第四章 金融市场.ppt

1、第四章 金融市场,Financial Markets,一、 金融市场概述 二、 货币市场 三、 资本市场 四、 投资基金市场 五、 外汇与黄金市场,学习目的 1了解和掌握金融市场的概念、分类及其功能。 2掌握货币市场、资本市场、投资基金市场、外汇与黄金市场等各类子市场的交易活动和运行机制。 3结合本领域的最新理论及实践发展动态，对我国金融市场的改革与完善问题提出初步的认识和见解。,一、金融市场概述,金融市场是实现金融资产交易和服务的市场 为什么要研究金融市场？ 金融市场不必是有形的场所。,金融市场的类别,按期限分 货币市场、资本市场 按照市场职能 一级市场（发行市场）、二级市场（流通市场） 按

2、金融资产性质分 股权市场、债权市场 按金融交易支付特征分 现货市场、期货市场 按金融创新程度分 传统金融市场、衍生品市场,案例： 股指期货推出 股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。,国内市场和国际市场 国际市场又分为在岸市场和离岸市场,二、货币市场,特点和交易对象： 短期融资工具（高流动性、低风险、低收益） 作用： 短期融资

3、提供基准利率 保持金融资产的流动性,货币市场,银行间 同业拆 借市场,商业票据 市场,CDs 市场,国库券市场,债券回 购市场,货币市场,货币市场资金供求者： 政府需求者 企业供给、需求（主要） 商业银行供给者（贷款） 其他金融机构-供给者（投资） 居民家庭或个人供给者（暂时闲置的货币资金） 中央银行供给者、需求者（公开市场业务）,1.同业拆借市场,金融机构（除中央银行）之间的短期借贷市场 特点： 同业拆借市场是货币市场中重要的子市场，它的发生量大、 交易繁频，能敏感地反映资金供求关系和一国货币政策的意图，影响货币市场利率。 起源：中央银行存款准备金制度调剂准备金头寸 美国的联邦基金市场（Fe

4、deral Fund Market）,同业拆借市场最早出现于美国，其形成的根本原因在于法定存款准备金制度的实施。 而由于清算业务活动和日常收付数额的变化，总会出现有的银行存款准备金多余，有的银行存款准备金不足的情况。 存款准备金多余的银行需要把多余部分运用，以获得利息收入，而存款准备金不足的银行又必须设法借入资金以弥补准备金缺口，否则就会因延缴或少缴准备金而受到央行的经济处罚。 在这种情况下，存款准备金多余和不足的银行，在客观上需要互相调剂。于是，1921 年在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场,拆入行,拆出行,本票,支票,票据市场是指商业票据的承兑、抵押

5、、贴现等活动所形成的市场。 商业票据的承兑： 是一种付款承诺行为。主要分为：商业承兑和银行承兑。 票据抵押： 指持票人以已经承兑的未到期票据为抵押向银行取得的贷款融资 贴现： 经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款，如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据向其他金融机构转贴现、或向中央银申请再贴现。 贴现额贴现票据面额贴现息 贴现息贴现票据面额贴现率贴现日至票据到期日间隔期,2 .票据市场,某贴现申请人2009年12月5日，持有一张面额为100万元的银行承兑汇票，到其开户银行申请办理贴现，票据到期日为2010年2月15日。假设因银行年贴现率为7.2%，则贴现申请人获得的金额

6、为 100-100*（7.2%/360）*70=98.6,3.大额可转让定期存款单市场,定义:大额存单市场的全称是银行大面额可转让定期存款单市场，是指大额存单的发行、转让等所形成的市场。 可转让大额定期存单，是由美国花期银行1961年创造的一项金融工具。 CD是在银行定期存款的凭据上注明存款金额、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一种债务凭证。,与普通银行定期存款的差别？,4、国库券市场,国库券 Treasure Bill 特点：低风险、高流动性 功能： 财政部短期融资 中央银行公开市场业务提供操作对象 提供无风险基准利率,5.回购市场,含义：指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 回

