第九章收益分配管理

1、.,1,第九章 收益分配管理,9.1 企业利润管理 9.2 利润分配管理,.,2,9.1 企业利润管理,1.本量利分析 1)成本按习性分类 (1)固定成本 (2)变动成本 (3)混合成本 半变动成本 半固定成本 2)基本模式 (1)m=s-v=(a-v)q=mq,.,3,9.1 企业利润管理,m，=m/s=1-v/s=1-v ， =m/a=1-v/a (2)p=s-c=s-v-f=(a-v)q-f=m-f=mq-f =m ，s-f=(1-v ，)s-f 3)应用 (1)确定盈亏分界点 p=0=(a-v)q-f=m ，s-f 盈亏临界点销售量q0=f/(a-v)=f/m 盈亏临界点销售额s0=f

2、/m，=f/(1-v ，) (2)预测业务量 qi=(p+f)/(a-v)=(p+f)/m,.,4,9.1 企业利润管理,si=(p+f)/ m，=(p+f)/(1-v ，) (3)确定安全边际 安全边际 q=q-q0 s=s-s0 安全边际率 q，=q/q s，= s/s q=q0+q 1= q0，+q， p=s-v-f=m-f= m ，s-f= m ，s- m ，s0=m ，(s- s0) =m ， s p/s= m ， s，,.,5,9.1 企业利润管理,2.目标利润管理 1)概述 (1)目标利润的特点 可行性 科学性 激励性 统一性 (2)目标利润管理的作用 责任分解,配合奖励,调动职

3、工降低成本的积极性。,.,6,9.1 企业利润管理,目标与实际对比 事后 事前、事中 2)目标利润的确定 (1)利润率确定法 目标利润=预计资金占用额*目标资金利润率 =预计销售收入*目标销售利润率 (2)递增率确定法 3)实现目标利润的对策 (1)单项对策 增加q或s,.,7,9.1 企业利润管理,提高a 降低v 降低f (2)综合对策 例:某企业生产甲产品,每件售价10元,单位变动成本每 件6元,固定费用总额3000元,预计销售1000件。 p=(10-6)*1000-3000=1000元 企业有剩余生产能力,可增加产量,但要降价10%实现薄 利多销,争取实现利润1500元。 q=(150

4、0+3000)/10*(1-10%)-6=1500件,.,8,9.1 企业利润管理,销售部门认为只能增至1300件,应在降低成本上挖潜。 v=10*(1-10%)*1300-3000-1500/1300=5.54元 生产部门认为努力降低原材料和人工成本可降至5.6元, 应压缩固定成本支出。 f=10*(1-10%)-5.6*1300-1500=2920元 为实现目标利润,在降价10%使销量增至1300件,单位变 动成本降至5.6元同时,还需压缩固定成本80元。 4)目标利润的控制 (1)合理分解目标利润 (2)利润差异的分析,.,9,9.1 企业利润管理,(3)采取调整措施 修正目标利润 调整

5、经济活动 3.有关利润的决策 1)亏损产品是否应停产 例:某公司生产三种产品: 甲 乙 丙 销售量(件) 100 200 50 售价(元) 50 15 40 单位变动成本(元) 30 10 30 固定成本总额(元) 3000(按销售收入比重分配),.,10,9.1 企业利润管理,甲 乙 丙 合计 销售收入 5000 3000 2000 10000 变动成本 3000 2000 1500 6500 边际贡献 2000 1000 500 3500 固定成本 1500 900 600 3000 利润 500 100 -100 500 丙产品停产 甲 乙 合计 销售收入 5000 3000 8000

6、变动成本 3000 2000 5000 边际贡献 2000 1000 3000 固定成本 1875 1125 3000 利润 125 -125 0,.,11,9.1 企业利润管理,2)特殊情况下的定价 特殊情况： (1)有多余生产能力没有被充分利用 (2)市场需求发生变化减少 (3)遇到强劲的竞争对手 定价原则: 最低价格 变动成本 最高价格 目标售价,.,12,9.2 利润分配管理,1.利润分配的项目和顺序 1)项目 (1)盈余公积金 (2)股利/向投资者分配利润 2)顺序 (1)弥补企业以前年度亏损 (2)计提法定盈余公积金 (3)计提任意盈余公益金 (4)向股东(投资者)支付股利(分配利

