企业财务报表对分析者产生误导的因素分析.doc

1 CHAPTER 1 前言前言2 CHAPTER 2 财务报告分析概述财务报告分析概述2 CHAPTER 3 上市公司信息披露制度上市公司信息披露制度2 CHAPTER 4 企业财务报表分析方法（一）企业财务报表分析方法（一）2 CHAPTER 5 企业财务报表分析方法（二）企业财务报表分析方法（二）2 CHAPTER 6 企业财务报表对分析者产生误导的因素分析企业财务报表对分析者产生误导的因素分析3 第一节 财务报告舞弊行为分析.4 一、 与管理当局舞弊有关的典型风险因子.4 二、 会计造假的公司的特征5 第二节 “实际发生”.6 一、 会计业务根据是否具有可验证性可以分为两类.6 二、 职业判断性业务的处理及导致的财务信息弹性化.6 第三节 利用权责发生制等原则对财务报表信息可能进行的人为操纵.9 一、 操纵销售活动的实现时间.10 二、 操纵销售活动的实现方式.10 三、 操纵制造业中产品制造费用的分配方法.10 四、 与关联交易有关的其他操纵活动.10 五、 操纵在建工程的决算时间.10 六、 操纵借款费用的核算方法.11 七、 操纵收入的来源构成.11 八、 与理财活动相结合的操纵活动.11 九、 对现金流量的操纵活动.12 十、 滥用谨慎性原则，实现跨年度操纵利润.12 十一、 在编制报表时，采用 “自下而上”方式，直接在报表中“产生效益”13 十二、 在编制报表时，根据理想的比率指标的要求，直接在报表中进行调鳖.13 第四节 企业对现金流量表信息的可能操纵.14 一、 企业操纵现金流量信息的主要目的.15 二、 操纵现金流量信息的主要方法.16 三、 对企业操纵现金流量信息的识别方法.21 第五节 小结：企业常用的主要“粉饰”手法（不限于此）.24 第六节 报表使用者对有关误导的防范.26 一、 财务报表信息本身具有弹性.26 二、 加强自身分析财务报表的能力.27 三、 重视对企业非货币性信息的分析.28 第七节 分析企业财务状况的捷径.28 一、 看公司利润表结构是否异常.28 二、 将公司利润表中的净利润与其年报和中报“主要财务数据”一栏的“扣除非 经常性损益后的净利润”进行对比。28 三、 将公司的利润和现金流量进行对比.29 四、 公司的销售和利润是否呈上升趋势.29 五、 关注招股说明书的包装色彩.29 六、 关注“其他应收款”.29 七、 关注利润表中“投资收益”和现金流量表中“分得股利或利润所收到的现金” 项目之间的差异29 八、 分析性程序：发现财务报告舞弊的有效方法.31 2 第八节 报表使用者对审计工作及审计报告作用的误解.37 一、 关于审计工作的作用.37 二、 关于审计报告内容的涵义.38 三、 正确认识审计工作质量.39 四、 企业报表审计的委托人及审计目标.39 五、 审计报告的作用（鉴证作用和证明作用）.39 六、 审计报告的基本内容.39 七、 审计意见的基本类型.40 第九节 应用案例分析.49 Chapter 1 前言前言 Chapter 2 财务报告分析概述财务报告分析概述 Chapter 3 上市公司信息披露制度上市公司信息披露制度 Chapter 4 企业财务报表分析方法（一）企业财务报表分析方法（一） Chapter 5 企业财务报表分析方法（二）企业财务报表分析方法（二） 3 海之子海之子 Chapter 6 企业财务报表对分析者产生误导的因素分析企业财务报表对分析者产生误导的因素分析 有人将股市比喻为啤酒，没有泡沫，啤酒就不成为啤 酒，所以股市没有泡沫是不可能的。 股市存在泡沫的原因是多方面的。由于媒体极端发达， 网络、电视、报纸、杂志等众多方式给了大众了解信息的广 泛渠道，同时也给了公司、券商、投机者众多的手段来操纵 市场，不可否认，股市中的泡沫是对不实信息的炒作造成 的。