7、购：证券卖方出售证券时向买方承诺在制定日期以原定价格或者约定价格购回证券 交易结构：初始交易和回购交易 从买方来看 又叫逆回购协议 实质：以证券作为担保品的短期资金融通,补充：基金-货币市场共同基金,Money Market Mutual Fund MMMF 功能：为中小投资者提供进入货币市场的渠道，是货币市场重要的机构交易者 起源：1971年创设于美国 我国的货币市场基金： 2003年，中国首批三只货币市场基金发行 2004年，中国证监会和人民银行发布货币市场基金管理暂行规定,货币市场基金是成熟市场非常重要的一个基金品种，其基金资产主要投资于短期货币市场工具，如国库券、银行大额可转让存单、商

8、业票据等。 由于其风险低、流动性好，所以具有广阔发展前景，对完善我国基金市场产品线具有重要意义，也有利于基金公司多元化经营及提高风险承受能力,三、 资本市场 资本市场：是长期资金市场。 组成部分： 1.银行中长期存贷款市场 2.证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场） 证券市场： 是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场。 证券市场可分为一级市场和二级市场。,证券市场的构成示意图,股票的定义： 股票是一种有价证券，是股份资本所有权证书、它是投资人入股并取得收益的凭证。 因素 发行体：上市公司；发给对象；权益；,股票的特征 不返还性（本质特性） 流通性 风险性和收

9、益性 权力责任的同一性,按股东的权利：普通股、优先股,债券：是投资者凭以定期获得利息、到期取还本金的债权证书。 债券与股票不同； 债券体现的信贷关系与银行信贷关系不同。 主要类型： 中长期政府债券 公司债券 金融债券：与吸收存款的区别？ 资金来源更稳定 灵活规定期限 违约风险小、利率低于公司债券,债券市场价格的决定： P=S/(1+i)t 其中： S代表债券的期值，i代表市场利率，t代表偿还期限,面值为1000美元，期限为10年，每年息票利息为100美元， 第一年支付的利息100美元的现值为100/1+i,第二年末利息100美元的现值为100/（1+i）2；以此类推，在到期日，为100美元的利

10、息现值加上偿付的1000美元面值的现值1000/（1+i）10 . P=100/(1+i)+100/(1+i)+ 100/(1+i)10 +1000/(1+i)10,计算的发行价格公式为： P=I/(1+r)+I/(1+r)+(I+面额)/(1+r) 其中：r为收益率-贴现率，I为年票面利息，P为发行价格，n为偿还年限,其他金融市场,外汇 市场,保险 市场,投资基金 市场,金融衍生 品市场,黄金 市场,外汇市场的参与者,外汇银行 （Foreign Exchange Bank) 外汇经纪人 （Foreign Exchange Broker）,顾客 中央银行,外汇市场的主体,根据外汇交易主体的不同

11、可分为： 银行间市场 Inter-bank Market 客户市场 Customer Market,六大外汇交易市场： 纽约 伦敦 法兰克福 悉尼 新加坡 东京,外汇市场交易时间 惠灵顿 04:00-13:00悉尼 06:00-15:00东京 08:00-15:30香港 10:00-17:00法兰克福 14:30-23:00伦敦 15:30-(次日)00:30纽约 21:00-(次日)04:00,黄金市场 黄金市场的概念 国际黄金市场一般分为世界主要黄金市场和地区性黄金市场两大层次。 黄金市场的参与者，主要有产金国的采金企业、各国中央银行、需要黄金作原料的工商企业、机构和个人投资者，一些国际金

12、融组织也参与黄金交易。 黄金市场也有现货交易、期货交易和期权交易三种。 世界主要黄金市场：伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、美国黄金市场和香港黄金市场,上海黄金交易所,请点击,投资基金市场,投资基金的基本特点 投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资机制。具有多元化投资、专家理财、流动性强的特点。,2. 投资基金的基本类型 （1）按基金组织设立方式划分，投资基金可为公司型基金和契约型基金两类。 （2）按发行后基金单位可否赎回划分，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金两类。 （3）按基金投资目标划分，投资基金可分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。,公司型投资基金，是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的股份制投资公司。 契约型投资基金也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原