半导体生产加工项目财务分析报告

1、一、项目发展背景半导体产业链由上游、中游、下游三大部分组成，上游包括材料和设备两部分，中游包括IC设计、IC制造、IC封测三大环节，下游包括3C、仪器仪表、汽车等各类市场需求。半导体制造是典型的重资产行业，设备投资占资本支出60%70%，半导体设备是半导体产业发展的基础，半导体制造是典型的重资产行业，工艺复杂繁多，技术难度高，单条生产线所需要的设备种类较多，且单台设备的价格较为昂贵，导致整个环节需要大量的设备投资。根据工艺前、中、后的顺序，半导体产业链可分为设计、制造、封装测试三个部分，此外还有最上游的硅片制造，每个环节对应相应的上游设备，其中制造环节的设备投入占比达到半导体设备总投入的80%

2、以上，测试和封装分别为8%和7%，而其他环节如硅片制造、光罩制造等环节则占比5%。半导体设备集中度更高。半导体设备技术难度非常高，对良率的要求更是非常苛刻，所以每一种工艺设备基本都是前三位的企业占据了全球90%的市场份额。2016年全球前十大晶圆制造设备供应商占全球设备市场的70%以上。在IC制造方面，中芯国际是国内最大、最先进的晶圆厂，是全球第五大晶圆代工厂。在先进制程方面中芯国际与台积电相比还有很大的差距，为跟上国际先进巨头的步伐，中芯国际在研发中不断投入巨额资金，在设备方面的投入更是巨大。我们认为中芯国际未来的竞争力将会越来越强，具备较好的成长性封测是IC制造的下游，在IC各大环节中，中

3、国IC封测行业最具国际竞争力，我们认为由于封装技术门槛相对较低，国内发展基础也比较好，中国IC封测业追赶世界先进水平的速度比设计和制造要更快。目前，国内半导体封测市场主要由3家企业把持，分别是：长电科技，华天科技，通富微电。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资15170.01(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3481.80万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资18651.81万元，其中：固定资产投资15170.01万元，占项目总投资的81.33%；流动资金3481.80万元，占项目总投资的18.67%。2、固定资产投资及其构成

4、分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6647.82万元，占项目总投资的35.64%；设备购置费7526.15万元，占项目总投资的40.35%；其它投资996.04万元，占项目总投资的5.34%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=15170.01+3481.80=18651.81（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入19020.10万元，总成本16384.91万元，利润总额11449.92万元，净利润8587.44万元，增值税573.40万元，税金及附加304.82万元，所得税

5、2862.48万元；第二年负荷70.00%,计划收入24207.40万元，总成本19931.10万元，利润总额15051.81万元，净利润11288.86万元，增值税729.78万元，税金及附加323.58万元，所得税3762.95万元；第三年生产负荷100%，计划收入34582.00万元，总成本27023.48万元，利润总额7558.52万元，净利润5668.89万元，增值税1042.55万元，税金及附加361.12万元，所得税1889.63万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入

6、34582.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1042.55万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用27023.48万元，其中：可变成本23641.27万元，固定成本3382.21万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加361.12万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7558.52（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7558.5225.00%=1889.63（万元）。（六）利润及利润分配1

7、、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7558.52（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7558.5225.00%=1889.63（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7558.52万元，缴纳企业所得税1889.63万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7558.52-1889.63=5668.89（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=40.52%。（2）达产年投资利税率=48.05%。（3）达产年投资回报率=30.39%。5

8、、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入34582.00万元，总成本费用27023.48万元，税金及附加361.12万元，利润总额7558.52万元，企业所得税1889.63万元，税后净利润5668.89万元，年纳税总额3293.30万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.79年。本期工程项目全部投资回收期4.79年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率40.52%，投资利税率48.05%，全部投资回报率30.39%，全部投资回收期4.79年（含建设期），表明本期工程项目利润

9、空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。七、市场预测分析2014年全球半导体业营收将达3532亿美元，同比2013年增长9.4%。虽然整体呈现利好，但行业并购不断，资源整合加剧。2014年全球半导体业并购次数达到23起，数目与规模均超2013年市场价值也扩大到300亿美元。缺乏资本与芯片技术不断提高，是半

10、导体并购成风的主因。随着汽车与手机等设备性能的进一步加强，未来半导体行业整合仍将继续。半导体格局将会产生如下变化。首先。恩智浦收购飞思卡尔后，以瑞萨、意法与飞思卡尔为主的车载半导体市场格局将会打乱，未来随着车联网技术的普及，高通、英特尔与英伟达等移动芯片厂商也将积极布局这一市场。其次，随着高通被中国处罚，三星推行自家芯片，华为海思等国产芯片的崛起，未来移动芯片领域将有洗牌。最后，物联网技术催动下，微型芯片成为发展趋势。目前可穿戴设备芯片市场被德州仪器、博通与罗姆等老牌半导体厂商控制，而随着英特尔、联发科等厂商发力，可穿戴设备市场格局也将发生改变。八、行业发展趋势半导体处于整个电子信息产业链的顶

