【财务管理】简答[1]

【 财务管理】小抄简答 1、以利润最大化作为财务管理目标存在 哪些缺点？ 答：以利润最大华作为财务目标的缺点： 利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企 业的投入和产出之间的关系；利润最大化 没有考虑利润发生的时间，没有考虑奖金 时间价值；利润最大化没能有效考虑风险 因素；利润最大化往往会使企业财务决策 行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求 利润的增加，而不考虑企业的长远发展。 2、简述企业价值最大化是财务管理的最 优目标。 答：财务管理目标是全部财务活动实现的 最终目标，它是企业开展一切财务活动的 基础和归宿。根据现代企业财务管理理论 和实践，最具有代表性的财务管理目标有 利润最大化、每股利润最大化（资本利润 率最大化）、企业价值最大化等几种说法。 其中，企业利润最大化认为企业价值并不 等于账面资产的总价值，而是反映企业潜 在或预期获利能力。企业价值最大化目标 考虑了取得现金性收益的时间因素，并用 货币时间价值的原理进行了科学的计量； 能克服企业在追求利润上的短期行为；科 学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分 体现了对企业资产保值增值的要求。由上 述几个优点可知，企业价值最大化是一个 较为合理的财务管理目标。 3、简述影响利率形成的因素。 答：在金融市场中影响利率形成的因素有： 纯利率、通货膨胀补率、违约风险贴补率、 变现力风险贴补率、到期风险贴补率。纯 利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况 下的平均利率，一般将国库利率权当纯利 率，理论上，财务纯利率是在产业平均利 润率、奖金供求关系和国家调节下形成的 利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补 通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要 视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而 形成通货膨胀贴补率。违约风险是奖金供 应者提供奖金后所承担的风险，违约风险 越大，则投资人或奖金供应者要求的利率 也越高。变现力是指资产在短期内出售并 转换为现金的能力，其强弱标志有时间因 素和变现价格。到期风险贴补率是因到期 时间长短不同而形成的利率差别，如长期 金融资产的风险高于短期资产风险。所以， 利率的构成可以用以下模式概括：利率= 纯利率+通货膨胀贴补率 +违约风险贴补率 +变现力风险贴补率 +到期风险贴补率。其 中，前两项构成基础利率，后三项都是在 考虑风险情况下的风险补偿率。 4、简述三种重要的财务管理观念。 答：三种重要财务观念是货币时间价值观 念、风险收益均衡观念、成本效益观念。 货币时间价值观念是指货币的拥有者因放 弃对货币的使用而根据其时间长短所获得 的报酬，这种观念认为一定量的货币在不 同时点上具有不同的价值。风险收益均衡 观念是指风险和收益存在一种均衡关系， 即等量风险应当取得与所承担风险相对等 的等量收益。成本效益观念是指作出一项 财务决策要以预期效益大于成本为原则， 即某一项目的预期效益大于其所需成本时， 在财务上即为可行；否则，应该放弃。 5、简述年金的概念及种类。 答：年金是指时间间隔相等（一年、半年、 一季度等）、收入或支出金额相等的款项。 例如，分期付款赊购分期偿还贷款、发放 养老金、分期支付工程款、每年相等的销 售收入等，都属于年金的收付形式。按照 收付的时间和次数不同，年金一般分为 “普通年金”、“预付年金”、“递延年 金”和“永续年金”四种。 