2011年版《风险管理考试辅导习题集》答案解释全.doc

2010年版风险管理考试辅导习题集答案解释2010年版风险管理考试辅导习题集已由中信出版社出版发行，由于时间关系书中只附有答案，未及对每道题的解题思路及依据进行详细说明。为使考生在完成练习题的同时，能够对知识点的掌握更加扎实，我们编写了“风险管理考试辅导习题集答案解释”，供大家做习题时对照参考。请尚未在诚迅金融培训网站www.chainshine.com注册“获赠习题集答案解释注册申请表”的考生尽快注册，以便及时收到各科答案解释，并请大家互相转告。为便于考生参考复习，我们编写了“风险管理公式与模型汇总”，附在“2010年版风险管理考试辅导习题集答案解释”第219页。关于试题范围及深度，从以往考试的出题特点来看，可能有些与实务有关的试题，在教材及习题集中没有直接写出，但这类试题比例不是很大。有条件的考生可结合实际工作进行思考，或就难点重点虚心请教相关部门的同事。对于基础稍弱的考生：y第一遍通读中国银行业从业人员资格认证办公室编写的银行业从业人员资格认证考试辅导教材风险管理（2010年版，以下简称“教材”）时，要首先阅读一下教材的编写说明、目录和第321页的考试大纲，了解整本教材的结构。阅读教材正文时要注意抓住重点，并把握知识点之间的结构关系。可以结合习题集每章前的知识要点提示（也称“大括号”），对大括号里每一个知识要点对照教材进行学习，遇到较难的概念或者定量较多的部分，可暂时“知难而跳”，跳过障碍继续学习，并在障碍处留下记号。阅读教材过程中，对重点的概念、公式及模型建议用画圈及划线等方式标出。每章阅读后，回顾一遍大括号的框架和内容。这一遍要“把书读薄”。y第二遍读书时，可以结合习题来学习。看一章书，做一章习题。做完题后，无论对错，结合答案解释重新理解相关的知识点。第一遍看书时遇到的障碍在这次看书做题时要结合相应习题进行理解。对于做题时不确定的习题和做错的习题做个记号。做完每章习题后，可以有重点地再看一遍该章教材，重点细读前期做记号的部分和做题时出错的知识点。y习题集后配有两套模拟试题，需在两小时内安静地测试一下，一是模拟考试情景，二是对知识点进行综合理解练习。完成以上三部曲后，要针对有关知识要点及自己不熟悉或容易做错的内容反复阅读教材，强化巩固。对于基础较好的考生：y要争取得高分，在全面复习的基础上融会贯通。在阅读教材时，注意从大框架上理解整本教材的结构。对重点和难点部分做相应的标记。y看完一遍书后开始做每章的习题，对于做错的习题，要仔细阅读教材和答案解释，弄清错误的原因。速度较快的考生，可以每道题至少做三遍，加深对知识点的理解和记忆。然后结合两套模拟试题，对全书的内容综合复习。诚迅金融培训公司2010年4月风险管理公式与模型汇总第一章风险管理基础1.巴塞尔新资本协议中规定的风险加权资产计算方法（第1920页）风险类别方法信用风险标准法内部评级初级法内部评级高级法市场风险标准法内部模型法操作风险基本指标法标准法高级计量法2.经风险调整的资本收益率（第21页）RAROC(NIEL)UL（1）其中，NI为税后净利润，EL为预期损失，UL为非预期损失或经济资本。3.收益的计量（第2324页）（1）绝对收益绝对收益PP0其中，P为期末的资产价值总额，P0为期初投入的资金总额。（2）百分比收益率百分比收益率(R)P1DP0P0（2）（3）其中，P0为期初的投资额，P1为期末的资产价值，D为持有期间的现金收益。4.常用的概率统计知识（第2527页）（1）预期收益率假定收益率R服从某种概率分布，资产的未来收益率有n种可能的取值r1，r2，rn，每种收益率对应出现的概率为pi，则该资产的预期收益率E(R)为：1122nnE(R)p1r1p2r2pnrn（4）其中，E(R)代表收益率R取值平均集中的位置。