山西木糖醇项目财务分析报告

1、一、项目发展背景木糖醇是国际市场上深受欢迎的另一只糖醇产品。直至90年代末我国木糖醇总产量仅1万吨。木糖醇还是我国优势出口糖醇类产品之一，其年出口量仅次于山梨醇。木糖醇以玉米芯为起始原料，经酸解和氢化等工艺合成，故来源易得，工艺也不算复杂。2003年，我国木糖醇年产量已达2.3万吨，2017年我国木糖醇产量已达到6万t，木糖醇总生产能力接近12万t，居世界第一。由于木糖醇最大用途是用于代替蔗糖或其它甜味剂用于生产口香糖、冰淇淋等大众食品，故国际市场对木糖醇的需求量十分巨大。据国际糖业协会报道，全球木糖醇总销量已达30万吨左右，而我国木糖醇年出口数量仅占国际木糖醇市场的15%，故出口前景看好。二

2、、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10925.58(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4134.42万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资15060.00万元，其中：固定资产投资10925.58万元，占项目总投资的72.55%；流动资金4134.42万元，占项目总投资的27.45%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4727.35万元，占项目总投资的31.39%；设备购置费3820.51万元，占项目总投资的25.37%；其它投资2377.72万元，占项目总投资的15.79%。3、总投资及其构

3、成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10925.58+4134.42=15060.00（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入24274.90万元，总成本20422.89万元，利润总额10980.30万元，净利润8235.22万元，增值税710.37万元，税金及附加245.59万元，所得税2745.07万元；第二年负荷80.00%,计划收入29876.80万元，总成本24279.93万元，利润总额14130.97万元，净利润10598.23万元，增值税874.30万元，税金及附加265.26万元，所得税35

4、32.74万元；第三年生产负荷100%，计划收入37346.00万元，总成本29422.65万元，利润总额7923.35万元，净利润5942.51万元，增值税1092.88万元，税金及附加291.49万元，所得税1980.84万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入37346.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1092.88万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用29

5、422.65万元，其中：可变成本25713.61万元，固定成本3709.04万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加291.49万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7923.35（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7923.3525.00%=1980.84（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7923.35（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7923.3525.00%=1980.8

6、4（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7923.35万元，缴纳企业所得税1980.84万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7923.35-1980.84=5942.51（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=52.61%。（2）达产年投资利税率=61.80%。（3）达产年投资回报率=39.46%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入37346.00万元，总成本费用29422.65万元，税金及附加291.49万元，利润总额7923.35万元，企业所得税1980.84万元，税后净利润5942.51万元

7、，年纳税总额3365.21万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.03年。本期工程项目全部投资回收期4.03年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率52.61%，投资利税率61.80%，全部投资回报率39.46%，全部投资回收期4.03年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立

8、起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析木糖醇是指从白桦树、橡树、玉米芯、甘蔗渣等植物原料中提取出来的一种天然甜味剂。木糖醇的分子式为C5H12O5，是一种五碳糖醇，为白色晶体或结晶性粉末，极易溶于水，微溶于乙醇与甲醇。木糖醇熔点92-96，沸点为216，10%水溶液的p

9、H值5.0-7.0。受环保因素影响，我国木糖醇行业市场规模一直处于下降状态，从2012年高峰16.2亿元，下降至2017年的2.97亿元，下降幅度高达81.67%。2018年全国木糖醇行业市场规模4.63亿元，同比提升55.89%，结束了前期持续的下降趋势。我国是木糖醇生产大国，2018年我国木糖醇产量约6.26万吨，木糖醇总生产能力接近12万吨，居世界第一。我国也是以玉米芯为主要原料，大规模生产木糖醇的唯一的国家，也是出口量最多的国家。20189年我国木糖醇行业产量约62600吨，进口量约78吨，出口量约46312吨，国内木糖醇行业需求量约16366吨。2011年，我国木糖醇出口金额为552

10、3.5万美元，进口金额为169.3万美元，2018年，我国木糖醇出口金额为18839.0万美元，进口金额为47.3万美元，出口金额较2017年相比有了较大幅度的增长，进口金额较2017年相比呈现下降趋势。木糖醇上游产品主要是玉米，下游需求较为稳定。木糖醇可作儿童防龋食品和糖尿病人的营养剂和治疗剂。木糖醇还具备类似甘油和其它糖醇的许多优异特性，因而广泛应用于医药、化工、皮革、涂料及食品等行业。2018年，我国木糖醇价格为2.83万元/吨，较2017年有所提高。八、行业发展趋势木糖醇是一种有机化合物，化学式是C5H12O5，原产于芬兰，是从白桦树、橡树、玉米芯、甘蔗渣等植物原料中提取出来的一种天然

