20140527-广发证券-煤炭开采行业公司调出指数前瞻迎接煤炭股再度大规模调出

1、 行业深度|煤炭开采证券研究报告前次评级报告日期持有2014-05-27 年度行情回顾：煤炭领跌，部分公司可能被调出指数13 年以来，伴随产品价格持续下跌，以煤炭、有色、钢铁为代表的周期行业板块整体表现不佳。 从板块指数表现来看，样本考核期间，煤炭板块（以申万煤炭开采 III 指数为例）累计跌幅约为 43.2%，跌幅在所有板块中排名第一 。 从成交额方面来看，样本考核期间，煤炭板块日均成交额（以申万煤炭开采 III 为例）为 24.0 亿元，较去年同期回落 39.5%，同比降幅在所有板块中最大。 由于股价大幅下跌，成交量回落也较明显，部分煤炭公司可能被调出指数 （沪深主要指数以日均成交额和日均

2、市值选取样本，本次调整时间为 14 年 6 月 16 日）。 样本股调整前瞻：逾十家公司或被调出，陕煤将调入沪深 300沪深 300：神火股份、大有能源、恒源煤电、开滦股份、大同煤业、平煤股份和中煤能源或将被调出指数样本，主要由于其成交额过低，未能进入相对市场表现采掘沪深300-2% -13% -24% -35% 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 分析师：安 鹏S0260512030008021-60750610沈 涛 S0260512030003分析师：样本空间的前 50%。

3、此外，昊源综合排名 401 位，根据样本维护规则将被剔出指数样本，但考虑到样本稳定性原则将被保留在样本股中。陕西煤业满足沪深 300 指数样本入选标准将进入指数样本。 上证 180：兖州煤业、山煤国际或将被调出指数样本。此外永泰能源和阳泉煤业依据筛选规则也应该调出指数，但考虑到样本稳定性原则，其最终 或将得到保留。 上证 50：潞安环能或将被剔除出指数样本，主要由于其综合排名过于靠后。 相关研究：煤炭行业月度分析报告:5 月 2014-05-05煤价有望企稳，需求难超预期 煤炭行业年报、1 季报总结分析:1 季度盈利同比降 58%， 下半年降幅将收窄 2014-05-05对应策略：样本调整期间

4、和之后分别有负收益和正收益，但上次调整后股价普遍下行煤炭行业 1 季报前瞻:亏损公 司或增加，成本下降支撑业绩 2014-04-02一般受指数型基金换仓影响，调出指数的样本股在调整期间内股价表现不佳，而完成调整后，调出个股普遍经历估值修复的过程。 调出期间：历史来看煤炭公司被调整出指数公告当日至实际调整日期间的 平均收益为-7.2%，平均相对收益为-1.5%。 调出之后：2013 年 12 月之前历次煤炭公司调出指数后的 5 个交易日内公司股价平均收益为 3.7%，此后收益逐渐下滑，至 15 个交易日时，绝对收益已回落至 0.7%。不过 13 年 12 月调整后由于煤炭市场疲弱，煤炭股表现，5

5、 和 15 个交易日平均收益为-6.7%和-16.6%，并无相对收益。 近期煤炭市场维持疲软，后期煤价仍不乐观，预计本次指数调整后调出个股难有超预期表现。风险提示：样本调整标的与实际存在出入。能源变革系列报告之一:能源 2014-03-18 煤炭行业转机系列报告之三:成本还能降多少？ 2014-02-28煤炭行业分析报告:借鉴美 国，国内页岩气走向何方？2014-02-20煤炭行业跟踪点评:铁路运费调整，煤炭销售再承压 2014-02-17煤炭行业 2014 年策略报告:2014 关键词：环保、转型和并购 2013-12-17联系人： 郑思恩hengsiengf.c

6、识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1 / 24行业评级持有煤炭公司调出指数前瞻迎接煤炭股再度大规模调出 行业深度|煤炭开采目录索引年度行情回顾：煤炭领跌，部分公司可能被调出指数4板块走势回顾：传媒板块领涨，煤炭板块领跌4个股走势回顾：平均跌 47%，大有、广汇、神华表现较好6样本调整前瞻：逾十家公司或被调出，陕煤将调入沪深 3007沪深 300：指数样本中煤炭公司或被调出七家，陕煤预计将调入7上证 180：兖州煤业、盘江股份和山煤国际或将被调出指数样本9上证 50：潞安环能或将被调出指数样本10对应策略：样本调整期间和之后分别有负收益和正收益，但上次调整后股价普遍下行11样本

