通信行业周报新冠疫情对于通信行业影响几何_W

1、证券研究报告 | 行业周报2020 年 02 月 01 日通信新冠疫情对于通信行业影响几何？本周重点推荐：亿联网络 300628、中兴通讯 000063、新易盛 300502。持续推荐：中际旭创、深信服、华正新材、能科股份、中国联通、天孚通信、太辰光、天 和防务、星网锐捷、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创等。 此次“新冠”疫情对国内通信行业影响几何？ 疫情仍在持续，临近开市，投资者开始关注对实体经济的影响。武汉，九省通衢之地，其“中国光谷”建成了国内最大 的光纤光缆、光电子器件生产基地，同时也是最大的光通信技术、激光器技术的研 增持（维持）行业走势沪深300通信48%发基地。在国

2、内通信设备业版图中，湖北、广东、江苏在华鼎立之势。通过草根调研和样本分析，我们得出结论如下： 1、复工时间的考量东呈三足32%16%据湖北省政府 ，省内企业不得早于 2 月 13 日24 时开工。虽部分企业有零星发货，但根据疫情发展看，正式开工时间将延迟半个月左右。同时，从往年情况看， 一季度是招工旺季，通信制造业会面临产能爬坡，而疫情导致的招工问题或许在未来 1-2 个月内逐步显现，对企业生产构成一定影响。中性判断，我们认为复工延期约影响 20-30 天的生产经营活动。2、如何量化影响？我们抓取湖北地区最具代表性通信企业：烽火通信、光迅科技、长飞光纤、武汉凡谷、华工科技、凯乐科技、中贝通信为

3、样本进行分析。 Q1 并非营收、利润大季， 且年后通常企业都有招工、产能爬坡周期，在疫情影响下，一季度甚至上半年业绩将受影响（考虑开工延后，约影响 20-30 天左右），比例约为 10%-20%。此外，我们需考虑湖北地区通信企业对全国通信设备行业的冲击。我们以申万通信行业为样本，剔除运营商（中国联通）、信威集团，共计 103 家上市公司。以2018年为例，通信设备制造业全行业收入为 4117 亿元，净利润为 122 亿元（剔除了中 兴通讯 10 亿美元罚款影响），而湖北地区 7 家上市公司的总收入体量为 657 亿元， 净利润为 42 亿元，营收及净利润占比分别为 16%和 34%。受疫情影响

4、，湖北地区开工延后，不排除部分产品供给受影响，但对整体通信行业格局影响不大。（详细分析见正文）1）光纤光缆： 长飞是国内最大光纤光缆生产集团，其上游光纤预制棒产能分布于武汉和潜江，均在湖北省内，而光纤产能分布于数十家子公司及联营企业中。近年来，光纤光缆处于供给释放期，且上游光棒也有开工率不足的情况，疫情对产能的影响将被快速填补，同时需求亦不至于拉动光纤价格上行，整体行业格局难有大变。2）光器件：光迅、华工是国内重要光器件供应商，同行业竞争对手包括中际旭创、新易盛等，目前华工以华为前传为主，中际旭创重心仍在海外客户，而新易盛则以中兴及海外客户为主，渠道差异较大。但 25G 前传光模块市场竞争较为

5、激烈，且是 5G 建设必不可少的重要器件，相关企业需快速恢复产能以跟上建设进度。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G 进度不达预期。 0%-16 %2019-012019-052019-092020-01作者分析师 宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002 邮箱：研究助理 丁劲邮箱：相关研究1、区块链：衍生品爆发，机构跑步入场数字资产交易 2020 展望2020-01-262、区块链：法定数字货币大象起舞，行业稳定币 2020 展望2020-01-26将至 3、区块链：政策持续助攻、比特币多多2020-01-20上市，本周利好

6、重点标的资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明股票代码股票名称投资评级EPS （ 元）P E2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E300628亿联网络 买入 1.421.972.533.2657.8041.6632.4425.18000063中兴通讯 买入 -1.661.251.501.96-23.6031.3426.1119.98300502新易盛 买入 0.130.891.401.81399.2358.3137.0728.67603186华正新材 买入 0.580.991.401.7977.3445.3132.0425.06

