2010年太阳能电池行业风险分析报告.pdf

201年太阳能电池行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社1北京世经未来投资咨询有限公司摘要一、我国多晶硅原料供给矛盾逐渐缓解作为太阳能电池生产的主要原料，我国过去多晶硅原料供需矛盾比较突出，原料依赖进口是制约我国太阳能电池发展的一大瓶颈。这一矛盾在2009年将得到很大程度的改善，预计2010年我国多晶硅供需关系有望逆转。从多晶硅需求上看，我国在2008年超过日本和欧洲，成为世界第一大太阳能电池生产大国。而据行业最新统计，2009年国内光伏电池总产量达3500MW，其中薄膜太阳能电池产量为100MW，硅太阳能电池产量为3400MW，按每瓦需要7克多晶硅计算，则需多晶硅2.0万2.2万吨左右，加上半导体的需求，我国目前多晶硅年需求应在2.5万吨左右。另一方面，我国虽然已经成为太阳能电池生产大国，但是2007年以前多晶硅供给能力却少的可怜。2007年我国多晶硅需求量超过1万吨，但是供给量却只有130吨。2008年全年多晶硅需求量超过17000吨，供给量也仅有4110吨，缺口较大，太阳能电池产业原料对进口依赖度较高。不过，随着前期建设的多晶硅生产线陆续投入生产，且生产水平稳步提高，2009年我国多晶硅需求缺口已经降至6000吨。同时预计2010年我国多晶硅供需平衡关系将会逆转。全年多晶硅供给量将首次超过需求量。这也是我国产业政策将多晶硅列入限制范围的主要原因。3300016524686105971700025000802901130411019000300000500010000150002000025000300003500020052006200720082009201(E)多晶硅产量（吨）多晶硅需求（吨）201年太阳能电池行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社2北京世经未来投资咨询有限公司我国多晶硅供需平衡变化趋势我国多晶硅供需平衡变化趋势我国多晶硅供需平衡变化趋势我国多晶硅供需平衡变化趋势尽管我国多晶硅供需关系仍然存在明显缺口，但是国内多晶硅价格受到国际多晶硅价格影响更为明显。随着全球多晶硅供需关系的改善，多晶硅价格已经一路走低。受此影响，我国多晶硅价格和国际价格完全同步，也在2009年中期达到60美元/kg，并在下半年一直徘徊在60-70美元/kg附近的低位。国内多晶硅价格走势图（美元国内多晶硅价格走势图（美元国内多晶硅价格走势图（美元国内多晶硅价格走势图（美元/公斤）公斤）公斤）公斤）多晶硅供给矛盾的缓解使得太阳能电池行业对于上游原料议价能力有所增强，有助于行业成本控制。同时原料供应充足后行业产能利用率水平也将会大幅提高。另外，无论是议价能力的提高还是产能利用率水平的提高都将使太阳能电池行业成本下降，这种成本变化也将传导到最终下游的光伏系统中，将会促进整个产业链的健康发展。二、全球太阳能电池供需基本平衡从全球太阳能电池产业发展来看，一方面随着多晶硅等上游原料供给情况逐步好转，太阳能电池产量保持较高增速；另一方面，欧美等发达国家不断提高补贴力度，促使光伏产业快速发展又带动了太阳能电池的大量需求。综合两方面的发展看，全球太阳能电池供需基本平衡。不过也应该看到，全球太阳能产业总体供需平衡的同时，产地和应用地不匹配造成的区域不平衡矛盾并未缓解。目前太阳能生产主要以中国、日本为代表的亚洲国家为主，但是市场应用以西班牙、德国为代表的欧洲国家为主。这种生产地和使用地之间的差异性造成了局部的供需失衡，但是总体看这种局部供需失衡并不会影响到产品价格，为产业发展带来太大的风险。