201409分析雅高矿业公司及对广东xx的建议

分析雅高矿业公司及对广东杰鑫的建议 一、雅高矿业公司现状： 1.1、雅高矿业公司概要 雅高为一间品牌大理石生产商，分别拥有全国最大的大理石矿永丰矿及分销网络，以及品牌 【雅高】 。集团现时拥有 106.9 百万立方米的探明、控制及推断资源量，及 44.2 百万立方米的证实及 概略储量。集团估计，2013 年合共可以开采到 4 万立方米大理石，并且计划于 2017 年实现 25 万立 方米的大理石年产量。集团目前主要透过 63 名分销商，分销其旗下的大理石产品，直销为辅。根据 F 2.2.2、公司的经营历史尚短，无法保证其将能按计划发展业务； 2.2.3、公司的业务、前景、财务状况及经营业绩依赖唯一的采矿项目； 2.2.4、公司的大理石资源量及储量乃基于多项假设作出的估算，无法保证公司能生产估计数量 的大理石。 三、雅高矿业公司 IPO 日期及股票价格 雅高矿业公司股票上市日期为 2013 年 12 月 30 日、股票发行价格为 HKD2.65 元、2014 年 9 月 4 日 16： 00 收盘价为 HKD1.89 元。 四、雅高矿业公司股价低于发行价原因分析 1、 公司成立经营期限短，在此期限内自创的【雅高】品牌在行业内广度与知名度有待时间检验； 2、 公司经销团队组建时间短，分销渠道与直销渠道处于构建过程中，需经过时间一定的时间磨合， 3 才能创造最大的价值； 3、 公司成立投产时间短，矿石开采产量不足。同时公司本身生产加功基地尚处在建设过程中，目 前板材加工均委托加工厂进行，产品质量、产量等各方面对公司的价值均有制约； 4、 从 2013 年度报表披露的信息看公司毛利率和业务成长率均很高，但因公司成立时间短，公司 的所有财务数据未经时间检验，持续成长性和盈利性有待观察； 5、 公司资源品种单一，易受房地产行业景气度影响，同时公司大理石资源量及储量乃基于多项假 设作出的估算，无法保证公司能生产估计数量的大理石。 五、雅高矿业公司成功上市经验、利益及相关风险总结 上市前的资本运作 1、 寻找收购有价值和发展前景的目标公司、如刘传家先生（雅高矿业控股股东）收购江西永丰珏 石矿业； 2、 寻找有实力的合作伙伴、投资人或者私幕基金公司，如刘传家与凯雷集团（全球最大的私人股 权投资基金）合作在开曼群岛注册成立雅高矿业公司； 3、 构建符合上市目的地现代企业制度规范要求的公司组织架构、治理模式，如雅高矿业公司在开 曼群岛注册、控股雅高香港、再以雅高香港名义控股国内雅高石材和珏石矿业等； 4、 组建专业管理团队、构建营销渠道、发展主营业务； 5、 寻找有实力的券商、承销商，组织公司股票上市发行，如雅高矿业公司与美银美林（全球最大 的综合性金融机构）银行合作，成功组织公司股票上市发行（从公司组建至公司股票上市仅用 两年多时间） 。 上市带来的好处 1、 雅高矿业公司上市募集资金 HKD8.16 亿元、市值 HKD35.3 亿元左右，通过上市公司价值得以体 现； 2、 募集资金 HKD8.16 亿元，其中 40%用于公司收购珏石矿业的相关支出；30% 用于建设公司的矿 石开采与生产加工项目；10%用于销售渠道的建设；10% 用于收购其他优质资源；10%用于补充 公司流动资金及归还借款； 2.1、通过上市募集资金为刘传家先生实现自己的人生目标达建了一个完美的平台； 2.2、为雅高矿业从事石材开采、板材加工、产品销售渠道建设及产品市场开拓等一条龙的工业 化生产销售奠定了坚实的物质基础； 2.3、通过上市完善了公司的法人治理结构、优化了公司的各项制度，提高了公司管理团队的整 