11、甜味剂。在自然界中，木糖醇的分布范围很广，广泛存在于各种水果、蔬菜、谷类之中，但含量很低。对于人体来说，木糖醇也不是一种“舶来品”，它本就是人们身体正常糖类代谢的中间体。木糖醇低温品尝效果更佳，其甜度可达到蔗糖的1.2倍。木糖醇入口后往往伴有微微的清凉感，这是因为它易溶于水，并在溶解时会吸收一定热量。木糖醇甜度与蔗糖相当，溶于水时可吸收大量热量，是所有糖醇甜味剂中吸热值最大的一种，故以固体形式食用时，会在口中产生愉快的清凉感。木糖醇不致龋且有防龋齿的作用。代谢不受胰岛素调节，在人体内代谢完全，热值为10kJ/g，可作为糖尿病人的热能源。木糖醇做糖尿病人的甜味剂、营养补充剂和辅助治疗剂：木糖醇是

12、人体糖类代谢的中间体，在体内缺少胰岛素影响糖代谢情况下，无须胰岛素促进，木糖醇也能透过细胞膜，被组织吸收利用，促进肝糖原合成，供细胞以营养和能量，且不会引起血糖值升高，消除糖尿病人服用后的三多症状（多食、多饮、多尿），是最适合糖尿病患者食用的营养性的食糖代替品。木糖醇能促进肝糖元合成，血糖不会上升，对肝病患者有改善肝功能和抗脂肪肝的作用，治疗乙型迁延性肝炎，乙型慢性肝炎及肝硬化有明显疗效，是肝炎并发症病人的理想辅助药物。木糖醇的防龋齿特性在所有的甜味剂中效果最好，首先是木糖醇不能被口腔中产生龋齿的细菌发酵利用，抑制链球菌生长及酸的产生；其次在咀嚼木糖醇时，能促进唾液分泌，唾液多了既可以冲洗口腔

13、、牙齿中的细菌，也可以增大唾液和龋齿斑点处碱性氨基酸及氨浓度，同时减缓口腔内PH值下降，伤害牙齿的酸性物质被中和稀释，抑制了细菌在牙齿表面的吸附，从而减少了牙齿的酸蚀，防止龋齿和减少牙斑的产生，巩固牙齿。木糖醇为人体提供能量，合成糖元，减少脂肪和肝组织中的蛋白质的消耗，使肝脏受到保护和修复，减少人体内有害酮体的产生，不会因食用而为发胖忧虑。可广泛用于食品、医药、轻工等领域。木糖醇与普通的白砂糖相比，具有热量低的优势每克木糖醇仅含有2.4卡路里热量，比其他大多数碳水化合物的热量少40%，因而木糖醇可被应用于各种减肥食品中，作为高热量白糖的代用品。生物木糖醇在体内代谢缓慢，因此它不会使胰岛素突然上

14、升或下降，普通食糖则会，木糖醇是胰岛素的天然稳定剂，食品用后不会增加血液中胰岛素，木糖醇还扮演着稳定激素的重要角色，高指标水平胰岛素会增加雌激素产生，引起乳腺癌也干扰了卵巢的健康功能，胰岛素阻抗是产生激素问题（多囊卵巢综合症）的重要原因；所以降低胰岛素水平至关重要不仅对抵抗多囊卵巢综合症而且对分解更多其他激素的不平衡降低乳癌风险有重要意义。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4778.366371.155916.075688.5222754.102主营业务收入4212.055616.075214.925014.3520057.382.1木糖醇(A)

15、1389.981853.301720.921654.736618.942.2木糖醇(B)968.771291.701199.431153.304613.202.3木糖醇(C)716.05954.73886.54852.443409.752.4木糖醇(D)505.45673.93625.79601.722406.892.5木糖醇(E)336.96449.29417.19401.151604.592.6木糖醇(F)210.60280.80260.75250.721002.872.7木糖醇(.)84.24112.32104.30100.29401.153其他业务收入566.31755.08701.1

16、5674.182696.72上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元22754.10完成主营业务收入万元20057.38主营业务收入占比88.15%营业收入增长率（同比）29.26%营业收入增长量（同比）万元5150.36利润总额万元4735.66利润总额增长率31.18%利润总额增长量万元1125.51净利润万元3551.74净利润增长率26.64%净利润增长量万元747.16投资利润率57.87%投资回报率43.40%财务内部收益率27.56%企业总资产万元26242.42流动资产总额占比万元29.40%流动资产总额万元7714.59资产负债率45.08%主要经济指标一览表序号项目单

17、位指标备注1占地面积平方米40086.7060.10亩1.1容积率1.511.2建筑系数75.57%1.3投资强度万元/亩181.791.4基底面积平方米30293.521.5总建筑面积平方米60530.921.6绿化面积平方米3455.09绿化率5.71%2总投资万元15060.002.1固定资产投资万元10925.582.1.1土建工程投资万元4727.352.1.1.1土建工程投资占比万元31.39%2.1.2设备投资万元3820.512.1.2.1设备投资占比25.37%2.1.3其它投资万元2377.722.1.3.1其它投资占比15.79%2.1.4固定资产投资占比72.55%2.