201年太阳能电池行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社3北京世经未来投资咨询有限公司0100020003000400050006000700080009000供给（MW）需求（MW）供给（MW）155201287391561744120017602474373365008300需求（）155197278334439594105213211603239255595900199819992000200120022003200420052006200720082009全球太阳能电池供需平衡走势全球太阳能电池供需平衡走势全球太阳能电池供需平衡走势全球太阳能电池供需平衡走势2008-2009全球主要国家太阳能电池生产地分布全球主要国家太阳能电池生产地分布全球主要国家太阳能电池生产地分布全球主要国家太阳能电池生产地分布201年太阳能电池行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社4北京世经未来投资咨询有限公司2008-2009全球太阳能电池需求市场份额分布全球太阳能电池需求市场份额分布全球太阳能电池需求市场份额分布全球太阳能电池需求市场份额分布三、中国太阳能电池供需失衡依赖出口14243810882000350051020401500500100015002000250030003500400020052006200720082009供给（MW）需求（MW）中国太阳能电池供需平衡走势中国太阳能电池供需平衡走势中国太阳能电池供需平衡走势中国太阳能电池供需平衡走势我国从2007年开始已经成为太阳能电池的第一生产大国，但是与此同时，我国的光伏产业需求相对增长较慢，2008年以前每年光伏装机量在100MW以下。虽然2009年装机量达到150MWM，但是同时我国太阳能电池产量在2009年已经达到3500MW，国内需求量仅占当年产能的4%，大量的光伏产品依靠出口，使得我国的太阳能电池产201年太阳能电池行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社5北京世经未来投资咨询有限公司业过度依赖海外市场。总体看，我国本国太阳能电池供需严重不平衡。这种情况使得我国太阳能电池对于国外产业政策和汇率等因素敏感度过大，是我国太阳能电池发展的重大风险来源。四、薄膜电池比重缓慢上升从太阳能电池产品结构的发展趋势看，虽然目前晶体硅电池仍然占据主要地位，但是薄膜电池未来发展前景更为看好。首先，薄膜电池成本便宜，装载至光伏系统后整体价格和其它能源相比劣势更小，一旦国家补贴政策达到较高水平，光电产业装机需求将会得到很大释放，而这些更多选择会是在薄膜电池领域；其次从产业政策上看，薄膜电池已经进入到我国电子信息产业振兴规划的重点条目，是我国未来重点发展的高新技术产业。同时，在2009年3月出台的补贴政策中更是对薄膜电池和晶体硅电池装机补贴金额一视同仁。这个看似平等的产业政策对于成本压力更大，价格更高的晶体硅电池比较不利。在补贴金额相同的情况下，价格更低的薄膜电池的推动作用显然更加明显；最后，从产业链下游来看，未来太阳能电池在光电建筑、幕墙等领域应用受到越来越多的支持和鼓励，这部分需求主要是针对薄膜电池。因此总体判断未来薄膜电池占太阳能电池比重将逐步上升。不过也应该看到，薄膜电池中CdTe电池和CIGS电池都含有着稀缺元素，Cd更是有毒物质，产业链的上游将会限制薄膜电池的增长速度，尤其是我国薄膜电池产业相比于晶体硅电池进口设备和引进技术比重更好高，也有可能成为薄膜电池发展的风险来源。这些负面影响在多晶硅价格不断下降的情况下有可能被局部放大，这些综合因素的作用使得薄膜电池占太阳能电池比重虽然不断提高，但是增速却有所下降，未来将会呈现出比重缓慢上升的趋势。五、太阳能电池行业风险分析尽管随着全球各国对可再生能源利用的重视和规划，世界太阳能电池需求不断增加促进了太阳能电池行业的稳定发展，我国的可再生能源规划及信息产业政策也对行业发展起到较强的稳定作用。但是，也应该看到我国太阳能电池行业仍然处于初期发展阶段，面临着一些不利因素的制约，成为行业发展的主要风险来源。这些风险主要包括：产品销售依赖出口，对国外需求和各国产业政策敏感度较高；出口欧美比例较高，汇率波动对行业运行影响明显；进口设备和技术比重较高，国内配套能力仍然有待提高；扶持政策缺点细化和深入，国内需求仍显不足。