20121018-优科金融网：从社会用电量提前预测gdp走势

优科金融网：中小企业从用电量预测经济 GDP 2012 年 10 月 18 日，国家统计局公布了第三季度 GDP 数值，第三季度 GDP 年率增长 7.4%，前三季度累计同比增长 7.7%。尽管第三季度的 GDP 创下了自 2009 年以来最低点， 但是市场对此反应比较平淡，GDP 的增幅回落在预料之内，而且基本被预测到。 中小企业一般对整体宏观 GDP 走势关注度并不高，主要是因为 GDP 数值公布有延后性， 是历史数据，对于企业而言有效性不够；其次，GDP 是经济总体运行的指标，比较笼统， 对于单个行业单个企业而言，可用性价值不高。 但是 GDP 在某种程度上仍然会间接影响中小企业。主要通过以下几个传导机制： （1 ） GDP 是外汇市场重要的参考指标，可以在一定程度上影响外汇投资者的投资决 策，从而影响人民币汇率，从而影响中小出口企业的利润。 （2 ） GDP 是期货市场重要的参考指标，可以在一定程度上影响原油期货价格和现货 价格，导致原油产业链下的一系列原材料价格的变动，从而影响中小企业成本。 （3 ） GDP 是利率市场重要的参考指标，可以影响货币当局和监管机构对当前经济运 行状况的判断，从而决定货币政策，从而会影响市场利率，从而影响中小企业 投资收益和融资成本。 （4 ） GDP 是国家产业政策制定的参考指标，国家通过判断经济走势，决定相应的政 策扶持和措施，这些措施可以详细到各个细分行业，对于中小企业会有一定影 响。 所以中小企业也应该适当关注 GDP 数据，并根据此数据对目前经济总体运行状况有一 个大致的了解。 之前有很多机构对三季度 GDP 都进行了预测，基本都锁定在了 7.4%和 7.8%之间，如： 2012 年 9 月 25 日，兴业银行发布报告预测称，中国三季度 GDP 同比增速会下滑至 7.4%左右。 2012 年 10 月 9 日，网易财经与券商联合预测中，银河证券预测三季度 GDP 增幅 7.8%，中信证券预计三季度增幅在 7.5%。 我们认为有很多先行指标可以预测 GDP，比如定量的如政府审批投资项目的数量和总 金额，定量的货币发行情况，又比如定性的政府在行业扶持上出台的政策密度和力度等。 然而，中小企业对这些数据和政策并不敏感，所以我们选取了中小企业可以切身感受到的 用电量来分析其与 GDP 之间的关系，分析是否可以从用电量的变化上来感受 GDP 的走向。 从图表中可以看出： （1 ） 全社会累计用电量同比增长与 GDP 累计同比增长之间的走势有很强的一致性。 （2 ） 除了第一产业的用电量与第一产业 GDP 走势不甚明显外，第二产业和第三产业的 用电量和 GDP 之间也有很强的一致性。 国家能源局在 2012 年 10 月 17 日公布了三季度的用电量数据，所以我们其实可以大 致猜测出 18 号国家统计局公布的 GDP 数值。 2007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q3 -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 全 社 会 累 计 用 电 量 同 比 增 长 GDP累 计 同 比 增 长 全 社 会 用 电 量 与GDP 2007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q3-4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 第 一 产 业 累 计 用 电 量 同 比 增 长 第 一 产 业 累 计GDP 同 比 增 长 第 一 产 业 用 电 量 与 第 一 产 业GDP 2007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q3 -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 第 二 产 业 累 计 用 电 量 同 比 增 长 第 二 产 业 累 计GDP 同 比 增 长 第 二 产 业 用 电 量 和 第 二 产 业GDP 2007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q3 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 第 三 产 业 累 计 用 电 量 同 比 增 长 第 三 产 业 累 计GDP 同 比 增 长 第 三 产 业 用 电 量 与 第 三 产 业GDP 然而对于中小企业而言，比观察用电量更为直接的方式或许是感受企业近期的开工率 以及是否安排加班等等情况，所以观察用电量似乎只有在企业运作变化幅度不大的时候才 会更有作用。并且，随着部分行业产成品价格的回落，虽然有时用电量保持不变，但企业 利润却有很大差别。所以用电量在一定程度上仅能揭示部分现象和问题。 我们认为，当下的 GDP 数值并不是关注的焦