5 估算与融资.ppt

1、项目投资估算与融资,1 项目投资估算 2 项目融资,1 项目投资估算,投资估算是对项目的建设规模、技术方案、设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目投入总资金（包括建设投资和流动资金）并测算建设期内分年资金需要量。,（1）建设投资估算方法,项目建议书和预可行性研究阶段 可行性研究阶段,项目建议书和预可行性研究阶段,生产能力指数法 资金周转率法 比例估算法 系数估算法,生产能力指数法,根据已建成的、性质类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力以及拟建项目或生产装置的生产能力估算项目的投资额。计算公式为：I2=I1（C2/C1）e f 式中：I1、I2分别为已建类似

2、项目或生产装置 和拟建项目或生产装置的投资额； C1、C2分别为已建类似项目或生产装置 和拟建项目或生产装置的生产能力； f不同时期、不同地点的定额、价格、费 用变更等的综合调整系数； e生产能力指数，0n1。 例：建设一座年产量50万吨的某生产装置，投资额为10亿元，现拟建一座100万吨的类似生产装置，用生产能力指数法估算拟建生产装置的投资额（n=0.5，f=1）。 解：C2=10(100/50)0.51=14.14（亿元）,资金周转率法,计算公式：I=QA/tr 式中：I拟建项目投资额； Q产品的年产量； A产品的单价； tr资金周转率。 其中：tr年销售总额/总投资 (产品的年产量产品单

3、价)/总投资,比例估算法,以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置的建筑安装费和其他工程费等占设备的价值百分比，求出相应的建筑安装费及其他工程费用，再加上拟建项目的其他有关费用，总和即为项目或装置的投资。 公式：I=E(1+f1 P1+f2P2+f3P3)C 式中：I拟建工程的投资额； E拟建工程设备购置费的总和； P1，P2，P3分别为建筑工程、安装工程、其他费用占设备费用的百分比； f1 ，f2，f3由于时间因素引起的定额、价格费用标准等变化的综合的调整系数； C拟建项目的其他费用。,系数估算法,又称因子估算法、工艺设备投资系数法（或朗格系数法）。是以拟建工程的主体费用或

4、主体设备为基数乘以适当的系数，来推算拟建项目建设投资估算。 其表达式为：ICKl 式中：I拟建项目静态投资额； C工艺设备费； Kl朗格系数，Kl(1+ )fc fi管线、仪表、建筑物等专业工程的投资系数费用系数； fc管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数。,可行性研究阶段,可行性研究阶段已比较齐全的掌握了项目的基本资料，估算精度要求较高，通常要求分别估算建筑工程费、安装工程费、设备工器具购置费，在此基础上估算工程建设其他费用，进而估算出工程费用。然后，按相应的估算方法，计算基本预备费、涨价预备费、建设期贷款利息，汇总形成建设投资。,建筑安装工程费估算,建标206号构成：建筑安装工程

5、费=直接费+间接费+利润+税金 建筑工程费：可按单位工程投资、单位工程实物工程量投资、概算指标估算 安装工程费：可按占设备原价的百分比、每吨设备的安装费、每单位安装实物工程量的费用估算,设备、工器具及生产家具购置费估算,设备购置费,工器具及生产家具购置费=设备购置费定额费率,设备原价,设备运杂费=设备原价设备运杂费率,国产设备,进口设备,标准：根据报价或合同价确定,非标准：按制造预算价格确定,装运港船上交货价或离岸价（FOB）,国际运费,运输保险费,银行财务费,外贸手续费,关税,增值税,消费税,海关监管手续费,车辆购置附加费,运费、保险费在内价或到岸价（CIF）,运费和装卸费,包装费,供销部门

6、手续费,采购与仓库保管费,工程建设其他费用估算,土地使用费 建设单位管理费 勘察设计费 研究试验费 建设单位临时设施费 工程建设监理费 工程保险费 施工机构迁移费 引进技术和进口设备其他费用 联合试运行费 生产职工培训费 办公及生活家具购置费,预备费估算,基本预备费：指在初步设计及概算内难以预料的工程费用。 基本预备费=（建筑安装工程费+设备及工器具购置费+工程建设其他费用）基本预备费费率 涨价预备费：是指建设项目在建设期间内由于价格等变化引起工程造价变化的预测预留费用。 V=Kt(1+i)t-1 式中：V价差预备费估算额； Kt建设期第t年的年度投资使用计划额，包括工程费用、工程建设其他费和

7、基本预备费； n项目建设期年份数； i年价格变动率 例：某建设项目，建设期为3年，各年投资计划额为：第一年投资7200万元，第二年10800万元，第三年3600万元，年均投资价格上涨率为6%，求建设项目建设期间涨价预备费。 解：第一年涨价预备费=72000.6 第二年涨价预备费=10800（1.062-1） 第三年涨价预备费=3600（1.063-1） 建设期的涨价预备费为： 72000.6+10800（1.062-1）+3600（1.063-1）=2454.54(万元),建设期贷款利息估算,（1）贷款总额一次性贷出且利率固定的贷款,（2）当总贷款额是分年均衡发放时，建设期利息的计算可按当年借