尽管薄膜太阳能电池已经写入“十一五”电子信息行业振兴计划，未来有望成为重点扶持产业，而可再生能源规划目标也将使太阳能电池产业未来得到国家在资本、政策等多方面的支持。但是应该看到我国光伏产业行业仍然处于初期发展阶段，目前产业政201年太阳能电池行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社6北京世经未来投资咨询有限公司策主要是以纲领性和宏观目标为主，无论是国家政策还是地方政策都缺乏对于目标实现的具体细节文件。除了2009年3月的补贴政策外，国家目前还缺乏关于光伏装机的具体补贴计划，这些都影响了国内光伏需求增长的速度。这也成为我国产业政策中重要的风险因素。另外，虽然我国太阳能电池行业两头在外的矛盾的上游产业链矛盾有所缓解，但是产品供需失衡，下游依赖出口的矛盾仍然长期存在，我国太阳能电池产品95以上都用于出口。这使得我国太阳能电池产业对国外产业政策和需求非常依赖。全球金融危机带来的需求增速减缓，西班牙和德国等前期光伏发展较快国家补贴政策减弱都将对我国太阳能电池产业发展带来较大风险。总体看，国内需求不强是我国太阳能电池产业目前发展的最大风险来源。最后，我国太阳能电池行业另一大风险主要是配套能力不足，很多设备和技术依靠进口。不过总体趋势看，以无锡尚德为代表的国内企业已经纷纷提高设备国产化的比重，同时不断开展技术升级项目，使得我国太阳能电池技术和设备风险不断下降。六、太阳能电池行业授信策略建议从太阳能电池行业的运行态势、产业政策、国际形势和供需关系上看，太阳能电池行业具有很好的市场前景和发展潜力。首先从国内太阳能电池市场的发展前景看，我国国内已经具备推行光伏发电较好的基础，产业逐渐成熟、信贷政策宽松、投资环境有利等条件都有利于太阳能电池市场的发展；其次，虽然金融危机引发的信贷紧缩是导致近期国际市场需求下降的原因，但不能改变目前这些发达国家调整能源结构的长期目标，随着光伏发电成本的下降以及经济的逐渐回暖，这些市场依然会快速增长；再其次，金融危机促进了我国太阳能电池产业链综合实力的提升；最后，国内企业后端竞争优势将越来越明显。在全球太阳能电池整体供求基本平衡的态势下，国内后端产业链的成本优势将更加明显，中国制造全球销售模式逐渐成为国内太阳能电池盈利的新方式。当然在对行业整体发展做出良好预期的同时，也应该看到太阳能电池行业存在的一些问题：国家产业政策力度落后于预期，导致我国国内需求增速过缓，一定时期内我国太阳能电池产业对国外市场仍然依赖严重，汇率波动对行业盈利能力影响长期存在；经济恢复时间跨度较长，使得市场需求相对低迷；金融危机下欧美市场可能出现抵制性的产业保护政策，不利于国内产品的出口；进口设备和技术比重较高，产业配套有待加强。因此，对于太阳能电池行业，信贷部门需要谨慎控制授信的额度。除对某些产业规划相关政策中可能明显受益的企业以及特殊政策优惠的国家重大项目外，信贷额度应和本行授信投放平均增长幅度一致。另外，对于信贷方向应该主要投向产业链完善和薄膜电池技术引进开发项目，减少201年太阳能电池行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社7北京世经未来投资咨询有限公司规模扩张以及重复建设方面的授信额度。过去太阳能电池行业面临的主要问题就是中间在内，上下游在外。上游原料依赖进口，下游市场依赖出口。虽然从产业发展趋势看上游原料供给瓶颈整体得到缓解，但是对于微观的企业配套来看，仍然存在着局部和特定时期的配套不足，而下游光伏系统依赖出口的局面一段时期内都不会明显改善。因此，无论是从国家政策还是从产业协调发展的角度判断，提高产业链配套能力，对产业链上下游延伸的项目将会成为一大发展趋势。无锡尚德、保定英利等多家太阳能电池龙头企业纷纷将经营模式转向上下游产业链垂直整合，协调发展的模式。同时，太阳能电池行业特点也决定了光伏系统项目附加值较高，投资回报率水平较强。江阴浚鑫公司正是凭借着中国制造，欧洲销售的模式成为2008年成长最快的高科技企