外汇基本面分析

LOGO LOGO 外汇基本面分析 其他金融市场对外汇的影响 基本面分析 基本面分析的概念 决定外汇汇率的根本原因 影响基本面的重要经济数据 各国央行干预汇市的手段 ATP亚洲汇点 1.定义 基本分析就是根据经济学的基本理论，即价格水平的 高低与商品的供求关系原理，对某一外汇的供求关系与价 格变动进行分析，寻找出影响外汇供求关系的因素。再根 据这些因素的变化来分析判断未来的汇率趋势。 2.特征特征 基本分析主要是注重金融、经济理论、政区发展，从 而判断需求要素。是对宏观基本因素的状况发生的变化以 及对外汇的 走势造成的影响加以研究。其主要的研究对象 包括政治、军事、经济、人文、地理、突发事件等各个方 面。 . 一 、 基本面分析的概念 ATP亚洲汇点 基本面分析在确定价格目标方面明显地优于技术分析。 好的基本面分析可以帮你近似的确定利润目标是毫无疑问 的。通过使用基本的价格目标，你应该对是否获取一次快 速的小利润还是持有一个较大的长期的价格目标有一个大 体的想法 。 3.优点 4.局限性 基本面分析确实有一定的局限性。基本面分析能够告 诉你的最多只是方向和未来的价格移动的大致大小。它很 少能够告诉你什么时候价格开始移动或者价格确切地会移 动多少。然而，知道方向和未来价格变化的大致大小当然 是关键的，并且这些信息对交易商来说也是十分珍贵的。 ATP亚洲汇点 二、决定外汇汇率的根本原因 1 、一国经济增长速度 影响汇率波动的最基本的因素。 根据凯恩斯学派的宏观经济理论 ，国民总产值的增长会引起国民收 入和支出的增长。收入增加会导致 进口产品的需求扩张，继而扩大对 外汇的需求，推动本币贬值。而支 出的增长意味着社会投资和消费的 增加，有利于促进生产的发展，提 高产品的国际竞争力，刺激出口增 加外汇供给。所以从长期来看，经 济增长会引起本币升值。 ATP亚洲汇点 由此看来，经济增 长对汇率的影响是复 杂的。但如果考虑到 货币保值的作用，汇 兑心理学有另一种解 释。 即货币的价值取决 于外汇供需双方对货 币所作的主观评价， 这种主观评价的对比 就是汇率。而一国经 济发展态势良好，则 主观评价相对就高， 该国货币坚挺。 ATP亚洲汇点 经济快速增长 财政收支状况良好 物价稳定 出口竞争力强 国际收支平衡 就业与利率水平均衡 经济徘徊不前 财政赤字扩大 通货膨胀严重 出口减少 国际收支恶化 失业率高 .利率失衡 汇率坚挺 汇率疲软 影响汇率的基本经济因素 ATP亚洲汇点 2.国际收支平衡的情况 影响汇率的最直接的因素。 关于国际收支对汇率的作用早在 19世纪 60年代，英国人葛逊就作出 了详细的阐述，之后，资产组合说 也有所提及。所谓国际收支，简单 的说，就是商品、劳务的进出口以 及资本的输入和输出。 国际收支中如果出口大于进口， 资金流入，意味着国际市场对该国 货币的需求增加，则本币会上升。 反之，若进口大于出口，资金流出 ，则国际市场对该国货币的需求下 降，本币会贬值。 ATP亚洲汇点 3.物价水平和通货膨胀水平的差异 在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代 表的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币 购买力的比价即货币汇率。 如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本 币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于 升值。 ATP亚洲汇点 5.人们的心理预期 这是目前在的国际 金融市场上表现得尤 为突出的因素。 汇兑心理学认为外 汇汇率是外汇供求双 方对货币主观心理评 价的集中体现。评价 高，信心强，则货币 升值。这一理论在解 释无数短线或极短线 的汇率波动上起到了 至关重要的作用。 ATP亚洲汇点 4. 利率水平的差异 所有货币学派的理论对利率在汇率波动 中的作用都有论及。 阐述的最为明确的是 70年代后兴起的 利率评价说。该理论从中短期的角度很 好的解释了汇率的变动。利率对汇率的 影响主要是通过对套利资本流动的影响 来实现的。 在温和的通货膨胀下，较高利率会吸引 外国资金的流入，同时抑制国内需求， 进口减少，使得本币升高。但在严重通 货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关 系。 ATP亚洲汇点 6.其他因素 除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币、汇率政策，突 发事件的影响，国际投机的冲击，经济数据的公布甚至开盘收盘的影 响。这些因素之间也会相互加强或相互抵消。 ATP亚洲汇点 三 .各国央行干预汇市的手段 1.对市场发出警告 中央银行通过在外汇 市场发表声明，来进行 口头干预，以影响汇率 的变化，达到干预的效 果。