2010年注册税务师《财务与会计》内部讲义第二章

2010 年注册税务师财务与会计内部讲义 第 二 章 财务分析 考情分析 本章对财务报表分析的指标及指标的运用作了较为全面地阐述，考生应掌握财务比率分析各项指标 的定义和具体运用、财务报表分析的内容。本章历年考试分值在 4 分左右。 本章主要考点： 1.偿债能力比率及其计算； 2.营运能力比率及其计算； 3.获利能力比率及其计算； 4.财务比率综合评价法。 内容精讲 第一节 财务报表分析概述 一、财务报表分析的意义和内容 （一）财务分析的意义 财务分析是利用财务报表的数据，并结合其他有关的补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现 金流量进行综合比较与评价的一种工作。 评价企业财务状况和经营成果； 预测企业未来的风险和报酬，为投资人、债权人和经营者的决策提供帮助；财务分析的 意义 检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为完善合理的激励机制提供帮助。 （二）财务分析的目的与内容 债权人：关心企业资产能否及时变现以及偿债能力。 投资人：关心企业的偿债能力、资产管理及使用情况、企业的获利能力，还要考虑企业的 长期发展趋势。 企业经营管理人员：对企业财务状况及经营成果作出准确的判断，提高企业的经营管理水 平。 不同财务分析 主体的目的 国家宏观调控和监管部门：一方面作为国有企业的所有人的角度要了解企业的生产经营情 况；另一方面，作为国家宏观管理机构，要了解国民经济的发展方向；考察企业是否合法 经营；企业是否依法纳税。 分析偿债能力 评价营运能力 评价盈利能力 财务分析的内 容 评价资金实力 二、财务分析的基本步骤 1.明确分析的目的，制定分析工作计划； 2.收集有关的信息资料； 3.根据分析目的，运用科学的分析方法，深入比较、研究所收集的资料； 4.作出分析结论，提出分析报告。 三、财务报表分析的基本方法 （一）比率分析法 1.含义 比率分析法是利用财务比率进行分析、揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。财务比率是 将财务报表及有关财会资料中相关指标比较的相对数。 2.常用的财务比率 相关比率，是同一时期财务报表及有关财会资料中两项相关数值的比率； 结构比率，是财务报表中某项目的数值与各项目总和的比率； 动态比率，是财务报表及有关财会资料中某项目不同时期的两项数值的比率。这类比率又分为定 基比率和环比比率。 （二）比较分析法 1.含义 比较分析法是通过某项财务指标与性质相同的指标评价标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成 果的一种分析方法。 2.常用的指标评价标准 行业标准，反映某行业水平的指标评价标准； 历史标准，反映本企业历史水平的指标评价标准； 目标标准，反映本企业目标水平的指标评价标准，常采用预算标准。 （三）趋势分析法 趋势分析法是利用财务报表等提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定基对比和环比对 比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。 第二节 财务分析中常用的财务比率 一、反映偿债能力的比率 （一）反映短期偿债能力的比率 1.流动比率 指标计算 流动比率流动资产/流动负债 流动比率 指标评价 一般来说，流动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；流动比 率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。 过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；有时现金流 量出现负数流动比率仍较高。也可能反映企业拥有过分充裕的现金，说明企业资 金利用不充分，有可能降低企业的获利能力。 另外，企业所处行业经营性质不同，对资产的流动性要求也不同；企业经营和财 务管理方式也会影响流动比率。 【提示】从反映偿债能力的角度看，流动比率越高越好，但从企业盈利能力角度来看，则不宜过高。 即不能认为流动比率不是越高越好。 2.速动比率 速动比率速动资产/流动负债 指标计算 速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产后的金额，包括货币资金、交易性金融资产和应收、 预付款项等。速动比 率 指标评价 一般来说，速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；速动比 率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。 各企业的速动比率应该根据行业特征和其他因素加以评价，同时还应注意对应收 账款变现能力这一因素的分析。 3.现金比率 现金比率现金/流动负债指标计算 这里所说的现金，是指现金及现金等价物。