另外，也是由于企业的财务报告中存在泡沫，引致股市 存在泡沫。 总的来看，影响较大的是三类泡沫：利润泡沫、现金泡 沫和资产泡沫。公司的管理层制造泡沫，以影响股市，目的 未必是为了诱导投资人，但是如果作为投资人，不将这些 泡沫挤出，就会被误导，作出错误的决策。 4 第一节第一节 财务报告舞弊行为分析财务报告舞弊行为分析 财务报告舞弊财务报告舞弊“不是始于管理层的不诚实不是始于管理层的不诚实，而是发端于某种环境，而是发端于某种环境这种环境中存在这种环境中存在 两个特征：一、激进的财务业绩目标；二、目标未实现将被视为不可宽恕的氛围。换言之，两个特征：一、激进的财务业绩目标；二、目标未实现将被视为不可宽恕的氛围。换言之， 财务报告舞弊缘于压力。财务报告舞弊缘于压力。” 、与管理当局舞弊有关的典型与管理当局舞弊有关的典型风险风险因子因子 中国证券市场的上市公司财务报告舞弊一直以来就不曾断过，先是90年 代初期的深圳原野、长城机电、海南新华“三大虚假财务报告（验资）案件” ，随后1997年到1998年又发生了新“三大案件”琼民源、红光实业、东 方锅炉。步入21世纪，随着监管力度的加强，越来越多的财务报告舞弊事件 浮出水面。2000年郑百文、黎明股份、猴王股份案件的余震还未完全消失， 2001年又曝出麦科特舞弊案，银广夏风暴更是将财务报告舞弊推到了高潮。 2001年，美国能源交易巨头安然公司（Eron）轰然倒地，进而牵出美国 近几年最大的财务报告舞弊丑闻。接着，美国零售巨头凯马特申请破产，最 近有报道说，凯马特也存在做假帐的问题。安然公司财务报告舞弊影响逐渐 蔓延，据美国报载，不少财富500强的令人尊敬的大公司也可能涉嫌财务报 告舞弊。 风潮汹涌的财务造假、遍地报表陷阱直接损害了投资者的经济利益，银 广夏造假曝光后,连续15个跌停板；美国安然公司使得为之辛勤工作几十年 的员工百万元的养老金顷刻之间化为乌有，而且可能导致社会公众对上市公 司、中介机构，甚至整个资本市场信心的削弱、丧失。 治理财务报告舞弊是一项系统工程，不仅应当从民事法律责任制度上考 虑如何有效遏制会计造假动机的实现，还应当从信息披露机制角度设计消除 会计造假行为出现的机制。 我们不仅要建立高质量的会计准则、健全会计信息披露的规制，尤为重 要的是，要不断提高投资者鉴别、使用会计信息的能力。因此，本节主要研 究如何有效鉴别财务报告舞弊，哪些公司出现伪造财务报告的可能性最大， 伪造的财务报告具有的特征以及如何尽快发现可能存在的财务报告舞弊等。 5 美国审计准则公告第82号（SAS no. 82）列举了一些与管理当局舞弊有关的典型风险 因子，当存在这些风险因子时，说明公司出现财务报告舞弊的可能性大大增加： 1、不切合实际的、过于激进的盈利目标，以及基于这些盈利目标的管理当局奖金计划； 2、管理当局过分感兴趣于通过运用非常激进的会计手段来维持公司股价或者盈利趋势； 3、管理当局给公司经营人员设定过分激进的财务目标和期望； 4、虽然实现盈利以及盈利的增长，公司经营当中却不能创造充足的现金流量； 5、资产、负债，收入或者费用的确认涉及非常主观的职业判断，例如金融工具的可靠 性； 6、重大的关联交易。 、会会计计造假的公司的特征造假的公司的特征 我国的研究者通过大量的统计研究（陈信元、杜滨等2001），总结出了极有可能采取 会计造假的公司的特征： 对财务报告舞弊颇有经验的美国Coopers 2 将本属于非正常的资金流出归入“购买商品、接受劳务支付的现金” 在企业经营活动现金流出结构不够合理、如实披露会有“不务正业”之嫌的情况 下，如因各种原因导致“其他与经营活动有关的现金流出”规模较大时，上市公司往往选 择将本应属于“其他与经营活动有关的现金流出”的现金流出量，直接划归“购买商品、 接受劳务支付的现金”之列，从而使得企业现金流出量表现得更“务正业”，支出得更合 情理。 