这成为干预外汇市 场的信号。央行这样做 是要警告外汇市场：它 的货币政策可能要发生 变化。 ATP亚洲汇点 2.直接入市买卖 各国为了保护出口，会在本国货币持续坚挺时直接干预 外汇市场。通过抛售本国货币，买入他国货币的方法来干 预汇率，使汇率达到自己满意的程度，或者使汇率对自己 的利益有益。 央行在国际外汇市场上买入或卖出外汇，同时在国内 的债券市场卖出或买入债券，从而使汇率变化而利率不 变化。 ATP亚洲汇点 3.利用利率因素保卫本国货币利率 如： 1992年英国政府曾 2次宣布提高英镑利率。 亚洲金融危机时港币的年利率竟达到 30亿以上。 利率的变动会对国家的政策有所影响，无需必要是不会随便 变动的。 在口头警告、入市买卖都难以抵挡投机气氛后，考虑到炒家 需要大量的借入本币，可以提高本币的利率来维护本币的币值 。一方面提高了恶性沽空本币的炒家的借入本币的成本，迫使 炒家收手；另一方面，汇市其他投机者见本币利率提高，为追 逐高收益而购买本币，提高的本币的买气，从而保卫了本币汇 率稳定 。 ATP亚洲汇点 4.宣布废除本国货币自由兑换 当一切手段都无法平息投机对本币的冲击后，央行可能 采取的最后一个手段就是：宣布废除本国货币自由兑换，实 行汇率管制即固定汇率制，以保护本币不受冲击。这种情况 一般出现在发展中国家。 例如： 1998年东南亚金融危机，马来西亚政府在各种措 施用尽的仍难以抵挡投机客的冲击下，被迫宣布施行汇率管 制，到 2003年仍没有废除汇率管制。 西方国家奉行自由经济、金融政策，一般不会采用这种 手段。 ATP亚洲汇点 各国的中央银行 美国联邦储备委员会 欧洲中央银行 英格兰中央银行 日本中央银行 加拿大中央银行 瑞士中央银行 澳大利亚联邦储备银行 FRB ECB BOE BOJ BOC SNB RBA ATP亚洲汇点 重要经济数据一重要经济数据一 1.利率（ Interest Rate） 2.国内生产总值（ GDP） 3.非农人口变动（ NFP） 4.零售物价指数（ RPI）和消费者物 价指数（ CPI） 5.失业率 ATP亚洲汇点 1.利率（ Interest Rate） 利率是指一定时期内利息 额同借贷资本总额的比率。当 经济过热、通货膨胀上升时， 便提高利率、收紧信贷；当过 热的经济和通货膨胀得到控制 时，便会把利率适当地调低。 因此，利率是重要的基本经济 因素之一。 利率是影响汇率最重要的因 素。 ATP亚洲汇点 2.国内生产总值（ GDP） 每年的 1、 4、 7、 10月底公布上一季 度的初值，之后两个月会公布两次修 正值。 GDP 是代表一个国家境内的全部经济 活动，不论谁拥有生产资产。例如： 外国公司在美国设立子公司，即使将 营利汇回其位于其它国家的母公司， 其营利仍是美国 GDP 的一部份。 GDP 的数字高，表示该国的投资效率 佳，海外资金容易流入，其币值自然 会往上攀升。 ATP亚洲汇点 3.非农人口变动（ NFP） 非农数据通常指美国非农就业率 ,非农业就业人数与失 业率一同公布 ,公布时间通常为每月第一个周五北京时间 20:30。 非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发 展及其增长，数字减少便代表企业减低生产；是最受市 场关注的就业指标，被认为是美国最全面权威的就业数 据。 ATP亚洲汇点 实例： 2009年 6月非农数据对汇市的影响 ATP亚洲汇点 4.失业率（ Unemployment Rate) 失业率是指一定时期全部就业人口中有工作 意愿而仍未有工作的劳动力数字。该数据与非农 就业人数一同由美国劳工部公布，公布时间也为 每月第一周的周五。 一般情况下，失业率下降，代表整体经济健 康发展，利于货币升值；失业率上升，便代表经 济发展放缓衰退，不利于货币升值。 ATP亚洲汇点 5.零售物价指数（ RPI）和消费者物价指数（ CPI） RPI是在每个月 11 日至 14 日公布前一个月的数据。 它反映了不包括服务业在内的零售业以现金、信用卡形式的 商品交易情况。 零售额的提升，代表个人消费支出的增加， 经济情况好转；反之如果零售额下降，则代表景气趋缓或不 佳，利率可能调降，对美元偏向利空。 CPI是在每月第三个星期公布上个月数据。 它反映了消费者目前花费在商品、劳务等的价格变化，显示 了通货膨胀的变化状况，是人们观察该国通货膨胀的一项重 要指标。 ATP亚洲汇点 重要经济数据二重要经济数据二 1.ISM制造业指数（ ISM.Manufacturing.Index) 2.ISM非制造业指数（ ISM,Non- Manufactuing.Index) 3.制造业采购经理人指数 4.贸易帐 5.工业生产指数 ATP亚洲汇点 1.ISM制造业指数（ ISM.Manufacturing.Index) 制造指数是反应一段时间内该国的制造业发展情况，尤其 是对工业国家（美国、欧盟等）影响较大。