大摩投资2011物联网行业投资策略报告

1、大摩投资2011物联网行业投资策略报告2010年11月24日研究员：职业编号：电话：Email：投资评级：推荐独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业了解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。物联网简介：物联网是在计算机互联网的基础上，利用RFID、无线数据通信等技术，构造一个覆盖世界上万事万物的“Internet of Things”。在这个网络中，物品(商品)能够彼此进行“交流”，而无需人的干预。其实质是利用射频自动识别(RFID)技术，通过计算机互联网实现物品(商品)的自动识别和信息的互联与共享。 物联网发展

2、历史：自2009年8月温家宝总理提出“感知中国”以来,物联网被正式列为国家五大新兴战略性产业之一，写入政府工作报告，物联网在中国受到了全社会极大的关注，其受关注程度是在美国、欧盟、以及其他各国不可比拟的。2009年9月21日，工信部在相关会议上，首次明确提出要进一步研究建设物联网、传感网，加快传感中心建设，推进信息技术在工业领域的广泛应用，提高资源利用率、经济运行效益和投入产出效率等。 物联网发展前景：有研究机构预计10年内物联网就可能大规模普及，这一技术将会发展成为一个上万亿元规模的高科技市场，其产业要比互联网大30倍。到2020年之前，全球接入物联网的终端将达到500亿个。我国作为全球互联

3、网大国，未来将围绕物联网产业链，在政策市场、技术标准、商业应用等方面重点突破，打造全球产业高地。国务院发展研究中心产业经济研究部王忠宏表示，物联网的产业链非常长，根据初步测算，未来十年物联网重点应用领域投资可以达到4万亿，产出是8万亿，就业带动作用是2500万个。 物联网产业链：物联网产业链可以细分为标识、感知、处理和信息传送四个环节，对应的四大关键技术是：RFID RFID射频识别是一种非接触式的自动识别技术，它通过射频信号自动识别目标对象并获取相关数据，识别工作无须人工干预，可工作于各种恶劣环境。RFID技术可识别高速运动物体并可同时识别多个标签，操作快捷

4、方便。 传感网 无线传感器网络(WSNs)是由许许多多功能相同或不同的无线传感器节点组成，每一个传感器节点由数据采集模块(传感器、A/D转换器)、数据处理和控制模块(微处理器、存储器)、通信模块(无线收发器)和供电模块(电池、DC/AC能量转换器)等组成。 M2M M2M是机器对机器（machine-to-machine）通信的简称。目前，M2M重点在于机器对机器的无线通信，存在以下三种方式：机器对机器，机器对移动电话（如用户远程监视），移动电话对机器（如用户远程控制）。 两化融合 两化融合是信息化和工业化的高层次的深度结合，是指以信息化带动工业化、以工业化促进信息化，走新型工业化道路；两化融

5、合的核心就是信息化支撑，追求可持续发展模式。每个环节的关键技术分别为RFID、传感器、智能芯片和电信运营商的无线传输网络。EPOSS在Internet of Things in 2020报告中分析预测，未来物联网的发展将经历四个阶段，2010年之前RFID被广泛应用于物流、零售和制药领域，20102015年物体互联，20152020年物体进入半智能化，2020年之后物体进入全智能化。 物联网产业链结构图： 物联网产业链公司一览：产业链公司行业应用传感器海康威视将图像信号转化为电信号，视频监控设备，国内最大，公司产品应用于金融、电力、交通、石油石化等领域大华股份传送图像信号，视频监控设备，规模仅

6、次于海康威视，产品也是应用于以上各领域大立科技传送图像信号，红外夜视仪，用于军工、海防、电力、煤炭、消防、制造业等各领域高德红外传送图像信号，红外夜视仪，用于军工、海防、电力、煤炭、消防、制造业等各领域威创股份传送图像信号，数字拼墙和会议系统，用于电力、军警、能源、政府、交通,有助于智能化监控宁波GQY传送图像信号，数字拼墙和会议系统，用于电力、军警、能源、政府、交通,有助于智能化监控三泰电子传送图像信号，实现金融领域监控，此外开拓银行BPO外包业务恒宝股份将金融信息转化为电信号，手机支付卡东信和平将金融信息转化为电信号，手机支付卡和支付系统国民技术信息安全芯片、通讯芯片、手机支付芯片广电运通

7、将金融信息转化为电信号，新研发ATM能记录纸币信息，实施对纸币跟踪中瑞思创防盗标签、电子标签及设备，EAS系统，应用与商业、超市、企业管理远望谷RFID，主要用于铁路、图书等行业软控股份汉威电子气体传感器，将气体信号转化为电信号，用于化工、煤炭、环保、交通、石油、冶金等行业科大讯飞语音识别软件，将语音信号转化为电信号，用于电信、金融、电力、合众思壮将位置信息转化为电信号，包括GPS产品和各类行业定位解决方案。四维图新将位置信息转化为电信号，电子地图内容提供商。超图软件将位置信息转化为电信号，GPS软件提供商。华力创通仿真系统，用于航空航天、汽车、能源、石油石化等，开发GPS卫星导航模拟器系统集

