家具项目财务分析报告

1、一、项目发展背景2018年地产周期下行，家具行业遭遇寒潮。根据国家统计局数据，2018年，家具市场零售额与出口交货值出现双双下滑，2018年家具市场零售额为2250亿元，同比下降19.9%，家具出口交货值为1750.6亿元，同比下降7.5%。根据国家统计局数据，2018年，家具市场零售额与出口交货值出现双双下滑，2018年家具市场零售额为2250亿元，同比下降19.9%，家具出口交货值为1750.6亿元，同比下降7.5%；2019年1-2月，家具市场零售额累计为257亿元，同比下降18.2%，出口交货值累计为259.6亿元，同比下降2.0%。2018年家具行业出现了大规模的“提前春节返乡潮”，

2、很多家具企业11月份就给员工放长假，具体开工日期还要等工厂通知。国内主要家具生产基地佛山有近千家家具厂提前一个月“打烊回家过年”。由于外部经济环境、地产环境不景气，家具行业陷入“订单荒”现状。近年来中国房地产供需放缓。从供给端来看，根据国家统计局数据，2016-2018年，中国房屋竣工面积呈现连续下滑趋势，2018年，中国房屋竣工面积为9.36亿平米，同比下降7.82%。从需求端来看，2016-2019年，中国商品房销售面积增速持续下行，2018年全国商品房销售面积为17.17亿平米，同比增长1.33%。2019年3月14日，国家统计局最新发布的数据显示，2019年1-2月商品房销售面积为1.

3、41亿平米，同比下降3.63%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12187.53(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1809.03万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13996.56万元，其中：固定资产投资12187.53万元，占项目总投资的87.08%；流动资金1809.03万元，占项目总投资的12.92%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5926.50万元，占项目总投资的42.34%；设备购置费5627.76万元，占项目总投资的40.21%；其它投资633.27万元，占项目总投资

4、的4.52%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12187.53+1809.03=13996.56（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入7837.50万元，总成本6825.37万元，利润总额-16384.78万元，净利润-12288.58万元，增值税244.10万元，税金及附加225.15万元，所得税-4096.19万元；第二年负荷80.00%,计划收入11400.00万元，总成本9162.58万元，利润总额-21301.86万元，净利润-15976.39万元，增值税355.06万元，税

5、金及附加238.47万元，所得税-5325.47万元；第三年生产负荷100%，计划收入14250.00万元，总成本11032.34万元，利润总额3217.66万元，净利润2413.24万元，增值税443.82万元，税金及附加249.12万元，所得税804.41万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入14250.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=443.82万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算

6、，本期工程项目综合总成本费用11032.34万元，其中：可变成本9348.82万元，固定成本1683.52万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加249.12万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3217.66（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3217.6625.00%=804.41（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3217.66（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3217.6

7、625.00%=804.41（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3217.66万元，缴纳企业所得税804.41万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3217.66-804.41=2413.24（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=22.99%。（2）达产年投资利税率=27.94%。（3）达产年投资回报率=17.24%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入14250.00万元，总成本费用11032.34万元，税金及附加249.12万元，利润总额3217.66万元，企业所得税804.41万元，税后净利

8、润2413.24万元，年纳税总额1497.35万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.30年。本期工程项目全部投资回收期7.30年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率22.99%，投资利税率27.94%，全部投资回报率17.24%，全部投资回收期7.30年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理

9、制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。七、市场预测分析房地产行业作为家具行业主要下游应用市场，两者景气程度高度相关。买房的人少了，装修房子的人少了，对家具的需求也就变少了。家具行业需求放缓导致供给过剩，行业竞争加剧。根据已披露2018年报的25家上市企业业绩来看，80%企业营收增长低于25%，净利润增长低于10%的企业有9家。从业绩增幅上看，2018年全年营收数据增幅比2017年惨淡得多。索菲亚2018年营收增长18.66%，增速同比下滑17.36个

10、百分点，兔宝宝2018年营收同比增长4.54%，增速同比下滑49.31个百分点。在家具行业市场不景气背景下，一二线城市市场趋于饱和，同质化竞争严重，家具企业拥抱新零售开拓新零售市场，与AI企业合作发展智能家居，似乎成为当下企业的转型破局出路。2018年2月，居然之家和阿里巴巴宣布达成新零售合作伙伴，2018年10月，红星美美凯龙与腾讯建立全面合作伙伴关系，借助腾讯智慧零售助力行业数字化开启。新零售在家具行业的主要表现包括：线上线下结合、体验式消费、物流加速新零售、智能化新零售等。在互联网大潮及消费升级背景下，新零售打通线上线下渠道，实现流量最大化，同时提高物流运输效率、提升了消费者消费体验。随