这样不会影响经营活动现金流量总额，但现金流量的结构表现得更好看了。 3 将本属于“经营活动支付的现金”项目归于“投资活动支付的现金” 在企业经营活动现金流出结构不合理、现金流入规模较低，如实披露会出现“入不敷 出”的状况下，上市公司往往选择将本应属于经营活动的现金流出，归入“投资活动的现 金流出量”之列，从而使得企业经营活动现金流量净额大于零。 4虚构交易，同时增加经营活动的现金流入和投资活动的现金流出 某些公司为了操纵经营活动的现金流量，不惜导演一场虚构收入的同时制造 虚假投资的游戏。一方面通过虚构营业收入，从而增加了经营活动的现金流入，另一 方面又通过虚假投资，将虚增的现金消化掉，使得公司不需要付出任何代价，就同时 增加了经营活动的现金流入和投资活动的现金流出。 这样，不仅造成了经营活动具有很强的创造现金的能力、投资活动积极、企 业致力于发展和扩张的假象，而且还会让信息使用者误以为企业的投资都是依靠自我 发展积累形成的。 如果不深入分析相关交易的合理性和具体的账务处理，只看现金流量表，这 种操纵手段具有很大的隐蔽性和欺骗性。 、掩盖关掩盖关联联方占用上市公司方占用上市公司资资金的行金的行为为 17 方式主要有： 1从上市公司“借”走现金 如果是长期“借用”，增加的债权资产表现将为长期债权投资；如果是短期 “借用”，增加的债权资产则表现为短期债权中的其他应收款。 但是，部分上市公司为了掩盖关联方从上市公司“借”走现金的事实，将由 此而引起的债权计入反映因商品赊销而形成的短期债权：“应收账款”和“应收票据” ，或者计入反映因预付购货款而形成的短期债权“预付账款”。这样处理的结果是： 在编制现金流量表时，则将这种现金流量归入“销售商品、提供劳务收到的现金” （抵减这项内容），或者“购买商品、接受劳务支付的现金”（增加现金流出）项目。 2通过商品或劳务的关联交易 与直接从关联方“借”走现金不同，上市公司往往采用与关联方签订有关协 议的形式来形成某些交易，从而“大出有因”地将关联方的现金掏空。 在这种情况下，有关现金流出或者引起费用增加（例如，上市公司为其提供 服务）、或者是某些非债权资产（如关联交易形成的存货）增加、或者是商业债权增 加。 这样，有关现金流出量就会顺理成章地归入“购买商品、接受劳务支付的现 金”或作为“销售商品、接受劳务收到的现金”的减少。 3购买关联方股权（最名正言顺的方式） 企业对外扩张，既可以通过直接对外股权投资、形成新企业的方式，也可以 从其他现有企业的股东手中购买股权。 在财务会计的处理上，企业通过直接对外股权投资、形成新企业的方式所形 成的投资收益通常要经过若干个会计期间。显然，这种投资方式由于在财务收益上 “见效慢”而不可能对那些急需用投资收益来充实其财务业绩的上市公司具有诱惑力。 实际情况是：相当多的上市公司对外投资的重要目的之一就是透过投资收益 来提升其财务业绩。在这种情况下，从其他现有企业的股东手中购买股权就成了许多 上市公司的现实选择。 思考：如果从关联方处购买股权，对与股权交易有关的各个方面（转出股权的上市公 司的关联方、上市公司的控股股东以及上市公司）的财务影响如何？ （1）转出股权的上市公司的关联方 对于转出股权的上市公司的关联方而言，如果该关联方将所持有的股权出售给非关联 方，则其增值性要受到股权交易市场状况以及股权交易双方就股权交易价格的博弈状况等 不确定因素的影响。 18 而如果将股权出售给关联方，由于双方之间为关联方关系，上述不确定因素会大大降 低：除了成交本身的确定以外，其股权交易的成交价格的确定一般也是参照评估机构的评 估结果来确定的。 