我国股市过度投机的现象分析——以杭萧钢构事件为例 毕业论文.doc

实践论文（工商管理）我国股市过度投机的现象分析以杭萧钢构事件为例姓名专业工商管理指导老师二0一一年九月论文独创性声明本人声明，所呈交的学位论文系在导师指导下独立完成的研究成果。文中合法应用他人的成果，均已做出明标注或得到许可。论文内容未包含法律意义上已属他人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用于其他学位申请的论文或成果。本文如违反上述声明，愿意承担以下责任后果：1.交回学校授予的学士学位；2.学校可在相关媒体上对本人的行为进行通报；3.本文按照学校规定的方式，对因不当取得学位给学校造成的名誉损害，进行公开道歉；4.本人负责因论文成果不实产生的法律纠纷。论文作者签名：日期：2011年09月01日摘要I摘要本论文通过杭萧钢构上市公司的案例分析，对股市过度投机的问题进行研究，股市过度投机的存在，扭曲了我国的资源配置，扭曲了市场功能，助长了“寻租”活动，扩大了收入差距，加剧了分配不均，严重制约了我国股票市场的健康发展，必须下大力气加以解决。过度投机产生的主要原因有：市场机制不成熟，上市公司质量普遍不高，国有上市公司的股权结构不合理，证监会监管不严等。要解决过度投机问题，必须改善市场环境，提高上市公司质量，调整股市结构，强调政府监。【关键字】：杭萧钢构上市公司股市投机AbstractIIAbstractInthispaper,alistedcompanythroughHangxiaoSteelcaseanalysis,thestockmarkettostudytheproblemofexcessivespeculation,thestockmarkettheexistenceofexcessivespeculation,distortingtheallocationofresourcesinChina,whichdistortsthefunctioningofmarkets,encouraging"rent-seeking"activities,expandingtheincomegapexacerbatedtheunequaldistribution,hasseriouslyhamperedthehealthydevelopmentofChinasstockmarket,wemustmakegreateffortstosolvethem.Excessivespeculationresultingfromtwomainreasons:themarketmechanismimmature,qualityoflistedcompaniesaregenerallynothigh,thestate-ownedshareholdingstructureoflistedcompaniesisunreasonablefailuretoexercisestrictsupervisionoftheSFC.Tosolvetheproblemofexcessivespeculation,wemustimprovethemarketenvironmentandimprovequalityoflistedcompanies,Adjustthemarketstructure,andstressedthattheGovernmentmonitor.【Keywords】HangXiaogangconstructs，Listedcompanies，Thestockmarketspeculate目录目录摘要Abstract绪论1一、我国股市过度投机的表现2（一）股票价格严重背离投资价值2（二）换手率过高，交易过于频繁2（三）市盈率过高3二、过度投机对我国股市的危害4（一）扭曲资源配置4（二）扭曲市场功能4（三）助长“寻租”活动4（四）加剧分配不公4三、我国股市过度投机的原因分析5（一）市场缺乏有效制约机制5（二）上市公司质量普遍不高6（三）国有上市公司股权结构不合理6（四）证监会监管不严7四、抑制股市过度投机的对策思考8（一）改善市场环境8（二）提高上市公司质量8（三）调整股市结构8（四）强调政府监督9结论10参考文献11致谢12绪论1绪论当今社会，从08年全球金融海啸之后，全世界的股市就在一直处于高位状态，范，其中最大的缺陷之一就是过度投机现象非常严重。以上市公司杭萧钢构为例：最近半个月走势弱于指数-7.68%；从当日盘面来看，明日将惯性冲高。近几日下跌力度趋缓；该股近期的主力成本为7.65元，股价位于成本下方，已显弱势；周线为上涨趋势，如不跌破“5.95元”不能确认趋势扭转。