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创业板助推中国多层次资本市场体系完善.pdf

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创业板助推中国多层次资本市场体系完善.pdf

创业板助推创业板助推创业板助推创业板助推中国多层次资本市场体系完善中国多层次资本市场体系完善中国多层次资本市场体系完善中国多层次资本市场体系完善2009年9月17日,创业板首批7家公司的首发(IPO)申请不负众望,全部获得了发审委的有条件通过。与股市提及的“老八股”一样,“创业板新七家”注定要重笔写入中国资本市场发展史。更重要的是,这7家创业板公司的到来好比是“七仙女”下凡,使中国的多层次资本市场体系初步完善。多层次资本市场的界定多层次资本市场的“多层次”,有两个方面的含义:一是“多形态”,即资本市场包括了股票市场、产权市场、债券市场、期货市场和其他金融衍生品市场;二是多元化,即上述的每一种市场形态都应该呈现出金字塔式的多层次架构,即:1、主板市场,即证券交易所市场,是指在有组织的交易所进行集中竞价交易的市场,主要是为大型、成熟企业的融资和股权流转提供服务;2、二板市场,又称为创业板市场,指与主板市场相对应,在主板之外专为处于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期的中小企业及高科技企业提供资金融通的股票市场。此市场还可解决这些企业的资产价值(包括知识产权)评价,风险分散和创业投资的股权交易问题;3、三板市场(场外市场),包括柜台市场和场外交易市场,主要解决企业发展过程中处于初创阶段中后期和幼稚阶段初期的中小企业在筹集资本性资金方面的问题,以及这些企业的资产价值(包括知识产权)评价、风险分散和风险投资的股权交易问题。本文重点介绍我国资本市场“多元化”的问题,即资本市场的多层次架构。我国多层次资本市场体系状况层次一:主板为国企腾飞插上资本的翅膀袁延顶九鼎德盛副总裁,投资银行总部总经理,注册律师。电子邮箱:[email protected]世纪80年代初,一些小型国有和集体企业开始进行了多种多样的股份制尝试,最初的股票开始出现。1981年7月我国重新开始发行国债。1982年和1984年,最初的企业债和金融债开始出现。随着证券发行的增多和投资者队伍的逐步扩大,证券流通的需求日益强烈,股票和债券的柜台交易陆续在全国各地出现,二级市场初步形成。1990年国家允许在有条件的大城市建立证券交易所,在这样的背景下,上海证券交易所、深圳证券交易所于1990年12月先后营业。两个证券交易所的先后成立,标志着我国多层次资本市场的第一个层级主板市场正式成立。虽然当时在沪市挂牌上市的只有8家公司,俗称

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