餐厨垃圾处理行业：市场逐步开启，质地优异公司脱颖而出－深度报告

餐厨垃圾处理行业市场逐步开启，质地优异公司脱颖而出深度报告证券研究报告市场逐步开启，质地优异公司脱颖而出餐厨垃圾处理行业深度报告投资要点餐厨垃圾处理已成燃眉之急目前全国餐厨垃圾产生量约为4000万吨/年。随着人口的增加、餐饮业的持续快速发展，餐厨垃圾产生量也将逐年增长，增速预计将在10以上。餐厨垃圾若处理不善则会对水体、大气产生污染，若餐厨废油回流餐桌，则会对居民身体健康造成损害，对餐厨垃圾进行处理已成燃眉之急。餐厨垃圾处理市场逐步开启目前国内餐厨垃圾无害化处理率仅为10，潜在市场空间很大，经测算，餐厨垃圾处理设施建设市场规模约400亿元。2008年12月，国家发改委、住建部和商务部在浙江宁波共同召开“全国城市餐厨废弃物资源化利用现场交流暨研讨会”，国内餐厨垃圾处理被正式提上日程。随后，多项餐厨垃圾处理扶持政策相继发布，在政策推动下，我国餐厨垃圾处理市场逐步开启。我国餐厨垃圾处理行业尚处于起步阶段目前，我国餐厨垃圾处理行业处于起步阶段，从业企业数量不多，前10大企业餐厨垃圾处理能力合计3600吨/日，市场份额合计约44，市场集中度处于中等水平。现阶段，国内餐厨垃圾处理行业呈现出以下特征（1）政府主导；（2）投资模式多为BOT；（3）盈利模式不成熟；（4）餐厨垃圾回收存在一定难度，管理层需通过法律、行政、经济手段相结合的方式促进行业的发展。目前国内部分城市已形成较为成熟的餐厨垃圾处理运营模式，典型城市如上海、北京、西宁、宁波、兰州等。国内餐厨垃圾收运处理体系在餐厨垃圾收运处置体系中，当地政府市政部门负责统一管理工作，核发餐厨垃圾清运、处理许可证，或通过招标确定收运、处置单位。多数情况下，餐饮企业需缴纳收运处理费，此外，地方财政也会拨付一定资金，两部分资金共同支付餐厨垃圾的收运、处理费用。对于收运企业，其收入为政府支付的收运费用。对于处理企业，其收入由政府支付的处理费用和销售资源化产品的收入两部分组成。餐厨垃圾处理企业山东十方处理能力居首位国内主要餐厨垃圾处理企业有山东十方、普拉克、青岛天人、嘉博文等，其中，山东十方承建项目处理能力合计900吨/天，市场份额为11，处于行业首位。餐厨垃圾处理工艺厌氧发酵为主流技术餐厨垃圾处理主要有四种工艺路线生产饲料、好氧堆肥、厌氧发酵、制造生物柴油。在已建成项目中，厌氧发酵是主流工艺，其他工艺亦得到一定的使用。厌氧发酵会产生沼气，沼气经净化可并入燃气管道，也可制成车用燃气，亦可燃烧发电，且所发电可享受上网电价补贴。厌氧发酵工艺产品销路好，且处理成本不高，目前是、未来也将继续是餐厨垃圾处理的主流技术。推荐维尔利，餐厨垃圾处理行业发展的直接受益者涉及餐厨垃圾处理的上市公司有维尔利（300190）、东江环保（002672）和桑德环境（000826）。维尔利主营业务为渗滤液处理工程建设、运营，现开始发展餐厨垃圾处理业务。餐厨垃圾处理项目投资金额比渗滤液项目要大得多，而目前公司规模较小，2010年营收收入为26亿元，因此公司餐厨垃圾业务崛起将带来很大的业绩弹性。目前，公司在发展餐厨垃圾处理业务方面已做了充足的准备，在国内餐厨垃圾处理市场逐步打开的背景下，公司将成为受益最大的上市公司。研究所证券分析师杨娟荣S0350510120011075583707462YANGJRGHZQ42012年11月12日行业研究评级推荐证券研究报告2收盘价元2012/11/92011A2012E2013E2014E2011A2012E2013E2014E300190维尔利196809819250490670881084016293722361822增持002672东江环保515015077501351882493203815273920681609增持000826桑德环境2206498109880600861261653652256017561338买入PE投资评级股票代码股票简称总股本亿股总市值亿元EPS证券研究报告2目录1、餐厨垃圾处理已成燃眉之急32、餐厨垃圾处理市场逐步开启321、餐厨垃圾处理市场规模约400亿元322、政策促餐厨垃圾处理行业逐步开启43、我国餐厨垃圾处理行业尚处于起步阶段631、我国餐厨垃圾处理行业发展仍有很长路要走632、国内餐厨垃圾收运处理体系733、典型城市餐厨垃圾处理运营模式74、餐厨垃圾处理企业山东十方处理能力居首位95、餐厨垃圾处理工艺厌氧发酵为主流技术106、上市公司推荐维尔利，餐厨垃圾处理行业发展的直接受益者1161、维尔利（300190）1162、东江环保（002672）1263、桑德环境（000826）13证券研究报告31、餐厨垃圾处理已成燃眉之急对餐厨垃圾进行处理非常有必要。