第七章开放经济.ppt

1、第七章 开放 条件下国民收入决定,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,2,第一节 汇率和对外贸易 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 第四节 南-北关系的一种经济分析 第五节 结束语,本章教学内容,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,3,本章教学目的和要求,本章是宏观经济理论从封闭经济向开放经济的扩展，主要说明经济开放对一国宏观经济的影响。 本章重点掌握汇率的基本知识，蒙代尔-弗莱明模型的推导及应用，并能够运用蒙代尔-弗莱明模型分析不同汇率制度下的政策效应。 课时安排：5课时,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,4,第一节 汇率和对外贸易

2、,汇率及其标价 汇率制度 自由浮动制度下汇率的决定 固定汇率制度的运行 实际汇率 净出口函数,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,5,(名义)汇率及其标价,一国货币折算为另一国货币的比率，即用一国货币单位表示的另一国货币的数量。 直接标价法：用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，一般在实际生活中使用普遍。如：e=6.48￥/$ (7.81￥/$,7.84￥/$) 在直接标价下，汇率e下降代表本国货币升值（外国货币贬值），反之则反是。 间接标价法：用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。如：e=0.1544$/￥ 注意：本章以后出现

3、的e 如不特别注明，则为间接标价法下的名义汇率。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,6,案例,先来看一个关于汇率与经济的故事。 故事发生在美国和墨西哥边界的小镇上。一个游客在墨西哥一边的小镇上，用0.1比索买了一杯啤酒，他付了1比索，找回0.9比索。他到美国一边的小镇上，发现美元和比索的汇率是1美元0.9比索。他把剩下的0.9比索换了1美元，用0.1美元买了一杯啤酒，找回0.9美元。回到墨西哥的小镇上，他发现比索和美元的汇率是1比索0.9美元。于是，他把0.9美元换为1比索，又买啤酒喝，这样在两个小镇上喝来喝去，总还是有1美元或1比索。换言之，他喝到了免费啤酒。,2020/10/1

4、1,经济学是让人幸福的科学,7,汇率制度,固定汇率制度 汇率基本固定，波动仅限于一定幅度，布雷顿森林体系是典型的固定汇率制度安排。 浮动汇率制度 分为两类，即自由浮动和管理浮动。前者指中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。后者指中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。 从国际范围情况看，西方世界70年代以前实行固定汇率制，此后相继实行浮动汇率制。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,8,1.均衡汇率决定的两个因素：人民币的需求和供给,-以人民币对美元汇率为例,人民币需求和供给的原因 进出口 国际间

5、的借贷 投机 注意 这里汇率用的是间接标价法，不是直接标价法。并假设人民币汇率是浮动的。,S,D,汇率,人民币数量,美元表示的 人民币价值,0,$/￥,自由浮动制度下汇率的决定,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,9,汇率,人民币数量,美元表示的 人民币价值,0,A,e,Q,D,B,e1,$/￥,人民币的需求曲线,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,10,美国人购买中国商品或到中国投资、投机，需要用人民币进行购买，而他们拥有的是美元，所以必须在外汇市场首先将美元兑换成人民币，从而提出对人民币的需求。 当汇率下降时，用美元表示的人民币(即单位人民币能兑换的美元)减少，人民币贬

6、值，中国出口到其他国家商品的美元价格降低，从而对中国出口商品需求增加，对人民币的需求增加。同时，由于人民币贬值，用美元标价的中国各类资产价格下降，因而对中国资产需求即资本流入增加，提升对人民币的需求。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,11,S,汇率,人民币数量,美元表示的 人民币价值,0,C,e,Q,e1,D,$/￥,人民币的供给曲线,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,12,中国人也会购买美国商品、劳务或去美国投资、购买美国有价证券等，于是他们在外汇市场供给人民币，提出对美元的需求。 当汇率下降时，用美元表示的人民币减少，人民币贬值，一单位人民币所代表的美元减少，进口

7、商品价格上升，用人民币标价的外国资产价格上升，进而对进口商品需求和国外资产需求减少，从而人民币的供给也减少。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,13,S,D,汇率,人民币数量,美元表示的 人民币价值,0,J,e,Q,e1,若汇率低于均衡汇率，导致人民币的过度需求；反之会导致人民币的过度供给。,人民币供求关系和汇率的决定,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,14,D2,汇率,人民币数量,美元表示的 人民币价值,0,e,Q,D1,需求曲线的移动,人民币供求曲线的移动,下列情况下，人民币的需求曲线向右移动： 美国实际GDP增加 美国相对价格水平上升 美国人对中国商品偏好增强 美

