减少了对贷款一定的需求。 我们整个贷款和 M2 的增长已经在 15上下波动，我们认为是比较好的，从存款结构来看，给大家的存款结构图表明企业和居民的定期存款都在增长，M1 增长不是太高，但是居民和企业的定期存款在增加也说明他们的资金还是宽裕的，企业的存款增长是 13.8， 高于 M1 的增长。贷款增幅是趋缓了但

48、是贷款的结构有所改善的。大家看到柱形图，浅颜色是短期贷款和票据融资，下面深颜色是中长期贷款，大家可以看到整个的图来看是中长期贷款占比下降的，短期的融资是上升的。这种结构性的调整对于满足企业的短期资金需求有好处的。但是大家也可能说不管怎么说企业还是说资金紧张，我想从我们银行系统对企业的短期贷款的提供比例来看在世界上最高的，我们的短期融资的贷款占 GDP70是世界上最高的。我们 M2：GDP 的比也是世界上最高的，这样的情况下企业资金再紧张也不能要求银行更多的放宽，解决问题出路在于为企业开辟更多的融资渠道。 中央银行下条了超额准备金利率， 目的就是要适当引导货币市场的利率下行，鼓励商业银行去发放贷

49、款，也鼓励社会资金投向直接融资。另外还要促进国际收支的平衡，我们现在汇率已经进行了调整，实际上希望比较低的货币市场利率能够增加外面对人民币汇率升值预期的投机性资金的成本。 从我们操作的情况来看，为了鼓励商业银行放贷也适当减低公开市场操作的力度，因 9 中国最大下载资料网 为很多媒体一直在跟踪我们每一个季度，每一天银行票据发行情况，到期情况，大家可以看到我们实际上某种程度上适当的减少了力度提高了备付金率，旁边的小图，基本上是在 4 线的靠近方向上，我们往这个方向上推进，这一切希望各家商业银行在中央银行预测总的增幅情况下适当加大力度。目前来看各家商业银

50、行的资金是宽裕的。货币市场利率是在走低的， 给大家几张图，这是银行间同业拆借市场成交量价走势图，基本上在 1.5 左右货币市场利率很低的。银行间债券市场的回购量在增加利率在走低。银行间债券市场现券成交价格， 由于货币市场利率在走低，因而在债券的价格是在上升的，大家看到在 110 左右，七天回购的价钱平均利率和七天拆借价钱的平均利率也也是在走低的。有的问我们，说你们这样做，是不是想放松银根，我们说不是总量放松，而是希望鼓励商业银行能够更多的在既定 的央行控制下，积极放款。 下面谈一下当前经济形势的看法。 首先一点中国经济增长速度将面临正常的回调，因为中国的资源难以支撑中国经济的长期快速增长。从根

51、本上来说，我们国家从 2003 年 2004 年，我们经济增长速度达到 9以上的时候，我们资源形成高度的紧张，应该说是资源的可持续性制约着中国经济增长的速度， 为了我们经济平稳持续的增长，我们应该适应我们资源的供应能力。另外企业的效益也在下滑，在这样的增长方式下，国际贸易的摩擦也在增大，这些都表明我们经济不可能长期支持我们这样的高速增长。现在投资在中央的调控下投资增幅有所减缓了，投资减缓有利于调整投资与消费结构不合理的格局，但是也应该看到这种投资的减缓，并不是说明我们经济马上要冷了，要走向通缩了，最近报纸上有些同志在议论这件事情，我们认为尽管一到六月份我们的投资增幅下来了，是27.1，但是就六

52、月当月来讲，投资的增幅是高于前几个月的达到 28.8，比前六个月总体要高的，是一个增长态势。作为贷款来说尽管上半年基本上达到了我们预计要放款的规 模，但是前五个月放款比较低，六月份一个月比去年六月份多放了 1800 多亿，大幅度的超过了去年贷款幅度，这两个数据说明什么？如果我们经济要出现反弹，在资金上是有基础的，在动力上也是有基础的，我们内在有发展的动力，境外的需求也没有更多的变化，因而我们经济还存在着上行的强大动力。现在既有制约我们经济发展的因素又有推动经济发展的因素，应该说中国的经济处在这样一个敏感的时期，因而从总体来看我们各项宏观政策应该保持稳定，在稳定中落实既有的宏观政策冷静观察经济形

53、势发展的方向。 我们看到了中国的经济是面临着很多结构性的不合理，除了二元经济以外，我们看一下我们的投资和消费的比例，上面的线是中国的投资率，下面的线是各国的投资率，可以看到我们的投资率基本上高于世界上平均投资率的 20 个百分点。而我们的消费，下面那条棕色的线是中国的消费率，上面是世界各国的消费率，也就是说中国的消费率大大低于世界的平均消费 率，低于 20 个百分点，我们是一个人口大国，我们经济发展是要靠自身的消费来推动，而且也应该看到，最终能够提高人民生活水平，能够改善我们质量的应该是消费的提高， 投资最终只能形成一个中间产品。从物价上来将，因为中国的经济要变冷，要通缩，除了投资率下降以外，

54、另外一个证据就是说物价现在变缓了，一到六月份我们居民的消费物价指数才 2.3，比上个月高了 1.6，就认为增幅在下降，我们认为现在价格的变化，一个是在双线控制下的价格变动，如果你的通货膨胀率高出 4，或者你的月环比三个月超过 1这样两条线在控制整个物价的幅度，而且刚才张卓元老师讲了资源价格能源价格不合理的，不能支持形成节约型社会的，我们对很多的价格实行控制的。因此不能用这个来说我们国家要走向通缩了，经济比较冷了，如果我们能够按照我们资源稀缺的程度调整我们能源价格和资源价格的话，还有很多服务的价格，如果按照市场供求的规律调整应该说我们还面临着 通货膨胀的压力。这是我们对经济第二个看法。 10ww

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57、极扩大内需，拓展国内市场。今年上半年的进出口总值占 GDP70，其中出口达到 40以上，这说明我们国家经济快速增长很大程度上是依赖出口规模和进出口的大幅度增长，中国是一个人口大国，人口就是市场，那么多外资到中国投资图得是什么，就是要开辟中国这个市场，但是我们自己没有很好的开辟自己的国内市场，更多的精力放在开辟国外市场上，这样的一种战略格局就引发了很多的贸易摩擦。应该说我们这样一个人口大国，应该是发展战略，应该推动内需，用内需来带动整个经济的持续健康的发展，这样有利于形成一个良好的国际环境。起动内需从哪里入手，我认为应该从两个方向。一个就是要建立公共财政制度，真正制约经济发展和我们消费，很多基础设施社会保障制度不健全，因而要加大公共财政的支出，加大社会保障，教育医疗卫生的指出，这样才能消除人民后顾之忧加大消费，在农村由于农民的收入比较低，因而没有消费能力，但是要提高农民的收入，不能光在农业上，还要在人口的转换上，工业的发展上，而教育落后和其他基础设施的落后，是农民转型的很大制约，所以要提高农民教育支出。对于城市来说高消费的人不过如此，大量中等收入的人，由于顾虑自己的养老还有今后生病，子女的教育，由于顾虑这些需要高积蓄，不敢去花钱，因而要想释放城市和农村的消费能力必须加大公共支出给人们建筑一个良好的社会保障解除后顾