现金比 率 指标评价 一般来说，现金比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，但同时表明企业持有大量不能产生收益的现金，可能会降低企业的获利能力；现金比率 越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。 考易网 让考试更容易 （二）反映长期偿债能力的比率 1.资产负债率 指标计算 资产负债率负债总额/资产总额100% 资产负债 率 指标评价 该指标用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债 权人发放贷款的安全程度。 一般来说，负债比率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动 的能力越强，而债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还长期债务的 能力越弱；反之则相反。 在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因 代价较小使所有者的收益增加。 2.有形资产负债率 指标计算 有形资产负债率负债总额/（资产总额无形资产开发支出商誉）100% 有形资产负 债率 指标评价 该指标是资产负债率的延伸，能够更加客观地评价企业偿债能力。 一般来说，有形资产负债率越高，说明债权人发放贷款的安全程度越低， 企业偿还长期债务的能力越弱，有形资产负债率越低，说明债权人发放贷 款的安全程度越高，企业偿还长期债务的能力越强。 3.产权比率 指标计算 产权比率负债总额/所有者权益总额100% 产权比率 指标评价 该指标表明由债权人提供的资金和由投资者提供的资金来源的相对关系，反 映企业基本财务结构是否稳定。 一般来说，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越 低，说明企业偿还长期债务的能力越强。 产权比率与资产负债率是同方向变化的。 4.已获利息倍数 指标计算 已获利息倍数息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用 已获利息倍数 指标评价 一已获利息倍数反映企业用经营所得支付债务利息的能力。般来说，已获利息倍数至少应等于 1。该项指标越大，说明支付债务利息的能力越强； 这项指标越小，说明支付债务利息的能力越弱。 【提示】几乎所有财务指标都不能说越大越好或越小越好。只有一个指标可以说越大越好，这就是企业 价值。但企业价值难以衡量。 【例题、多选题】 （2008 年）在不考虑其他影响因素的情况下，( )反映企业偿还债务能力较弱。 A资产负债率较高 B产权比率较高 C应收账款周转次数较少 D基本获利率较低 E已获利息倍数较高 【答案】AB 【解析】选项 C 是反映营运能力的指标，选项 D 是反映获利能力的指标，均不正确；选项 E 已获利息倍 数较高，说明支付债务利息能力较强，所以也不正确。 二、反映营运能力的比率 1.应收账款周转率 指标计算 应收账款周转次数销售（营业）收入净额/应收账款平均余额 其中，销售（营业）收入净额销售收入销售退回、折让、折扣 应收账款平均余额（期初应收账款期末应收账款）/2应收账款 周转率 应收账款周 转次数 指标评价 应收账款周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账 款的管理水平越高；应收账款周转次数越少，说明应收账款的变现能 力越弱，企业应收账款的管理水平越低。 指标计算 应收账款周转天数360/应收账款周转次数应收账款平均余额360/销售收入净额 应收账款周 转天数 指标评价 应收账款周转天数越少，周转次数越多，说明应收账款的变现能力越 强，企业应收账款的管理水平越高；应收账款周转天数越多，周转次 数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越 低。 【注意】平均应收账款是指未扣除坏帐准备的应收账款金额。它是资产负债表中的“期初应收账款” 、 “期末应收账款”分别加上期初、期末坏帐准备的平均数。 2.存货周转率 指标计算 存货周转次数销货成本/平均存货其中，平均存货（期初存货期末存货）/2 存货周转 次数 指标评价 存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高；存货周转次数越少，说明企业占用在存 货上的资金越多，存货管理水平越低。 指标计算 存货周转天数360/存货周转次数平均存货360/销货成本 存货周转 率 存货周转 天数 指标评价 存货周转天数越少，存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实 现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高；存货周转天数越 多，存货周转次数越少，说明企业占用在存货上的资金越多，存货 管理水平越低。 