7、2020 年 02 月 01 日内容目录.5.投资策略：“新冠疫情”催化远程办公新机遇3行情回顾：通信板块持平，通信板块表现最佳4专题一： 新冠疫情对于通信行业影响几何？5专题二： 通信行业 2019 年业绩预告梳理7春节新闻速览105.1. 5G+4K/8K+V R 助力春晚， 共赏超高清直播105.2. “云监工”群众爱心聚焦武汉，“远程办公”或成未来趋势11风险提示126.图表目录图表 1：通信板块持平，细分板块中通信表现相对最优4图表 2：1 月 20 日-23 日浩云科技领涨通信行业4图表 3：湖北地区通信企业样本5图表 4：2015-2019 年间湖北样本通信企业 Q

8、1 收入占全年的平均比重6图表 5：2015-2019 年间湖北样本通信企业 Q1 净利润占全年的平均比重6图表 6：2019 年通信上市公司年度业绩预告统计-截止 2020 年 1 月 31 日7图表 7：2018 年通信上市公司年度业绩预告统计-截止 2020 年 1 月 31 日8图表 8：2019 年通信上市公司业绩预告梳理（按净利润变动幅度排序）8图表 9：5G+8K/4K 传输设备10图表 10：央视频的“云监工”直播11P.2请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 02 月 01 日1. 投资策略：“新冠疫情”催化远程办公新机遇本周重点推荐：亿联网络 300628、中兴通讯 00

9、0063、新易盛 300502。持续推荐： 中际旭创、深信服、华正新材、能科股份、中国联通、天孚通信、太辰光、天和防务、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创等。 此次“新冠”疫情对国内通信行业影响几何？1、复工时间的考量据湖北省政府，省内企业不得早于 2 月 13 日 24 时开工。虽部分企业有零星发货，但根据疫情发展看，正式开工时间将延迟半个月左右。同时，从往年情况看，一季度是招工旺季，通信制造业会面临产能爬坡，而疫情导致的招工问题或许在未来 1-2 个月内逐步显现，对企业生产构成一定影响。中性判断，我们认为复工延期约影响 20-30 天的生产经营活动。2、如何量化影响？

10、我们抓取湖北地区最具代表性通信企业：烽火通信、光迅科技、长飞光纤、武汉凡谷、华工科技、凯乐科技、中贝通信为样本进行分析。 Q1 并非营收、利润大季，且年后通常企业都有招工、产能爬坡周期，在疫情影响下，一季度甚至上半年业绩将受影响（考虑开工延后，约影响 20-30 天左右），比例约为 10%-20%。此外，我们需考虑湖北地区通信企业对全国通信设备行业的冲击。我们以申万通信行业为样本，剔除运营商（中国联通）、信威集团，共计 103 家上市公司。以 2018 年为例， 通信设备制造业全行业收入为 4117 亿元，净利润为 122 亿元（剔除了中兴通讯 10 亿美元罚款影响），而湖北地区 7 家上市公

11、司的总收入体量为 657 亿元，净利润为 42 亿元，营收及净利润占比分别为 16%和 34%。受疫情影响，湖北地区开工延后，不排除部分产品供给受影响，但对整体通信行业格局影响不大。各地复工时间推迟，且建议前期在家办公，导致“远程办公”成为近期关注焦点。4G 时代，视频通信开始为人们所接受，而 5G 启航，远程协同办公有望成为 B 端的级应用，本次疫情更加催化远程办公的普及节奏。相关标的：亿联网络、会畅通讯、苏州科达、集团、视源股份、淳中科技、二六三、星网锐捷。P.3请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 02 月 01 日2. 行情回顾：通信板块持平，通信板块表现最佳1 月 23 日大盘收于

12、 2977 点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综中小板综万得全 A（除金融、石油石化）万得全 A上证综指沪深 300。通信板块持平，表现优于大盘。 图表 1：通信板块持平，细分板块中通信表现相对最优指数涨跌幅度-2.2%中小板综 万得全 A-3.2%沪深 300-3.6%8.6%国盛通信导航指数 1.4%国盛通信设备指数 -0.6%国盛区块链指数 -4.4%国盛移动互联指数 -10.2%国盛运营商指数 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从细分行业指数看 通信、光通信、通信设备、物联网分别上涨 8.6%、2.5%、1.4%、0.7%，表现优于通信行业平均水平。区块链、量子通信、移动互联、云计