7、股在调整公告日至实际调整日期间超额负收益较为明显11调出后一般有绝对正收益，但上次实际调整后仍呈下行趋势13附 1：上证 180 拟调整（不考虑样本稳定性对样本调整要求）14附 2：沪深主要指数样本股选取方法简介19样本选取核心标准：日均成交额+日均总市值19样本维护：每年两次，兼顾选样标准和缓冲规则21风险提示23识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2 / 24 行业深度|煤炭开采图表索引图 1：2013 年 5 月-2014 年 4 月板块涨跌幅排名4图 2：煤炭三个煤种的子版块中动力煤板块表现相对较好5图 3：2012 年 5 月至今板块日均成交额同比涨幅排名5图 4：2012 年

8、 5 月至今板块日均成交额同比涨幅排名5图 5：2013 年 5 月-2014 年 4 月重点煤炭企业涨跌幅排名6图 6：2013 年 5 月-2014 年 4 月重点煤炭企业日均市值6图 7：2013 年 5 月-2014 年 4 月重点煤炭企业日均成交额7图 8：上证 180 样本股分行业分配比例9图 9：历次沪深 300 样本股调出期间收益统计（单位:%）11图 10：历次上证 180 样本股调出期间收益统计（单位:%）11图 11：历次上证 50 样本股调出期间收益统计（单位:%）12图 12：沪深 300 指数样本股选取步骤19图 13：上证 180 指数样本股选取步骤20图 14：

9、沪深 300 指数样本股维护步骤22表 1：沪深 300 入选煤炭企业样本股成交额排名概况7表 2：沪深 300 入选煤炭企业样本股日均市值排名概况8表 3：上证能源板块样本股排名概况9表 4：上证 50 样本股排名概况10表 5：重点煤炭企业调出指数当日及期间收益率统计12表 6：13 年 12 月以前历次调整后重点煤炭企业绝对收益率统计13表 7：本次调整后重点煤炭企业绝对收益率统计14表 8：上证 180 拟调整（不考虑样本稳定性对样本调整要求）14识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3 / 24 行业深度|煤炭开采年度行情回顾：煤炭领跌，部分公司可能被调出指数板块走势回顾：传媒板

10、块领涨，煤炭板块领跌13年以来，伴随宏观经济增速回落，以煤炭、有色、钢铁为代表的周期行业板块整体表现不佳。 从板块指数表现来看，2013年5月1日至2014年4月30日期间，煤炭板块（以申万煤 炭开采III指数为例）累计跌幅约为43.2%，跌幅在所有板块中排名第一 。此外，有色金属板块、钢铁板块和建筑装饰板块跌幅也靠前，累计跌幅分别为21.4%、17.7% 和15.4%。而传媒板块、计算机板块和电子板块表现较好，累计涨幅分别为63.8%、49.4%和28.3%。 而在煤炭三个煤种的子版块中，动力煤板块累计跌幅约为34.8%，表现相对较好， 而无烟煤煤板块和炼焦煤板块累计跌幅分别为51.6%和4

11、5.8%。 从成交额方面来看，2013年5月1日至2014年4月30日期间，煤炭板块日均成交额（以申万煤炭开采III为例）为24.0亿元，较去年同期回落39.5%，同比降幅在所有板块中最大。而传媒板块、计算机板块和通信板块日均成交额同比涨幅最大，涨幅分别为293.5%、205.1%和157.1%。 而在煤炭三个煤种的子版块中，动力煤板块日均成交额较去年同期回落约21.5%， 表现相对较好，而炼焦煤板块和无烟煤板块日均成交额较去年同期分别回落41.2%和51.5%。 图1：2013年5月-2014年4月板块涨跌幅排名80%60%40%20%0% -20%-40%-60%数据来源：wind、广发证

12、券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4 / 24煤炭开采 煤炭开采采掘有色金属钢铁建筑装饰银行非银金融房地产建筑材料化工食品饮料公用事业农林牧渔交通运输机械设备纺织服装 综合汽车国防军工医药生物商业贸易家用电器轻工制造 通信电气设备休闲服务 电子计算机 行业深度|煤炭开采图2：煤炭三个煤种的子版块中动力煤板块表现相对较好800070006000500040003000200010000动力煤(中信)无烟煤(中信)炼焦煤(中信)数据来源：wind、广发证券发展研究中心图3：2012年5月至今板块日均成交额同比涨幅排名350%300%250%200%150%100%50%0%-

