扬州木糖醇项目财务分析报告

1、一、项目发展背景木糖醇是指从白桦树、橡树、玉米芯、甘蔗渣等植物原料中提取出来的一种天然甜味剂。木糖醇的分子式为C5H12O5，是一种五碳糖醇，为白色晶体或结晶性粉末，极易溶于水，微溶于乙醇与甲醇。木糖醇熔点92-96，沸点为216，10%水溶液的pH值5.0-7.0。受环保因素影响，我国木糖醇行业市场规模一直处于下降状态，从2012年高峰16.2亿元，下降至2017年的2.97亿元，下降幅度高达81.67%。2018年全国木糖醇行业市场规模4.63亿元，同比提升55.89%，结束了前期持续的下降趋势。我国是木糖醇生产大国，2018年我国木糖醇产量约6.26万吨，木糖醇总生产能力接近12万吨，居

2、世界第一。我国也是以玉米芯为主要原料，大规模生产木糖醇的唯一的国家，也是出口量最多的国家。20189年我国木糖醇行业产量约62600吨，进口量约78吨，出口量约46312吨，国内木糖醇行业需求量约16366吨。2011年，我国木糖醇出口金额为5523.5万美元，进口金额为169.3万美元，2018年，我国木糖醇出口金额为18839.0万美元，进口金额为47.3万美元，出口金额较2017年相比有了较大幅度的增长，进口金额较2017年相比呈现下降趋势。木糖醇上游产品主要是玉米，下游需求较为稳定。木糖醇可作儿童防龋食品和糖尿病人的营养剂和治疗剂。木糖醇还具备类似甘油和其它糖醇的许多优异特性，因而广泛

3、应用于医药、化工、皮革、涂料及食品等行业。2018年，我国木糖醇价格为2.83万元/吨，较2017年有所提高。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12997.04(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4759.64万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17756.68万元，其中：固定资产投资12997.04万元，占项目总投资的73.20%；流动资金4759.64万元，占项目总投资的26.80%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5662.58万元，占项目总投资的31.89%；设备购置费5084

4、.93万元，占项目总投资的28.64%；其它投资2249.53万元，占项目总投资的12.67%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12997.04+4759.64=17756.68（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入21509.40万元，总成本18435.21万元，利润总额12501.74万元，净利润9376.31万元，增值税625.87万元，税金及附加274.48万元，所得税3125.43万元；第二年负荷75.00%,计划收入26886.75万元，总成本22129.39万元，利润总额

5、16198.08万元，净利润12148.56万元，增值税782.34万元，税金及附加293.26万元，所得税4049.52万元；第三年生产负荷100%，计划收入35849.00万元，总成本28286.36万元，利润总额7562.64万元，净利润5671.98万元，增值税1043.12万元，税金及附加324.55万元，所得税1890.66万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入35849.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1043.12万元。（三）综

6、合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用28286.36万元，其中：可变成本24627.88万元，固定成本3658.48万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加324.55万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7562.64（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7562.6425.00%=1890.66（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7562

7、.64（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7562.6425.00%=1890.66（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7562.64万元，缴纳企业所得税1890.66万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7562.64-1890.66=5671.98（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=42.59%。（2）达产年投资利税率=50.29%。（3）达产年投资回报率=31.94%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入35849.00万元，总成本费用28286.36万元，税

8、金及附加324.55万元，利润总额7562.64万元，企业所得税1890.66万元，税后净利润5671.98万元，年纳税总额3258.33万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.63年。本期工程项目全部投资回收期4.63年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.59%，投资利税率50.29%，全部投资回报率31.94%，全部投资回收期4.63年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到

9、环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析木糖醇是一种有机化合物，化学式是C5H12O5，原产于芬兰，是从白桦树、橡树、玉米芯、甘蔗渣等植物原料中提取出来的一种天然甜味剂。在自然界中，木糖醇的分布范围很广，广泛存在于各种水果、蔬菜、谷类之中，但含量很低。对于人体来说，木糖醇也不是一种“舶来品”，它本就是人