餐厨垃圾是指饭店、餐厅及企事业单位食堂产生的剩饭菜及食物残渣。餐厨垃圾的有机物、油脂及盐分含量较高，因此，若处理不善则会对水体、大气产生污染，若餐厨废油回流餐桌，则会对居民身体健康造成损害，对餐厨垃圾进行处理的重要性和必要性显而易见。餐厨垃圾产生量近年预计将保持10以上的增速。近年，我国人民生活水平大幅提高，带来餐饮业的繁荣发展，20072011年餐饮业零售额年均复合增长率高达19，截止2011年，行业零售额已达2万亿元。统计数据显示，城镇人口人均餐厨垃圾产生量为015KG/天，目前全国餐厨垃圾产生量约为4000万吨/年。预计随着我国人口的增加、餐饮业的持续快速发展，餐厨垃圾产生量也将逐年增长，增速预计将在10以上。图1、餐饮业零售额年均复合增长率高达19205432470168118021649051015202530050001000015000200002500020072008200920102011餐饮行业零售额（亿元）YOY资料来源国家统计局、国海证券研究所2、餐厨垃圾处理市场逐步开启21、餐厨垃圾处理市场规模约400亿元我国有各类餐馆350多万家，餐饮企业每年产生的餐厨废弃物约4000万吨，可利用餐厨废弃物总量每年有3000万吨，数量惊人。中国固废网公布数据显示，目前国内建成餐厨垃圾处理能力8200吨/天，对应处理率仅为10。我国餐厨垃圾处理压力巨大，对应市场空间广阔。2012年发布的“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划提出，力争2015年国内餐厨垃圾处理设施数量达到242座，处理能力达到3万吨/日。届时，餐厨垃圾处理率将上升至365。经测算，餐厨垃圾处理设施建设市场规模约400亿元，其中“十二五”期间餐厨垃圾专项工程投资规划为109亿元。证券研究报告4图2、2015年国内餐厨垃圾处理能力将达3万吨/天820030000998365001020304005000100001500020000250003000035000十一五末十二五末餐厨垃圾处理能力（吨/天）处理率资料来源“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划、国海证券研究所22、政策促餐厨垃圾处理行业逐步开启2008年12月，国家发改委、住建部和商务部在浙江宁波共同召开“全国城市餐厨废弃物资源化利用现场交流暨研讨会”，国内餐厨垃圾处理被正式提上日程。2011年8月，国家发改委、财政部、住建部联合批复了33个餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点城市，餐厨垃圾处理设施建设工作在全国范围内启动。20072012年，餐厨垃圾资源利用技术要求等技术规范完成制定，关于加强地沟油整治和餐厨废弃物管理的意见等扶持文件相继发布。各项政策的陆续发布极大地促进了餐厨垃圾处理行业的发展，并将继续为行业的发展保驾护航。图3、政策为餐厨垃圾处理行业保驾护航200812国家发改委、住建部和商务部在浙江省宁波市共同召开“全国城市餐厨废弃物资源化利用现场交流暨研讨会”，国内餐厨垃圾处理被正式提上日程。20072009国家标准餐厨垃圾资源利用技术要求已完成报批稿，行业标准餐厨垃圾处理技术规范已完成送审稿，国家标准餐厨废油资源回收和深加工技术标准已启动并完成草案。20107国务院办公厅下发了关于加强地沟油整治和餐厨废弃物管理的意见。20114国务院批转住房与城乡建设部等十六部委关于进一步加强城市生活垃圾处理工作的意见,提出到2015年，50的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。