6、简述风险的含义和分类。 答：风险是在一定条件下和一定时期内可 能发生的各种结果的变动程度。从证券市 场及投资组合角度来分析，风险分为市场 风险和公司特有风险。市场风险是指那些 对所有的公司产生影响的因素引起的风险， 如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。 公司特有风险是指发生于个别公司的特有 事件造成的风险，如员工罢工、新产品开 发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败 等。 7、简述资本资产定价模型。 答：资本资产定价模型（CAPM）是衡量 收益与风险关系的一个基本模型，该模型 把资产的必要报酬率分为无风险资产的必 要报酬率和该资产的风险报酬率。用公式 表示为：Kj=Rf+j*(Km-Rf)资产定价模型 （CAPM ）的最大用途在于它被用于测算 不同风险状态下的必要投资报酬率，这一 必要投资报酬率是项目投资决策中最低可 接受收益率，即项目决策的贴现率。 8、比较普通股与债券筹资的优缺点。 答：普通股筹资是股权资本筹资。其优点： 具有永久性，无到期日、不需还本；无固 定股利负担，筹资风险小；有利于增强企 业的举债能力；易吸收社会闲散奖金。缺 点：资本成本高，易分散控制权。债券筹 资是负债筹资。优点：筹资成本低；可利 用财务杠杆的作用；有利于保障股东对公 司的控制权；有利于调整资本结构。缺点： 偿债压力大；不利于安排现金流量。 9、简述吸收直接投资的优缺点。 答：吸收直接投资具有以下优点：吸收直 接投资筹集的资本属于股权资本，因此， 与债务资本相比，它能提高企业对外负债 的能力，即吸收的直接投资越多，举债能 力就越强；吸收直接投资不仅可以筹集现 金，而且能够直接取得所需要的先进设备 和技术，与现金筹资方式相比，能尽快地 形成企业生产经营能力；吸收直接投资方 式与发行股票筹资相比，其履行的法律程 序相对简单，从而筹资速度相对较快；从 宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与 资产结构调整，从而为企业规模调整与产 业结构调整提供了客观的物质基础，也为 产权交易市场的形成与完善提供了条件。 其缺点表现在：吸收直接投资相对债务筹 资而言成本较高。这也就是一些业绩较好 的企业倾向于举债经营的原因；由于不以 证券为媒介，从而在产权关系不明确的情 况下吸收投资，容易产生产权纠纷；同时， 由于产权交易市场的交易能力较差，因此， 也不利于吸收广大投资者的投资，也不利 于股权的转换。 10、简述融资租赁的优缺点。 答：融资租赁是企业新型筹资方式之一， 与其他筹资方式相比，具有如下优点：节 约奖金，提高企业奖金使用效益。简化企 业管理，降低管理成本。融资租赁集融资 融物于一身，它既是企业的筹资行为，又 是企业的投资行为，由于出租人能按照融 资企业的要求提供设备和维修服务，因此， 可以大大简化融资企业的设备采购、使用 维护等成本，减少承租企业的奖金投入； 增加奖金调度的灵活性，即融资企业有可 能按照租赁资产带来的收益时间周期来安 排租金的支付。除以上优点外，由于在融 资租赁合同期间，合同双方不得随意中止 合同，因此，在发生通货膨胀情况下，承 担人等于用贬值了的货币去支付其设备价 款，从而对承租人有利。但融资租赁也存 在租金较高、筹资成本大的不足。 11、简述商业信用筹资的优缺点。 答：利用商业信用筹资的优点主要表现在： 筹资方便，即信用的取得和使用与否由企 业自行掌握，何时需要，需要多少，企业 可以在规定的条件与额度内自行决定，无 须做特殊的筹资安排，也不需要事先计划； 限制条件少，即商业信用筹资比其他筹资 方式条件宽松，无须提供担保或抵押，选 择余地大；筹资成本低。商业信用筹资的 不足表现在：期限短，它属于短期筹资方 式，不能用于长期奖金占用；风险大，即 由于各种应付项目经常发生，次数频繁， 因此需要企业随时安排现金的调度。 