10、们身体正常糖类代谢的中间体。木糖醇低温品尝效果更佳，其甜度可达到蔗糖的1.2倍。木糖醇入口后往往伴有微微的清凉感，这是因为它易溶于水，并在溶解时会吸收一定热量。木糖醇甜度与蔗糖相当，溶于水时可吸收大量热量，是所有糖醇甜味剂中吸热值最大的一种，故以固体形式食用时，会在口中产生愉快的清凉感。木糖醇不致龋且有防龋齿的作用。代谢不受胰岛素调节，在人体内代谢完全，热值为10kJ/g，可作为糖尿病人的热能源。木糖醇做糖尿病人的甜味剂、营养补充剂和辅助治疗剂：木糖醇是人体糖类代谢的中间体，在体内缺少胰岛素影响糖代谢情况下，无须胰岛素促进，木糖醇也能透过细胞膜，被组织吸收利用，促进肝糖原合成，供细胞以营养和能

11、量，且不会引起血糖值升高，消除糖尿病人服用后的三多症状（多食、多饮、多尿），是最适合糖尿病患者食用的营养性的食糖代替品。木糖醇能促进肝糖元合成，血糖不会上升，对肝病患者有改善肝功能和抗脂肪肝的作用，治疗乙型迁延性肝炎，乙型慢性肝炎及肝硬化有明显疗效，是肝炎并发症病人的理想辅助药物。木糖醇的防龋齿特性在所有的甜味剂中效果最好，首先是木糖醇不能被口腔中产生龋齿的细菌发酵利用，抑制链球菌生长及酸的产生；其次在咀嚼木糖醇时，能促进唾液分泌，唾液多了既可以冲洗口腔、牙齿中的细菌，也可以增大唾液和龋齿斑点处碱性氨基酸及氨浓度，同时减缓口腔内PH值下降，伤害牙齿的酸性物质被中和稀释，抑制了细菌在牙齿表面的吸

12、附，从而减少了牙齿的酸蚀，防止龋齿和减少牙斑的产生，巩固牙齿。木糖醇为人体提供能量，合成糖元，减少脂肪和肝组织中的蛋白质的消耗，使肝脏受到保护和修复，减少人体内有害酮体的产生，不会因食用而为发胖忧虑。可广泛用于食品、医药、轻工等领域。木糖醇与普通的白砂糖相比，具有热量低的优势每克木糖醇仅含有2.4卡路里热量，比其他大多数碳水化合物的热量少40%，因而木糖醇可被应用于各种减肥食品中，作为高热量白糖的代用品。生物木糖醇在体内代谢缓慢，因此它不会使胰岛素突然上升或下降，普通食糖则会，木糖醇是胰岛素的天然稳定剂，食品用后不会增加血液中胰岛素，木糖醇还扮演着稳定激素的重要角色，高指标水平胰岛素会增加雌激

13、素产生，引起乳腺癌也干扰了卵巢的健康功能，胰岛素阻抗是产生激素问题（多囊卵巢综合症）的重要原因；所以降低胰岛素水平至关重要不仅对抵抗多囊卵巢综合症而且对分解更多其他激素的不平衡降低乳癌风险有重要意义。八、行业发展趋势木糖醇是一种天然的五碳糖醇，链上的每个碳原子上均连有一个羟基，在李子、草莓和树莓等水果，以及南瓜、菜花和菠菜等蔬菜中少量存在，1891年首次被德国化学师HemilEmilFischer和他的团队在木糖与钠汞齐的反应中发现，现已广泛应用于化学、食品及医药等领域，木糖醇因其低血糖指数、在体内不参与胰岛素代谢通路、食用后不会引起血糖值升高成为胰岛素天然的稳定剂，是糖尿病患者首选的甜味替代

14、品。糖醇是单糖经催化氢化及硼氢化钠还原为相应的多元醇。糖醇虽然不是糖但具有某些糖的属性。据统计，2019年我国糖醇产量中，其中山梨醇产量90.34万吨，液体麦芽糖醇产量12.56万吨，结晶山梨醇（固体）产量10.77万吨，结晶麦芽糖产量4.12万吨，甘露醇产量2.48万吨，木糖醇（晶体）与木糖醇（液体）产量合计5.27万吨。分地区来看，2019年我国山东省糖醇产量占比最高，占比58%，其次为江苏省、广东省、河北省。浙江省，产量分别占比16%、13%、8%、5%。木糖醇具有低甜度、低热量、具营养性、口感好、不引发龋齿、不影响血糖等特点，广泛应用于口香糖等无糖食品的代糖品。产量方面，据统计，截至2

