第八章 国有资本运营.ppt

1、第八章 国有资本运营,第一节 国有资本运营概述 第二节 国有资本运营的基本模式 第三节 国有资本运营激励机制 第四节 企业集团国有资本运营 第五节 国有控股公司资本运营,20世纪90年代以来，兼并收购、重组等公司扩张的方式逐渐成为现代企业发展的方式。同时代的，我国对国有资产的管理与国有企业改革也逐渐走上了资本运营的道路。 国有资本的运营是国有经济在重点行业保持控制力、引导国民经济稳定健康发展的重要手段。国有资本运营已经成为当前国有经济领域的重点问题之一。 目前国有资本管理制度仍然存在若干缺陷： 资本运营制度目前尚不完善，对于微观企业的监督和管理模式仍在探索之中； 国有资本重组与战略调整过程中出

2、现的制度效率低下，以及对国有资本运营的制度效率测定、判断标准也仍然存在争议； 现存的指标体系和评价方法更侧重于考察和度量企业的经营绩效，对于企业内资本运营效率的关注不够等现实问题。,第一节 国有资本运营概述,一、资本运营 二、国有资本运营,一、资本运营（一）含义与特点,定义：所谓资本运营是指以利润最大化和资本增值为目的，以价值管理为特征，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动，更具体而言，是将资本运营企业的各类资本，不断地与其它企业、部门的资本进行流动与重组，实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组，以达到本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。 资本运营的内涵包含有两层意思： 一方面，

3、是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式，通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构； 另一方面，从微观上讲，资本运营是利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，实现资本增值、效益增长的一种经营方式。,资本运营的主体可以是资本的所有者，也可以是资本所有者委托或聘任的经营者，由他们承担资本运营的责任。 资本运营的对象，可以是某一种形态的资本，如金融资本；也可以是两种形态以上的资本，如运营生产资本、商品资本、房地产资本等。 资本的各种形态必须投入到某一经营领域之中或投入多个经营领域之中，即投入到某一产业或多个产业之中，才能发挥资本的功能，有效利用资本的使用价值。也就是说，资本作为一种生产要素

4、，必须同其他生产要素相互组合，优化配置，才能发挥资本的使用价值，才能创造价值。 综上，资本运营也可以定义为企业以经营性资产为主要对象进行的企业兼并、收购、企业联盟、股份制、资产重组等以产权交易为主要特征的经营活动，以实现企业产权的转移或重新划分，及企业资产控制权和剩余索取权的转移或重新划分，最终目的即达到资本回报最大化和企业利益的最大化。,资本运营的特征主要表现为增值性、流动性、风险性。 市场经济的成熟和完善是资本运营得以发展的外部条件，同时资本运营也有力的推动了经济总量发展和结构优化。经济全球化和知识经济在促进世界经济快速增长的同时，也为资本运营提供了更为广阔的发展空间。同时，企业通过资本运

5、营，实现资产重组、资源优化配置和规模经济，不仅是当前企业快速发展所经历的基本趋势，而且也是提高企业核心竞争力的必要手段。,（二）资本运营与资产经营的区别与联系,资本运营不同于资本经营，它是市场经济发展到一定阶段的必然产物，二者具有明确的区别。 资本运营是一种更高层次的经营，二者又具有密切的联系。 企业除生产经营之外，通过资本运营对于企业扩大市场占有率、实现利润最大化、形成经济规模、降低经营风险、实现资源最优配置等等都具有重要的作用。,（二）资本运营与资产经营的区别与联系,1、区别 （1）对象不同 （2）所处的市场不同 （3）经营方式不同 2、联系 （1）目的一致 （2）相互依存 （3）相互渗透

6、,二、国有资本运营,（一）含义 概括而言，国有资本运营是指国有资本运营主体，通过以货币化的资产（国有资本）为主要对象的购买出售转让兼并托管等活动，以此来实现资源优化配置，实现国有资本保值增值。,国有资本运营三个层面上的含义,宏观上，侧重国家层面上对国有资本的投入、经营与管理，政府是资本运营的监督主体，它服务、监督和规范资本运营的活动； 微观上，侧重于直接进行生产经营活动的企业层面上开展的具体的资本运营与资产经营，企业是资本运营的直接操作主体，它直接承担着资本运营的收益、损失和风险； 在宏观与微观层面之间，还有一个中观层面，由于政府组织作为国有资本的最终所有者不能很好地直接从事资本运营，同时又难

7、以对数量众多、不同产业、不同类型的国有出资企业进行直接的资本运营监管，因而，出现了介于政府国有资产管理部门与一般生产性国有出资企业的经济组织，即专门从事国有资本运营的国有资产经营公司，这一中介层在国资委的授权下对实体企业进行资本的经营管理，使国有资产的管理进入价值形态。 这也正是我国国有资产管理中探索出的行之有效的“三层架构体制”。,国有资本运营的要素,1、运营主体。国资委作为行使国有资产所有者职能部门，并不是直接管理所有的国有资产，而是通过授权经营的控股公司或企业集团母公司来进行资本营运。因而，狭义上的运营主体主要是指介于政府与企业之间的、经政府授权进行国有产权管理与国有资本运营的国有控股公

8、司或企业集团公司。 2、资本运营的客体是国有资产运营机构持有的国有资本(股本)，即经营性国有资产。 3、资本营运的目的在于使国有资本保值增值。 4、国有资本运营的具体形式可以包括：企业并购、分立；引资嫁接成立合资企业；国有企业公司制改建，成立股份有限公司和有限责任公司，其中有条件的股份公司还可培育成上市公司；资产置换，改善资本质量；国有股(产)权转让以及控股公司内部资源整合等。,国有资本运营制度,国有资本运营制度是指，在国有资本运动与运营领域内，用以在不同层面上规范国有资本运营管理部门、国有资本运营市场平台及国有资本运营企业的一系列约束规则的组合。,（二）国有资本运营的意义,1、有利于促进我国现代企业制度的建立，改善国有企业内部治理结构 2、有利于调整国有资本的战略结构 3、有利于发挥国有资本对其他资本的引导作用,第二节 国有资本运营的基本模式,一、扩张型资本运营 二、收缩型资本运营 三、股份制改造 四