体素质和凝聚力，为公司的快速、健康发展奠定了坚实的人、财、物基础； 2.4、通过上市降低了公司的负债成本，减少了利息支出，公司募集的资金在投入使用前可以进 行各种方式的资本运作，增加公司各种投融资收益； 3、通过上市提高了公司的品牌知名度和无形资产价值，有助于公司开拓销售市场，增加产品溢价 能力； 4、实现了投资方或股东股份变现的渠道；由于股份的发行公众的参与，使公司的各项生产经营活 动均运行在阳光之下、公开透明，有利于公司的后续发展； 上市过程中风险控制 1、 从雅高矿业上市的案例中可以得出香港上市与国内上市的不同，香港或国外证券市场上市规则 与要求成熟，上市前公司可以根据自身的实际情况判断可否上市成功，如雅高矿业从报表中看 上市前的财务数据很一般； 2、 成熟证券市场一般均要求主营业务独出、公司法人治理结构完善及符合现代企业管理制度和法 规要求、经营管理团队稳定、主要控股股东或高层管理者控制的公司与上市公司不存在同业竞 争情况，上市公司关联交易少； 3、 公司产品的市场定位及市场接受情况，公司销售渠道完善情况； 4、 公司法人资产的独立性、安全性、管理的规范性、使用效力的高低，财务机构与制度设置、核 算、授权等是否符合国际会计准则要求，税务方面有无不良记录等； 只要公司在上市前把握好以上几点，公司的上市风险有 80-90%是可控的。 上市费用的控制 1、 在确定公司准备上市前，聘请专业中介机构对公司的法人治理结构、资产的独立性、安全性， 财务、税务、主营业务、产品市场定位、销售渠道等各方面上市风险因素进行评估，评估可行 后再实施上市操作； 2、 在实施上市操作过程中，严格按要求规范上市风险因素，通过规范上述风险因素保证上市成功 率； 六、对杰鑫公司准备上市前、上市过程中、上市后的相关建议与规划 6.1、 上市前规划与建议 6.1.1、 法人治理结构创立：构建现代企业组织架购；清晰明确规范人事、财务、资产、销售采购 等各项管理制度，保证上市主体资产、业务独立性、稳定性； 6.1.2、 创建公司文化理念：规划公司远景目标，公司价值观； 6.1.3、 高层管理团队建设：广泛招集高素质、高层次的专业管理人才与专业技术人才共同组建稳 定的公司高层管理团队，避免高层管理人员控制的企业之间同业竞争； 6.1.4、 创建品牌与营销渠道：突出主业，创建自有品牌，组建经销团队，开拓经销渠道或分销渠 道； 5 6.1.5、 创建公司生产加工体系：组建优化公司矿山开采、石材加工、产品运输及销售一条龙生产 加工服务体系； 6.1.6、 完善融资规划：公司扩大经营生产、创建自有品牌、扩大营销渠道、招聘高素质人才等各 项工作，均有赖于公司业绩提升、公司有充足的现金流，在公司未走上正常运营前需在完 善各方面工作的情况下做好融资。 6.2、 上市中介、时机和地点的选择 6.2.1、上市中介选择：寻找有实力中介机构，各种基金或私幕投资机构，上市保荐人、承销机构； 6.2.2、上市时机选择：目前欧美经济初步复苏，股票市场大幅上涨，公司选择此时上市时机很好； 6.2.3、上市地点选择：比较香港、英国伦敦、美国股票市场，目前内地公司在香港上市的比较多， 香港市场交易活、成交流量大，并且内地与香港证券市场的“沪港通”将开通，这些都是 选择香港上市的有利因素，同时雅高矿业就是很好的成功案例，虽然上市后股价不理想， 但公司目前的生产经营情况与其极为相似，通过以雅高公司的规划模式运作，上市成功的 概率很高； 6.3、 上市后公司的运作 6.3.1、保证上市公司独立营运，尽量避免关联交易，维持管理层团队人员稳定，做好公司信息的 充分披露； 6.3.2、 强化公司品牌与销售模式