这就是说，在将股权出售给上市公司的情况下，转出股权的上市公司的关联方与该股 权转让有关的交易条件、盈亏状况完全成了关联方之间可以控制的因素。 为此，上市公司收购关联方的股权便成为中国许多股权收购案中的重要形式。 这种股权收购方式对转出股权的上市公司的关联方来讲得到了现金，改善了资产结构， 其资产的流动性大大增强，这为其进一步开展经营活动、投资活动或实现其他发展目标创 造了条件。 （2）上市公司的控股股东 如果转出股权的上市公司的关联方就是上市公司的控股股东，则这种股权交易的本质 就是控股股东与上市公司的资产置换：流动性不强的股权与流动性极强的现金进行置换。 3. 转出股权的上市公司的关联方是上市公司控股股东的子公司 在转出股权的上市公司的关联方不是上市公司的控股股东的情况下，上市公司控股股 东往往继续保持着对转出股权的上市公司关联方的控制（如很多，即上市公司的兄弟公司 （同辈）。 上市公司A（转出股权的上市公司的关联方） B 20 Cash 20% 上市公司 A（转出股权的上市公司的关联方） （是上市公司的控股股东） B 20 Cash 20% 19 4.对于上市公司控股股东而言，从财务会计的角度来说，发生在上市公司控股股东控 制的关联公司之间的股权交易，对上市公司控股股东没有影响。但是，从财务关系的角度 来说，这种发生在上市公司控股股东控制的关联公司之间的股权交易对控股股东却影响重 大： 第一，在不改变自己控制的整个集团整体资产结构与质量的情况下，盘活了集团内关 联公司的资产，使得上市公司筹集到的资金能够为整个集团的发展战略服务，在整个集团 内得到运用； 第二，在上市公司需要财务业绩支持、而其自身营业利润又难以支持整个市场对上市 公司的业绩预期的情况下，通过安排这种股权交易，向上市公司注入盈利能力较强的股权， 还可以实现上市公司业绩的可持续发展。 （3）上市公司 对上市公司而言，这种购买关联方股权的交易，很难被描述成是在实现上市公司自己 的发展战略。这是因为，上市公司自己发展战略的实施，主要有几个渠道： 第一，在其自身经营活动发展良好、市场潜力较大的情况下，将募集资金补充流动资 金，就可以直接支持上市公司的发展； 第二，在试图谋求多元化发展战略的情况下，上市公司可以采取直接对外投资、购买 非关联方股权、或者购买非关联方经营性资产（股权性质的投资）的方式。 从关联方处购买股权的实质是： 为实现控股股东的战略服务； 通过股权的持有，上市公司的财务业绩有可能 在一定范围内得到提升； 上市公司这种股权交易的现金流出，将被归入 “对外投资支付的现金”项目； 所以，这种股权交易是最隐蔽的关联方占用上市公 司资金的方式。 上市公司 A（转出股权的上市公司的关联方） B 20 Cash 20% 上市公司的控股股东，也是A的控股股东 70%40% 20 、粉粉饰饰企企业现业现金流量的整体金流量的整体结结构和构和规规模模 方法主要有： （1）在现金流量净额一定的情况下，夸大部分现金流量项目的规模； （2）调整项目的对应关系，使得企业经营活动与投资活动状况得到粉饰； （3）人为调整现金流量的整体规模。 1在现金流量净额一定的情况下，夸大有关现金流量的规模，造成企业现金流转“轰 轰烈烈”的假象： （正如总资产一个亿和一百万的差别，但是所有者权益0，结果是相同的） 在经营活动现金流量净额一定的条件下，等额增大“销售商品、提供劳务收到的 现金”和“购买商品、接受劳务支付的现金”，从而夸大经营活动现金流量规模； 在投资活动现金流量净额一定的条件下，等额增大“收回投资收到的现金”、 “处置长期资产收到的现金”和“对外投资支付的现金”、“增加固定资产、无 形资产和其他长期资产支付的现金”，从而夸大投资活动现金流量规模。 