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后危机时代公司理财业务的有效途径探析 摘要：此次金融危机的破坏性越来越严重，尽快走出 危机的“泥潭”成为政府、企业和社会公众的一致愿望。 文章首先从理论上论证了理财的重要意义，其次提出了目 前如何完善财务管理体系的若干措施，再次从实践上总结 出一些具体有效的理财方法，以期对企业实际的理财活动 进行指导。 关键词：后危机时代；公司理财；理财手段 一、引言 罗伯特弗罗斯特指出：“所有的守旧或创新都源于逐 利的动机”。始于 XX 年的美国金融风暴恰恰验证了这个道 理。正源于趋利的动机，美国政府、金融与按揭机构、房 地产商在本世纪初演绎了一场世界范围的风险大戏，其影 响之广、危害之大堪称百年不遇。在这次金融危机中，大 量的企业破产倒闭，这些惨痛的教训无疑对企业财务管理 水准提出了更高的要求。基于此，在本轮世界经济刚步入 复苏之期，探讨后金融危机时代企业理财业务的有效途径 就显得十分必要。 二、理财概念 公司理财又称公司财务管理，它既是一个过程也是一 个行为。从动态角度看，它是从财务预测到实施财务目标 的过程；从静态角度看，它是经济管理行为。因此，公司 理财的概念一般描述为：公司理财是公司理财主体对公司 筹资活动和投资活动等，实施财务预测、财务决策、财务 计划、财务控制和财务分析，并采取各种措施、手段等以 实现公司理财目标的行为或过程。 三、理财的必要性和意义 金融危机的到来给不顾发展现状、盲目扩张的企业敲 响了警钟，重视财务管理理念的培育、提升才有可能渡过 危机，在危机过后才能迅速进行战略调整，尽快步入发展 通道。随着国际金融危机对我国实体经济影响的不断加深， 企业的经营风险最终将转变为财务风险。在应对国际金融 危机中，继续保持企业平稳健康发展，提高企业抗风险能 力，对于确保我国经济平稳运行、实现中央提出的宏观调 控目标具有重要意义。企业财务管理处于企业管理的中心 环节，企业经营成果最终都要反映到财务成果上来。因此， 越是在特殊困难的时候，越要重视和加强企业财务管理， 始终把加强企业财务管理放在更加突出的位置。因此，企 业应当按照国家统一的财务制度规定，强化财务管理，切 实提高企业经营管理水平，有效应对国际金融危机，防范 企业财务风险，保持企业和经济平稳健康发展。 四、完善财务管理体系的措施 金融危机的爆发使企业认识到财务管理对企业生存发 展的重要意义。随着人们对金融危机认识的不断深入，对 金融危机预测的难度、爆发的概率、爆发的频率和爆发后 产生的危害等的研究会不断深入，而企业也需要一套系统、 完善、运作有效的财务管理体系促进企业发展战略和目标 的实现。建立、实施、保持并持续改进企业财务管理体系 是解决问题的根本对策。那么后金融危机时代我们应如何 完善财务管理体系呢？为应对这次危机，本文总结出以下 几点： 金融危机下，现金的重要性更为企业所重视，而“现 金短缺”也就成为决定企业生存的关键 稳定充足的现金流，是企业应对危机、稳健经营、健 康发展的重要保证。应全面树立以资金管理为主导的企业 财务管理理念，强化现金流管理意识，高度重视企业现金 流管理。应妥善处理资金集中管理与分散管理的关系，倡 导资金集中管理，降低资金成本，增强资金保障能力。强 化资金计划管理，增加现金流入，控制现金流出，保障资 金安全。努力缩短资金循环周期，防范资金风险，保障资 金运转安全。健全企业现金流管理制度，建立有效的管理 信息系统，进一步改进和加强对现金流的动态监控，确保 企业资金链不断裂。 加强企业财务风险分析和预测 财务风险分析和预测是企业控制未来财务风险的重要 方法，也是企业进行经营决策的重要依据。准确把握宏观 经济形势和市场发展变化，高度关注宏观经济运行信息及 重要指标，主动调整企业各项财务指标和目标任务，对企 业未来财务活动和财务成果作出科学预判，当好企业战略 决策的参谋助手。加强经济、财务、市场、政策等信息体 系建设，强化财务风险分析和预测与企业发展战略的相互 衔接，合理运用财务风险分析和预测方法，提高企业财务 管理水平，提升企业的战略决策能力。注重发挥企业财务 信息的预警作用，加强企业财务风险监测预警工作。 在金融危机环境下，企业更应该塑造、培育适合自身 发展的财务竞争力 财务竞争力的塑造和培育不是一朝一夕的，也不是可 望而不可及的。在外界环境非常不利的情况下，企业在进 行收缩规模、降低产能、产品和服务结构调整的同时，有 意识、有目的地塑造企业财务竞争力。敢于发现、面对财 务管理中存在的各种问题，思考对策，采取相应措施。 五、主要理财手段 简单来讲，“企业理财”主要包括三个方面：一是保 证资金安全，规避资金风险；二是提高资金利用效率；三 是促使资金最大限度地升值，即“钱生钱”。归结起来， 就是企业资金安全性、流动性与收益性的有机结合。在多 年的财务实践工作中，笔者总结出如下理财方法： 利用贴现率与存款利率倒挂进行无风险套息 贴现是一种票据转让方式，是指持票人在需要资金时， 将其持有的汇票，经过背书转让给银行，银行从票面金额 中扣除贴现利息后，将余款支付给贴现申请人的过程。