11、端，是各种电子终端产品得以运行的基础。被广泛的应用于PC，手机及平板电脑，消费电子，工业和汽车等终端市场。按照其制造技术划分，半导体可以分为：集成电路，分立器件、光电子、传感器四大类。根据美国半导体协会统计数据，2016年全球半导体产业中，集成电路占比超过80%，占据大部分市场份额，是重中之重。其中，在集成电路又分为逻辑电路、模拟电路、存储器和微处理器四大类。以半导体集成电路为例，在集成电路生产环节，大致可以分为设计、制造和封测三部分，围绕制造进行一系列工艺。首先上游的晶圆材料是硅片，经过拉单晶、切割和清洗得到合格的集成电路生产原材料。然后按照设计的电路与投入的掩膜版在晶圆厂中进行芯片的生产，

12、生产完成之后，就进入第三部分封测环节，封装主要是切割和打线，然后把裸晶片安放在基板上，固定包装成为一个整体。在封装前后都需要进行测试，以获取最终的合格芯片产品。半导体的核心产业链上的三个环节，芯片设计位于价值链的顶端，毛利率比较高，目前主要是欧美日韩企业垄断，IC设计对人才和专利的依赖比较强，赶超有一定难度；芯片制造属于资产和技术密集型产业，企业每年资本性开支比较高，强者恒强的状态；芯片封测属于劳动密集型行业，技术含量低国内发展较快。从1947年晶体管被发明开始算起，刚开始作为军用，从70年代开始了半导体的商业化应用历程，商用化历程发展到现在已经开启了第五轮周期。半导体下一个机遇之一：物联网。

13、18-20年物联网设备安装量将带来140亿、180亿、200亿美元增量空间。2016年根据SIA统计数据，工业用半导体需求为471.1亿美元，其中工业中可以归类为物联网的用途约一半以上，约235.5亿美元。结合BIIntelligence预测的物联网设备安装量增速，预计2018-2020年带来半导体需求增量空间约为140/180/200亿美元。根据BusinessInsider预测，从2016年至2021年的市场值将以33.3%年复合成长率，成长到6617.4亿美元。半导体下一个机遇之二：AI。目前，谷歌、亚马逊、阿里巴巴、百度、腾讯等互联网公司都在大力布局人工智能，此外，众多的处理器公司也在

14、布局未来的人工智能市场，2016年8月英特尔4亿美元收购深度学习公司NervanaSystems，随后又推出了人工智能专用芯片XeonPhi。2016年9月，Nvidia针对自动驾驶领域推出了专为无人驾驶汽车设计的新一代人工智能系统Xavier。我们认为伴随着物联网以及2020年5G商用的临近，数据体量将会越来越大，再加上CPU/GPU运算力的进一步提升，2020年之后人工智能将会逐渐走向成熟。半导体机遇之三：技术节点的突破。技术节点的突破是周期更迭的支撑力，在半导体集成电路的早期发展进程中，英特尔公司的联合创始人之一戈登-摩尔扮演着重要的角色，根据摩尔定律，每隔24个月，晶体管的数量将翻番，

15、性能也将提升一倍。长期以来，技术节点的突破也基本按照这这个规律。未来7nm、14nm、28nm将是最重要的三个技术节点。到2020年，最新的7nm技术节点将产生最大的收入占比，同时28nm和14nm这两个高性价比的平台技术节点都将维持超过100亿美元的收入空间。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入7846.8910462.519715.199341.5337366.122主营业务收入7101.769469.018792.658454.4733817.892.1半导体(A)2343.583124.772901.572789.9811159.902.2

16、半导体(B)1633.402177.872022.311944.537778.112.3半导体(C)1207.301609.731494.751437.265749.042.4半导体(D)852.211136.281055.121014.544058.152.5半导体(E)568.14757.52703.41676.362705.432.6半导体(F)355.09473.45439.63422.721690.892.7半导体(.)142.04189.38175.85169.09676.363其他业务收入745.13993.50922.54887.063548.23上年度主要经济指标项目单位指标