13、算、运营商分别下跌 0.6%、3.4%、4.4%、4.7%、10.2%，表现劣于通信行业平均水平。 上下游齐发力，UW B 技术大势所趋，浩云科技周涨幅达 21.8%，领涨通信行业。子公司钛金科技引入战投暨实施骨干员工中长期激励，有利于公司长期经营，中国周涨幅达21.6%。三五互联拟收购上海婉锐，后者拥有网星梦工厂，已形成了互联网 IP 打造及变现的成熟模式，周涨幅达 19.2%。恒实科技发布年度业绩预告，2019 年净利润预计同增 20%-50%，周涨幅达 18.1%。*ST 巴士发布年度业绩预告，2019 年净利润预计 4-6 亿元，扭亏为盈，周涨幅达 17.6%。 图表 2：1 月 20

14、 日-23 日浩云科技领涨通信行业 涨幅前五名跌幅前五名300448.SZ21.80211.58300467.SZ-21.9862.25浩云科技 迅游科技 300051.SZ19.2232.18002280.SZ-17.89242.71三五互联 联络互动 002188.SZ17.559.29300264.SZ-16.88178.18*ST 巴士佳创视讯 资料来源：Wind，国盛证券研究所 P.4请仔细阅读本报告末页声明300513.SZ恒实科技18.11119.12300270.SZ中威电子-17.8568.85600118.SH中国21.57220.31600485.SH*ST 信威-18.

15、6774.48证券代码证券名称涨跌幅（%） 成交量（万手） 证券代码证券名称涨跌幅（%） 成交量（万手）国盛云计算指数-4.7%国盛量子通信指数-3.4%国盛物联网指数0.7%国盛光通信指数2.5%国盛通信行业指数0.0%上证综指-3.2%万得全 A（除金融、石油石化）-3.1%创业板综-1.2% 2020 年 02 月 01 日3. 专题一：新冠疫情对于通信行业影响几何？“新冠”疫情仍在持续，临近开市，投资者开始关注对实体经济的影响。武汉，九省通衢之地，也是国内重要的电子信息产业基地，其“中国光谷”建成了国内最大的光纤光缆、光电子器件生产基地，同时也是最大的光通信技术、激光器技术的研发基地，

16、涌现出烽火通信、光迅科技、长飞光纤、锐科激光等一大批行业龙头企业。在国内通信设备业版图中，湖北、广东、江苏在华对国内通信行业影响几何？ 东呈三足鼎立之势，此次“新冠”疫情1、复工时间的考量据湖北省政府，省内企业不得早于 2 月 13 日 24 时开工。虽部分企业有零星发货，但根据疫情发展看，正式开工时间将延迟半个月左右。同时，从往年情况看，一季度是招工旺季，通信制造业会面临产能爬坡，而疫情导致的招工问题或许在未来 1-2 个月内逐步显现，对企业生产构成一定影响。中性判断，我们认为复工延期约影响 20-30 天的生产经营活动。此外，江苏、浙江等省份也将复工时间推迟至 2 月 9 日，对本身的生产

17、亦有一定影响。 2、如何量化影响？考虑到运营商的投资计划通常以年为单位，一季度通常是通信行业做规划、做采购的重 要节点。同时，2020 年将是 5G 的放量之年，预计全年的基站建设量将达到 70-80 万站， 对通信设备企业而言既是机遇也是挑战。 我们抓取湖北地区最具代表性的通信企业：烽火通信、光迅科技、长飞光纤、武汉凡谷、华工科技、凯乐科技、中贝通信为样本进行分析。图表 3：湖北地区通信企业样本代码公司市值（亿）主营业务世界领先的光纤预制棒、光纤及光缆供货商，拥有国内最大的光棒、光纤产能， A+H 两地上市 601869176长飞光纤 国内主流的移动通信天馈系统射频器件独立供应商，其产品涵盖

18、滤波器、双工器 等，是典型的 5G 早周期产品 002194103武汉凡谷 600260128凯乐科技 综合性的通信产品制造商，涵盖光纤光缆、智能终端、量子通信设备等 资料来源：Wind，国盛证券研究所 我们首先统计了2015-2019 年间，上述企业一季度收入、净利润占全年的平均比重情况， 相关数据如下： 注：2019 年数据采用公司业绩预告或wind 一致预期 P.5请仔细阅读本报告末页声明快速成长的网络建设与优化集成服务商，客户涵盖三大运营商及中国铁塔、葛洲 603220中贝通信69坝、中能建等央企 以激光器为主的高科技企业，涵盖激光装备制造、光通信器件等环节，5G 周期中 000988