由 于汇票的实际付款人对银行负债，银行实际上是与付款人 有一种间接贷款关系，因此该业务作为银行资产中的票据 贷款项目来记录。在贴现过程中银行将利息先行扣除所使 用的利率就是贴现率。贴现率实际上是作为变相的贷款利 率而存在的，当出现了贴现率低于同期存款利率的情景后， 企业便可通过贴现以较低成本获取资金，再将所获资金按 较高的存款利率存入银行，即可获得无风险的套息收益。 例如，A 公司以自己的名义在一家股份制银行开一个对 公账户，存入期限为半年的一亿元存款，然后找另一家企 业 B，A 作为购买方与 B 签订一个 1 亿元左右的贸易合同。 A 以上述 1 亿元存款做抵押，可以从银行开出一张半年期银 行承兑汇票。假设此承兑汇票的面额为 1 亿元，B 公司拿着 该汇票到第二家银行去贴现，第二家银行根据票面金额扣 除贴现利息后，将余款支付给公司 B。上述套息过程的收益 为：首先是 A 公司在第一家银行存款 1 亿元，存款期限是 半年，年利率为 1.98，半年后获得的利息为 99 万。B 公 司按 1.2的月利率向第二家银行支付贴现利息，折算成半 年期利率 1.26=0.72，即贴现利息为 72 万，其间支 付手续费 0.5，即 5 万。由于票据贴现和存款几乎是同时 完成的，该过程可认为是以 77 万元的成本获得 1 亿资金后， 再将 1 亿资金存款半年，整个过程获取 22 万元的无风险收 益。这种变相的资金套息行为的半年收益率为 22/77=28.57，折算成年收益率高达 65。 规避汇率波动风险 为满足持有外币资产的企业外汇理财需求，多家银行 推出了与汇率挂钩的理财产品。那些在账户上有短期沉淀 外币资金的企业，可通过这种理财方式让闲置资金不断滚 动，从中获取较高的存款收益。然而，选择外币理财，同 时必须考虑人民币升值风险。自 XX 年 7 月汇改以来，人民 币兑美元汇率累计升值已超过 17.6，有外贸业务的企业 面对的汇率风险也越来越大。特别是 XX 年 12 月 1 日，人 民币兑美元汇率出人意料地创出汇改以来最大单日跌幅， 这使得企业和相关机构愈加重视外汇风险管理的重要性。 银行推出的远期结售汇业务，可以与企业约定未来某个时 间的人民币兑外币汇率，这样可让企业锁定汇率风险。 例如，某出口企业收到国外进口商支付的出口货款 500 万美元，该企业需将货款结汇成人民币用于国内支出，但 同时该企业需进口原材料并将于 3 个月后支付 500 万美元 的货款。此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对 3 个 月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出 500 万美元， 买入相应人民币，3 个月远期以人民币买入 500 万美元。通 过上述交易，既能满足企业的资金需求，又能达到规避风 险的目的。 进行税务筹划 在现代社会里，国家为了公共建设或均富，要求个人 和企业必须对社会分摊责任而缴税。而由于实际征税可能 会有不合理的现象，因而产生节税的需求，可以通过经验 与熟知法律知识，合法减少那些不必要的支出。纳税负担 的减少直接降低了企业的成本，这种纳税负担的降低，可 通过税收筹划来实行。 例如，有外贸企业与自营出口生产企业的生产型集团 公司，可通过关联企业间合作，减轻企业间的整体税负。 由于生产型企业与外贸企业出口政策的不同：生产企业计 入成本的是征、退税率之差与出口离岸价的乘积；外贸企 业是征、退税率之差与增值税专用发票上注明的收购价格 的乘积，因此若将自营出口改为按 FOB 价销售给集团下属 贸易公司出口，将能减轻企业集团的整体税负。 选择融资租赁 动用企业自有资金进行设备更新是传统的资本筹集方 式，但并不是最好的方法，尤其在资金短缺的情况下。而 租赁不需要动用长期资本投资，只需按期支付租金便可得 到所需的资产。使得承租人在资金紧张的情况下，支付一 定租金后便可获得设备的使用权，解决了企业的“融资难” 问题。此外还有利于避免通货膨胀和利率波动带来的损失。 通货膨胀和利率的上升会使设备的价格升高，由于租赁合 同一开始就将租金固定下来，并不会受上述因素的影响。 这样可避免由于通货膨胀和利率上升所造成承租人的损失。 规避产品价格波动风险 为规避产品价格的大幅波动，可以选择期货进行套期 保值。套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所， 利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代 物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商 品的价格进行保险的交易活动。目前国内大多数企业面对 钢材价格的大幅度波动，只能是无奈地接受，只有少数企 业在利用期钢进行套期保值。因此有必要普遍提高国内企 业的认识：套期保值是降低钢材价格波动风险的必要工具， 也是国内企业面对国际竞争必须迈出的一步。 例如，XX 年 12 月 15 日，螺纹钢主力 RB1005 最高价为 4438，钢铁企业为了减少将来钢材价格降低的风险，在生 产出产成品之前就可以