15、019年我国木糖醇产量为5.27万吨，同比下降15.8%。进出口数量方面，据统计，截至2019年我国木糖醇进口量为16吨，同比下降79.49%，出口量为4.39万吨，同比下降5.18%。从进口来源地分布来看，2019年我国木糖醇从芬兰进口占比56.75%，占比最高，从法国、瑞典、日本进口分别占比11.51%、7.73%与6.28%，从其他地区进口占比17.73%。进出口金额方面，据统计，2019年我国木糖醇进口额为17万美元，同比下降63.83%，出口额为1.64亿美元，同比下降12.94%。从国内糖醇生产企业产量分布来看，山东天力药业有限公司糖醇产量占比最高，2019年占比34%，罗盖特（中

16、国）营养食品有限公司木糖醇产量占比16%，肇庆焕发生物科技有限公司木糖醇产量占比13%，山东同创生物木糖醇产量占比11%，秦皇岛骊骅淀粉股份有限公司木糖醇产量占比6%，其他企业木糖醇产量占比20%。迄今为止化学转化法生产木糖醇基本能满足全球木糖醇的需求，随着人类对低热量糖的需求的增长和对健康问题的重视，作为优良的甜味剂替代品的木糖醇，其需求量每年都在以6%的速度稳步增长，预计到2020年达到2.5亿吨，总市值为10亿美元。考虑到能源需求和碳排放问题，生物催化转化制备木糖醇作为一种利用农业废弃物的新型绿色工艺，可以借此得以长足发展。另外，木糖醇可以作为基于木质纤维素生物精炼多产品的重要组成部分，

17、以提高其成本竞争性。然而，生物法的大部分工作还停留在实验室规模上，产率也只能通过对实验室数据的模拟计算得到。在实际的工业生产应用过程中还存在很多亟待解决的问题，同时，工业过程的发展需要在中试水平上验证完整的生物过程，包括原料的制备和下游产品分离等。虽然目前已有大量关于木糖醇生产的生物技术，如通过基因改造以满足生物催化的特定需求、在能源良性条件下利用全细胞生物催化生物工艺开发等，但真正的挑战是将生物催化过程从实验室小规模水平放大到中试规模水平，并解决微生物在产量、生产力和能量需求方面问题，今后的重点研发方向也应向这些方面倾斜。随着科学技术的不断发展，发酵工艺条件随之升级换代，菌种的遗传背景也会越

18、来越清晰，改造的菌种更能够向目的产物方向进化，进一步实现木糖醇的高效率生产，完成生产规模的放大，并最终实现工业化生产。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5269.237025.646523.816272.9025091.582主营业务收入4664.596219.465775.215553.0922212.352.1木糖醇(A)1539.322052.421905.821832.527330.082.2木糖醇(B)1072.861430.481328.301277.215108.842.3木糖醇(C)792.981057.31981.79944.0

19、23776.102.4木糖醇(D)559.75746.33693.03666.372665.482.5木糖醇(E)373.17497.56462.02444.251776.992.6木糖醇(F)233.23310.97288.76277.651110.622.7木糖醇(.)93.29124.39115.50111.06444.253其他业务收入604.64806.18748.60719.812879.23上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元25091.58完成主营业务收入万元22212.35主营业务收入占比88.53%营业收入增长率（同比）23.58%营业收入增长量（同比）万元478

20、7.32利润总额万元5453.61利润总额增长率24.84%利润总额增长量万元1084.97净利润万元4090.21净利润增长率19.88%净利润增长量万元678.26投资利润率46.85%投资回报率35.14%财务内部收益率20.66%企业总资产万元28357.45流动资产总额占比万元38.57%流动资产总额万元10936.88资产负债率46.20%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米49844.9174.73亩1.1容积率1.611.2建筑系数54.67%1.3投资强度万元/亩173.921.4基底面积平方米27250.211.5总建筑面积平方米80250.311.6绿化