【例题、单选题】（2008 年）下列关于企业财务指标作用的表述中，正确的是（ ） . A 现金比率越高，说明企业短期偿债能力越强，获利能力较高 B 产权比率越高，说明企业获得财务杠杆利益越多，偿还长期债务的能力较强 C 净资产利润率越高，说明企业所有者权益的获利能力越强，每股收益较高 D 存货周转天数越多，说明企业存货周转速度越慢，存货管理水平较低 【答案】D 【解析】选项 A ,现金比率高，说明企业获利能力差。选项 B ，产权比率高，说明企业偿还长期债务的 能力弱。选项 C ，净资产利润率高，并不能说明企业每股收益高。 三、反映获利能力的比率 1.销售净利润率净利润/销售收入净额100% 该指标越高，说明企业获利能力越强。 2.资产净利润率净利润/资产平均总额100% 该指标越高，说明企业获利能力越强。 【例题、单选题】 （2008 年）某公司年初资产负债率为 45，年末资产负债率为 40，年初所有者权益 总额为 8 800 万元，年末所有者权益总额比年初增加 2 000 万元；当年实现净利润 2 550 万元。则该公 司当年度的资产净利润率为( )。 A1417 B1500 C1594 D2602 【答案】B 【解析】年初资产负债率=(资产总额一所有者总额)资产总额=(资产总额一 8 800)资产总额=45， 所以年初资产总额=16 000(万元)；同理，年末资产总额=18,000(万元)；资产净利润率=净利润平均资 产总额=2 550(16 000+18 000)2=1500 3.实收资本利润率净利润/实收资本100%（注意该指标分母未用平均值） 该指标越高，说明企业获利能力越强。 4.净资产利润率净利润/所有者权益平均余额100% 该指标越高，说明企业获利能力越强。 5.基本获利率息税前利润/总资产平均余额 息税前利润越大，说明企业创造新价值的能力越强，是非常重要衡量的获利能力指标。 6.每股收益 考易网 让考试更容易 该指标是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。每 股收益越高，说明每股获利能力越强，投资者的回报越多；每股收益越低，说明每股获利能力越弱。 影响每股收益的因素有两个：一是企业的获利水平；二是企业的普通股股数。 基本每股收益属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股加权平均数 其中：发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数已发行时 间/报告期时间当期回购普通股股数已回购时间/报告期时间 【例题、单选题】 （2008 年）某公司 20X7 年 1 月 1 日发行在外普通股 16000 万股；5 月 1 日按平均市 价增发普通股 3000 万股；11 月 1 日回购普通股 1200 万股，以备将来奖励职工之用该公司 20X7 年度 净利润为 7476 万元则该公司 20X7 年度基本每股收益为（ ）元 A.0.370 B.0.415 C.0.420 D.O.445 【答案】C 【解析】当年发行在外的普通股的加权平均数=16000+3000712-1200212=17550 基本每股收益=747617550=0.42 稀释每股收益，就是在考虑稀释性潜在普通股对每股收益稀释作用之后，所计算出的每股收益。 A.计算稀释每股收益，应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整： （1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息； （2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。 上述调整应当考虑相关的所得税影响。 B.稀释性潜在普通股 稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。包括可转换公司债 券、认股权证、股份期权等 a.可转换债券 对于可转换公司债券来说，既会涉及到分子的调整，也会涉及到分母的调整，按会计准则相关规定计算。 b.认股权证、股份期权 按照认股权证和合同和股份期权合约，认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场 价格时，应当考虑其稀释性。 c.多项潜在普通股 分别判断稀释性，不能总体考虑；企业对外发行不同潜在普通股的，应当按照稀释程度从大到小的 顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。稀释程度根据增量股的每股收益衡量，即假定 稀释性潜在普通股转换为普通股时，将增加的归属于普通股股东的当期净利润除以增加的普通股股数的 金额。期权和认股权通常排在前面计算，因为此类潜在普通股转换一般不影响净利润。 计算每股收益时需要考虑的其他因素 企业派发股票股利、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普 通股的数量，并不影响所有者权益，也不改变企业的盈利能力，但是为了保持会计指标的前后期可比性， 应当按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。 