8、国利率下降 人民币预期升值,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,15,S1,汇率,人民币数量,美元表示的 人民币价值,0,e,Q,人民币供求曲线的移动,下列情况下，人民币的供给曲线向右移动： 中国实际GDP增加 美国商品相对价格水平下降 中国人对美国商品偏好增强 美国利率上升 人民币预期贬值,供给曲线的移动,S2,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,16,S1,D1,汇率,人民币数量,美元表示的 人民币价值,0,J,e1,Q,e2,供求变动与均衡汇率,S2,D2,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,17,人民币升值与通货膨胀,一段时间以来美国商务部及其它一些西方国

9、家和机构逼着人民币升值。与此同时，国内粮油食品涨价，显示了中国国内通货膨胀的苗头。很多人就犯糊涂了：一方面人民币要升值（尽管中国政府非常不愿意），我们手头的钱该更加值钱了。另一方面又发生通货膨胀，手头的钱会变得不如以前值钱。这到底是怎么一回事？如何解释其中的经济现象呢？ 人民币升值和人民币的通货膨胀，虽然同是一个人民币，但这却是两个层面的问题。而这两个层面的问题偏偏又紧密相关，互相影响着。人民币升值是汇率问题。由于中国出口大于进口，导致一些西方国家（如美国）对中国出现大量贸易逆差，为了减少这种逆差，于是这些西方国家就要求人民币升值。而人民币升值将造成中国商品出口减少，进口增加，不利于中国GDP

10、的增长。所以中国政府不同意人民币升值，而是试图通过增加海外采购的方式减少贸易逆差，从而降低人民币的升值压力。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,18,人民币升值与通货膨胀,但西方投机者却还是认为人民币迟早会升值，所以一些海外游资都纷纷把外汇在中国兑换成人民币存起来，期待人民币真的升值以后再兑换成原来的外汇，这样就能赚取一笔不小的差价。 由于中国现行的外汇政策，外汇可以自由兑换成人民币，而人民币兑换成外币有限制或管制。大量的海外游资进入中国，中国的金融机构必然全额给予兑付。几百亿上千亿的外汇涌入，现有的人民币就不够用了，因此中央银行被迫多发行人民币。这样，国内的货币（通货）的发行量就

11、超过了实际产量的增长，从而导致了单位货币，即人民币的购买力下降，从而引发通货膨胀。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,19,人民币升值与通货膨胀,从上面的分析可以看到，这确实原本是两个层面的问题。对于海外游资（投机者）来说，原本是持有外汇，最终也会兑换回外汇，以赚取人民币升值形成的外汇差价。他们的目的并不是在中国购物，所以也不在乎人民币通货膨胀带来的购买力下降的问题。 但国内居民却不同。一旦发生通货膨胀，则国内居民原有的货币就会发生购买力下降，即货币贬值，并造成经济损失。为了避免这种损失，人们将倾向于抛出货币，或从银行抽出长期定期存款，转而进行其它保值增值的投资，如按揭贷款购买房地

12、产或其它固定资产，购买黄金等所谓的保值商品等等。 总之，这件事与每个人都相关，值得你我密切留意。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,20,间接标价法下讨论,中央银行对汇率的干预,如果国际外汇市场人民币汇率过高或过低，中央银行可以进行干预。 中央银行出售一外币计值的资产（国际储备）会对基础货币产生影响。中央银行在外汇市场购买本国货币出售外国资产，将使国际储备和本国基础货币等值减少。中央银行允许本国货币的买卖对基础货币产生影响的这种干预，称为未抵消影响的外汇干预。这样本国货币供给减少，本国货币升值，间接标价下的汇率上升。如购买外国资产，则使世界外汇市场人民币供给增加，本国货币贬值，间接

13、标价下的汇率下降。 若中央银行不希望本国货币的买卖影响基础货币， 中央银行只要对政府债券市场采取相反的公开市场操作，来抵消外汇干预的影响。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,21,实际汇率（ ）,实际汇率是两国物品的相对价格。用同一种货币来度量的国外与国内同一种商品价格水平的比率。 实际汇率(epsilon 艾普西隆)：国外物品或劳务与本国的物品与劳务的交换比例。实际汇率也称贸易条件。 拿巨无霸汉堡(BigMac)为例。2009年这种汉堡在中国的售价是12.5元，在美国，平均价格是3.57美元。间接标价法下的名义汇率为0.146美元/人民币元。,2020/10/11,经济学是让人幸

14、福的科学,22,表示中国的一个汉堡只能交换到0.51个美国汉堡， 中国汉堡在国际市场有价格优势。,用人民币表示的中国产品的价格P,用美元表示的中国产品的价格eP,用美元表示的美国产品的 价格Pf,实际汇率 = eP/Pf =名义汇率物价水平比例,公式的推导,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,23,名义汇率和实际汇率的区别,名义汇率：本国货币形式表示的国外货币价格，名义汇率是用货币单位来表示的。是随外汇市场上外汇供求变动而变动的外汇买卖价格。 实际汇率：本国商品数量形式表示的国外商品价格，是同一商品在两个国家之间的交换比率，实际汇率是用实物单位来表示的。 在市场汇率既定条件下，由于两