自从2011年9月9日，杭萧钢构股权转让关联交易。从而得出，股票交易存在很大的风险性，也充分说明市场交易中的投机现象相当的严重！一、我国股市过度投机的表现2一、我国股市过度投机的表现投机就是以获取价差收益为目的而进行的商品、股票等的交易活动。投机应该分成两种，一种是适度投机，一种是过度投机。对于前者，可以允许其存在，事实上这也是一种正常的投资行为，理性的投资者是以利益为目的的，即使他是出于长期投资的目的买卖股票，但价差的波动同样也是决定他买卖行为的重要因素，如果这种投机行为也要杜绝的话，那股市必定是一潭死水，对于智谋投机，应正确引导。而过度投机，是指投资者通过一些非法手段。人为地操纵股市，牟取暴利。（一）股票价格严重背离投资价值以杭萧钢构为例，该公司在2月12日到3月中旬后经历了10个连续涨停板，此后杭萧钢构度过的是10天停牌期，接着迎来的是4月2日复牌，开盘价为13.93元。这天杭萧钢构不仅没有出现人们预期之中的跌停，反而在开盘后9分钟内被巨量推上涨停。4月3日晚，杭萧钢构发布了一个重大工程中标公告，次日，股价以13.93元的价格大幅高开，但仅仅交易一分钟后，该股票被突然停牌，而停牌前最后一笔成交价为13.9元，最高13.97元，最低13.65元，停牌时13.90元，涨幅6.84。在其短短的1分钟交易时间里，成交量竟达755.84万股，成交金额高达1.05亿元，换手率高达7.16%，市场人士认为，如果不是上证所迅速叫停，该股很可能会再封一个涨停板。在复牌后的三个交易日里，该股累计上涨28，成交合计4100多万股，换手率为39。公司股价连续10个涨停板，涨幅高达155.66，高达100多倍的市盈率。（二）换手率过高，交易过于频繁中国证监会确认，2007年2月8日为“安哥拉项目”内幕信息形成日。2月8日至2月14日为“安哥拉项目”内幕信息的价格敏感期。2007年2月，时任杭萧钢构证券办副主任、证券事务代表的罗高峰得悉杭萧钢构公司与中基公司正在谈判安哥拉合同，涉及金额300亿元。自前几年的股民不断的非法操纵从而使股价不断的更替，而他们也从中获取相当大的收益。股票换手率越高，一、我国股市过度投机的表现3短期买卖越频繁，投机现象就趋严重。衡量股市投机性最常用的指针是股市的换手率，即年度交易总额与平均市值总额之比。换手率越高表明股票的平均交易频率越高，也就是股票的持有期越短。（三）市盈率过高市盈率越高，股市风险越大、投机性就越强，股价就越是背离其赖以支撑的经济基础。我国股票市场的平均市盈率在60倍以上，远远大于国外成熟证券市场的平均市盈率，个别股票的市盈率竟然超过100倍以上。过高的市盈率，反映了投资者过高的盲目性，反映出市场中充斥着无理性的炒作气氛。二、过度投机对我国股市的危害4二、过度投机对我国股市的危害股市过度投机的存在，不仅会阻碍证券市场健康有序的成长，而且会制约市场化改革的进程，从而对整个国民经济的发展造成损害。（一）扭曲资源配置股票市场的基本功能之一是利用其筹资功能促进资本合理流动，提高资源利用效率。但是股票市场过度投机的存在，却产生了资源逆配置的结果。一方面，由于交易市场高投机带来高收益，导致社会资金从社会经济中的生产流通等实质性的环节进入非生产性的交易市场，从而造成实质性经济领域资金短缺和证券交易市场游资过剩的结果。另一方面，在非理性的股票投机中，股票价格往往脱离其内在价值，与企业经营能力，产品市场适应能力，企业在国民经济中的地位作用等相背离。（二）扭曲市场功能我国股票市场设计者所构想的股票市场的首要功能是推动体制改革的市场化进程。利用市场约束促进效率低下、管理落后的国有企业实现机制转轨。但证券市场实际运行的结果，严重扭曲了市场功能。由于高度投机的交易市场能为原始股持有者带来数倍，甚至数十倍于本金的收益，企业争先恐后上市，工作的重点放在争取上市而不是改制上。而一旦上市以后，股价由于投机上涨，企业又可以通过股市进行圈钱，又掩盖了改制不彻底，管理落后、效率低下的沉疴。（三）助长“寻租”活动寻租在经济学意义上指利用垄断资源寻求垄断租金(即超过其机会成本的额外收益)的行为。寻租是资源配置市场化进程被扭曲的结果，同时又会进一步扭曲这一进程。在证券市场上，由于权力资源的垄断性(如批准上市的权利以及公司上市后圈钱的权力)，在过度投机支撑下的高收益并不与高风险相对称。于是证券市场中的钱权交易、违规操作、损公肥私等寻租活动必然盛行。（四）加剧分配不公证券市场由于其高风险本来就具有扩大收入差距的作用，而过度投机又进一步使收入差距的扩大加速。在我国扭曲的市场条件下，收入分配具有权力分配的特点，使收入分配不公进一步公开化和扩大化。