13、50%-100%160140120100806040200当期成交量同期成交量同比（右轴）数据来源：wind、广发证券发展研究中心图4：2012年5月至今板块日均成交额同比涨幅排名16141210864200%-10%-20%-30%-40%-50%-60%CS无烟煤CS炼焦煤CS动力煤当期成交量同期成交量同比（右轴）数据来源：wind、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5 / 24Jul-11SW煤炭开采 SW煤炭开采 SW有色金属SW采掘SW食品饮料SW钢铁SW建筑材料SW建筑装饰 SW银行SW非银金融SW房地产SW机械设备SW农林牧渔SW化工SW公用事业SW纺

14、织服装SW医药生物SW国防军工 SW综合SW轻工制造SW电气设备 SW汽车SW交通运输SW商业贸易SW休闲服务SW家用电器 SW电子SW通信SW计算机Sep-11Nov-11Jan-12Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-12Jan-13Mar-13May-13Jul-13Sep-13Nov-13Jan-14Mar-14 行业深度|煤炭开采个股走势回顾：平均跌 47%，大有、广汇、神华表现较好从个股走势表现来看，2013年5月1日至2014年4月30日期间，重点煤炭上市企业平 均跌幅为46.8%，其中中国神华、中煤能源和大同煤业表现相对较好，累计跌幅分别为26.6%、36.

15、8%和38.6%，而开滦股份、兖州煤业和山煤国际表现相对较差，累计跌幅分别为59.0%、58.6%和55.6%。 而日均市值方面，2013年5月1日至2014年4月30日期间，重点煤炭上市企业日均市值较去年同期平均回落为38.2%，其中大有能源、广汇能源和中国神华表现相对较好，累计跌幅分别为5.1%、6.7%和29.5%，而盘江股份、兖州煤业和山煤国际表现相对较差，累计跌幅分别为48.9%、48.6%和47.5%。 而日均成交额方面，2013年5月1日至2014年4月30日期间，重点煤炭上市企业日均成交额较去年同期平均回落32.1%，其中山煤国际、大有能源和广汇能源表现相对较好，日均成交额同比

16、涨幅分别为35.9%、18.0%和17.4%，而盘江股份、兰花科创 和煤现相对较差，日均成交额同比跌幅分别为64.5%、58.3%和56.0%。 图5：2013年5月-2014年4月重点煤炭企业涨跌幅排名25-20%20-30%15-40%10-50% 5-60% 0-70%当期股价同期股价同比（右轴）数据来源：wind、广发证券发展研究中心图6：2013年5月-2014年4月重点煤炭企业日均市值12000%1000-10% 800-20%600-30%400-40%200-50% 0-60%当期日均市值去年同期日均市值同比（右轴）数据来源：wind、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务

17、必阅读末页的免责声明6 / 24开滦股份盘江股份兖州煤业兖州煤业山煤国际山煤国际 兰花科创阳泉煤业国投新集煤电潞安环能 阳泉煤业煤电开滦股份冀中能源恒源煤电国投新集潞安环能 大有能源 冀中能源平煤股份昊源广汇能源昊源神火股份大同煤业恒源煤电盘江股份兰花科创神火股份永泰能源 永泰能源 中煤能源中国神华平煤股份大同煤业中煤能源中国神华广汇能源 大有能源 行业深度|煤炭开采图7：2013年5月-2014年4月重点煤炭企业日均成交额654321040%20%0%-20%-40%-60% -80%当期成交量同期成交量同比（右轴）数据来源：wind、广发证券发展研究中心样本调整前瞻：逾十家公司或被调出，陕

18、煤将调入沪深 300沪深 300：指数样本中煤炭公司或被调出七家，陕煤预计将调入截止2014年4月30日，沪深300样本股中重点煤炭上市企业共有20家，分别为：神火股份、冀中能源、煤电、兰花科创、永泰能源、兖州煤业、广汇能源、阳泉煤业、盘江股份、大有能源、山煤国际、恒源煤电、开滦股份、大同煤业、中国神华、 昊源、平煤股份、潞安环能、中煤能源和国投新集。 从日均成交额方面来看，2013年5月1日至2014年4月30日期间，现有沪深300样本股选取的重点煤炭上市企业中，神火股份、大有能源、恒源煤电、开滦股份、大同煤业、平煤股份和中煤能源日均成交额位于样本空间后50%，将首先被剔除。 从日均总市值方

