还是要听证监会的话业绩一定不是ipo的王牌

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 还是要听证监会的话业绩一定不是 IPO 的王牌 2018 年 5 月 29 日，证监会第十 七届发审委 2018 年第 82 次发审会召开， 本次首发审核会议，主要审核两家拟上 市公司的 IPO 申请。一家是来自湖南的 城市商业银行长沙银行股份有限公 司，而另一家则是北京中视电传传媒广 告股份有限公司（以下简称：中视电传） 。在本次发审会召开之前的 5 月 28 日， 证监会披露了一则关于本次发审会的补 充公告， “鉴于祝小兰委员回避，决定由 黄少军委员审核中视电传”。20 日晚上 审核结果对外公布，长沙银行过会，中 视电传未通过。 中国论文网 /3/view-12825052.htm -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 数据显示，报告期内中视电传的 净利润分别达到 8，354.68 万元、 6，670.08 万元和 1.33 亿元，扣非后的 净利润也分别为 7，011.33 万元、 7，472.83 万元和 1.29 亿元，营业收入 仅 2017 年一年内就达到了 25.84 亿元之 多，业绩相当靓丽。无论是按照首次 公开发行股票并上市管理办法规定的 相关财务要求，还是传说中所谓“指导 窗口”提出的经营业绩要求，中视电传 都已经得到充分地满足，但是最终发审 会的审核结果却是审核未通过。这个结 果再次告诉我们一个硬道理，业绩优异 肯定不是 IPO 过会的关键指标，还是证 监会此前的表态是对的“ 部分首发企业 未能通过发审会审核，主要原因包括以 下几方面：业务经营不合规、内控有效 性存在缺陷、会计基础工作不规范、信 息披露存在瑕疵和持续盈利能力存疑。 ” 供应商严重依赖的后果可能是公 司的可持续发展存疑 作为一家成立仅 6 年零 8 个月的 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 广告运营公司，中视电传能够在较短的 时间内迅速发展成为国内媒体广告经营 行业营业额排名第 12 位的公司，在一 个接近充分竞争的行业环境中，已属名 列前茅，或许央视对公司主营业务的支 持功不可没。2017 年、2018 年和 2019 年，公司是央视综艺频道（CCTV-3） 、 央视电视剧频道（CCTV-8）两个频道 的全频道广告资源的全国独家代理商， 也分别拥有央视农业军事频道（CCTV- 7）和央视影视频道（CCTV-6）的晚间 套和黄金片间套广告资源的全国独家代 理权，公司出众的经营业绩与上述央视 频道广告资源的获得有重要的关系。 但是，对于央视资源的过度依赖 也成为了上市的一块绊脚石。根据本次 发审会议审核结果公告披露，由于公司 向央视和央影两者采购占比合计分别为 89.40%、90.85%和 97.46%，且公司与 央视、央影之间签署的采购合同均为一 年期合同。由此，上述商业合作的稳定 性、公司主营业务对央视、央影是否存 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 在重大依赖、公司获取广告资源的过程 中是否合法合规、以及公司获得广告媒 体资源高度集中在电视媒体方面，而忽 视在互联网媒体的布局，是否会影响到 公司持续盈利能力等问题，就自然而然 地成为发审委员们关注的重要问题。 财务有欠规范、股权代持频频漏 缴税款还不少 除了可能存在主营业务对两大主 要供应商存在依赖，以及对广告媒体资 源布局不合理，或导致公司可持续发展 存疑的问题之外，中视电传还在财务规 范、股权代持和缴纳税款方面被发审委 关注。 根据本次发审会审核结果披露， 发审委员对中视电传报告期内的主营业 务毛利率逐年下降，且毛利率、销售费 用率和管理费用率显著低于同行业可比 上市公司的财务变动趋势与业务收入增 长、实际业务开展或存不匹配等不合理 情形也提出了询问。而在相关合同中对 主要供应商的巨额返利等也都被关注到。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 此外，中视电传的实控人李总， 及其家族成员合计控制公司高达 82.64%的 股份，为何实控人仅为李总一人，而不 认为其他持股家族成员与李总共同存在 实际控制的一致行动？公司在其历史沿 革中存在不少股权代持的情形，有没有 清理完毕？现有的股权架构是否真实反 映了所有股东出资及其相应的权利和义 务？公司在招股书里没完全说清楚的问 题，少不了在发审会议上被关注。 最后，中视电传在报告期内，还 存在支付高达 299.02 万元税收滞纳金的 情形，也引起了发审委员们的关注。 通过回溯中视电传在第十七届发 审委 2018 年第 82 次审核会议上被发审 委员们所关注到的种种问题，或不难看 出公司的可持续发展、财务规范、信披 合规等相关事项，才是监管层对拟上市 公司首发审核的重中之重，或应受到拟 上市企业的高度重视。2018 年 5 月 18 日，C 监会对于部分媒体报道提及在 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 创业板、中小板和主板市场申请首发上 市需要达到的净利润标准一事的声明中 称，前一段时间有部分首发企业未能通 过发审会审核，主要原因包括以下几方 面：业务经营不合规、内控有效性存在 缺陷、会计基础工作不规范、信息披露 存在瑕疵和持续盈利能力存疑，或由此 得到印证。 其实， 投资有道在 2018 年 5 月 27 日，以中视电传 IPO 上会在即， 最好能从 CCTV 求张“护身符”为题， 已经对中视电传存在的诸如：业务对两 大供应商存在依赖，一年一度获取央视 广告资源或存较大风险，忽视互联网广 告媒体资源或致可持续发展存疑，家族 股东之间在历史上频现股份代持，以及 毛利率与期间费用率变动趋势及数据水 平异常等众多疑问点进行了深度分析报 道，而关于公司返利水平异常和漏缴税 款等问题，我们也都事先作了充分的研 究，限于报道篇幅，未作深入讨论。尽 管有如此众多的问题，但由于该公司业 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 绩十分突出，我们还是祝愿中视电传能 够顺利过会，而且估计也能通过审核。 结果出来后我们也震惊了，证监会审核 尺度之严格史无前例，看来我们还得学 习学习再学习，否则就跟不上监管的步 伐了！ 作为有责任感的财经媒体， 投 资有道将继续一如既往地恪守新闻监 督的