配股在计算每股收益时比较特殊，配股中包含的送股因素导致了发行在外普通股股数的增加，但 却没有相应的经济资源的流入。在计算基本每股收益时，应当考虑这部分送股因素，据以调整各列报期 间发行在外普通股的加权平均数。 计算公式为： 2.每股股利 每股股利企业普通股股利总额/普通股股数 该指标是影响企业股票价格的重要指标，每股股利越多，说明给投资者的回报越多，企业股票价格 越高；每股股利越少，说明给投资者的回报越少，企业股票价格越低。 影响该指标的因素有两方面：一是企业的每股盈余；二是企业的股利发放政策。 3.市盈率 市盈率每股市场价格/每股收益 市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，企业的市场价值越高；市盈率越低，表明投资者 对公司的未来丧失信心，企业的市场价值越低。但是，由于股市受到不正常因素干扰时，股票价格会出 现异常，所以在利用该指标时要注意。 【例题、多选题】 （2008 年）下列关于市盈率指标作用的表述中，正确的有（ ）. A 市盈率越高，说明企业的市场价值越高 B 市盈率越低，说明在每股市场价格一定的情况下企业的每股收益越高 c 市盈率越高，说明投资企业的长期股权投资的风险越小 D 市盈率越低，说明投资企业的交易性金融资产的获利越大 E 市盈率越高，说明大多数投资者对企业未来的预期良好 【答案】ABE 【解析】市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，愿意为每 1 元盈余多付买价，企业的市场价 值也就越高，因此，选项 A、E 正确；市盈率=每股市场价格每股收益，所以选项 B 正确；市盈率越高， 说明为每 1 元盈余而支付的价格越高，所以投资风险应该是越大，选项 C 不正确；市盈率越低，说明投 资者对公司的未来没有信心，而不是短期内的收益越高，所以选项 D 不正确 第三节 企业财务状况的综合分析 一、杜邦分析法 杜邦分析法是利用各个财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析的一种方法。 净资产利润率销售净利润率资产周转率权益乘数 如果资产负债率提高，则权益乘数提高，所以，权益乘数和资产负债率二者是同方向变动的。 二、财务比率综合评价法 考易网 让考试更容易 1.基本指标 （1）财务效益状况： 净资产收益率净利润/平均净资产100% 总资产报酬率息税前利润总额平均资产总额100% （2）资产营运状况： 总资产周转率（次）主营业务收入净额平均资产总额 流动资产周转率（次）主营业务收入净额平均流动资产总额100% （3）偿债能力状况： 资产负债率负债总额资产总额100% 已获利息倍数息税前利润总额利息支出 （4）发展能力状况： 销售（营业）增长率本年主营业务收入增长额上年主营业务收入总额100% 资本积累率本年所有者权益增长额年初所有者权益100% 2.修正指标 （1）财务效益状况： 资本保值增值率扣除客观因素后的年末所有者权益年初所有者权益100% 主营业务利润率主营业务利润主营业务收入净额100% 盈余现金保障倍数经营现金净流量/净利润 成本费用利润率利润总额成本费用总额100% 【例题、单选题】 （2008 年）4某公司当年实现净利润为 100 万元，将净利润调节为经营活动现金流量 的调整项目分别为：计提固定资产减值准备 10 万元，计提固定资产折旧 20 万元，处置固定资产发生净 收益 3 万元，确认交易性金融资产公允价值变动收益 5 万元，存货、经营性应收项目和经营性应付项目 年末比年初分别增加 10 万元、8 万元和 6 万元则该公司当年的盈余现金保障倍数为（ ）. A.0.90 B.0.98 C.1.10 D.1.62 答案：C 解析: 经营活动现金流量=100+10+2035108+6=110(万元) 盈余现金保障倍数=经营现金净流量净利润=110100=110 （2）资产营运状况： 存货周转率（次）主营业务成本平均存货余额 应收账款周转率（次）主营业务收入净额平均应收账款余额 不良资产比率年末不良资产总额年末资产总额100% （3）偿债能力状况： 现金流动负债比率经营现金净流量流动负债100% 速动比率速动资产流动负债100% （4）发展能力状况： 本章小结 1.偿债能力比率及其计算； 2.营运能力比率及其计算； 3.获利能力比率及其计算； 4.财务比率综合评价方法-杜邦分析法。财务与会计 前言 一、2010 年教材基本结构 2010 年注册税务师财务与会计教材共分十七章，前六章属于财务管理内容，后十一章属财务会 计内容，考试的重点在于会计部分，财务管理仅是辅助。财务管理内容包括财务管理概论、财务分析、 财务预测和财务预算、筹资管理、投资管理和股利分配等六个章节，提纲式地介绍了财务管理的基础知 识体系，分值较小，在考试中大约仅占到 20%左右的份量， 。财务管理部分的题型主要有单选、多选、计 算题，通常不出综合题。 