12、简述资本成本的内容、性质和作用。 答：资本成本是指在市场经济条件下,企业 筹集和使用资金而付出的代价。资本包括 主权资本和债务资本。资本成本的内容包 括在筹资过程中为获得资本而付出的筹资 费用和在生产经营过程中因使用资金而支 付的费用两部分。资本成本从其计算和在 实际工作中的应用价值看，它属于预测成 本。资本成本的意义表现在：比较筹集方 案，选择追加筹资方案的依据；是评价投 资项目，比较投资方案和追加投资决策的 主要经济标准。 13、什么是筹资风险？按其成因可分为哪 几类？ 答：筹资风险又称财务风险，是指由于债 务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。 从筹资风险产生的原因上可以将其分为两 大类：现金性筹资风险，即企业在特定时 点上，现金流出量超出现金流入量而产生 的到期不能偿付债务本息的风险；收支性 筹资风险，即企业在收不抵支的情况下出 现的到期不能偿还债务本息的风险。 14、简述企业降低资本成本的途经？ 答：降低资本成本，既取决于企业自身筹 资决策，也取决于市场环境，要降低资本 成本，要从以下方面着手：合理安排筹资 期限。合理利率预期。 15、简述最佳资本结构及其判断标准？ 答：最佳资本结构是指企业在一定时期内， 使加权平均资本成本最低，企业价值最大 时的资本结构。其判断标准有三个： （1）有利于最大限度地增加所有者财富， 能使企业价值最大化；（2）企业加权平 均资本成本最低：（3）资产保持适宜的 流动，并使资本结构具有弹性。 16、为什么要调整资本结构？ 答：影响资本结构变动的因素很多，但就 某一具体企业来讲，资本结构变动或调整 有期直接的原因，这些原因，归纳起来有： （1）成本过高。即原有资本结构的加权 资本成本过高，从而使用得利润下降。它 是资本结构调整的主要原因之一。（2） 风险过大。虽然债务筹资能降低成本、提 高利润。但风险过大，以至于企业无法承 担，则破产成本会直接抵减债务筹资而取 得的杠杆收益。企业此时也击破进行资本 结构调整。（3）弹性不足。所谓弹性是 指企业在进行资本结构调整时原有结构应 有的灵活性。包括：筹资期限弹性、各种 筹资方式间的转换弹性等。其中，期限对 各种筹资方式是否具有展期性、提前收兑 性等而言；转换弹性对负债与负债间、负 债与资本间、资本与资本间是否具有转换 性而言。弹性不足时，企业要调整资本结 构也很难；反过来也正是因为弹性不足而 使企业要进行资本结构调整。弹性大小是 判断企业资本结构是否健全的标志之一。 （4）约束过严。不同的筹资方式，投资 者对筹资方的使用约束是不同的。约束过 严在一定程度上有损于企业财务自主权， 有损于企业高度与使用资金。正因为如此， 有时企业宁愿承担较高的代价而选择哪此 约束相对较宽的筹资方式。这也是促使企 业进行资本结构调整的动因之一。 17、分析财务杠杆效应的内容及与财务风 险的关系。 答：财务杠杆效益是指企业在利用债务筹 资的情况下而导致的普通股股东权益变动 大于息税前利润变动的杠杆效益。也可以 理解为是利用债务筹资而给企业带来的额 外收益。财务费用的固定性是财务杠杆效 益形成的根本原因。财务风险是指企业由 于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能 性。其来源主要有两方面：由于企业债务 结构和现金流入的期间结构不配套而在特 定时点上出现现金短缺所形成的到期不能 偿付的债务本息的风险；由于企业自身经 营不善造成不抵支而形成的到期不能偿还 债务本息的风险。这也就是说，财务杠杆 本身并不是风险产生的根源。