第八章 股利理论与政策(11).ppt

1、第八章 利润分配管理 （教材第11章）,本章重点： 利润分配程序 股利种类 股利政策,一、利润分配的程序,计算可供分配的利润 本年净利润与年初未分配利润合计 弥补以前年度亏损（5年） 计提法定公积金（10%，50%） 计提任意公积金 向股东(投资者)支付股利(分配利润) 未分配利润,二、股利的种类,现金股利：以现金形式发放给股东的股利。 股票股利：公司以增发股票作为股利支付方式。 财产股利：以现金以外的资产支付的股利，主要是公司所拥有的其他企业的有价证券。 负债股利：公司以负债支付的股利，通常为公司的应付票据或发行公司债券。,三、股利发放程序,股利宣布日：公司董事会宣布发放股利的日期。 股权登

2、记日：有权领取股利的股东资格登记截止日期。 除息日：也称除权日，从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。 股利发放日：向股东发放股利的日期。,例：2008年6月18日，青岛海尔股份有限公司董事会发布了2007年度利润分配实施公告如下： 青岛海尔股份有限公司2007年度利润分配方案已经2008年5月20日召开的公司2007年度股东大会审议通过，利润分配方案为： (1)发放年度：2007年度。 (2)发放范围：截止到2008年6月24日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。 (3)本次分配以1338518770股为基数，向全体股东每

3、10股派发现金红利2.00元(含税)，代扣个人所得税(税率为10%)后每10股派发现金红利1.80元，共计派发股利267703754元。 (4)实施日期：股权登记日为2008年6月24日，除息日为2008年6月25日，现金股利发放日为2008年7月1日。,四、股利政策,股利政策的影响因素 法律因素：资本保全的约束、企业积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约束 债务契约因素：限制性条款 公司自身因素：现金流量、筹资能力、投资机会、资金成本、盈利状况、公司所处的生命周期 股东因素：追求稳定收入、担心控制权的稀释、规避所得税,剩余股利政策：按既定目标资本结构，先从当期盈余中满足投资所需权益资本，剩

4、余作为股利。（投资优先的股利政策） 优点：保持理想资本结构，加权平均资本最低！ 缺点：股利政策不稳定。,海虹股份有限公司近年来一直处于快速成长时期，2008年该公司普通股股数为10000万股，实现税后净利润为6800万元，目前的资本结构为：负债资本40%，权益资本60%，该资本结构是最佳资本结构。2009年该公司有一个很好的投资项目，需要投资总额为9500万元。该公司采用剩余股利政策，首先用留用利润来满足投资所需股权资本额，留用利润不能满足的由外部筹资来解决。试计算海虹公司应该如何融资？如何分配股利？（2008年该公司折旧及其他非付现成本1000万元）,股利政策的类型,固定股利或稳定增长股利政策 优点：有利于传递公司正常经营与稳步发展的信息，稳定股价；吸引对股利有较高依赖性的股东，有利其计划安排收支。 缺点：一种“固定费用”，增加企业风险；与企业盈利相脱离。,固定股利支付率股利政策 优点：股利与企业经营效益紧密结合。 缺点：股利不稳定，导致股价不稳定。,低正常股利加额外股利政策：正常情况下，公司支付较低的正常股利给股东，但在盈利较好的年份，根据实际情况派发额外股利。（折中的股利政策） 优点：具有较高的灵活性；有利于吸引部分