17、完成营业收入万元37366.12完成主营业务收入万元33817.89主营业务收入占比90.50%营业收入增长率（同比）29.01%营业收入增长量（同比）万元8402.29利润总额万元7847.18利润总额增长率9.92%利润总额增长量万元708.43净利润万元5885.39净利润增长率10.26%净利润增长量万元547.71投资利润率44.58%投资回报率33.43%财务内部收益率28.08%企业总资产万元44397.71流动资产总额占比万元26.09%流动资产总额万元11584.69资产负债率37.85%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米59002.8288.46亩1.1

18、容积率1.381.2建筑系数75.06%1.3投资强度万元/亩171.491.4基底面积平方米44287.521.5总建筑面积平方米81423.891.6绿化面积平方米4626.62绿化率5.68%2总投资万元18651.812.1固定资产投资万元15170.012.1.1土建工程投资万元6647.822.1.1.1土建工程投资占比万元35.64%2.1.2设备投资万元7526.152.1.2.1设备投资占比40.35%2.1.3其它投资万元996.042.1.3.1其它投资占比5.34%2.1.4固定资产投资占比81.33%2.2流动资金万元3481.802.2.1流动资金占比18.67%3

19、收入万元34582.004总成本万元27023.485利润总额万元7558.526净利润万元5668.897所得税万元1.388增值税万元1042.559税金及附加万元361.1210纳税总额万元3293.3011利税总额万元8962.1912投资利润率40.52%13投资利税率48.05%14投资回报率30.39%15回收期年4.7916设备数量台（套）16717年用电量千瓦时610000.9018年用水量立方米17269.2019总能耗吨标准煤76.4420节能率28.84%21节能量吨标准煤26.8622员工数量人539区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元193251.23同期

20、产值万元174147.27同比增长10.97%从业企业数量家586规上企业家46从业人数人29300前十位企业产值万元90450.20去年同期77420.35万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元22160.302、xxx（集团）有限公司万元19899.043、xxx科技公司万元11758.534、xxx集团万元9949.525、xxx科技发展公司万元6331.516、xxx有限责任公司万元5879.267、xxx科技公司万元452.258、xxx集团万元3708.469、xxx科技发展公司万元3527.5610、xxx有限责任公司万元2713.51区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1

21、行业工业增加值万元86509.351.1同期增加值万元76502.791.2增长率13.08%2行业净利润万元17147.442.12016年净利润万元14407.192.2增长率19.02%3行业纳税总额万元47953.683.12016纳税总额万元42747.093.2增长率12.18%42017完成投资万元49970.964.12016行业投资万元15.77%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值226241.11257092.17292150.192利润总额69608.4779100.5389886.973净利润24888.2828282.1432

22、138.804纳税总额16316.2418541.1821069.525工业增加值80610.5491602.89104094.196产业贡献率8.00%12.00%13.54%7企业数量7038581098土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程31311.2831311.2860020.1260020.125390.351.1主要生产车间18786.7718786.7736012.0736012.073342.021.2辅助生产车间10019.6110019.6119206.4419206.441724.911.3其他生产车间25

23、04.902504.903481.173481.17323.422仓储工程6643.136643.1313912.4513912.45908.702.1成品贮存1660.781660.783478.113478.11227.182.2原料仓储3454.433454.437234.477234.47472.522.3辅助材料仓库1527.921527.923199.863199.86209.003供配电工程354.30354.30354.30354.3026.033.1供配电室354.30354.30354.30354.3026.034给排水工程407.45407.45407.45407.452

24、3.294.1给排水407.45407.45407.45407.4523.295服务性工程4207.314207.314207.314207.31274.805.1办公用房1984.381984.381984.381984.38122.435.2生活服务2222.932222.932222.932222.93117.736消防及环保工程1186.911186.911186.911186.9187.216.1消防环保工程1186.911186.911186.911186.9187.217项目总图工程177.15177.15177.15177.15-233.077.1场地及道路硬化11262.83

25、2247.622247.627.2场区围墙2247.6211262.8311262.837.3安全保卫室177.15177.15177.15177.158绿化工程4871.82170.51合计44287.5281423.8981423.896647.82节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤76.441.1年用电量千瓦时610000.901.2年用电量吨标准煤74.971.3年用水量立方米17269.201.4年用水量吨标准煤1.472年节能量吨标准煤26.863节能率28.84%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元17603.751.1完成比例94.38%2完成固定

26、资产投资万元11739.882.1完成比例66.69%3完成流动资金投资万元5863.873.1完成比例33.31%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3671.2人均年工资万元5.341.3年工资额万元1616.422工程技术人员工资2.1平均人数人812.2人均年工资万元6.692.3年工资额万元490.303企业管理人员工资3.1平均人数人223.2人均年工资万元7.723.3年工资额万元172.014品质管理人员工资4.1平均人数人434.2人均年工资万元5.494.3年工资额万元225.355其他人员工资5.1平均人数人265.2人均年工资万元5.65