（2）方差和标准差假设资产的未来收益率有n种可能的取值r1，r2，rn，每种收益率对应出现的概率2为pi，收益率r的第i个取值的偏离程度用riE(R)来计量，则资产的方差Var(R)为：Var(R)prE(R)2prE(R)2prE(R)2（5）方差的平方根称为标准差，用表示。我们可以通过下面这道例题来具体体会上述多个概念。例题：假定某股票下一年可能出现5种情况，每种情况对应概率和收益率如下表所示：概率0.050.250.400.250.05收益率50%30%10%10%30%y该股票的下一年的收益率是一个随机变量，只能取5个数值，50%、30%、10%、10%、30%。y因为收益率只能取5个值，该随机变量为离散型随机变量。y该离散型随机变量的取值50%、30%、10%、10%、30%相对应的概率分别为0.05、0.25、0.40、0.25、0.05，则收益率概率的分布如下：0.050.25f(x)0.400.25x50%x30%x10%x10%0.05x30%y收益率的期望E(x)0.05×50%0.25×30%0.40×10%0.25×（10%）0.05×（30%）10%y收益率的方差Var(x)（50%10%）2×0.05（30%10%）2×0.25（10%10%）2×0.40（10%10%）2×0.25（30%10%）2×0.050.036（3）正态分布正态分布是描述连续型随机变量的一种重要概率分布，其概率密度函数为：1(x)2f(x)1e22（-x）（6）y期望E(x)（7）y方差Var(x)2（8）例如：可用正态分布来描述股票价格（或资产组合）每日对数收益率的分布。y正态分布曲线具有如下性质：a.关于x对称，在x处曲线最高，在x处各有一个拐点；b.若固定，随值不同，曲线位置不同，故也称为位置参数；c.若固定，随值不同，曲线肥瘦不同，故也称为形状参数；d.整个曲线下面积为1；e.正态随机变量x落在距均值为1倍、2倍、2.5倍标准差范围内的概率分别如下：P(X)68%P(2X2)95%P(2.5X2.5)99%3211235.两种资产组合的标准差（第28页）假设两种资产的预期收益率分别为R1和R2，每一种资产的权重分别为W1和W2（1W1），则该资产组合的预期收益率为：RpW1R1W2R2（9）该资产组合的标准差为：2222pW11W222W1W212（10）其中，W1,W2分别为两种资产在资产组合中的权重，为两种资产之间的相关系数。当11，即两种资产之间的收益率变化不完全正相关时，该资产组合的整体风险小于各项资产风险的加权之和。第三章信用风险管理1.单一法人客户财务比率分析（第5758页）（1）盈利能力比率y销售毛利率（销售收入销售成本）/销售收入×100%（11）y销售净利率（净利润/销售收入）×100%（12）y资产净利率（总资产报酬率）（13）净利润/（期初资产总额期末资产总额）/2×100%y净资产收益率（权益报酬率）（14）净利润/（期初所有者权益合计期末所有者权益合计）/2×100%y总资产收益率（15）净利润/平均总资产（净利润/销售收入）×（销售收入/平均总资产）（2）效率比率y存货周转率产品销售成本/（期初存货期末存货）/2（16）y存货周转天数360/存货周转率（17）y应收账款周转率销售收入/（期初应收账款期末应收账款）/2（18）y应收账款周转天数360/应收账款周转率（19）y应付账款周转率购货成本/（期初应付账款期末应付账款）/2（20）y应付账款周转天数360/应付账款周转率（21）y流动资产周转率销售收入/（期初流动资产期末流动资产）/2（22）y总资产周转率销售收入/（期初资产总额期末资产总额）/2（23）y资产回报率（ROA）（24）税后损益利息费用×（1税率）/平均资产总额y权益收益率（ROE）税后损益/平均股东权益净额（25）（3）杠杆比率y资产负债率（负债总额/资产总额）×100%（26）y有形净值债务率负债总额/（股东权益无形资产净值）×100%（27）y利息偿付比率（利息保障倍数）（28）（税前净利润利息费用）/利息费用（经营活动现金流量利息费用所得税）/利息费用（净利润折旧无形资产摊销）利息费用所得税/利息费用其中，分子称为息税前收入（EBITDA）（4）流动比率y流动比率流动资产合计/流动负债合计（29）y速动比率速动资产/流动负债合计（30）其中，速动资产流动资产存货或：速动资产流动资产存货预付账款待摊费用2.