8、款在年中支用考虑，即当年贷款按半年计息，上年贷款按全年计息。,例：某新建项目，建设期为3年，分年均衡进行贷款，第一年贷款300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率为12%，建设期内利息只计息不支付，计算建设期贷款利息。 解：第一年利息=0.530012%=18（万元） 第二年利息=（300+18+0.5600）12% =74.16（万元） 第三年利息=(318+600+74.16+0.5400)12% =143.06（万元） 建设期贷款利息为： 18+74.16+143.06=235.22（万元）,（2）流动资金的估算,流动资金指生产经营项目建成后，为保证项目日常生产或服务运营所必

9、需的周转资金。对于项目规模不大且同类项目资料齐全的，可采用分项详细估算法；对于大项目及设计深度浅的可采用指标估算法。,分项详细估算法,基本公式为： 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产=应收及预付帐款+存货+现金 其中：存货=外购原材料+外购燃料 +在产品+产成品 流动负债=应付帐款预收账款,例：已知某建设项目达到设计生产能力后全厂定员1000人，工资和福利费按每人每年20000元估算。每年的其他费用为1000万元,其中其他制造费600万元，现金的周转次数为每年10次，流动资金估算中应收帐款额为2000万元，应付帐款估算额为1500万元，存货估算额为6000万元，则该项目流动资金估算额为多少

10、万元？ 解：（1）计算各项流动资金年平均占用额： 应收帐款：2000万元 存货：6000万元 现金：（年工资及福利费+年其他费用）/周转次数 =（10002+1000）/10=300万元 应付帐款：1500万元 （2）计算流动资金 流动资金=流动资产-流动负债 =应收帐款+存货+现金-应付帐款 =2000+6000+300-1500=6800万元,扩大指标估算法,是根据现有同类企业的实际资料或行业部门给定的参考值货经验，得到各种流动资金率指标，将各类资金流动率乘以相对应的费用技术来估算流动资金。计算公式为： 年流动资金额=年费用基数各类流动资金率 其中：年费用基数可以是销售收入、经营成本、总成

11、本费用、固定资产投资等,按投资估算内容和估算方法估算各项投资并进行汇总，分别编制项目投入总资金估算汇总表和主要单项工程投资估算表，并对项目投入总资金构成和各单项工程投资比例的合理性，单位生产能力(使用效益)投资指标的先进性进行分析。 估算出项目投入总资金后，应根据项目实施进度的安排，编制分年资金投入计划表。,（3）项目投入总资金及分年投入计划,项目投入总资金估算汇总表,主要单项工程投资估算表,分年资金投入计划表,2 项目融资,融资即资金筹措，是以一定渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称。 项目融资的要求： 1）合理确定资金需要量，力求提高筹资效果。 2）认真选择资金来源,力求降低资金

12、成本。 3）适时取得资金，保证资金投放需要。 4）适当维持权益资金比例，正确安排举债经营。,融资组织形式,既有项目法人融资：又称为公司融资。不组建新的独立法人，由已有的公司出面筹集资金，投资于新项目。 新设项目法人融资：又称为项目融资。由项目发起人及其他投资者出资，建立新的独立承担民事责任的法人，承担项目的投融资及运营。以项目投资所形成的资产、未来的收益和权益作为建立项目信用的基础，取得债务资金。,融资方案分析,是在投资估算的基础上，研究拟建项目所需要资金的获得渠道、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，比选、推荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低、融资风险小的方案，作为资金筹措和财务评

13、价的依据。,（1）资金来源渠道,项目法人自有资金 政府财政性资金 国内外银行等金融机构的信贷资金 国内外证券市场资金 国内外非银行金融机构的资金 外国政府、企业、团体、个人等的资金 国内企业、团体、个人的资金,（3）融资形式,资本金（股东权益资金，即入股资金） ：是指项目总投资中由投资者提供的资金，对投资项目来说是非债务资金，也是获得债务资金的基础。 债务资金：包括各种贷款、债券融资和融资租赁。,（3）融资结构,融资结构是项目资金筹措方案中各种资金来源的构成及其比例关系。 融资结构分析： 资本金与债务资金的比例结构分析 项目资本金比例过低，债务比例过高，会给项目建设及运营带来潜在的财务风险。我

14、国对经营性投资项目实行资本金制度，规定总投资中必须要有一定比例的资本金，并提出了各行业项目资本金的最低比例要求。 股本结构分析 根据项目特点及主要股东方参股意愿，合理确定参股各方的出资比例。 债务结构分析 项目债权各方为项目提供的债务资金的比例。,例：某项目总投资100，有三种不同的融资结构：A.总投资全部为自由资本；B.其中债务资金50，自有资本50；C.其中债务资金75，自有资本25。若贷款利率为8%，当全部投资收益率分别为5%，8%，12%时，不同的融资结构对自有资本收益率的作用如表：,最佳的融资结构标志：,综合融资成本最低 投资者的财富最大化,（4）融资成本,融资成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金筹集费和资金占用费两部分。 资金筹集费是指资金筹集过程中支付的一次性费用；资金占用费是指占用资金支付的费用。 项目融资成本一般采用资金成本率相对数来表示，它是企业资金占用费与筹集资金的净额之比率，即： 资金成本率=资金占用费/（筹集资金总额-资金筹集费用） 不同融资方式（如银行、债券、股票等）的融资成本不同，需计算各种融资方式的加权融资的综合资金成本，以最低的综合资金成本对应的方案为最佳融资方案。,（5）融资风险,融资方案的实施经常受到各种风险的影响。主要有： 资金供应风险：是指融资方案发生变化，资金不落实导致建设工期拖长，工程造价升