11、家具行业市场竞争加剧，行业并购成为趋势，企业布局新零售、智能家居有助于企业在竞争中获得更多优势，抢占市场份额，摆脱当下经营困境。八、行业发展趋势在全国人民的共同努力下，国内疫情防控目前在少数地区仍有压力，但总体上处于逐渐恢复正常工作、生活秩序阶段。与此同时，境外疫情仍处在高峰。继意大利首先失控后，欧洲告急，美国大范围传染，成全世界疫情最严重的国家。在疫情还未出现的1月，不少媒体就预测过2020年的趋势和变化，而突如其来的新冠疫情，让全球经济损失惨重，原来的预测显然已经过时。无论如何，疫情严重影响了今年的经济发展走向，也令家具行业充满了变数。在此，对家具行业今年的走向，作出以下审慎预测：海外疫情

12、爆发，以美国为主的“北美外贸市场”，以德国、意大利为主的“欧盟外贸市场”，以日本和韩国为代表的“东亚外贸市场”，三大主流海外市场受疫情影响严重。对于出口到这些地方的家具制造企业来说，面临着：海外采购客户取消或者延迟定单，造成极大的库存及现金流压力；家居作为一种耐用消费品的需求会断崖式下降；即便有少量的订单，在疫情未彻底解除之前，国际物流进一步受挫也将影响外贸出口；海外展会延期，如2020米兰家具展推迟至2021年举行，意味着出口企业要努力开拓线上渠道。2020年对于做外贸出口的家具企业来说必定是一个“生死之年”。笔者预测，一些纯外贸的小工厂将萎缩、倒闭，一些主要做国外市场的大企业一边要利用线上

13、渠道拓客接单，一面会开拓国内渠道。一季度财报月底会发布，大家可关注一些主要做外贸的上市企业财报，关注他们的经营动作。改革开放以来，家具行业凭借劳动力红利、房地产红利的东风野蛮生长。不过，观察最近几年企业经营数据就会发现，整个行业进入了增速放缓期。我们不可能再期望房地产还会有一个大的红利爆发期，毕竟在国家政策引导上，已经明确宣传及坚持“房住不炒”。靠时代红利、运气就能赚钱的时代不会再有了。在行业蛋糕“分食者”越来越多、市场存量并没有增加的情况下，家具企业必须靠实力赚钱，把公司做轻，在内部管理上节约成本、降本增效；把客户做大，把业务做精，广开源头活水。上游房地产大爆发不会再有的情况下，一次装修的家

14、居需求将会减少，有远见的家居企业已经在挖掘二次装修的市场，同时研究、整理二次装修用户的家居需求。经济基础决定上层建筑。过去，国内消费一直以国外为风向标，欧式、美式、日式、北欧大行其道。这场新冠疫情，让全世界看到了中国效率，也暴露了西方国家很多的问题，加之西方经济增长率连年降低，最终大家发现中国是全球最具活力的市场，中国经济的影响力大增带来中华文化的复兴。家具市场的变化，也印证了这股东风压倒西风的趋势。比如当下欧式走得费力，大美已经不好走了，小美开始血拼，小北欧泛滥叫好不叫座，唯新中式、现代极简、轻奢这些处在风口浪尖，正在翘头上！一些销售美式家具的电商品牌营收额下降，企业裁员，这固然有疫情大环境

15、的影响，也从一定程度上反应了欧式、美式、北欧、日式这些西式风格市场影响力的下降。未来，具有一定购买力，同时又具有文化审美水平的国内消费者，将会青睐买得起的美好家居，可以预测新中式、轻奢风将继续劲吹。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2338.023117.362894.692783.3611133.442主营业务收入1894.002525.332344.952254.769019.042.1家具(A)625.02833.36773.83744.072976.282.2家具(B)435.62580.83539.34518.592074.382.3家

16、具(C)321.98429.31398.64383.311533.242.4家具(D)227.28303.04281.39270.571082.282.5家具(E)151.52202.03187.60180.38721.522.6家具(F)94.70126.27117.25112.74450.952.7家具(.)37.8850.5146.9045.10180.383其他业务收入444.02592.03549.74528.602114.40上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元11133.44完成主营业务收入万元9019.04主营业务收入占比81.01%营业收入增长率（同比）10.50%