7、润),.,13,9.2 利润分配管理,2.股利支付的日期界限 （1）股利宣告日 （2）股权登记日 （3）除息日(除权日) （4）股利支付日 3.股利支付方式 1)现金股利cash dividend 2)财产股利property dividend 3)负债股利liability dividend 4)股票股利stock dividend,.,14,9.2 利润分配管理,例:某公司在发放股票股利前,股东权益情况如下: 单位:元 普通股(面额1元,已发行200000股) 200000 资本公积 400000 未分配利润 2000000 股东权益合计 2600000 假定该公司宣布发放10%的股票股利

8、,即发放20000股普 通股股票,现有股东每持10股可得1股新发放股票.股票 当时市价20元。 发放股票股利后,公司股东权益各项目如下:,.,15,9.2 利润分配管理,单位:元 普通股(面额1元,已发行220000股) 220000 资本公积 780000 未分配利润 1600000 股东权益合计 2600000 假定上述公司本年盈余为440000元,某股东持有20000 股普通股,发放股票股利对该股东的影响如下: 单位:元 项目 发放前 发放后 每股收益eps 2.2 2 每股市价 20 18.18 持股比例 10% 10% 所持股总价值 400000 400000,.,16,9.2 利润

9、分配管理,对股东的意义 (1)同时发放现金股利时得到更多的现金 (2)股价不成比例下降时股票价值相对上升 (3)成长-投资者心理 (4)需要现金时出售可获得纳税好处 对公司的意义 (1)留存现金,有利于长期发展. (2)降低股价,吸引投资者. (3)提高投资者信心,稳定股价,但有时会下降. (4)费用大,.,17,9.2 利润分配管理,股票分割:指将面额较高的股票交换成面额较低的股票 的行为,不属于某种股利方式,但效果与股票股利近似。 例:某公司原发行面额2元的普通股200000股,若按1股换 成2股的比例进行股票分割,分割前后的股东权益项目如 下: 分割前 单位:元 普通股(面额2元,已发行

10、200000股) 400000 资本公积 800000 未分配利润 4000000 股东权益合计 5200000,.,18,9.2 利润分配管理,分割后 单位:元 普通股(面额1元,已发行400000股) 400000 资本公积 800000 未分配利润 4000000 股东权益合计 5200000 假定公司本年净利润440000元,分割前每股收益为2.2元, 分割后1.1元,每股市价也会下降。 反分割措施-股票合并,.,19,9.2 利润分配管理,4.影响股利政策的因素 （1）法律因素 资本限制 无力偿付的限制 现金积累的限制 （2）合同限制因素 （3）资金的变现力,.,20,9.2 利润分

11、配管理,（4）筹资能力 （5）投资机会 （6）股东意见 为保证控股权而限制股利支付 为避税目的而限制股利支付 为取得固定收入要求支付股利 为逃避风险要求支付股利 （7）公司现有经营情况,.,21,9.2 利润分配管理,5.股利分配政策 (1)剩余股利政策 四个步骤: 确定目标资本结构 即确定股东权益资本和债务资本的比率。 确定目标资本结构下,投资所需的股东权益数额。 最大限度地利用留存收益来满足投资所需的权益 资本数额。 若满足投资所需的权益资本后还有剩余,再将其 作为股利发放给股东。,.,22,9.2 利润分配管理,优点:保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低。 缺点:股利支付不稳定,不

12、能满足希望取得稳定收入股东的满意,不利于企业树立良好的财务形象。 (2)固定或持续增长的股利政策 含义：指公司将每年发放的股利固定下来，并在较长时间内保持不变，不管公司盈利多少，股利总是保持在一定的水平上。,.,23,优点：有利于投资者合理安排收入和支出，可向投资者传递出公司正常发展的良好信息，增强投资者对公司的信任。 缺点：股利的支付于盈利相脱节，当公司盈利下降时，还需要支付固定的股利，可能会导致公司资金短缺，财务状况恶化，并加大资本成本。 (3)固定股利支付率政策 含义：指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。,9.2 利润分配管理,.,24,优点：体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，体现了风险投资和风险收益对等关系。 缺点：这种政策下各年的股利变动较大，容易使投资者产生公司经营不稳定