企业在采取 债务筹资方式取得资金并产生财务杠杆效 益的同时，实际上也增加了普通股利润大 幅度变动的机会，当企业资产收益率大于 负债利率，则财务杠杆的作用将会使企业 的所有者获得额外的收益，但一旦企业息 税前利润下降或资产利润率于负债利率时， 财务杠杆的作用将会使所有者的收益下降 得更快，可见，财务杠杆效应的存在会影 响已经存在的财务风险。 18、投资的概念及目的是什么？ 答：投资是指将财务投放于一定的对象， 以期望在未来获取收益的行为。整体上说， 投资的目的是为了实现企业价值最大化， 它具体包括：（1）取得投资收益。（2） 降低投资风险。（3）承担社会义务。 19、固定资产管理应遵从哪此原则？ 答：固定资产管理需要遵从如下原则： （1）正确预测固定资产的需要量。（2） 合理确认固定资产的价值。（3）加强固 定资产实物管理，提高其利用效率。 （4）正确计提折旧，确保固定资产的及 时更新。 20、固定资产投资的决策要素有哪些？ 答：固定资产的投资的决策要素有： （1）可利用资本的成本和规模。任何投 资活动都离不开资本的成本及获得的难易 程度，它在很大程度上影响着投资行为。 （2）项目的盈利性。项目的盈利性及资 本成本的高低决定了固定资产投资预期的 财务可行性。（3）企业承担风险的意愿 和能力。 21、在进行长期投资决策中，为什么使用 现金流量而不使用利润？ 答：投资决策中使用现金流量的原因有： （1）考虑时间价值因素。科学的投资决 策必须考虑资金的时间价值，现金流量的 确定为不同时点的价值相加及折现提供了 前提。（2）用现金流量才能使投资决策 更符合客观实际情况。因为：第一，利润 的计算没有一个统一的标准，净利的计算 比现金流量的计算有更大的主观随意性， 作为决策的主要依据不太可靠，第二。利 润反映的是某一会计会计期间“应计”的 现金流量，而不是实际的现金流量。 22、什么是折旧政策？它有哪些特点？ 答：企业的折旧政策是指企业根据自身的 财务状况及其变化趋势，对固定资产的折 旧方法和折旧年限作出的选择。企业的折 旧政策一般具有如下的特点：（1）政策 选择的权变性。（2）政策运用的相对稳 定性。（3）政策要素的简单性与决策因 素的复杂性。 23、简述收支预算法的内容。 答：收支预算法就是将预期内可能发生的 一切现金收支项目分类列入现金预算表内， 以确定收支差异，采取适当财务对策的方 法。收支预算法意味着：在编制现金预算 时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算， 而不论这些项目是属于资本性还是收益性。 在收支预算法下，现金预算主要包括四部 分内容。1）现金收入，包括期初现金余 额和预算期内现金流入额，即预算期内可 动用的现金总额。2）现金支出，包括预 算期内可能发生的全部现金支出。3）现 金余绌，即现金相抵后的现金余裕或不足。 4）现金融通，包括余裕的处置与短缺的 弥补。 24、阐述信用政策及其包含的内容，并说 明应收账款决策的依据。 答：信用政策是企业对应收账款投资进行 规划和控制而确立的基本原则和规范。包 括信用标准、信用条件和收账方针三部分 内容。应收账款决策的标准：改变信用政 策后所增加的利润如能弥补（大于）因此 而增加的现金折扣和管理总成本（包坏账 损失、管理成本、机会成本、收账费用）， 则应改变信用政策，否则，不改变信用政 策。 25、简述营运政策的主要类型。 答：营运资本政策主要有三种：配合型融 资政策、激进型融资政策和稳健型融资政 策。配合型融资政策的特点是：对于临时 性流动资产，运用临时性负债筹集资金满 足其资金需要；对于永久性流动资源共享 产和固定资产（统称为永久性资产），运 用长期负债、自发性负债和权益资本筹集 资金满足其资金需要。是一种理想的、对 企业有着较高资金使用要求的营运资本融 资政策。激进型融资政策的特点是：临时 性负债不但融通临时性流动资产的资产要 求，还解决部分永久性资产的资金需要。 是一种收益性和风险性均较高的营运资本 融资政策。