8、成辉煌科技切入高铁和地铁防灾系统和监控系统。赛为智能切入地铁和智能建筑监控系统。银江股份在交通、医疗、建筑等领域提供智能化技术应用数字政通基于地理信息系统为政府提供电子政务平台启明信息介入汽车监控运营东华软件专业信息技术服务商，产品用于电信、电力、金融、煤炭、政府等川大智胜空中管理领域，将此领域技术应用到地面智能交通管理领域中瑞思创EAS系统，标签识别系统通讯运营中国移动移动运营商，公众网中国联通移动运营商键桥通讯专网运营商，电力、铁路、公安等行业 大摩投资2011物联网行业投资策略：我们的物联网投资策略是分阶段投资，着眼当前，布局中长期。即：短期（1-2年）：二维码、RFID/传感器企业和S

9、IM卡厂商；中期（2-5年）：物联网系统集成商；长期（5年以上）：物联网运营企业。我们认为当前物联网投资仍以行业应用为主。成本是物联网应用需要着重考虑的问题，也正是因为成本核算的原因，我们认为物联网应用大规模开展条件不成熟。相对而言，政府投资对成本的敏感程度要低于企业和民众，所以政府作为投资主体的行业应用会首先开展。从政府当前需要着力解决的问题、民生最迫切的需求角度出发，依照这样的逻辑，我们认为以智能交通、智能电网和GPS导航为代表的三大领域是当前物联网发展最确定的应用。据统计，智能交通投入与收益比约为1:10，智能电网投入收益比约为1:4到1:6，GIS/GPS应用仅软件市场规模在2011年

10、就将达百亿左右，衍生应用市场规模将更大。 典型的智能交通应用实例：瑞典斯德哥尔摩交通拥挤非常严重，因此道路交通管理部门决定采取措施将交通拥挤降低10%到15%。城市必须构建一套系统，自动向在周一至周五6:30-18:30之间进出市中心的注册车辆收税。通过使用RFID技术以及利用激光、照相机和系统技术的先进自由车流路边系统，他们设计并实施了一个随需应变的解决方案，可以检测、标识车辆，并收取费用。效果显著：交通拥堵降低了25%(远远高于预期目标)，交通排队所需的时间下降50%，出租车收入增幅超过了10%，城市污染级别下降10%和15%。并且，每天新增四万名公共交通工具乘客。 相关个股：1. 银江股

11、份（300020）：从浙江走向全国的城市智能交通龙头公司专注于城市智能交通、智能医疗和智能建筑等物联网垂直行业应用领域，是A股中少有的非常纯正的物联网企业。公司先发优势明显，在浙江省内居垄断地位，城市地面交通以及移动医疗解决方案领域竞争力亦处于国内前列。公司采取快速扩张策略，取得成效。今年收入突破区域限制，省外高速增长。研发大丰收，透露强大技术实力，长期获益有保障。医疗智能化业务作为物联网主要应用方向之一迎合国家扶持重点，将有效提升公司影响力。短期看公司区域中心建设的顺利拓展，中期看公司优势地区经营的内生性改善。2. 海康威视（002415）：安防龙头数字化安防龙头。公司是国内视频监控行业的龙

12、头企业，销售规模连续数年居于国内全行业第一位，专业从事安防视频监控产品研发、生产和销售的高科技企业，产品广泛应用于各大安防工程项目，包括国家公安部“平安城市”、“科技强警建设工程”等重大公共工程项目，以及海南亚洲博鳌论坛、亚欧财长会议、上海合作组织峰会、上海APEC峰会、北京奥运会。公司在视频监控系统核心设备DVR和板卡领域，连续数年国内市场占有率排名第一，是全球主流的DVR和板卡生产厂家之一。3. 通富微电（002156）：大客户订单饱满，业绩高速增长有保证技术国内领先，在承接产能转移上占尽优势。公司在BGA、SIP等主流封装技术上国内领先，技术优势明显；公司的客户资源丰富：世界前十半导体厂

13、商有一半都是公司的客户。因为成本压力，日本、美国、韩国等知名半导体厂商不断将集成电路封测产业向中国转移；受益于公司与这些客户长期的合作关系，公司在承接国外产能转移方面占尽优势：作为第二大股东的富士通自然把要转移的封测业务转移到公司；作为东芝的战略合作方，公司也将优先得到东芝的集成电路封测业务；公司与德州仪器的合作也不断加深。公司与这些知名半导体厂商相比，业务规模尚小，未来的成长空间十分广阔。受益于大客户加速将封测产业外包出去，公司的大客户订单饱满，业绩高速增长有保证。4. 石基信息（002153）：酒店信息化领头羊，新业务打通下游产业链公司当前占有国内高端酒店信息系统80%以上市场份额，处于绝

14、对优势地位。公司主要从事酒店和餐饮业信息系统的软件开发与销售，系统集成，技术支持与维护业务。国内超过4000家酒店使用公司前台管理系统。“畅联”已得到下游客户认同，业务发展平稳。今年流量有望达到100万/间夜。未来将成为公司新的利润增长点。同时，公司还具有较强的业务延伸能力。通过并购业务延伸至餐饮和零售收银一体化领域，全球4562家餐厅和全国2500家零售企业使用公司收银一体化系统。今年并购“南京银石”有望整合公司下游的酒店、餐饮和零售企业中的收银一体化系统。短期来看，公司的业绩增长仍来源于新建的高端酒店数量。中期看，畅联将渗透进中国庞大的线上预订市场，餐饮零售等领域的POS系统也会成为公司新增利润点。免责声明报告所引用资料和数据均来源于公开渠道，青岛大摩投资咨询有限公司及分析师力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据的准确性和完整性作出任何明示或默示的承诺及保证。报告中的任何观点与建议仅代