2010520117国家发展与改革委员会牵头，住房和城乡建设部等协助，先后发布4个重要文件，在全国确定33个试点城市开展城市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点工作。20124第二批餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点城市筛选工作启动。20124“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划发布，提出力争2015年国内餐厨垃圾处理设施数量达到242座，处理能力达到3万吨/日。20127财政部、国家发改委印发循环经济发展专项资金管理暂行办法，提出中央财政设立专项资金对七类项目进行扶持，餐厨废弃物资源化利用和无害化处理位列其中。资料来源国海证券研究所证券研究报告5在政策推动下，全国各地纷纷制定餐厨垃圾处理设施建设规划，并着手启动建设工作。根据“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划，到2015年底，广东、河北、北京、浙江等地区的餐厨垃圾处理能力将位居全国前列，以上地区餐厨垃圾处理设施建设热度将高于其他地区。图4、2015年餐厨垃圾处理能力前10个省市010002000300040005000广东河北北京浙江辽宁河南福建内蒙古四川江苏2015年底餐厨垃圾处理能力（吨/日）资料来源“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划、国海证券研究所表1、各地餐厨、厨余垃圾处理设施建设情况地区餐厨、厨余垃圾处理设施建设情况深圳按照深圳市环境卫生设施系统布局规划（20062020），截至2015年，深圳拟在全市新建6座餐厨垃圾处理设施。其中，罗湖区、宝安区餐厨垃圾处理设施及城市生物质综合利用项目力争2012年12月底建成并运营。龙岗区、福田区、坪山新区的餐厨垃圾设施用地正在进行规划选址等前期论证工作，力争2013年12月底建成并运营。2010年6月，深圳首个餐厨垃圾处理项目在南山区腾浪再生资源发展公司内建成并投产运行，处理规模为200吨/天。广州2012年7月，广州市生活垃圾终端处理设施区域生态补偿暂行办法已正式颁布。广州市设想推行厨余垃圾免费收运模式，厨余垃圾专袋将按照每户家庭每月30个的标准免费配发，在7月内完成配发，并且从8月1日起正式启用。广州市城管委将组织60个小型餐厨垃圾资源化处理站招标和建设，在垃圾分类收运系统方面，目前老六区已调整出餐厨垃圾运输车33辆。佛山2012年2月，佛山市尝试厨余垃圾的有偿积分化回收。河北“十二五”期间，河北省新建餐厨垃圾无害化处理和资源化利用项目投资63亿元。淮安江苏省淮安市将投资4800万元新建餐厨废弃物处理厂，用以专门处理餐饮企业餐厨废弃物。餐厨废弃物处理厂计划将从今年7月开工，2013年底竣工投入使用，日处理餐厨废弃物100吨。南京到2015年，南京市将新建厨余垃圾综合处理厂3座，分别位于江南静脉产业园、江北静脉产业园和汤山新城，预留规模各400600吨/日左右。证券研究报告6成都2012年，成都市中心城区第一座餐厨废弃物无害化处理厂将建成。福建福建省各地餐厨垃圾处理项目前期工作已陆续启动，福州市餐厨垃圾处理厂选址在红庙岭垃圾填埋场，已委托编制可研报告，近期工程规模将达300吨/日。兰州作为甘肃省循环经济技术支撑项目和甘肃国家循环经济示范区重点项目，兰州市餐厨废弃物无害化处理、资源化利用项目投产后，日处理餐厨垃圾200吨，可最大限度地将餐厨垃圾全部转化为清洁电力、生物柴油、有机肥等能源资源产品。长沙长沙餐厨垃圾无害化处理进入试运行阶段，首批500家餐饮企业已签约，其产生的餐厨垃圾将陆续开始无害化处理。第二批3000余家餐饮单位将在8月底逐步完成签约。到2012年10月，力争对市内七区以及长沙县，共2万家餐饮企业和门店的餐厨垃圾进行全面收集、处理。资料来源公开网站、国海证券研究所3、我国餐厨垃圾处理行业尚处于起步阶段31、我国餐厨垃圾处理行业发展仍有很长路要走目前，我国餐厨垃圾处理行业处于起步阶段，从业企业数量不多，前10大企业餐厨垃圾处理能力合计3600吨/日，市场份额合计约44，市场集中度处于中等水平。