稳健型融资政策的特点是：临 时性负债只融通部分临时性流动资产的资 金需要，另一部分临时性流动资产和永久 性资产，则由长期负债、自发性负债和权 益资本作为资金来源。是一种风险性和收 益性均较低的营运资本融资政策。 26、简述应收账款的日常管理。 答：应收账款的日常管理包括：应收账款 追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款 收现预警等。（1）应收账款追踪分析。 应收账款的追踪分析的重点应放在赊销商 品的销售与变现方面。客户在现金云集能 力匮乏的情况下，是否严格履行赊销企业 的信用条件，取决于两个因素：一是客户 的信用品质，二是客户现金的持有量与可 调剂程度（如现金用途的约束性、其他短 期债务偿还对现金的要求等。）对应收账 款进行追踪分析，有利于赊销企业准确预 期坏账可能性，提高收账效率，降低坏账 损失。2）应收账款账龄分析，即应收账 款结构分析。应收账款的结构是指企业在 某一时点，将发生在外各笔应收账款按照 开票周期进行归类（即确定账龄），并计 算出各账龄应收账款的余额占总计余额的 比重。对于不同拖欠时间的账款和不同品 质的客户，采取不同的收账方案。(3)应收 账款收现预警.应收账款收现保证率是适应 企业现金收支匹配关系的需要，所制定出 的有效收现的账款应占全部应收账款的百 分比，是二者应当保持的最低的结构状态。 应收账款收现保证率= 式中其他稳定可 靠的现金来源提指从应收账款收现以外的 途径可以取得的种稳定可靠的现金流入数 额，如短期有价证券变现净额、可随时取 得的短期银行贷款额等。应收账款收现保 证率应当成为控制收现进度的基本标准， 因为低于这个标准，企业现金流转就会出 现中断。 27、证券投资的目的有哪些？ 答：证券投资的目的主要有：为保证未来 的现金支付进行证券投资。2）进行多元 化投资，分散投资风险。3）为了对某一 企业进行控制或实施重大影响而进行股权 投资。4）为充分利用闲置资金进行盈利 性投资。 28 简述证券投资的种类及其特点？ 答：证券投资主要分为四种类型，即政府 债券投资、金融债券投资、企业债券投资 和企业投票投资。1）政府债券和金融债 券投资的特点是风险小、流动性强、抵押 代用率高及可享受免税优惠等。2）企业 债券与企业股票投资的特点是风险大、收 益高等。 29、简述证券投资风险的含义及分类。 答：证券投资风险是指投资者在证券投资 过程中遭受损失或达不到预期收益的可能 性。证券投资风险分为两类，即经济风险 与心理风险。证券投资所要考虑的风险主 要是经济风险，经济风险来源于证券发行 主休的变现风险、违约风险以及证券市场 的利率风险和通货膨胀风险等。 30、证券投资时机判断的方法有哪些？ 答：证券投资时机判断的方法有：1）因 素分析法。因素分析法就是依据单一或综 合因素对证券投资者心理和买卖行为的影 响来分析证券市价变动趋势的方法。2） 指标分析法。指标分析就是根据有关经济 指标，如价格指数、涨跌指数、价格涨跌 幅度、市盈率、上市公司的各项财务指标 等的变动趋势来分析判断证券市场未来走 向的方法。3）图示分析法。图示分析法 就是将一定时期证券市价的变动情况绘制 成走势图，投资者借以判断价格峰顶或谷 底的形成，从而找出买卖时机的方法。 31、简述企业进行股票投资的目的和特点。 答：企业进行股票投资的目的主要有两种： 一是作为一般的证券投资，获取股利收入 及股票买卖价差；二是利用购买某一企业 的大量股票达到控制该企业的目的。企业 股票投资有两个特点：风险大、期望收益 高。 32、简述利润分配的程序。 答：公司制企业税后利润按下列顺序分配： 1）弥补被查没财物损失，支付违反税法 规定的滞纳金或罚款；2）弥补企业以前 年度亏损；3）按税后利润（扣除 1，2 项） 不低于 10%的比率提取法定公积金。 4） 提取任意盈余公益金；5）支付普通股股 利；6）未分配利润。 33、简述定额股利政策的含义及其利弊。 