会计部分按基础理论、资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润六要素的顺序来排列，第七章 介绍的是会计基础知识，第八章和第九章阐述了流动资产，第十章和第十一章解析了非流动资产，第十 二章和第十三章阐述了负债，第十四章是所有者权益，这三章是财务会计的三个静态会计要素。本教材 用第十五章一章介绍了收入、费用和利润三个动态会计要素，第十六章和第十七章解析的是财务报告及 相关调整事项。财务会计部分在测试中一般涉及分值 110 分左右，占总分的 80%左右，涉及各个题型。 二、2010 年的命题规律解析 1.单项选择题 （1）题目的覆盖面宽，强调基础知识及基础计算。 近两年单项选择题均设计了 40 个，每个 1 分，共计 40 分，涉及全书内容，章节的覆盖面非常宽； 在题目的设计上主要测试基础会计处理原则及财务管理的基础计算。比如：资产减值的处理；固定资产 折旧的计算；折旧费用的科目归属；固定资产改造后原价的计算；无形资产某时点账面价值的计算；金 融资产重分类的正误判定；可供出售金融资产账面价值的计算；长期股权投资初始投资成本的计算，这 些知识点均属于基础理论及计算。 （2）更为强化实务操作能力 近两年的试卷中单项选择题有 20 个左右的计算、20 个理论的辨析，计算类占 50%的份额，且此趋势 有提高的倾向。即使是理论测试，大部分是从理论与实务的衔接角度测试。 2.多项选择题 多项选择题考核理论的理解和实务的具体应用，具体有划分为以下几类 （1）界定某个会计核算项目 此类题目主要考核内容如下：收入的辨认、资产负债表日后调整事项或非调整事项的确认、管理费 用的界定等。这种题目的设计体现了基础知识点的测试倾向，着力于基础知识的辨析。 （2）对理论或实务操作的正误进行判断 此类题目的主要考核内容有：有关可供出售金融资产会计处理论断的正误判断、借款费用资本化理论的 正误辨析不同金融资产的划分等。 （3）分析某核算指标 此类题目的考核内容主要有：权益法下长期股权投资账面价值变动的因素分析、投资收益的界定、 经营活动现金流量的界定、非货币性资产交换中换入资产入账成本的构成因素分析、存货入账成本因素 的构成确认等。 3.计算分析题 计算分析题所涉及的知识点多界于一个章节范围内，最多跨两个章节，选择的题目常见为一个完整 的计算单元。一般情况下财务管理部分会涉及一个题目，会计部分涉及一个题目，但是近年来计算分析 题也出现了一定的综合性。 4.综合题 综合题经常是跨章节内容，综合性很强，对各章节的知识要求做到融会贯通，主要考核内容： （1）资产负债表日后期间事项，此类题目年年必考。从近几年的试卷来看，这些纳入资产负债表日 后期间的业务主要集中于会计差错更正、或有事项、收入、投资、资产减值准备计提等业务。 （2）将计算较为复杂的知识单元加大信息量使其由一般类计算题升格为综合题，比如 2008 年试卷 考易网 让考试更容易 中的第一个综合题就是长期股权投资结合债务重组及股份支付，将若干个计算小题串连在一起，使得题 目难度有所提高。 三、如何学习这门课程 1.听课前认真阅读教材，带着问题听课。在听课过程中，应当对有关重点、难点和新点直接在教材上 做标注，或者是做成活页笔记并粘贴在教材的相关页码中，这样可以节约时间、方便携带、随时复习。 2.课后复习.每次听完一部分内容后，要自己对相关的问题进行归纳总结，使教材当中的知识真正变 为自己的知识。 4.做练习，提高自己的动笔能力，发现学习中的问题。在这里主张大家做题不在多、而在精，即每做 一道题目，都应当反复体会其中的原理，并主动学会不断变化条件举一反三、触类旁通。 第 一 章 财务管理概论 考情分析 本章属于基础章节，考试题型以单项选择题和多项选择题为主，分值不是很大，历年平均分值在 3 分左右。 本章主要考点 1.财务管理的内容、方法、目标和环境 2.资金时间价值的计算 3.投资风险价值的计算 内容精讲 第一节 财务管理概述 一、财务管理的内容及方法 企业财务是指企业在生产经营过程中关于资金收支方面的事务。 企业财务的核心是研究资金运动规律并优化资源配置。 1.财务管理的内容 筹集资金 企业资金分类： （1）按投资者权益的不同可分为债务资金和所有者权益资金； （2）按企业占用时间长短可分为长期资金和短期资金。 投资管理 投资分类： （1）对内投资和对外投资（对外投资主要有股权投资和债权投资） ； （2）固定资产投资和营运资金投资。 营运资金管理 净运营资金流动资产-流动负债 股利分配 制定合理的股利分配政策，可以缓解企业对资金需求的压力，降低企业筹资的资金成本，影响企业股价在市场上的走势，满足投资者对投资回报的要求。 2.财务管理方法 财务预测 是财务决策的基础；是编制财务预算的前提；是组织日常财务工作的必要条件。 财务决策 是财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法。 财务预算 是全面预算的重要组成部分。 财务控制 是企业实现其生产目标的重要保证。 财务管理 方法 财务分析 主要有比较分析法、比率分析法、综合分析法。 二、财务管理的目标 1.