现阶段，国内餐厨垃圾处理行业呈现出以下特征（1）政府主导。餐厨垃圾处理具有公用事业特征，因此，餐厨垃圾处理设施建设、收运体系建设主要由政府主导。（2）投资模式多为BOT。根据建成项目来看，餐厨垃圾处理项目投资模式一般有两种BOT和EPC。目前，国内经济疲弱，地方财政实力下降，且考虑到项目建设和运营的专业性，越来越多的项目采用BOT的模式进行建设。（3）盈利模式不成熟。餐厨垃圾处理设施运营收入来自资源化产品销售收入及餐厨垃圾处理补贴，餐厨垃圾资源化产品主要有生物柴油、肥料、饲料、沼气、电能，其中，企业销售生物柴油、肥料、饲料，需要进行销售渠道的搭建，产品销售收入的稳定性难以保证。（4）餐厨垃圾回收存在一定难度。从餐饮企业回收餐厨垃圾有三种形式餐饮企业付费给政府、餐饮企业无偿上缴餐厨垃圾、政府支付费用给餐饮企业。目前国内地沟油制售活动猖獗，政府对餐厨垃圾的收购价多不及地沟油制造者，地沟油黑色利益链的存在对餐厨垃圾的正常回收形成了一定冲击，导致餐厨垃圾回收难度较大。证券研究报告7在餐厨垃圾处理行业发展过程中存在以上问题，显示行业发展仍有很长的路要走。为了促进行业的发展，特别是解决餐厨垃圾回收难的问题，需要对餐饮企业实行“威逼利诱”，即首先要严格落实对违法行为的处罚政策，其次要相应提高餐厨垃圾收购价格，通过法律、经济手段促进行业的发展。32、国内餐厨垃圾收运处理体系在餐厨垃圾收运处置体系中，当地政府市政部门负责统一管理工作，核发餐厨垃圾清运、处理许可证，或通过招标确定收运、处置单位。多数情况下，餐饮企业需要缴纳收运处理费，除此之外，地方财政也会拨付一定资金，两部分资金共同来支付餐厨垃圾的收运、处理费用。对于收运企业，其收入仅为政府支付的收运费用。对于处理企业，其收入由政府支付的处理费用和销售资源化产品的收入两部分组成。图5、国内餐厨垃圾收运处理体系资料来源国海证券研究所33、典型城市餐厨垃圾处理运营模式经过几年的发展，目前国内部分城市已形成较为成熟的餐厨垃圾处理运营模式，并实现了较高的餐厨垃圾无害化处理率，典型城市如上海、北京、西宁、宁波、兰州等。在以上城市的餐厨垃圾处理进程推进过程中，政府作为主导者，发挥了非常重要的作用，是我国餐厨垃圾处理行业发展的重要特征。当地政府餐厨垃圾收运单位居民上交餐厨垃圾餐厨垃圾产生单位签订餐厨垃圾收运合同转交餐厨垃圾餐厨垃圾处理单位居民转交餐厨垃圾由环卫部门或取得许可证的单位承担缴纳餐厨垃圾收运处置费用授权，核发许可证，支付收运费用由取得许可证的单位承担核发许可证，支付处理费用收运费用客户出售资源化产品取得销售收入证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分8表2、餐厨垃圾处理模范城市运营模式城市餐厨垃圾概况运营模式法律法规餐厨垃圾处理情况典型企业上海2011年餐厨垃圾产生量为1600到1800吨/日，废弃食用油脂约为50吨/日政府牵头（立法、出台政策法规），环卫局管理（统筹、协调、监管、培训），企业运作（设备、设施投入，安装、运行），社区参与（垃圾收运、处置，服务）2005年4月1日起，上海市餐厨垃圾处理管理办法（市政府第45号令）正式实施上海是最早实施全方位餐厨垃圾管理的城市，其餐厨垃圾处理处置体系也是目前国内最为完善的。2008年，全市共有7家餐厨垃圾处置厂运行，日处置能力约600吨，主要产品为动物饲料添加剂、有机肥料。上海中器环保科技有限公司、上海绿铭环保科技股份有限公司北京2010年餐厨垃圾产生量约1700吨/日试点先行，采用先进技术，政府资金保证，强化宣传引导制定北京市“十一五”时期餐厨垃圾收集处理建设实施方案，2012年3月1日起正式实施北京市生活垃圾管理条例目前，全市餐厨垃圾处理能力约1000吨/天。北京嘉博文生物科技有限公司西宁餐厨垃圾产生量为150吨/日政府主导、市场参与、法制化管理2008年1月1日起，西宁市餐厨垃圾管理办法实施；2009年11月1日，我国首部餐厨垃圾管理地方性法规西宁市餐厨垃圾管理条例正式实施2008年6月，处理能力为200吨/天的餐厨废弃物处理中心投入运营；目前，餐厨垃圾处理厂与餐厨垃圾产生单位收用合同签订率达100，全市餐厨垃圾资源化利用率达到99。