2调整项目的对应关系，使得企业经营活动与投资活动状况得到粉饰 通过调高“销售商品、提供劳务收到的现金”、调低“购买商品、接受劳务支付 的现金”来实现“经营活动现金流量净额”大于零的结果 把本不属于对外投资、购入固定资产和无形资产的支出归入这些项目，从而达到 粉饰企业现金流出结构的目的 3调整现金流量的整体规模 当企业的现金流量总体规模不尽如人意时，企业通常采用的操纵行为就是通过调节和 制造交易来扩大现金流量的总体规模。 与操纵利润的手段不同，由于现金流量本身具有的刚性，使得企业很难通过内部的账 务处理去调节现金流量的规模，而是需要制造一些交易来调节现金规模，这其中可能需要 关联方来相助了。常见的手段有： 通过制造或调节交易来扩大经营活动的现金净流量 企业可能在期末人为地压缩期末库存，推迟购货，以减少现金流出量； 或提前收回期末尚未到期的应收账款； 或推迟支付期末到期的应付账款等等 提前收回投资或出售正在使用中的固定资产、无形资产等长期资产以扩大投资活 动的现金净流量 能够在需要现金流量的时候，适时地将所持有的投资、固定资产或无形资产等长期资 产售出，这种交易通常需要关联方的合作，其目的也是显而易见的：投资活动现金流量的 总体规模将得到“改善”。 （3）操纵债务的借入和偿还期限，以调节筹资活动的现金流量规模 21 某些上市公司的筹资活动不是依据企业的总体规划，而是随着会计报表的披露时间呈 现出异常的“规律性”：在会计报表披露前借入款项，在报表披露之后立刻归还借款。 （为了增加现金流量） 偶尔的流动资金借款呈现出上述时间特征不必过于敏感，但如果上述现象成为一种规 律了，那么会计信息使用者有理由去进一步了解这些借款的债权人是谁，借款的用途又是 什么，以此来判断企业是否有操纵现金流量的嫌疑。 酣酣 睡睡 的北的北 极极 熊熊 、对对企企业业操操纵现纵现金流量信息的金流量信息的识别识别方法方法 主要识别方法可采用以下几种： 企业对现金流量信息的操纵是可以识别的。 从现金流量表编制的程序和方法上看，现金流量表各项目的数据主要来 源于资产负债表和利润表的相关项目，为此，只看现金流量表很难识别其操纵 手段。为此，全面分析资产负债表和利润表中相关项目所反映的交易的合理性 和公允性，以及了解这些项目与现金流量表对应项目的内在勾稽关系，将是识 别现金流量表操纵手段的重要环节。 另外，企业可能在某一个会计期间的现金流量披露中作假，但大部分作假 手段都不可能持续使用，因此，相关交易和信息的持续追踪和分析也可以帮助 我们去识别现金流量信息的真伪。 22 、因素关因素关联联法法 是指利用现金流量表与资产负债表、利润表之间数量上的内在联系，对本会计期间内 企业现金流量的操纵行为进行分析的方法。 具体方法是：首先对现金流量表中重大收入、支出项目进行确定，根据各项目与资产 负债表、利润表相关项目之间的内在数量关系，以及资产负债表、利润表中相关项目所反 映的交易的合理性和公允性进行分析，从而确定企业对现金流量信息的操纵程度。 “提供商品和劳务收到的现金”与利润表中的“主营业务收入”、资产负债 表中的“应收账款”、“预收账款”和“应收票据”之间有内在联系； “购买商品、接受劳务支付的现金”与利润表中的“主营业务成本”、资产 负债表中的“存货”、“预付账款”、“应付票据”和“应付账款”之间有内在联系； “对外投资支付的现金”和“收回投资收到的现金”与资产负债表中的对外 投资之间有内在联系； “增加固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”和“处置固定资产、 无形资产收到的现金”与资产负债表中的“固定资产”、“在建工程”和“无形资产” 等项目有内在的联系。 、差量分析法（差量分析法（趋势趋势分析法）分析法） 差量分析法，是指利用现金流量表在相邻会计期间相同项目的差额进行分析的方 法，为此，也可以称为趋势分析法。 这种方法实际上是在相邻的会计期间之间对因素关联法的应用。 