19、面来看，2013年5月1日至2014年4月30日期间，现有沪深300样本股中剩余重点煤炭上市企业仅有昊源排名401位，位于前360家以外，其他上市企业排名均位于前360家以内。根据样本维护规则，上述企业中昊源将被剔出指数样本，而其他上市企业继续入选下一期样本股，但考虑到样本稳定性原则（每次样本股调整比例不超过10%），我们预计昊源或将被保留在样本股中。 此外，陕西煤业于2014年1月上市，满足沪深300指数样本区间条件，日均成交额位于样本空间前50%，日均市值位于前240名，我们预计陕西煤业或将进入指数样本。 表 1：沪深 300 入选煤炭企业样本股成交额排名概况识别风险，发现价值请务必阅读末

20、页的免责声明7 / 24盘江股份兰花科创煤电国投新集冀中能源恒源煤电神火股份昊源阳泉煤业平煤股份大同煤业潞安环能兖州煤业中煤能源中国神华永泰能源开滦股份广汇能源大有能源山煤国际公司简称股票代码日均成交额（亿元）排名是否前 50% 行业深度|煤炭开采000933.SZ000937.SZ000983.SZ600123.SH600157.SH600188.SH600256.SH600348.SH600395.SH600403.SH600546.SH600971.SH600997.SH601001.SH601088.SH601101.SH601666.SH601699.SH601898.SH60191

21、8.SH0.531.191.081.682.040.694.701.260.790.531.380.510.440.342.160.590.521.890.530.6512434655242831979563043380312363881294146817441761113125222812341020神火股份冀中能源煤电兰花科创永泰能源兖州煤业广汇能源阳泉煤业盘江股份大有能源山煤国际恒源煤电开滦股份大同煤业中国神华否是是是是是是是是否是否否否是是否是否是昊源平煤股份潞安环能中煤能源国投新集数据来源：wind、广发证券发展研究中心表 2：沪深 300 入选煤炭企业样本股日均市值排名概况0009

22、33.SZ000937.SZ000983.SZ600123.SH600157.SH600188.SH600256.SH600348.SH600395.SH600403.SH600546.SH600971.SH600997.SH601001.SH601088.SH601101.SH601666.SH601699.SH601898.SH95192237136108472519199141199107757299323493122263675123219314327334671641892641232349123212321232840112321291232- 是是是是是是是是- 是- - - 是

23、是- 是- 神火股份冀中能源煤电兰花科创永泰能源兖州煤业广汇能源阳泉煤业盘江股份大有能源山煤国际恒源煤电开滦股份大同煤业中国神华昊源平煤股份潞安环能中煤能源识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明8 / 24公司简称股票代码日均市值（亿元）排名是否入选 行业深度|煤炭开采601918.SH108341国投新集是数据来源：wind、广发证券发展研究中心上证 180：兖州煤业、盘江股份和山煤国际或将被调出指数样本截止2014年4月30日，上证180样本股中能源板块下属股票共计12支，其中重点煤炭上市企业共有9家，分别为：兰花科创、永泰能源、兖州煤业、广汇能源、阳泉煤业、盘江股份、中国神华、潞安环

24、能。此外，入选上证180样本股的重点煤炭上市企业还 有山煤国际，被选入工业板块。 根据上证180指数维护规则，伴随日均市值的回落，新一期上证180样本股中能源板块下属股票将由原先的12支下调为8支，此外材料板块样本股数量也将下调。 根据上证180指数维护规则，由于能源板块样本股容量减少，新一期上证180样本股中永泰能源、兖州煤业、阳泉煤业和盘江股份将被剔除出指数样本，此外山煤国际也将因为排名下滑被剔除出工业板块。 但考虑到样本稳定性原则（每次样本股调整比例一般不超过10%，而单纯依据排名规则，本期所需调整的样本股数量将达35支）我们预计永泰能源、阳泉煤业或将被保留在样本股中。 图8：上证180