青海洁神环境能源产业有限公司宁波餐厨垃圾产生量约400吨/日政府引导、法制管理、集中收运、专业处置、社会参与、市场化运作2006年12月1日颁布宁波市餐厨垃圾管理办法2011年，已有2400多家餐厨垃圾产生单位与垃圾收运企业签订了收运合同，签约率达80，餐厨垃圾日均收运174吨。宁波开诚生态技术有限公司（餐厨垃圾处理）、宁波绿环化工有限公司（废弃食用油脂处理）兰州餐厨垃圾产生量为200吨/日政府授权，企业采用BOT模式运营2010年5月1日起实施兰州市餐厨垃圾集中处置管理暂行规定2011年3月，投资113亿元，处理能力为200吨/天的餐厨废弃物处理项目开始试运营。目前，已有776的餐饮企业签订了餐厨废弃物集中收运协议，已经开展收运的餐饮企业达6609。甘肃驰奈生物能源系统有限公司资料来源公司公告、国海证券研究所渐飞研究报告/BGPANLVNET证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分94、餐厨垃圾处理企业山东十方处理能力居首位国内主要餐厨垃圾处理企业有山东十方、普拉克、青岛天人、嘉博文、江苏洁净环境等，其中，山东十方承建项目处理能力合计900吨/天，市场份额为11，处于行业首位。图6、国内餐厨垃圾处理能力前10大企业11061614937302424241803691202004006008001000山东十方普拉克青岛天人嘉博文江苏洁净环境宁波开城生态桑德环境甘肃驰奈生物青海洁神环能北京机电院处理能力（吨/日）市场份额资料来源中国固废网、国海证券研究所表3、国内前十大餐厨垃圾处理企业公司名称企业性质项目规模（吨/日）投资模式处理工艺投产时间山东十方民企昆明市餐厨废弃物处理项目500（一期200）BOT厌氧发酵青岛市餐厨垃圾处理项目200BOT厌氧发酵2012年济南市餐厨垃圾处理项目200（二期将再建200）BOT2012年普拉克瑞典在华独资公司重庆市餐厨垃圾处理厂500（一期167，二期333）EPC厌氧发酵青岛天人环境股份有限公司民企河南安阳中丹生物质能源公司大型车用沼气工程500EPC厌氧发酵2010年9月北京嘉博文民企高安屯餐厨废弃物资源循环处理厂400（一期200）EPC高温好氧发酵一期2010年9月投产江苏洁净环境科技有限公司民企苏州市餐厨垃圾处理项目300厌氧发酵高温湿热一期2010年3月投产宁波开诚生态民企宁波餐厨垃圾处理项目250厌氧发酵桑德环境民企淮南市餐厨垃圾处理项目200BOT渐飞研究报告/BGPANLVNET证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分10甘肃驰奈生物能源系统有限公司民企兰州餐厨垃圾处理项目200BOT蚯蚓堆肥好氧堆肥厌氧发酵2011年3月24日青海洁神环境能源产业有限公司民企西宁市餐厨废弃物处理工程200一期饲料化二期厌氧发酵2008年6月北京机电院国企呼和浩特餐厨垃圾规模化集中处理厂150BOT湿热灭菌发酵干燥2010年12月资料来源中国固废网、国海证券研究所5、餐厨垃圾处理工艺厌氧发酵为主流技术餐厨垃圾处理主要有四种工艺路线生产饲料、好氧堆肥、厌氧发酵、制造生物柴油。在已建成项目中，厌氧发酵是主流工艺，其他工艺亦得到一定的使用。厌氧发酵会产生沼气，沼气经净化可并入燃气管道，也可制成车用燃气，亦可燃烧发电，且所发电可享受上网电价补贴。厌氧发酵工艺产品销路好，且处理成本不高，目前是、未来也将继续是餐厨垃圾处理的主流技术。图7、餐厨垃圾处理工艺资料来源国海证券研究所餐厨垃圾肥料固液分离固体液体油水分离高温灭菌好氧堆肥饲料油脂水生物柴油厌氧发酵酯化反应沼气渐飞研究报告/BGPANLVNET证券研究报告11表4、餐厨垃圾处理工艺对比处理方式物理破碎好氧堆肥菌种扩培厌氧发酵饲料化焚烧投资成本（万元/吨）5104560355060304080100处理成本低较高高较低低高能耗较高较高高回收能量高回收能量水耗高低低低低低资源回收率无较高高高高无产品安全性无安全较安全安全同源性风险无开发地域限制无高高低高高占地面积小大大较小小小污染情况COD臭气、渗液臭气沼液废水尾气、飞灰、渗液应用前景就地处理难于推广选择推广前景好政策禁止风险难于推广资料来源中国餐厨废弃物资源化处理现状及发展趋势、国海证券研究所6、上市公司推荐维尔利，餐厨垃圾处理行业发展的直接受益者目前，涉及餐厨垃圾处理的上市公司有维尔利（300190）、东江环保（002672）和桑德环境（000826）。