客户信用评级模型（第7682页）模型类别模型名称概要专家判断法（专家系统）5Cs、5Ps系统针对企业信用5Cs：品德（Character）、资本（Capital）、还款能力（Capacity）、抵押（Collateral）、经营环境（Condition）5Ps：个人因素（PersonalFactor）、资金用途因素（PurposeFactor）、还款来源因素（PaymentFactor）、保障因素（ProtectionFactor）、企业前景因素（PerspectiveFactor）信用评分模型应用最广泛的信用评分模型有：线性概率模型、Logit模型、Probit模型和线性辨别模型。违约概率模型RiskCalc模型适用于非上市公司，其核心是通过严格的步骤从客户信息中选择出最能预测违约的一组变量，经过适当变换后运用Logit/Probit回归技术预测客户的违约概率。KMV的CreditMonitor模型适用于上市公司，其核心在于把企业与银行的借贷关系视为期权买卖关系，借贷关系中的信用风险信息因此隐含在这种期权交易之中，从而通过应用期权定价理论求解出信用风险溢价和相应的违约率，即预期违约频率（EDF）。KPMG风险中性定价模型核心思想是假设金融市场中的每个参与者都是风险中立者，不论是高风险资产、低风险资产或无风险资产，只要资产的期望收益是相等的，市场参与者对其的接受态度就是一致的，这样的市场环境被称为风险中性范式。根据风险中性定价原理，无风险资产的预期收益与不同等级风险资产的预期收益是相等的，即P1(1K1)(1P1)(1K1)1i1（31）其中：P1为期限1年的风险资产的非违约概率；K1为风险资产的承诺利息；为风险资产的回收率，等于“1违约损失率”；i1为期限1年的无风险资产的收益率。死亡率模型根据风险资产的历史违约数据，计算在未来一定持有期内不同信用等级的客户/债项的违约概率（即死亡率）。通常分为边际死亡率（MMR）和累计死亡率（CMR）CMRn1(1MMR1)(1MMR2)(1MMRn)（32）其中：MMRi为边际死亡率；CMRn为n年的累计死亡率。3.计量违约损失率的方法（第87页）方法内容市场价值法通过市场上类似资产的信用价差和违约概率推算违约损失率，其假设前提是市场能及时有效反映债券发行企业的信用风险变化，主要适用于已经在市场上发行并且可交易的大企业、政府、银行债券。根据所采用的信息中是否包含违约债项，市场价值法又进一步细分为市场法（采用违约债项计量非违约债项违约损失率（LGD）和隐含市场法（不采用违约债项，直接根据信用价差计量违约损失率（LGD）。回收现金流法根据违约历史清收情况，预测违约贷款在清收过程中的现金流，并计算出违约损失率（LGD）：LGD1回收率（33）1（回收金额回收成本）/违约风险暴露4.信用风险组合计量模型（第8889页）模型概要CreditMetrics模型本质上是VaR模型，目的是为了计算出在一定的置信水平下，一个信用资产组合在持有期限内可能发生的最大损失，创新之处在于解决了计算非交易性资产组合VaR这一难题。CreditPortfolioView模型直接将转移概率与宏观因素的关系模型化，然后通过不断加入宏观因素冲击来模拟转移概率的变化。y在违约率计算上不使用历史数据，而是通过蒙特卡洛模拟计算；y适用于投机类型的借款人。CreditRisk模型根据针对火险的财险精算原理，对贷款组合违约率进行分析，认为贷款组合的违约率服从泊松分布，组合的损失分布会随组合中贷款笔数的增加而更加接近于正态分布。