具体方法是：首先确定相邻两个会计期间现金流量表相同项目中出现重大差异的 项目，然后根据出现重大差异项目在资产负债表、利润表中对应项目的变化情况进行进一步 的分析，以确认企业对现金流量信息的操纵程度。 例如，某上市公司某会计年度现金流量表中的“增加固定资产、无形资产支付 的现金”为2亿元，而在资产负债表及其附注中的固定资产原值、在建工程以及无形 资产等长期资产项目在年度内并没有明显变化。 这说明，该上市公司将属于其他方面的现金流出错误地归入了“增加固定资产、 无形资产支付的现金”，试图让信息使用者认为企业在为增加固定资产、无形资产 而努力，以掩盖相关现金的真正流向。 另外，资产负债表和利润表项目本身是否出现异常，也将直接影响现金流量信 息的准确性。例如，如果资产负债表中的存货规模无理由地明显降低，而应付账款 的规模异常增加，则我们可以初步判断现金流量表中的“购买商品、接受劳务支付 的现金”很可能存在低估的问题。 23 、例外分析法例外分析法 例外分析法，是指通过对企业披露的超出正常业务发生水平的某些项目或事项进行分 析，确定企业对现金流量信息操纵程度的方法。 具体做法是：重点对现金流量表内出现较大变化或者在企业现金流量整体中所占比重 较大的项目的合理性进行分析，通过揭示不合理的方面来确定企业对现金流量信息的操纵； 或者通过对有关公告的例外信息进行分析，以确定企业对现金流量信息的操纵。 例如，从某上市公司发布的公告中，出现了该 上市公司的控股股东对该上市公司的还款呈现出 越还越多的例外态势。仔细分析公告内容会发现， 该上市公司控股股东一段时期以来总是在企业定 期财务报告编报截止日（3月31日、6月30日、9月30 日和12月31日）以前，从银行借款，偿还上市公司。 这样，在上市公司报出的各个会计期末的报表上， 均没有上市公司的控股股东占用上市公司资金的 问题。 但是，控股股东每次从银行的借款本息，均由 上市公司提供担保，并最终由上市公司来偿还（担 保失败）。这就出现了上市公司的控股股东对上市 公司的还款越还越多的例外现象。 显然，这种借款、还款的安排是上市公司及其 控股股东操纵上市公司现金流量信息的一种手段， 目的在于掩盖控股股东占用上市公司资金而导致 上市公司现金流量恶化的事实。在这种情况下，对 报表常规的分析方法很难分析出企业对现金流量 信息的操纵。为此，提醒分析者对这些异常交易进 行连续的追踪调查，以判断其真正动机。 例如，某著名上市公司（生产企业）某两个 相邻会计年度的“购买商品、接受劳务支付的 现金”相差约25亿元（即本年比上年多支付约 25亿元）。但其利润表中的“主营业务成本”仅 比上年多约5亿元，资产负债表中的存货、预付 账款、应付账款、应付票据等项目本年比上年 变化所引起的增量现金支出不足3亿元。这就 是说，从差量关系来看，现金流量表中的差量 与其他两张报表中相关项目的差量存在着巨 大的差异。这种巨大差异的存在，表明企业存 在着明显的操纵现金流量信息的行为。 24 第五节第五节 小结：企业常用的主要小结：企业常用的主要“粉饰粉饰”手法（不限于此）手法（不限于此） 1.利用会计准则和会计制度尚未规范的地方，“创造性”地处理，使得某类经济业务 的会计处理有利于公司利润呈现增加。如企业通过收购其他销售和利润好的公司以“改善” 自己当年的合并利润；企业将本应属于当期费用的研发支出作为无形资产、递延资产、长 期待摊费用等处理，以使得企业的报表“过得去”。 2.利用企业信息披露方面规定不够详细，基于不同的“理解或认识”进行处理，使得 某些重要的财务指标如加权每股收益显得比实际的“好看”。 3.利用关联方交易增加利润，比如通过上市的子公司向其母公司出售资产增加利润， 以掩饰其主营业务的亏损。 4.利用关联方资金往来操纵企业经营活动产生的现金流量。