如果公布的数据不 如预期，可能导致该国货币在一段时间内处于弱势（即下跌） ；如优于预期，则处于优势（即上升）。投资者可以在公布数 据的时候顺势做短线操作。 2.ISM非制造业指数（ ISM,Non-Manufactuing.Index) 非制造业指数是由美国供应管理协会公布的，和制造业一样 是衡量制造业的重要指标。 该数据以 50为强弱分界点， 50以 上表示制造业向好对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不 利。 ATP亚洲汇点 制造业和非制造业的关系 ATP亚洲汇点 3.制造业采购经理人指数 ATP亚洲汇点 采购经理人指数（ Purchasing Managers Index)是一个 综合指数，按照国际上通用的做法，由五个扩散指数即新订 单指数 (简称订单 )、生产指数 (简称生产 )、从业人员指数 (简 称雇员 )、供应商配送时间指数 (简称配送 )、主要原材料库存 指数 (简称存货 )加权而成。 采购经理人指数是以百分比来表示，常以 50%作为经济强 弱的分界点：即当指数高于 50%时，被解释为经济扩张的讯 号。当指数低于 50%，尤其是非常接近 40%时，则有经济萧 条的忧虑。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的 支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而 其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的 表现。 ATP亚洲汇点 4.贸易帐（ Trade Balance) 贸易帐分是反映了国与国之间的商品贸易状况， 是判断宏观经济运行状况的重要指标，也是外汇交 易基本分析的重要指标之一。 如果一个国家的进口总额大于出口，于是便会出 现 “贸易逆差 ”的情形；如果出口大于进口，便称之 为 “贸易顺差 ”；如果出口等于进口，就称之为 “贸 易平衡 ”。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利 淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸 盈余时，则是利好该种货币的。因此，国际贸易状 况是影响外汇汇率十分重要的因素。 ATP亚洲汇点 5.工业生产指数（ Industrial Production) 每月 15 号公布上个月的统计结果。 是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出，衡量的基础是数量， 而非金额。指数上扬，代表经济好转，利率可能会调高，对美元应 是偏向利多，反之为利空。 ATP亚洲汇点 重要经济数据三重要经济数据三 1.核心耐久品订单 2.生产者物价指数（ PPI) 3.个人消费支出（ PCE） 4.新屋销售（ New.Home sale) 5.成屋销售 (Existing.Home sale) ATP亚洲汇点 1.核心耐久品订单 (Durable Good Orders) 耐用品订单 代表未来一个月内， 对不易耗损的物品订购数量，该数 据反应了制造业活动情况。耐用品 订单指数是反映制造业趋势的主要 指标，因为大部分工业生产均按订 单完成。 耐用品订单的增加，表示制造业 情况有所改善，利好该国货币。反 之若降低，则表示制造业出现萎缩 ，对该国货币利空。 一般在每月的 22 号至 25 号公布 前一个月的数据 。 ATP亚洲汇点 2.生产者物价指数 （ Producer Price Index ） 生产者物价指数 (PPI) 主要在衡量各种商品在不同生 产阶段的价格变化情形。 一般来说，生产者物价指数上扬对美 元来说大多偏向 利多：下跌则为利空。 ATP亚洲汇点 3.个人消费支出（ PCE） 个人消费反映了该国个人的实际购买力水平，预示了未来消 费者对于商品、服务等需求的变化。 个人支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出，是衡量居 民消费支出的重要指标。 ATP亚洲汇点 4.新屋销售（ New.Home sale) 新屋销售时衡量该国建筑业活跃程度的指标，由于建筑 业为经济发展变化周期中的先导产业，预示未来经济的变 化。 新屋开工率与建照准许率的增加，则该国汇率上升； 反之则汇率下降。 每月的 16 号至 19 号间公布 。 5.成屋销售 (Existing.Home sale) 成屋销售是用与衡量成屋的销售数率。数据内容包括地 理区分、房价和市场余屋库存资讯与预测房屋的供求。该 数据好于预期，则货币汇率 走强；反之则汇率走弱。 ATP亚洲汇点 新屋、成屋销售走势 ATP亚洲汇点 影响基本面 的因素 影响技术面 的因素 先通过基本面进行对汇市的分析，判断其长