答：定额股利政策的含义是在这种政策下， 不论经济情况怎样，不论企业经营好坏， 每次支付的股利额不变。这种政策的优点 是便于在公开市场上筹措资金。股东风险 较小，可确保股东无论年景丰歉均可获得 股利，从而愿意长期持有该企业股票。但 这种政策过于呆板，不利于灵活适应外部 环境的变动。因此，采用这种股利政策的 企业，一般都是盈利比较稳定或者处于成 长期、信誉一般的企业。 34、简述财务利润和会计利润的差别。 答：就会计而言：利润的确立完全是建立 在权责发生制和会计分期假设的基础上， 反映着某一会计期间账面收入和账面成本 相配比的结果，即：体现为一种应计现金 流入的概念。在会计看来，只要账面收入 大于账面成本，就意味着利润的取得。财 务管理工作的核心是如何提高现金的使用 效率、周转效率，注意收益和风险的对称 性。因此，它所关心的主要不是某一会计 期间的账面利润，即应计现金流入的多少， 而是更关注这种应计现金流入的质，包括 稳定与可靠程度、时间分布结构、有效变 现比率以及现金流入与流出的协调匹配关 系等。营业现金是财富的象征。营业现金 的流动意味着财富的转移，营业现金流入 意味着财富的增加；营业现金的流出意味 着财富的减少。因此，判断财务利润的标 准是：1）营业现金流入量大于营业现金 流出量。2）考虑时间价值因素，不仅要 求营业现金流入量大于营业现金流出量， 而且要求营业现金流入量的折现值大于营 业现金流出量的折现值。3）考虑机会成 本因素，不公要求营业净现值大于零，而 且应大于机会成本。 35、选择股利政策时应考虑的因素有哪些？ 答：影响股利政策的因素有：1）法律约 束因素。法律约束为了保护债权人和股东 的利益。有关法规对企业股利分配通常予 以一定的限制。包括：资本保全约束、资 本充实约束、超额累积利润限制。2）公 司自身因素：公司出于长期发展与短期经 营考虑以下因素：债务考虑、未来投资机 会、筹资成本、资产流动性企业的其他考 虑等。3）投资者因素：股东出于自身考 虑，对公司的收益分配产生的影响。包括： 控制权、投资目的的考虑等。 36、简述财务分析的目的和内容。 答：企业的财务分析同时肩负着双重目的： 洞察自身财务状况与财务实力以及分析判 断外部利害相关者财务状况与财务实力， 从而为企业决策当局的规划决策提供价值 信息支持，同时也对业务部门提供咨询服 务。具体包括：企业管理者的目的、投资 者的目的、债权人的目的、财税部门的目 的。综合起来，可将企业财务分析内容归 纳为四个方面：营运能力分析、偿债能力 分析、获利能力分析和综合能力分析。其 中，营运能力是财务目标实现的物质基础， 偿债能力是财务目标实现的稳健保证，获 利能力是营运能力与偿债能力共同作用的 结果，同时也对营运能力与偿债能力的不 断增加强发挥着推动作用。三者相辅相成， 构成企业经营理财的基本内容。 37、试对短期偿债能力指标进行分析。 答：短期偿债能力是指企业的流动资产偿 还流动负债的能力，即企业偿还日常债务 的能力。短期偿债能力的分析指标主要有： 流动比率、速动比率和现金比率。1）流 动比率。流动比率= 流动资产/流动负债， 一般来说，2：1 的流动比率较为合适。企 业可能面临清偿到期债务的困难，流动比 率过高，表明企业持有不能盈利的闲置的 流动资产。2）速动比率。速动比率=速动 资产/流动负债。一般来说，1：1 的速动 比率是合理的。如果速动比率大于 1，说 明企业有足够的偿债能力，同时也表明企 业拥有较多的不能盈利的现款和应收账款； 如果小于 1，表明企业未来可能出售存货 或举债来偿还短期债务。3）现金比率。 现金比率=（现金 +短期有价证券） /流动 负债。现金比率是评价企业用流动资产中 的现款和短期有价证券偿还流动负债能力 的指标，是流动比率的辅助指标。 38、流动资产周转率分析主要揭示的问题？ 答：流动资产周转率分析，主要在于揭示 以下几个问题。第一，流动资产实现销