19、华工科技222成为华为的主力供应商 国内最大的光器件供应商，且是稀缺的上游光电子器件研发单位，其客户涵盖华 002281光迅科技200为、中兴、烽火等主流设备厂商 国内领先的光通信设备制造商，涉及领域包括光传输、光接入、光纤光缆及信息 600498烽火通信304安全领域，是中国信科集团的核心资产平台 2020 年 02 月 01 日图表 4：2015-2019 年间湖北样本通信企业Q1 收入占全年的平均比重资料来源：Wind，国盛证券研究所 从收入端看，通常一季度为淡季，相关企业收入占比均低于 25%，这与通信行业季节性相关，通常上游器件类的收入周期性较弱，主设备受运营商确认周期影响，相对占比

20、略低。中贝通信主要从事网络建设及系统集成，通常的结算周期在 Q4，Q1 收入占比极低。 从利润端看，上述企业 Q1 是利润小季，其中光纤光缆占比较高的原因与过去三年产品景气度较高有关，发货节奏均衡且收入确认较快；而武汉凡谷所在射频器件行业则经历了一轮低谷期；中贝通信这类企业则在 Q1 主要是投入期，利润占比甚微，甚至为负值。 图表 5：2015-2019 年间湖北样本通信企业Q1 净利润占全年的平均比重资料来源：Wind，国盛证券研究所 综上所述，Q1 并非营收、利润大季，且年后通常企业都会有招工、产能爬坡的周期， 在疫情影响下，一季度甚至上半年业绩将受影响（考虑开工延后，约影响 20-30

21、天左右），比例约为 10%-20%。而对 2020 全年的影响主要取决于：1）企业的生产组织能力，能否快速恢复生产；2）运营商投资进度，此前中移动主设备集采延后对市场预期有所冲击，通信板块整体预期不高，若能在一季度落地则是对市场信心的极大提振。 请仔细阅读本报告末页声明P.6 2020 年 02 月 01 日此外，我们需考虑湖北地区通信企业对全国通信设备行业的冲击。我们以申万通信行业为样本，剔除运营商（中国联通）、信威集团，共计 103 家上市公司。以 2018 年为例， 通信设备制造业全行业收入为 4117 亿元，净利润为 122 亿元（剔除了中兴通讯 10 亿美元罚款影响），而湖北地区 7

22、 家上市公司的总收入体量为 657 亿元，净利润为42 亿元，营收及净利润占比分别为 16%和 34%。我们认为，收入端的占比表明武汉在光通信、激光器件、射频通信领域的领先地位，近年来受益光通信全球景气提升，且武汉邮科院体系企业经营稳健，未出现大的风险。净利润占比较高一方面在于整体通信行业在 4G、5G 过渡期青黄不接，同时不少企业大量计提商誉减值，引发业绩爆雷。受疫情影响，湖北地区开工延后，不排除部分产品供给受影响，但对整体通信行业格局影响不大。1）光纤光缆长飞是国内最大的光纤光缆生产集团，其上游光纤预制棒产能分布于武汉和潜江，均在湖北省内，而光纤产能分布于数十家子公司及联营企业中。近年来，

23、光纤光缆处于供给释放期，且上游光棒也有开工率不足的情况，疫情对产能的影响将被快速填补，同时需求亦不至于拉动光纤价格上行，整体行业格局难有大变。 2）光器件光迅、华工是国内重要的光器件供应商，同行业竞争对手包括中际旭创、新易盛等，目 前华工以华为前传为主，中际旭创重心仍在海外客户，而新易盛则以中兴及海外客户为主，渠道差异较大。但 25G 前传光模块市场竞争较为激烈，且是 5G 建设必不可少的重要器件，相关企业需快速恢复产能以跟上建设进度。 4. 专题二：通信行业 2019 年业绩预告梳理截止 2020 年 1 月 31 日，申万通信行业（105 家）中有 72 家上市公司披露了 2019 年度业

24、绩预告，39 家业绩上升，占比 54%，33 家业绩下降，占比 46%。因为 4G 建设高峰期已过，5G 投资尚处开始，2019 年通信行业整体业绩表现一般，略逊于 2018 年。 图表 6：2019年通信上市公司年度业绩预告统计-截止 2020 年 1 月 31 日 业绩预告类型上市公司数量占比18%13略增扭亏13%910%7略减首亏17%12小计：上升54%39资料来源：Wind，国盛证券研究所 对比 2018 年同期的业绩预告，82 家上市公司中，50 家上升，占比 61%；32 家下降， 占比 32%。 请仔细阅读本报告末页声明P.7小计：下降3346%总计72100%续亏57%预减

