第四讲-国际资本流动与国际融资

1、第 四 讲,国际资本流动与国际融资,一、国际资本流动概述,（一）国际资本流动的概念 国际资本流动(International Capital Movements)是指货币资金或生产要素的使用权跨越国界的有偿让渡或转移，即一国与他国及国际金融组织之间的各种形式的资本转移。 资本流出 资本流入,（二）国际资本流动的基本类型 1、长期资本流动 (1)国际直接投资 (2)国际间接投资国际证券投资 国际证券投资是一种间接投资，是指投资者在国际债券市场购买外国政府和企业发行的中长期债券或在国际股票市场上购买外国企业股票所进行的国际投资活动。 间接投资与直接投资的区别 （3）国际贷款 （4）出口信贷,2、短

2、期资本流动 短期资本流动主要有以下几种类型 （1）贸易资金流动 （2）银行资金流动 （3）保值性资本流动 （4）投机性资本流动,（三）国际资本流动的一般原因 1、追求利润 2、规避风险 （四）国际资本流动的新趋势 1、国际资本流动明显加速 2、国际资本流动的产业结构发生了转变 3、国际直接投资依然占据主要地位，但间接投资增长幅度更大 4、发展中国家在国际资本流动中的作用不断加强 5、跨国公司成为国际资本流动的主要载体,（五）国际资本流动的经济影响 1、国际资本流动的积极经济影响 2、国际资本流动的消极经济影响 （六）国际资本流动与债务危机 1、外债与债务危机的概念 2、债务危机的形成原因 3、

3、解决债务危机的措施,二、 国际资本流动的控制,（一）控制国际资本流动的必要性 两种对立的观点： 1、应该允许资本在国际间自由流动不加干预 2、各国应根据各自情况适当控制国际资本流动 （二）控制国际资本流动的主要措施 1、运用财政金融政策干预国际资本流动 2、颁布法令条例直接控制资本流动 3、根据偿债率的变动限制对外借贷的总规模 4、实施外汇管制,三、国际融资方式,（一）传统的国际融资方式 1、概念 传统的国际融资方式是指在国际资金融通中拥有一套成熟的业务操作规则和惯例，在运作过程中已有很多成功经验的融资方式 2、方式 国际直接融资 国际间接融资,国际债券 国际债券是一国政府、金融机构、工商企业

4、或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。 包括： 杨基债券 yankee bond 外国债券 武士债券 samurai bond （foreign bond） 猛犬债券 bulldogs bond 欧洲债券：欧洲债券的发行人、发行地以及面值 货币分别属于三个不同的国家。,（二）新兴的国际融资方式 1、BOT融资（Build-Operate-Transfer） （1）定义 BOT融资是项目融资的一种方式，意即“建设营运转让” （2）BOT融资的操作程序 项目的确定 招标 评标和决标 授权 建设 运营和移交 （3）BOT融资方式在我国的发展,2、国际租赁融资 （

5、1）概念 国际租赁指位于不同国家的出租人与承租人之间的在约定期间内将出租资产交给承租人有偿使用的租赁关系。 一般特征 融资和融物相结合 租赁的使用权和所有权分离,（2）国际租赁融资的形式 国际租赁的形式很多，下面主要介绍几种常见的国际租赁形式 金融租赁(Finance Lease) 经营租赁(Operation Lease) 维修租赁(Maintenance Lease) 杠杆租赁(Leveraged Lease) 综合性租赁,（3）国际租赁融资的程序 租赁物的选择和申请租赁 租赁预约 租赁申请的审查 谈判签约 租赁物交接与验收 支付设备货款 租金支付 税金缴纳 保险费的缴纳 设备的维修保养

6、合同期满时租赁物件的处理,3、跨国并购 （1）含义 兼并与收购合称为并购(Mergers and Acquisitions，M&A)是目前世界上最为活跃的企业产权变动和交易的方式。跨国并购的含义是，一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的全部资产或足以行使经营控制权的股份进行收买的行为。 （2）跨国并购的类型 横向并购(Horizontal M&A) 纵向并购(Vertical M&A) 混合并购(Conglomerate M&A),（3）跨国并购的利弊分析 跨国并购的优点 节约时间，迅速进入东道国市场 廉价获得资产，降低进入成本 迅速扩大市场份额 可以获得现成的管理制度

7、和管理人员 获取被并购企业的技术 获取公司发展所需的专利、商标和商誉等无形资产 扩大产品种类和经营范围 融资便利,跨国并购的缺陷 价值评估困难 原有的契约及传统关系的束缚 在企业规模和选址上的制约 管理困难 经营失败率较高,四、我国利用外资与对外投资,（一）我国利用外资的主要方式 1、直接利用外资 所谓直接利用外资是指以吸收外商直接投资方式引进的外资。 我国吸收外商直接投资的重点是举办出口创汇型、进口替代型和技术先进型的企业。 中外合资经营企业 中外合作经营企业 外商独资企业 中外合作开发,2、借用国外贷款 外国政府贷款 国际金融机构贷款 外国商业银行贷款 出口信贷 3、间接利用外资 发行国际

8、债券 发行股票,4、灵活利用外资 补偿贸易 包括：直接补偿、间接补偿和综合补偿三种类型 对外加工装配 包括：来料加工、来样加工和来件装配三种形式，这三种形式和补偿贸易，常被称为“三来一补”业务 国际租赁,（二）我国利用外商直接投资的现状、特点、问题与对策 1、外商直接投资的基本特点 直接投资来源不断扩大 区域分布呈从沿海地区向内陆省份延伸的趋势 跨国公司和大财团转向中国这一具有发展潜力的投资市场 外商投资结构进一步优化，投资领域进一步拓宽 通过引进外资嫁接改造国有老企业已成为外商直接投资的重要形式,2、利用外商直接投资过程中存在的主要问题 结构不尽合理，急需加以调整 管理体制仍存在缺陷 法律法规不健全 信息、金融服务不够 对国有资产评估不够准确 3、加强对外商投资宏观管理的对策 强化宏观调控和管理 采取针对性的引进策略 逐步缩小沿海与内陆在政策优惠上的差距 防止国有资产流失 依法加强对外商投资企业的监督和管理,（三）我国的对外债务 1、我国外债的现状 2、我国利用外债存在的主要问题 外债增长过快 外债管理体制不健全 外债结构不尽合理 外债的使用效益不高 3、我国外债管理存在的问题应采取下列对策 在认识上仍要树立“以自力更生为主”的指导思想 要适度控制外债规模 建立健全统一的外债管理体制 保持合理的外债结构， 努力提高外债的使用效益,（四）我国对外投资 1、