25、样本股分行业分配比例70605040302010059 56 35 35 20 23 18 151211 11 11 1088 8 8 8 2 2 能源原材料工业非日消日消医疗保健金融信息技术电信业务公用事业现分配样本股数量原分配样本股数量数据来源：广发证券发展研究中心表 3：上证能源板块样本股排名概况600028.SH600256.SH601088.SH600583.SH601808.SH601857.SH5517519323432686014431653883271296874704521620294511667914491501895541531795671103137180180123

26、466中国石化广汇能源中国神华海油工程中海油服中国石油识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明9 / 24证券代码证券简称日均市值市值排名日均成交额成交额排名综合排名行业内排名 行业深度|煤炭开采601699.SH600123.SH600157.SH600348.SH600188.SH601898.SH600395.SH600387.SH600403.SH601918.SH601666.SH601101.SH600971.SH601872.SH600740.SH601001.SH600508.SH600397.SH600652.SH601798.SH603003.SH600121.SH601

27、011.SH600381.SH263136108199472675141661991081229375109499974442539205236010418423313359371763781342292012643322254672503355037485578134455939251888816849203551260568705306787211096530164835227594850553696648333903330445374563394649518402822011914810120940149635924449742750146051564142867568157637267

28、442684273592522333233434246053353562263165670272484786689592510161079112012311239128713281850789101112131415161718192021222324252627282930潞安环能兰花科创永泰能源阳泉煤业兖州煤业中煤能源盘江股份海越股份大有能源国投新集平煤股份昊源恒源煤电招商轮船山西焦化大同煤业上海能源安源煤业爱使股份蓝科高新龙宇燃油郑州煤电宝泰隆 *ST 贤成数据来源：wind、广发证券发展研究中心上证 50：潞安环能或将被调出指数样本截止2014年4月30日，上证50样本股中重点煤炭企业

29、共有3家，分别为广汇能源、中 国神华和潞安环能。 根据上证50指数样本股选取规则，指数以上证180指数选取的样本股作为样本空间。根据总市值、成交金额对股票进行综合排名，取排名前50位的股票组成样本。 根据我们测算，目前上证50样本股中选取的3家重点煤炭企业均将被选入下一期上证180指数的样本股，而从排名来看，潞安环能的测算综合排名为92名，或将被剔除出下一期上证50指数。 表 4：上证 50 样本股排名概况600256.SH601088.SH478188765951933广汇能源中国神华识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明10 / 24证券代码证券简称市值排名成交额排名综合排名总排名 行

30、业深度|煤炭开采601699.SH8510318892潞安环能数据来源：wind、广发证券发展研究中心对应策略：样本调整期间和之后分别有负收益和正收益，但上次调整后股价普遍下行样本股在调整公告日至实际调整日期间超额负收益较为明显从历次核心指数样本股调整期间表现来看，虽然在样本股调整方案发布当日股价波动并无显著特征，但是自方案发布日起至样本股正式调整日期间内，伴随指数型基金的陆续换仓，被调出的样本股无论绝对负收益还是相对负收益较为明显，具体来看，2011年至2013年间6次指数调整过程中： 沪深300指数调出样本的平均收益为-5.6%，平均相对收益为-3.0%。上证180指数调出样本的平均收益为

31、-4.9%，平均相对收益为-1.9%。上证50指数调出样本的平均收益为-6.1%，平均相对收益为-2.7%。 而从重点煤炭公司表现来看：公司被调整出指数公告当日的平均收益为-0.7%，平均相对收益为0.2%。 公司被调整出指数公告当日至实际调整日期间的平均收益为-7.2%，平均相对收益为-1.5%。 图9：历次沪深300样本股调出期间收益统计（单位:%）420151050-5-10-15-20-25-3032 1 0 -1-2-3期间绝对收益(右)期间超额收益(右)当日绝对收益当日超额收益数据来源：wind、广发证券发展研究中心图10：历次上证180样本股调出期间收益统计（单位:%）识别风险，

32、发现价值请务必阅读末页的免责声明11 / 242005H2005n2006H2006n2007H2007n2008H2008n2009H2009n2010H2010n2011H2011n2012H2012n2013H2013n 行业深度|煤炭开采43210-1-2-3-420151050-5-10-15-20-25-30 2007H 2007n 2008H 2008n 2009H 20 09 n 2010H 2010n 2011H 2011n 2012H 2012n 2013H 2013n当日绝对收益当日超额收益期间绝对收益(右)期间超额收益(右)数据来源：wind、广发证券发展研究中心图11