61、维尔利（300190）现阶段，公司主营业务为渗滤液处理工程建设、运营，为保证业绩的逐年增长，公司开始着力发展餐厨垃圾处理业务。2010年，公司从威立雅引进餐厨垃圾专项技术人才，目前公司已完成餐厨垃圾处理技术的储备。另一方面，餐厨垃圾项目甲方多为地方政府，这与公司渗滤液业务客户形成重合，公司从事垃圾渗滤液业务多年，已积累了丰富的客户资源。基于以上两方面，公司餐厨垃圾业务有望实现顺利发展。2012年底之前，公司预计可承接投资额为14亿元的常州市餐厨垃圾BOT项目，实现餐厨垃圾处理业务的正式启动。渗滤液处理项目单位投资额为68万元/吨，单个项目投资金额一般是几千万元，而餐厨垃圾处理项目单位投资额约60万元/吨，单个项目投资金额一般上亿元，体量比渗滤液项目要大得多。而目前公司规模较小，2010年营收收入为26亿元，因此公司餐厨垃圾业务崛起将带来很大的业绩弹性。目前，公司在发展餐厨证券研究报告12垃圾处理业务方面已做了充足的准备，在国内餐厨垃圾处理市场逐步打开的背景下，公司将成为受益最大的上市公司。图8、营业收入图9、营业收入构成（2011年）2640501001502002503000123420072008200920102011营业收入亿元同比增速603820环保工程环保设备运营服务技术服务资料来源WIND、国海证券研究所资料来源WIND、国海证券研究所62、东江环保（002672）公司主营工业废物资源化处理及工业废物处理处置，并涉足市政废物处理处置。目前，公司已被确定为深圳市餐厨垃圾处理试点单位，后期有望承接到深圳市罗湖区下坪、宝安区老虎坑的餐厨垃圾处理项目。在餐厨垃圾处理方面，公司计划引进德国的技术、设备，采用厌氧发酵工艺。市政废物处理业务并非公司的主要发展方向，未来深圳市餐厨垃圾处理项目的建设、运营对公司的业绩预计影响不大。2012年8月1日起，深圳市餐厨垃圾管理办法开始正式实施，标志深圳市餐厨垃圾处理行业发展加速。但目前深圳市的餐厨垃圾收运、处理补贴标准尚未最终确定，企业建设、运营项目的盈利水平还无法确定。图10、营业收入图11、营业收入构成（2011年）150101020304004812162008200920102011营业收入（亿元）同比增速69108733工业废物资源化利用工业废物处理处置市政废物处理处置环境工程及服务再生能源利用贸易及其他资料来源WIND、国海证券研究所资料来源WIND、国海证券研究所证券研究报告1363、桑德环境（000826）公司主营业务为生活垃圾、工业废物、医疗废物无害化处理设施建设、运营。公司已承接安徽省淮南市餐厨垃圾处理BOT项目，处理规模为200吨/天，投资金额为105亿元，项目预计于2012年下半年开工建设。图12、营业收入图13、营业收入构成（2011年）160810050050100150200250024681012141618200020012002200320042005200620072008200920102011营业收入（亿元）同比增速7212115固体废弃物处置工程市政施工业务环保设备安装及咨询收入污水处理自来水供应资料来源WIND、国海证券研究所资料来源WIND、国海证券研究所表5、涉足餐厨垃圾处理业务的上市公司有维尔利、东江环保、桑德环境股票代码股票名称餐厨垃圾处理业务进展情况300190维尔利已储备餐厨垃圾处理技术并组建相关团队，预计2012下半年可承接公司首个餐厨垃圾处理项目。002672东江环保被确定为深圳市餐厨垃圾处理试点单位，有望承接到深圳市罗湖区下坪、宝安区老虎坑的餐厨垃圾处理项目。000826桑德环境承接安徽省淮南市餐厨垃圾处理BOT项目，处理规模为200吨/天，投资金额为105亿元，此项目预计于2012年下半年开工建设。资