财务管理目标的类型 财务管理目标，是企业进行财务管理活动所要达到的目的。 类 型 观 点 优 点 局限性 利润最大化 利润代表了企业新创 造的价值，利润增加 代表着企业财富的增 加，利润越多代表企 业新创造的财富越多。 利润作为企业经营成 果的体现，很容易从 企业财务报表上得到 反映。 （1）利润是一个绝对数，难以反映投入 产出关系； （2）没有考虑资金的时间价值； （3）没有考虑利润与所承担风险的关系； （4）可能造成经营行为的短期化。 每股收益（EPS） 最大化 将企业的利润与股东 投入的股本联系起来。 考虑了投资额与利润 的关系。 （1）没有考虑利润发生的时间； （2）没有考虑利润与风险的关系； （3）可能造成企业经营行为短期化。 股东财富或企业 价值最大化 财富不等同于当期收 益的高低，而要以企 业的长远利益来衡量。 考虑了资金的时间价 值和风险价值，同时 避免了经营行为短期 化。 企业价值的衡量十分困难。 每股市价最大化 股票价格反映了市场 对企业价值的客观评 价，它是企业价值最 大化的另一种表现。 每股市价容易从市场 上获得。 （1）股票价格影响因素很多； （2）对非上市企业，利用股价最大化就 非常困难。 本书以价值最大化作为财务管理的目标。 2.影响财务管理目标的因素 影响股票价格的内部因素有：投资报酬率、风险和每股股利。 三、财务管理特点 （1）涉及面广； （2）综合程度强； （3）灵敏度高。 第二节 财务管理的环境 企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。 一、法律环境 法律环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种法律因素。 市场经济是法治经济，通常需要建立一个完整的法律体系来维护市场秩序。 在我国主要是公司法 、 税法 ，此外还有证券法 、 票据法 、 破产法 、 合同法等。 二、经济环境 经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素的总和，包括国民经济发展总体形势；经济政策、经 济管理体制；社会总供求情况以及由此决定的通货膨胀水平等。 三、金融市场环境 金融市场是企业投资和筹资的场所，其环境如何对企业财务活动影响极大。 （一）金融市场的分类 （1）按交易的期限，分为资金市场（也称为货币市场）和资本市场（也称为长期资金市场） 。 （2）按交割的时间，分为现货市场（近期交割）和期货市场（远期交割） 。 （3）按交易的性质，分为发行市场（初次买卖的市场）和流通市场（转让市场） 。 （4）按交易的直接对象，分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场 等。 【提示】从分类标志和具体类型两个角度掌握。 （二）金融市场的组成 金融市场由主体、客体和市场参与人组成。 主体是指银行和非银行金融机构，是连接筹资者和投资者的纽带。 考易网 让考试更容易 （三）利率 KK 0IPDPLPMP 式中：K名义利率； K 0纯利率； IP通货膨胀预期补偿率； DP违约风险补偿率； LP流动性风险补偿率； MP期限风险补偿率。 纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的利率,它只是受货币供求关系的影响。 提示：理解各种补偿率的含义。 第三节 财务管理的价值观念 资金时间价值与投资风险价值，是财务管理活动中客观存在的经济现象，也是进行财务管理必须树 立的价值观念。 一、资金时间价值 投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。 在有投资风险的条件下，投资者因投资而获得的报酬除了包含资金时间价值以外，还包含了投资风 险价值。 （一）资金时间价值的计算 单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息是相同的） 复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同） 现值（本金） 终值（本利和） 1.终值 （1）单利终值 FP（1rn） （2）复利终值 FP（1+r） n 其中（1+r） n称为复利终值系数，记为 FVr,n。 2.现值 （1）单利现值 （2）复利现值 PF/（1+r） nF（1+r） -n 其中 1/（1+r） n称为复利现值系数，PV r,n。 【提示】系数间的关系 单利终值系数与单利现值系数互为倒数关系 复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系 （二）年金的计算 年金是一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。 年金是满足下列两个条件的系列款项：时间间隔相等、金额相等。等额等期 年金有四种类型，但最基本的是普通年金。其他类型年金的计算可在普通年金的基础上调整得出。 1.普通年金终值 A 称为年金终值系数，记为 （三）特殊的年金计