17、营业收入增长量（同比）万元1057.63利润总额万元2554.58利润总额增长率21.81%利润总额增长量万元457.32净利润万元1915.93净利润增长率12.19%净利润增长量万元208.13投资利润率25.29%投资回报率18.97%财务内部收益率27.50%企业总资产万元29250.59流动资产总额占比万元25.24%流动资产总额万元7383.70资产负债率21.91%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米48964.4773.41亩1.1容积率1.351.2建筑系数61.48%1.3投资强度万元/亩166.021.4基底面积平方米30103.361.5总建筑面积平方

18、米66102.031.6绿化面积平方米3922.02绿化率5.93%2总投资万元13996.562.1固定资产投资万元12187.532.1.1土建工程投资万元5926.502.1.1.1土建工程投资占比万元42.34%2.1.2设备投资万元5627.762.1.2.1设备投资占比40.21%2.1.3其它投资万元633.272.1.3.1其它投资占比4.52%2.1.4固定资产投资占比87.08%2.2流动资金万元1809.032.2.1流动资金占比12.92%3收入万元14250.004总成本万元11032.345利润总额万元3217.666净利润万元2413.247所得税万元1.358增

19、值税万元443.829税金及附加万元249.1210纳税总额万元1497.3511利税总额万元3910.6012投资利润率22.99%13投资利税率27.94%14投资回报率17.24%15回收期年7.3016设备数量台（套）10617年用电量千瓦时606258.0718年用水量立方米10067.5319总能耗吨标准煤75.3720节能率25.35%21节能量吨标准煤25.1222员工数量人199区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元138929.78同期产值万元123878.54同比增长12.15%从业企业数量家753规上企业家39从业人数人37650前十位企业产值万元58392.8

20、5去年同期51597.46万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元14306.252、xxx实业发展公司万元12846.433、xxx公司万元7591.074、xxx科技公司万元6423.215、xxx有限公司万元4087.506、xxx公司万元3795.547、xxx公司万元291.968、xxx科技公司万元2394.119、xxx有限公司万元2277.3210、xxx公司万元1751.79区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元56900.341.1同期增加值万元51238.491.2增长率11.05%2行业净利润万元18018.272.12016年净利润万元15721

21、.382.2增长率14.61%3行业纳税总额万元16427.653.12016纳税总额万元13750.443.2增长率19.47%42017完成投资万元53367.194.12016行业投资万元12.84%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值162941.64185160.96210410.182利润总额50095.2156926.3764689.063净利润22349.9125397.6328860.944纳税总额11098.0012611.3614331.095工业增加值52399.8459545.2767665.086产业贡献率11.00%14.0

22、0%16.43%7企业数量90411031412土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程21283.0821283.0846437.9646437.964579.831.1主要生产车间12769.8512769.8527862.7827862.782839.491.2辅助生产车间6810.596810.5914860.1514860.151465.551.3其他生产车间1702.651702.652693.402693.40274.792仓储工程4515.504515.5012781.6512781.65916.772.1成品贮存11

23、28.881128.883195.413195.41229.192.2原料仓储2348.062348.066646.466646.46476.722.3辅助材料仓库1038.571038.572939.782939.78210.863供配电工程240.83240.83240.83240.8319.433.1供配电室240.83240.83240.83240.8319.434给排水工程276.95276.95276.95276.9517.384.1给排水276.95276.95276.95276.9517.385服务性工程2859.822859.822859.822859.82205.125.1

24、办公用房1628.741628.741628.741628.7492.135.2生活服务1231.081231.081231.081231.08115.126消防及环保工程806.77806.77806.77806.7765.106.1消防环保工程806.77806.77806.77806.7765.107项目总图工程120.41120.41120.41120.4130.857.1场地及道路硬化7575.451250.751250.757.2场区围墙1250.757575.457575.457.3安全保卫室120.41120.41120.41120.418绿化工程2629.1192.02合计3

25、0103.3666102.0366102.035926.50节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤75.371.1年用电量千瓦时606258.071.2年用电量吨标准煤74.511.3年用水量立方米10067.531.4年用水量吨标准煤0.862年节能量吨标准煤25.123节能率25.35%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元10102.001.1完成比例72.17%2完成固定资产投资万元7269.912.1完成比例71.97%3完成流动资金投资万元2832.093.1完成比例28.03%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1351.2

26、人均年工资万元4.371.3年工资额万元755.812工程技术人员工资2.1平均人数人302.2人均年工资万元6.752.3年工资额万元169.063企业管理人员工资3.1平均人数人83.2人均年工资万元7.253.3年工资额万元48.264品质管理人员工资4.1平均人数人164.2人均年工资万元5.984.3年工资额万元91.575其他人员工资5.1平均人数人105.2人均年工资万元7.905.3年工资额万元74.706职工工资总额万元1139.40固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5926.505627.76166.02121