21、面积平方米4265.10绿化率5.31%2总投资万元17756.682.1固定资产投资万元12997.042.1.1土建工程投资万元5662.582.1.1.1土建工程投资占比万元31.89%2.1.2设备投资万元5084.932.1.2.1设备投资占比28.64%2.1.3其它投资万元2249.532.1.3.1其它投资占比12.67%2.1.4固定资产投资占比73.20%2.2流动资金万元4759.642.2.1流动资金占比26.80%3收入万元35849.004总成本万元28286.365利润总额万元7562.646净利润万元5671.987所得税万元1.618增值税万元1043.129

22、税金及附加万元324.5510纳税总额万元3258.3311利税总额万元8930.3112投资利润率42.59%13投资利税率50.29%14投资回报率31.94%15回收期年4.6316设备数量台（套）17017年用电量千瓦时654019.9118年用水量立方米28677.1919总能耗吨标准煤82.8320节能率26.94%21节能量吨标准煤33.8322员工数量人569区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元163549.38同期产值万元148075.49同比增长10.45%从业企业数量家712规上企业家20从业人数人35600前十位企业产值万元77755.97去年同期69642.

23、61万元。1、xxx实业发展公司（AAA）万元19050.212、xxx科技公司万元17106.313、xxx集团万元10108.284、xxx有限公司万元8553.165、xxx科技发展公司万元5442.926、xxx实业发展公司万元5054.147、xxx集团万元388.788、xxx有限公司万元3187.999、xxx科技发展公司万元3032.4810、xxx实业发展公司万元2332.68区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元30963.711.1同期增加值万元27955.681.2增长率10.76%2行业净利润万元20138.872.12016年净利润万元18065

24、.012.2增长率11.48%3行业纳税总额万元30153.693.12016纳税总额万元26232.013.2增长率14.95%42017完成投资万元41109.114.12016行业投资万元12.50%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值190914.31216948.08246531.912利润总额53314.8060585.0068846.593净利润23782.0527025.0630710.304纳税总额11824.5813437.0215269.345工业增加值69607.5679099.5089885.806产业贡献率9.00%13.00

25、%14.61%7企业数量85410421334土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程19265.9019265.9061993.7261993.724811.801.1主要生产车间11559.5411559.5437196.2337196.232983.321.2辅助生产车间6165.096165.0919837.9919837.991539.781.3其他生产车间1541.271541.273595.643595.64288.712仓储工程4087.534087.5311866.7811866.78669.872.1成品贮存102

26、1.881021.882966.702966.70167.472.2原料仓储2125.522125.526170.736170.73348.332.3辅助材料仓库940.13940.132729.362729.36154.073供配电工程218.00218.00218.00218.0013.843.1供配电室218.00218.00218.00218.0013.844给排水工程250.70250.70250.70250.7012.384.1给排水250.70250.70250.70250.7012.385服务性工程2588.772588.772588.772588.77146.135.1办公用

27、房1491.551491.551491.551491.5562.535.2生活服务1097.221097.221097.221097.2285.596消防及环保工程730.31730.31730.31730.3146.386.1消防环保工程730.31730.31730.31730.3146.387项目总图工程109.00109.00109.00109.00-141.217.1场地及道路硬化7300.451112.231112.237.2场区围墙1112.237300.457300.457.3安全保卫室109.00109.00109.00109.008绿化工程2954.05103.39合计27

28、250.2180250.3180250.315662.58节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤82.831.1年用电量千瓦时654019.911.2年用电量吨标准煤80.381.3年用水量立方米28677.191.4年用水量吨标准煤2.452年节能量吨标准煤33.833节能率26.94%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11640.721.1完成比例65.56%2完成固定资产投资万元8838.442.1完成比例75.93%3完成流动资金投资万元2802.283.1完成比例24.07%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3871.2人

29、均年工资万元4.731.3年工资额万元1976.262工程技术人员工资2.1平均人数人852.2人均年工资万元6.882.3年工资额万元585.453企业管理人员工资3.1平均人数人233.2人均年工资万元6.583.3年工资额万元148.424品质管理人员工资4.1平均人数人464.2人均年工资万元5.854.3年工资额万元263.345其他人员工资5.1平均人数人285.2人均年工资万元4.315.3年工资额万元161.016职工工资总额万元3134.48固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5662.585084.93173.9