18、2流动资金万元4134.422.2.1流动资金占比27.45%3收入万元37346.004总成本万元29422.655利润总额万元7923.356净利润万元5942.517所得税万元1.518增值税万元1092.889税金及附加万元291.4910纳税总额万元3365.2111利税总额万元9307.7212投资利润率52.61%13投资利税率61.80%14投资回报率39.46%15回收期年4.0316设备数量台（套）10117年用电量千瓦时597633.2718年用水量立方米22934.4019总能耗吨标准煤75.4120节能率27.76%21节能量吨标准煤25.1422员工数量人610区域

19、内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元151560.48同期产值万元136148.47同比增长11.32%从业企业数量家889规上企业家43从业人数人44450前十位企业产值万元67986.17去年同期59485.67万元。1、xxx公司（AAA）万元16656.612、xxx科技发展公司万元14956.963、xxx有限责任公司万元8838.204、xxx集团万元7478.485、xxx有限公司万元4759.036、xxx实业发展公司万元4419.107、xxx有限责任公司万元339.938、xxx集团万元2787.439、xxx有限公司万元2651.4610、xxx实业发展公司万元20

20、39.59区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元47870.121.1同期增加值万元41571.971.2增长率15.15%2行业净利润万元18695.812.12016年净利润万元16533.262.2增长率13.08%3行业纳税总额万元31638.233.12016纳税总额万元28110.383.2增长率12.55%42017完成投资万元48600.004.12016行业投资万元14.71%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值177721.93201956.74229496.292利润总额52706.7659894.0468061

21、.413净利润14672.8216673.6618947.344纳税总额12951.0114717.0616723.935工业增加值70256.8579837.3390724.246产业贡献率13.00%16.00%18.26%7企业数量106713021667土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程21417.5221417.5248260.2748260.274145.941.1主要生产车间12850.5112850.5128956.1628956.162570.481.2辅助生产车间6853.616853.6115443.291

22、5443.291326.701.3其他生产车间1713.401713.402799.102799.10248.762仓储工程4544.034544.037975.927975.92498.322.1成品贮存1136.011136.011993.981993.98124.582.2原料仓储2362.902362.904147.484147.48259.132.3辅助材料仓库1045.131045.131834.461834.46114.613供配电工程242.35242.35242.35242.3517.033.1供配电室242.35242.35242.35242.3517.034给排水工程27

23、8.70278.70278.70278.7015.244.1给排水278.70278.70278.70278.7015.245服务性工程2877.882877.882877.882877.88179.815.1办公用房1532.831532.831532.831532.8382.385.2生活服务1345.051345.051345.051345.05105.846消防及环保工程811.87811.87811.87811.8757.066.1消防环保工程811.87811.87811.87811.8757.067项目总图工程121.17121.17121.17121.17-302.047.1场

24、地及道路硬化7769.211812.271812.277.2场区围墙1812.277769.217769.217.3安全保卫室121.17121.17121.17121.178绿化工程3313.97115.99合计30293.5260530.9260530.924727.35节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤75.411.1年用电量千瓦时597633.271.2年用电量吨标准煤73.451.3年用水量立方米22934.401.4年用水量吨标准煤1.962年节能量吨标准煤25.143节能率27.76%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8182.841.1完成比例5

25、4.33%2完成固定资产投资万元6274.662.1完成比例76.68%3完成流动资金投资万元1908.183.1完成比例23.32%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4151.2人均年工资万元5.471.3年工资额万元2165.972工程技术人员工资2.1平均人数人922.2人均年工资万元5.402.3年工资额万元506.553企业管理人员工资3.1平均人数人243.2人均年工资万元7.483.3年工资额万元162.404品质管理人员工资4.1平均人数人494.2人均年工资万元5.244.3年工资额万元253.075其他人员工资5.1平均人数人305.2人均

26、年工资万元6.085.3年工资额万元194.296职工工资总额万元3282.28固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4727.353820.51181.7910925.581.1工程费用万元4727.353820.5122768.211.1.1建筑工程费用万元4727.354727.3531.39%1.1.2设备购置及安装费万元3820.513820.5125.37%1.2工程建设其他费用万元2377.722377.7215.79%1.2.1无形资产万元1356.451356.451.3预备费万元1021.271021.271.3.