25、913%续盈57%预增1217% 2020 年 02 月 01 日图表 7：2018年通信上市公司年度业绩预告统计-截止 2020 年 1 月 31 日 业绩预告类型上市公司数量占比1822%略增扭亏79%56%略减首亏1012%上升5061%资料来源：Wind，国盛证券研究所 2019 年通信上市公司业绩预告梳理（按净利润变动幅度排序）：图表 8：2019 年通信上市公司业绩预告梳理（按净利润变动幅度排序） 2019 年业绩预告类型2019 年度业绩预告：净利润（亿元）2019 年度业绩预告：净利润变动幅度证券代码证券简称457%487%300578.SZ0.90.95会畅通讯 预增200%

26、229%300548.SZ0.070.08博创科技 预增161%175%000063.SZ4353中兴通讯 扭亏126%137%002231.SZ0.350.5奥维通信 扭亏118%122%600289.SH*ST 信通 2.83.28扭亏104%106%603703.SH0.040.06盛洋科技 扭亏101%102%300312.SZ0.050.1邦讯技术 扭亏90%110%300638.SZ1.651.82广和通 预增73%97%300205.SZ1.752天喻信息 预增63%63%603118.SH3.153.15共进股份 预增P.8请仔细阅读本报告末页声明000851.SZ高鸿股份预增

27、0.510.7650%123%000971.SZ*ST 高升续亏-7-3.568%84%600462.SH*ST 九有续亏-0.31-0.3188%88%002467.SZ二六三预增1.631.8190%110%300310.SZ宜通世纪扭亏0.30.35101%101%603042.SH华脉科技扭亏0.170.22115%119%002089.SZ*ST 新海扭亏0.91.35119%129%002544.SZ杰赛科技预增0.340.41150%200%300603.SZ立昂技术预增1.221.34193%223%000586.SZ汇源通信扭亏0.070.1341%445%300502.SZ

28、新易盛预增2.072.16550%578%下降3239%总计82100%续亏34%预减1417%续盈79%预增1822% 2020 年 02 月 01 日49%69%603712.SH3.353.8七一二 预增34%63%300571.SZ2.613.18平治信息 预增28%36%300590.SZ1.61.7移为通信 略增20%50%300513.SZ1.371.72恒实科技 略增16%36%300211.SZ0.060.07亿通科技 略增10%30%300394.SZ1.491.76天孚通信 略增1%17%300570.SZ1.551.8太辰光 略增0%10%002396.SZ5.816.

29、39星网锐捷 略增-11%0%300689.SZ0.490.55澄天伟业 略减-15%15%300183.SZ1.522.05东软载波 续盈-17%7%300615.SZ0.130.17欣天科技 续盈-28%-15%300504.SZ1.111.3天邑股份 略减-38%-18%300620.SZ0.490.65光库科技 略减-55%-46%600345.SH1.051.25长江通信 预减-60%-30%300252.SZ0.530.92金信诺 预减-65%-35%300555.SZ0.040.07路通视信 预减-90%-70%600105.SH0.190.58永鼎股份 预减-95%-93%60

30、0293.SH0.110.16三峡新材 预减-188%-93%002359.SZ*ST 北讯 -31.79-21.3续亏-477%-477%600485.SH*ST 信威 -167-167续亏-556%-417%000889.SZ-11.52-8中嘉博创 首亏-609%-579%300565.SZP.9-0.85-0.8请仔细阅读本报告末页声明科信技术 首亏300353.SZ东土科技首亏-4.35-4.3-559%-554%603322.SH超讯通信首亏-0.96-0.8-487%-423%300098.SZ高新兴首亏-11.9-11.85-321%-320%300017.SZ网宿科技续盈00

31、.6-100%-93%603083.SH剑桥科技预减0.040.23-95%-70%300081.SZ恒信东方预减0.650.95-68%-53%600775.SH南京熊猫预减0.570.81-65%-50%300531.SZ优预减0.50.65-58%-45%300698.SZ万马科技略减0.030.04-42%-19%300710.SZ万隆光电略减0.10.14-35%-7%300308.SZ中际旭创略减4.855.35-23%-15%300560.SZ中富通续盈0.50.67-15%15%300597.SZ吉大通信续盈0.370.46-15%5%300414.SZ中光防雷略减0.480.