30、212997.041.1工程费用万元5662.585084.9322663.641.1.1建筑工程费用万元5662.585662.5831.89%1.1.2设备购置及安装费万元5084.935084.9328.64%1.2工程建设其他费用万元2249.532249.5312.67%1.2.1无形资产万元1052.161052.161.3预备费万元1197.371197.371.3.1基本预备费万元525.83525.831.3.2涨价预备费万元671.54671.542建设期利息万元3固定资产投资现值万元12997.0412997.04流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年

31、第四年第五年1流动资产万元22663.6415599.6517270.5322663.6422663.6422663.641.1应收账款万元6799.094079.465099.326799.096799.096799.091.2存货万元10198.646119.187648.9810198.6410198.6410198.641.2.1原辅材料万元3059.591835.762294.693059.593059.593059.591.2.2燃料动力万元152.9891.79114.73152.98152.98152.981.2.3在产品万元4691.372814.823518.534691.

32、374691.374691.371.2.4产成品万元2294.691376.821721.022294.692294.692294.691.3现金万元5665.913399.554249.435665.915665.915665.912流动负债万元17904.0010742.4013428.0017904.0017904.0017904.002.1应付账款万元17904.0010742.4013428.0017904.0017904.0017904.003流动资金万元4759.642855.783569.734759.644759.644759.644铺底流动资金万元1586.53951.93

33、1189.911586.531586.531586.53总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17756.68136.62%136.62%100.00%2项目建设投资万元12997.04100.00%100.00%73.20%2.1工程费用万元10747.5182.69%82.69%60.53%2.1.1建筑工程费万元5662.5843.57%43.57%31.89%2.1.2设备购置及安装费万元5084.9339.12%39.12%28.64%2.2工程建设其他费用万元1052.168.10%8.10%5.93%2.2.1无形资产万元1052

34、.168.10%8.10%5.93%2.3预备费万元1197.379.21%9.21%6.74%2.3.1基本预备费万元525.834.05%4.05%2.96%2.3.2涨价预备费万元671.545.17%5.17%3.78%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元12997.04100.00%100.00%73.20%5建设期间费用万元6流动资金万元4759.6436.62%36.62%26.80%7铺底流动资金万元1586.5512.21%12.21%8.93%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元21509.4026886.7535849

35、.0035849.0035849.001.1万元21509.4026886.7535849.0035849.0035849.002现价增加值万元6883.018603.7611471.6811471.6811471.683增值税万元625.87782.341043.121043.121043.123.1销项税额万元5735.845735.845735.845735.845735.843.2进项税额万元2815.633519.544692.724692.724692.724城市维护建设税万元43.8154.7673.0273.0273.025教育费附加万元18.7823.4731.2931.29

36、31.296地方教育费附加万元12.5215.6520.8620.8620.869土地使用税万元199.38199.38199.38199.38199.3810税金及附加万元274.48293.26324.55324.55324.55折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5662.585662.58当期折旧额4530.06226.50226.50226.50226.50226.50净值1132.525436.085209.574983.074756.574530.062机器设备原值5084.935084.93当期折旧额4067.94271.20271

37、.20271.20271.20271.20净值4813.734542.544271.344000.143728.953建筑物及设备原值10747.51当期折旧额8598.01497.70497.70497.70497.70497.70建筑物及设备净值2149.5010249.819752.119254.418756.718259.014无形资产原值1052.161052.16当期摊销额1052.1626.3026.3026.3026.3026.30净值1025.86999.55973.25946.94920.645合计：折旧及摊销9650.17524.00524.00524.00524.005

38、24.00总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元17525.9510515.5713144.4617525.9517525.9517525.952外购燃料动力费万元1511.15906.691133.361511.151511.151511.153工资及福利费万元3134.483134.483134.483134.483134.483134.484修理费万元59.7235.8344.7959.7259.7259.725其它成本费用万元5531.063318.644148.305531.065531.065531.065.1其他制造费用万元20

39、05.921203.551504.442005.922005.922005.925.2其他管理费用万元559.80335.88419.85559.80559.80559.805.3其他销售费用万元3067.101840.262300.323067.103067.103067.106经营成本万元27762.3616657.4220821.7727762.3627762.3627762.367折旧费万元497.70497.70497.70497.70497.70497.708摊销费万元26.3026.3026.3026.3026.3026.309利息支出万元-10总成本费用万元28286.3618435.2122129.3928286.3628286.3628286.3610.1可变成本万元24627.8814776.7318470.91