15、个国家物价水平的不同，导致两个国家同一种物品价格不同，两个国家在生产同一产品中生产技术、资源价格等不同。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,24,经济含义,实际汇率= eP/Pf上升，意味着本币实际升值，本国产品国际竞争力下降（间接标价法）。 举例：若e=0.125美元/元，如果中国的茶叶价格下降，从P180元降为P240元，则中国茶叶在美国市场的售价从10美元降为5美元，从而美国人和中国人都会增加茶叶的购买，中国茶叶在国际市场上更有竞争力，反映在实际汇率上，实际汇率因为这一产品的价格下降，实际汇率下降一倍，也意味本币实际贬值一倍。 1= eP1/Pf=0.12580/Pf=10/

16、 Pf 2= eP2/Pf=0.12540/Pf=5/ Pf,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,25,净出口函数,x=x（），出口与实际汇率反向变化。 m=m（，y），进口与实际汇率同向变化，和收入成同方向变动。 nx=x-m=nx(，y), 净出口与实际汇率反向变化，与本国收入反向变化 。 这里的实际汇率是间接标价法下的汇率，实际汇率上升意味着本国产品价格上升（本国货币升值），本国产品价格竞争优势降低，净出口减少；反之，净出口增加。,第二节 蒙代尔-弗莱明模型,一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济 二、开放经济的IS曲线 三、货币市场与LM*曲线 四、蒙代尔-弗莱明模型,20

17、20/10/11,经济学是让人幸福的科学,27,一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济,小型：所考察的经济只是世界经济的一小部分，这个经济对世界经济的某些方面，特别是利息率的影响微不足道。 资本完全流动：该经济体居民可以完全融入世界金融市场。国际资本流动很迅速，没有任何阻碍。 这样的假设下，小型开放经济中的利率必等于世界利率，即：r = rw 国际资本流动之迅速足于使国内利率等于世界利率。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,28,整理得,或,开放经济的产品市场均衡条件,二、开放经济中的IS曲线,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,29,二、开放经济中的IS曲线,假设：国

18、内物价水平与国外物价水平固定不变 则实际汇率与名义汇率同比例变化，名义汇率上升时，实际汇率同比例上升，相对于国内商品而言，外国商品变得更便宜，出口减少，进口增加，净出口减少。 即当假设国内物价水平与国外物价水平固定不变时，净出口与名义汇率反向变化，nx()可以换成nx(e) 由于假设资本完全流动，r=rw 则开放经济中的IS曲线可以表示为 称为IS*方程式（ *表示利率保持在不变的世界利率rw水平上），均衡国民收入与汇率成反向变化。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,30,均衡国民收入与汇率成反向变化,IS*曲线,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,31,IS*曲线的移动

19、,除汇率外，其他影响总支出变动的因素都能导致IS*曲线的移动 思考：政府购买增加， IS*曲线如何移动？,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,32,货币市场与LM*曲线,由于假设国内利率等于世界利率，即r=rw 货币市场均衡条件 转变为 ，称为LM*方程式,收入，产出，y,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,33,LM*曲线的移动,哪些因素导致LM*曲线的移动？ M增加， LM*曲线如何移动？,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,34,蒙代尔-弗莱明模型,IS*方程式：,LM*方程式：,蒙代尔弗莱明模型图示,第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用,考察不同汇率制度下，总

20、收入和汇率对不同的政策变动作出的反应,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,36,一、浮动汇率下的财政政策和货币政策,在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，并自由地波动。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,37,1.财政政策,假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。 结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。 在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。本币的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。

21、,浮动汇率下财政政策完全无效,浮动汇率下,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,38,浮动汇率下财政政策完全无效,在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。 挤出效应（“Crowding out”） 封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投资。 小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,39,2、货币政策,现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。 虽然货币政策

22、在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制是不同的。 在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。,浮动汇率下,浮动汇率下货币政策有效,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,40,浮动汇率下货币政策有效,货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出: 封闭经济: Mriy 小型开放经济: Menxy 扩张性的货币政策不能提高世界总需求, 仅仅使得需求从国外向国内转移. 因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的.,浮动汇率下货币政策有效,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,41,二、固定汇率下的财政政策和货币政策,1.固

23、定汇率制度是如何运行的 固定的汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。 只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就会自动地调整到必要的水平。 假设美联储宣布它将把汇率固定在每1美元兑100日元，但在现有货币供给下的现期均衡，汇率是每1美元兑150日元。 当美联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元自动地增加了货币供给。,2020/10/11,经济学是让人幸福的科学,42,固定汇率下，财政政策完全有效,假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力。 由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总收入。 固定汇率下，财政政策对于改变产出十分