27、87.531.1工程费用万元5926.505627.769318.921.1.1建筑工程费用万元5926.505926.5042.34%1.1.2设备购置及安装费万元5627.765627.7640.21%1.2工程建设其他费用万元633.27633.274.52%1.2.1无形资产万元276.24276.241.3预备费万元357.03357.031.3.1基本预备费万元162.91162.911.3.2涨价预备费万元194.12194.122建设期利息万元3固定资产投资现值万元12187.5312187.53流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万

28、元9318.926178.378986.429318.929318.929318.921.1应收账款万元2795.681537.622236.542795.682795.682795.681.2存货万元4193.512306.433354.814193.514193.514193.511.2.1原辅材料万元1258.05691.931006.441258.051258.051258.051.2.2燃料动力万元62.9034.6050.3262.9062.9062.901.2.3在产品万元1929.011060.961543.211929.011929.011929.011.2.4产成品万元94

29、3.54518.95754.83943.54943.54943.541.3现金万元2329.731281.351863.782329.732329.732329.732流动负债万元7509.894130.446007.917509.897509.897509.892.1应付账款万元7509.894130.446007.917509.897509.897509.893流动资金万元1809.03994.971447.221809.031809.031809.034铺底流动资金万元603.00331.66482.41603.00603.00603.00总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占

30、固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13996.56114.84%114.84%100.00%2项目建设投资万元12187.53100.00%100.00%87.08%2.1工程费用万元11554.2694.80%94.80%82.55%2.1.1建筑工程费万元5926.5048.63%48.63%42.34%2.1.2设备购置及安装费万元5627.7646.18%46.18%40.21%2.2工程建设其他费用万元276.242.27%2.27%1.97%2.2.1无形资产万元276.242.27%2.27%1.97%2.3预备费万元357.032.93%2.93%2.55%2.3.1基本

31、预备费万元162.911.34%1.34%1.16%2.3.2涨价预备费万元194.121.59%1.59%1.39%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元12187.53100.00%100.00%87.08%5建设期间费用万元6流动资金万元1809.0314.84%14.84%12.92%7铺底流动资金万元603.014.95%4.95%4.31%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元7837.5011400.0014250.0014250.0014250.001.1万元7837.5011400.0014250.0014250.001425

32、0.002现价增加值万元2508.003648.004560.004560.004560.003增值税万元244.10355.06443.82443.82443.823.1销项税额万元2280.002280.002280.002280.002280.003.2进项税额万元1009.901468.941836.181836.181836.184城市维护建设税万元17.0924.8531.0731.0731.075教育费附加万元7.3210.6513.3113.3113.316地方教育费附加万元4.887.108.888.888.889土地使用税万元195.86195.86195.86195.86

33、195.8610税金及附加万元225.15238.47249.12249.12249.12折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5926.505926.50当期折旧额4741.20237.06237.06237.06237.06237.06净值1185.305689.445452.385215.324978.264741.202机器设备原值5627.765627.76当期折旧额4502.21300.15300.15300.15300.15300.15净值5327.615027.474727.324427.174127.023建筑物及设备原值11554

34、.26当期折旧额9243.41537.21537.21537.21537.21537.21建筑物及设备净值2310.8511017.0510479.849942.639405.428868.214无形资产原值276.24276.24当期摊销额276.246.916.916.916.916.91净值269.33262.43255.52248.62241.715合计：折旧及摊销9519.65544.12544.12544.12544.12544.12总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6784.333731.385427.466784.3367

35、84.336784.332外购燃料动力费万元643.59353.97514.87643.59643.59643.593工资及福利费万元1139.401139.401139.401139.401139.401139.404修理费万元64.4735.4651.5864.4764.4764.475其它成本费用万元1856.431021.041485.141856.431856.431856.435.1其他制造费用万元821.23451.68656.98821.23821.23821.235.2其他管理费用万元414.09227.75331.27414.09414.09414.095.3其他销售费用万

36、元1182.84650.56946.271182.841182.841182.846经营成本万元10488.225768.528390.5810488.2210488.2210488.227折旧费万元537.21537.21537.21537.21537.21537.218摊销费万元6.916.916.916.916.916.919利息支出万元-10总成本费用万元11032.346825.379162.5811032.3411032.3411032.3410.1可变成本万元9348.825141.857479.069348.829348.829348.8210.2固定成本万元1683.521683.521683.521683.521683.521683.5211盈亏平衡点43.63%43.63%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万