33、：历次上证50样本股调出期间收益统计（单位:%）620151050-5-10-15-20-25-304 2 02007H 2007n 2008H 2008n 2009H 2009n 2010H 2010n 2011H 2011n 2012H 2012n 2013H 2013n -2-4-6期间绝对收益(右)期间超额收益(右)当日绝对收益当日超额收益数据来源：wind、广发证券发展研究中心表 5：重点煤炭企业调出指数当日及期间收益率统计对应调出指数样本公告日绝对收益公告日相对收益调整期间绝对收益调整期间相对收益公司名称公告日沪深 300 沪深 300 沪深 300 沪深 300 沪深 300 沪

34、深 300 上证 180 上证 180 上证 180 上证 180 上证 180上证 1802006-12-112007-06-112013-06-172013-12-022013-12-022013-12-022008-06-042010-12-132011-12-122011-12-122012-12-172013-06-172.08.1-0.3-3.6-3.4-3.3-5.23.7-1.0-1.02.9-1.6-0.54.00.8-0.9-0.7-0.6-1.7--0.1-0.58.9-18.6-25.9-4.5-6.4-0.2-13.92.4-8.6-14.16.0-

35、16.6-5.3-15.2-9.4-0.5--3.71.0-4.5-3.6-0.1煤气化郑州煤电煤气化平庄能源露天煤业上海能源潞安环能国投新集上海能源开滦股份大同煤业恒源煤电识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明12 / 24 行业深度|煤炭开采上证 180 上证 180 上证 180 上 证 50 上 证 50 上 证 50 上证 50上证 502013-06-172013-12-022013-12-022007-04-302013-06-172013-06-172013-12-022013-12-022.1-3.3-1.1-1.9-0.7-0.8-2.8-2.5-0.

36、73.2-0.61.6---12.9-5.8-5.624.5-22.8-20.0-4.2-5.4-7.23.7-1.7-1.515.3-6.3-3.4-0.1-1.3-1.5平煤股份昊源中煤能源兖州煤业兖州煤业中煤能源兰花科创阳泉煤业平均 数据来源：wind、广发证券发展研究中心调出后一般有绝对正收益，但上次实际调整后仍呈下行趋势一般受指数型基金换仓影响，调出指数的样本股在调整期间内股价遭到过分“错杀”，因此在样本股完成调整后，被调出指数的样本股普遍将经历估值修复的过程。但上 次样本股股价在实际调整后普遍下行，并呈现出持续下跌趋势。 从2013年12月之前历

37、次重点煤炭公司被调出指数样本后的股价表现来看，在完成调整后的5个交易日内公司股价平均收益为3.7%，此后收益逐渐下滑，至15个交易日时，绝对收益已回落至0.7%。 但从13年12月调整情况来看，由于煤炭市场维持弱势，煤炭股表现，重点煤炭公司被调出指数样本后，在完成调整后的5个交易日内公司股价平均收益为-6.7%，此后继续下跌，至15个交易日时，绝对收益已回落至-16.6%。 近期煤炭市场维持疲软，后期煤价仍不乐观，预计本次指数调整后调出个股难有超预期表现。 表 6：13 年 12 月以前历次调整后重点煤炭企业绝对收益率统计2007-01-042007-07-022013-07-012013-1

38、2-162008-07-012011-01-042012-01-042012-01-042013-01-042013-07-012013-07-012007-05-1817.6-3.33.1-9.2-12.83.32.91.011.511.4-1.04.5-10.6-6.8-8.112.81.05.323.02.4-3.1-18.0-15.8-9.7-2.6-3.7-0.3沪深 300 沪深 300 沪深 300 沪深 300 上证 180 上证 180 上证 180 上证 180 上证 180 上证 180 上证 180上证 50煤

39、气化郑州煤电煤气化平庄能源潞安环能国投新集上海能源开滦股份大同煤业恒源煤电平煤股份兖州煤业识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明13 / 24公司名称对应指数实际调整日5 个交易日10 个交易日15 个交易日 行业深度|煤炭开采上证 50上证 502013-07-012013-07-0-1.10.00.7兖州煤业中煤能源平均 数据来源：广发证券发展研究中心表 7：本次调整后重点煤炭企业绝对收益率统计2013-12-162013-12-162013-12-162013-12-162013-12-162013-12-162013-12-16-9.2-5.8