32、54-10%0%300711.SZ广哈通信略增0.160.20%29%300213.SZ佳讯飞鸿略增1.371.635%25%300563.SZ神宇股份略增0.510.5515%25%300383.SZ光环新网略增88.519%27%300627.SZ华测导航略增1.351.4528%37%688159.SH有方科技略增0.560.6128%40%300628.SZ亿联网络略增11.9212.7740%50% 2020 年 02 月 01 日-705%-499%600734.SH-21.5-16实达集团 续亏-947%-938%300050.SZ-4.8-4.75世纪鼎利 首亏-1821%-1

33、800%300134.SZ-4.25-4.2大富科技 首亏600130.SH波导股份 首亏资料来源：Wind，国盛证券研究所 5. 春节新闻速览5.1.5G+4K/8K+VR 助力春晚，共赏超高清直播据 C114 讯，中央广播电视总台、三大运营商、华为携手，为本次春晚提供 5G+超高清的 “硬核”技术，通过 5G 网络实时回传分会场的超高清视频信号，为全国人民献上视觉盛宴。 5G SA 网络支撑 160Mbps 8K 视频回传。以郑州分会场为例，基于 5G SA 网络实现回传，并借助内臵 8K 编码器的“5G 背包”+2 台华为 Mate 30 5G 版手机，提供约 200Mbps的上行传输通

34、路，将一台 8K 摄影机约 160Mbps 的视频信号从郑州实时传输回北京制作中心。 图表 9：5G+8K/4K 传输设备资料来源：C114，国盛证券研究所 此外，本次用于回传的华为 Mate 30 5G 版手机搭载了麒麟 990 的 5G 版本，集成 Balong 5000 基带，可同时支持SA/NSA 两种组网方式。这是继华为 Mate 20X 5G 用于 70 周年庆典之后，华为 5G 手机再次支持央视总台顶级盛会直播，体现出轻便型的 5G 手机不光已具备支撑央视总台级别直播的传输品质要求；并能够与 5G SA 网络协同，传输高码率 8K 视频。 我们认为，2019 年春晚首次引入 5G

35、，2020 年春晚 5G+4K/8K/VR 多技术融合，让全球 请仔细阅读本报告末页声明P.10200468.SZ宁通信 B首亏-1.5-1.1-2661%-1978%600804.SH鹏博士首亏-58-51-1624%-1440%600355.SH精伦电子首亏-0.68-0.6-718%-645%002446.SZ盛路通信首亏-6.5-5.5-637%-555% 2020 年 02 月 01 日观众共赏超高清直播盛宴。央视的成功经验对于 5G 超高清视频等应用的铺开起到了标杆作用，视频应用作为 5G 前期可见度较高的应用，有望趁势铺开。在这个过程中，用户习惯升级，需要更好的通信网络支撑，提振

36、运营商建网积极性，利好通信基建板块。5.2. “云监工”群众爱心聚焦武汉，“远程办公”或成未来趋势据、网讯，中国电信联合央视频发起的火神山、雷神山医院建设直播，开通直播不到 3 天时间，累计访问量已超过 2 亿人次，高峰时期同时在线观看直播的观众已经超过 5000 万。 图表 10：央视频的“云监工”直播资料来源：央视频，国盛证券研究所 “云监工”为广大网友提供了一个为武汉一线建设者加油打气的窗口，其火爆程度一方面说明人民群众心系武汉疫情，另一方面也体现了各种形式的视频应用正在持续拉动流量增长，利好运营商和通信基建板块。 “远程办公”成为本次假期另一个关键词。各地复工时间推迟，且建议前期在家办

37、公， 导致“远程办公”成为关注焦点。4G 时代，视频通信开始为人们所接受，而 5G 启航，远程协同办公有望成为 B 端的级应用，本次疫情更加催化远程办公的普及节奏。 P.11请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 02 月 01 日相关标的：亿联网络、会畅通讯、苏州科达、网锐捷。集团、视源股份、淳中科技、二六三、星6. 风险提示1.2.贸易摩擦加剧。 5G 进度不达预期。 P.12请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 02 月 01 日免责声明许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息