27、1基本预备费万元585.27585.271.3.2涨价预备费万元436.00436.002建设期利息万元3固定资产投资现值万元10925.5810925.58流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元22768.2115057.2320385.9822768.2122768.2122768.211.1应收账款万元6830.464439.805464.376830.466830.466830.461.2存货万元10245.696659.708196.5610245.6910245.6910245.691.2.1原辅材料万元3073.711997.9124

28、58.973073.713073.713073.711.2.2燃料动力万元153.6999.90122.95153.69153.69153.691.2.3在产品万元4713.023063.463770.414713.024713.024713.021.2.4产成品万元2305.281498.431844.222305.282305.282305.281.3现金万元5692.053699.834553.645692.055692.055692.052流动负债万元18633.7912111.9614907.0318633.7918633.7918633.792.1应付账款万元18633.79121

29、11.9614907.0318633.7918633.7918633.793流动资金万元4134.422687.373307.544134.424134.424134.424铺底流动资金万元1378.13895.791102.511378.131378.131378.13总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元15060.00137.84%137.84%100.00%2项目建设投资万元10925.58100.00%100.00%72.55%2.1工程费用万元8547.8678.24%78.24%56.76%2.1.1建筑工程费万元4727.354

30、3.27%43.27%31.39%2.1.2设备购置及安装费万元3820.5134.97%34.97%25.37%2.2工程建设其他费用万元1356.4512.42%12.42%9.01%2.2.1无形资产万元1356.4512.42%12.42%9.01%2.3预备费万元1021.279.35%9.35%6.78%2.3.1基本预备费万元585.275.36%5.36%3.89%2.3.2涨价预备费万元436.003.99%3.99%2.90%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10925.58100.00%100.00%72.55%5建设期间费用万元6流动资金万元4134.4237.84

31、%37.84%27.45%7铺底流动资金万元1378.1412.61%12.61%9.15%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元24274.9029876.8037346.0037346.0037346.001.1万元24274.9029876.8037346.0037346.0037346.002现价增加值万元7767.979560.5811950.7211950.7211950.723增值税万元710.37874.301092.881092.881092.883.1销项税额万元5975.365975.365975.365975.36597

32、5.363.2进项税额万元3173.613905.984882.484882.484882.484城市维护建设税万元49.7361.2076.5076.5076.505教育费附加万元21.3126.2332.7932.7932.796地方教育费附加万元14.2117.4921.8621.8621.869土地使用税万元160.35160.35160.35160.35160.3510税金及附加万元245.59265.26291.49291.49291.49折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4727.354727.35当期折旧额3781.88189.0

33、9189.09189.09189.09189.09净值945.474538.264349.164160.073970.973781.882机器设备原值3820.513820.51当期折旧额3056.41203.76203.76203.76203.76203.76净值3616.753412.993209.233005.472801.713建筑物及设备原值8547.86当期折旧额6838.29392.85392.85392.85392.85392.85建筑物及设备净值1709.578155.017762.167369.316976.466583.614无形资产原值1356.451356.45当期摊

34、销额1356.4533.9133.9133.9133.9133.91净值1322.541288.631254.721220.811186.895合计：折旧及摊销8194.74426.76426.76426.76426.76426.76总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元19714.3112814.3015771.4519714.3119714.3119714.312外购燃料动力费万元1706.891109.481365.511706.891706.891706.893工资及福利费万元3282.283282.283282.283282.283

35、282.283282.284修理费万元47.1430.6437.7147.1447.1447.145其它成本费用万元4245.272759.433396.224245.274245.274245.275.1其他制造费用万元1712.881113.371370.301712.881712.881712.885.2其他管理费用万元947.14615.64757.71947.14947.14947.145.3其他销售费用万元2679.861741.912143.892679.862679.862679.866经营成本万元28995.8918847.3323196.7128995.8928995.8928995.897折旧费万元392.85392.85392.85392.85392.85392.858摊销费万元33.9133.9133.9133.9133.9133.919利息支出万元-10总成本费用万元29422.6520422.8924279.9329422.6529422.6529422.6510.1可变成本万元25713.6116713.8520570.8925713.6125713.6125713.6110.2固定成本万元3709.043709.043709.043709.043709.043709.0411盈亏平衡点59.94%59.94%利润及利润分配表序号