40、-5.0-5.6-8.8-5.6-6.7-6.7-10.6-6.3-4.7-9.0-7.6-12.3-13.6-9.1-18.0-15.0-14.0-15.9-12.3-20.0-21.2-16.6平庄能源露天煤业上海能源沪深 300 沪深 300 沪深 300 上证 180 上证 180 上证 50上证 50昊源中煤能源兰花科创阳泉煤业平均 数据来源：广发证券发展研究中心附 1：上证 180 拟调整调整要求）（不考虑样本稳定性对样本单纯依据排名规则，我们测算本期上证180所需调整的样本股数量将达35支，但基 于稳定性原则（每次样本股调整比例一般不超过10%），部分拟剔除样本股将得到保留，但具

41、体取舍将由指数委员会讨论决定。 表 8：上证 180 拟调整（不考虑样本稳定性对样本调整要求）600028.SH600256.SH601088.SH600583.SH601808.SH601857.SH601699.SH600123.SH600111.SH600585.SH601118.SH中国石化广汇能源中国神华海油工程中海油服中国石油潞安环能兰花科创包钢稀土海螺水泥海南橡胶能源能源能源能源能源能源能源能 源 原材料原材料原材料否否否否否否否否否否否识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明14 / 24证券代码证券简称所属行业是否新样本公司名称对应指数实际调整日5 个交易日10 个交易日1

42、5 个交易日 行业深度|煤炭开采600547.SH600309.SH600010.SH600688.SH600352.SH600433.SH600362.SH601216.SH600549.SH600489.SH601899.SH601992.SH600019.SH600143.SH600200.SH600783.SH601600.SH601989.SH600018.SH601668.SH601006.SH601117.SH600406.SH600648.SH601766.SH600089.SH601299.SH600031.SH600705.SH600893.SH600118.SH60037

43、2.SH600388.SH600150.SH600009.SH601186.SH600066.SH600316.SH601669.SH600765.SH600435.SH600499.SH600875.SH山东黄金万华化学包钢股份上海石化浙江龙盛冠豪高新江西铜业内蒙君正厦门钨业中金黄金紫金矿业金隅股份宝钢股份金发科技江苏吴中鲁信创投中国铝业中国重工上港集团中国建筑大秦铁路中国化学国电南瑞外高桥中国南车特变电工中国北车三一重工中航投资航空动力中国中航电子龙净环保中国船舶上海机场中国铁建宇通客车洪都航空中国电建中航重机北方导航科达洁能原材料原材料原材料原材料原材料原材料原材料原材料原材料原材料原材

44、料原材料原材料原材料原材料原材料原材料工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业工业 否否否是否是否否否否否否否否是是否否否否否否否是否否否否否否否否是否否否否否否否是是识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明15 / 24 行业深度|煤炭开采601390.SH600787.SH600717.SH600879.SH600835.SH600153.SH600516.SH600805.SH600221.SH600104.SH600637.SH600832.SH601928.SH600690.SH600315.SH600739.SH601633

45、.SH600880.SH600060.SH600839.SH601098.SH601888.SH600741.SH600418.SH600373.SH601929.SH600177.SH600519.SH600887.SH600108.SH600633.SH600597.SH600827.SH600809.SH601933.SH600600.SH600998.SH600872.SH600518.SH600196.SH600332.SH600535.SH600276.SH中国中铁中储股份天津港航天电子上海机电建发股份方大炭素悦达投资海南航空上汽集团百视通东方明珠凤凰传媒青岛海尔上海家化辽宁成大长

46、城汽车博瑞传播海信电器四川长虹中南传媒中国国旅华域汽车江淮汽车中文传媒吉视传媒雅戈尔贵州茅台伊利股份亚盛集团浙报传媒光明乳业友谊股份山西汾酒永辉超市青岛啤酒九州通中炬高新康美药业复星医药白云山天士力 工业工 业 工 业 工 业 工 业 工 业 工 业 工 业 工 业 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 非 日 消 日 消 日 消 日 消 日 消 日 消 日 消 日 消 日 消 日 消 日 消 日 消 医疗保健医疗保健医疗保健医疗保健否是是是是是否是否否否否否否否否否否否是是否否否是是否否否否否否是否是否是是否