27、5.3年工资额万元197.546职工工资总额万元2701.62固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6647.827526.15171.4915170.011.1工程费用万元6647.827526.1523241.781.1.1建筑工程费用万元6647.826647.8235.64%1.1.2设备购置及安装费万元7526.157526.1540.35%1.2工程建设其他费用万元996.04996.045.34%1.2.1无形资产万元531.05531.051.3预备费万元464.99464.991.3.1基本预备费万元198.9619

28、8.961.3.2涨价预备费万元266.03266.032建设期利息万元3固定资产投资现值万元15170.0115170.01流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元23241.7815021.2916950.4523241.7823241.7823241.781.1应收账款万元6972.533834.894880.776972.536972.536972.531.2存货万元10458.805752.347321.1610458.8010458.8010458.801.2.1原辅材料万元3137.641725.702196.353137.643137

29、.643137.641.2.2燃料动力万元156.8886.29109.82156.88156.88156.881.2.3在产品万元4811.052646.083367.734811.054811.054811.051.2.4产成品万元2353.231294.281647.262353.232353.232353.231.3现金万元5810.443195.744067.315810.445810.445810.442流动负债万元19759.9810867.9913831.9919759.9819759.9819759.982.1应付账款万元19759.9810867.9913831.99197

30、59.9819759.9819759.983流动资金万元3481.801914.992437.263481.803481.803481.804铺底流动资金万元1160.59638.33812.421160.591160.591160.59总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元18651.81122.95%122.95%100.00%2项目建设投资万元15170.01100.00%100.00%81.33%2.1工程费用万元14173.9793.43%93.43%75.99%2.1.1建筑工程费万元6647.8243.82%43.82%35.64

31、%2.1.2设备购置及安装费万元7526.1549.61%49.61%40.35%2.2工程建设其他费用万元531.053.50%3.50%2.85%2.2.1无形资产万元531.053.50%3.50%2.85%2.3预备费万元464.993.07%3.07%2.49%2.3.1基本预备费万元198.961.31%1.31%1.07%2.3.2涨价预备费万元266.031.75%1.75%1.43%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元15170.01100.00%100.00%81.33%5建设期间费用万元6流动资金万元3481.8022.95%22.95%18.67%7铺底流动资金万元1

32、160.607.65%7.65%6.22%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元19020.1024207.4034582.0034582.0034582.001.1万元19020.1024207.4034582.0034582.0034582.002现价增加值万元6086.437746.3711066.2411066.2411066.243增值税万元573.40729.781042.551042.551042.553.1销项税额万元5533.125533.125533.125533.125533.123.2进项税额万元2469.813143.

33、404490.574490.574490.574城市维护建设税万元40.1451.0872.9872.9872.985教育费附加万元17.2021.8931.2831.2831.286地方教育费附加万元11.4714.6020.8520.8520.859土地使用税万元236.01236.01236.01236.01236.0110税金及附加万元304.82323.58361.12361.12361.12折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6647.826647.82当期折旧额5318.26265.91265.91265.91265.91265.91

34、净值1329.566381.916115.995850.085584.175318.262机器设备原值7526.157526.15当期折旧额6020.92401.39401.39401.39401.39401.39净值7124.766723.366321.975920.575519.183建筑物及设备原值14173.97当期折旧额11339.18667.31667.31667.31667.31667.31建筑物及设备净值2834.7913506.6612839.3512172.0411504.7310837.424无形资产原值531.05531.05当期摊销额531.0513.2813.281

35、3.2813.2813.28净值517.77504.50491.22477.94464.675合计：折旧及摊销11870.23680.59680.59680.59680.59680.59总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元17422.369582.3012195.6517422.3617422.3617422.362外购燃料动力费万元1091.71600.44764.201091.711091.711091.713工资及福利费万元2701.622701.622701.622701.622701.622701.624修理费万元80.0844.

36、0456.0680.0880.0880.085其它成本费用万元5047.122775.923532.985047.125047.125047.125.1其他制造费用万元1553.62854.491087.531553.621553.621553.625.2其他管理费用万元1176.28646.95823.401176.281176.281176.285.3其他销售费用万元2573.781415.581801.652573.782573.782573.786经营成本万元26342.8914488.5918440.0226342.8926342.8926342.897折旧费万元667.31667.31667.31667.31667.31667.318摊销费万元13.2813.2813.2813.2813.2813.289利息支出万元-10总成本费用万元27023.4816384.9119931.1027023.4827023.4827023.4810.1可变成本万元23641.2713002.7016548.8923641.2723641.2723641.2710.2固定成本万元3382.213382.213382.213382.213382.213382.2111盈亏平