比如母公司向上市的子公 司提供非经营性的往来资金以改善子公司的经营活动产生的现金流量；或上市的子公司将 筹集到的股本资金长期提供给母公司使用，为了掩人耳目，对这种“肉包子打狗”性质的 业务进行“四部曲”式的处理： (1)在账务处理时，增加“其他应收款”(如果企业及其雇佣的注册会计师还能维持一定 的职业道德水准的话，这种处理可以在报表附注中得到披露)； (2)在现金流量表上，将这种流出列入“支付的其他与投资活动有关的现金”； 25 (3)当子公司经营活动现金流量出现困难时，母公司不得不将现金打回子公司，在前者 的现金流量表中列入“收到的其他与经营活动有关的现金”； (4)对由此引起的资金使用与招股说明书中约定的资金用途出现的重大差异轻描淡写， 简单地陈述成“客观形势的变化”或解释为“企业投资理念的变化”等。 产生以上问题的原因是多方面的，比如会计规定存在漏洞，信息披露制度过于笼统存 在个人理解的问题；另外一方面，也是非常重要的方面，由于我国市场经济体制不健全， 公司上市存在很多限制，使“壳资源”成为稀缺资源，已经上市的公司有些自身经营能力 差，但是为了保住上市地位，不被退市，就想尽办法来制造利润，于是出现了种种操纵报 表的情况。另外，我国的注册会计师行业发展的时间短，专业人员匮乏，也造成审计质量 不高，给企业以造假的余地。 26 第六节第六节 报表使用者对有关误导的防范报表使用者对有关误导的防范 、财务报财务报表信息本身具有表信息本身具有弹弹性性 与世界上许多事物存在模糊性一样，企业诸如资产价值，费用金额，收入金额及利润 等由于计量的原因，其本身就是具有弹性的价值量。这已从诸多的会计方法具有可选择性 这一点得到验证。 这就是说，报表中所列示的数字并不具有“唯一正确”性，能用公式表达出来的关系 也并不一定合理。例如，很难用道理来说明加速折旧法中为什么一定要“双倍余额”或 “年数总和”法而不是其他方法（尽管在国外还有其他多种方法）。 因此，在财务报表信息的形成上，除了有“客观”、“实际发生”方面的因素外，还 有许多是惯例性的。 分析者不应对会计信息的弹性化、模糊化奇怪。 、加加强强自身分析自身分析财务报财务报表的能力表的能力 企业粉饰财务状况的现象，在世界范围内普遍存在。即使在公认的会计准则体系比较 完备、审计工作比较扎实的英国，也大量存在此类问题。 我们已经看到，在财 务报表背后，到处是与“真 实”、“准确”、“可靠”有一定 距离的东西。这就告诉我 们，简单地依赖报表做出 决策极易导致失误。那么， 在纷繁复杂的财务报表信 息里，如何才能最大限度 地保持理性，明智地做出 有关决策呢？ 例如，1992年，英国的一 个分析师（Analyst） TerrySmith出版了一部名为 “Accounting for Growth”（可译 为利用会计实现增长或粉饰 财务状况的会计方法）的书。 在书中，他根据自身掌握的大 量素材，揭示了诸多粉饰财务 状况的会计方法，并对英国相 当多的公司所采用的粉饰方法 进行了统计，在他的统计中， 许多英国著名公司都未能“幸 免”。此书轰动了英国乃至世 界。在对上述现象进行剖析之 后，作者感叹“Cash is King！” （可译为“现金是最重要的！”）。 意思是说，企业按权责发生制 原则进行会计处理，会导致众 多的粉饰方法。但任何粉饰方 法，均难以改变企业的现金与 现金流量（这里的现金即为我 国的货币资金）。从另一个角 度来说，这意味着，企业的现 金流量表可信度较高。 27 由于企业会计核算所固有的“有借必有贷、借贷必相等”原理，任何进入复 式簿记系统的粉饰行为均 “顾此失彼”。因此，从对企业财务状况的综合分析中，可 以找出一些粉饰痕迹。 例如，高估费用，必然低估资产或高估负债。 例如，企业的流动比率与速动比率是经常被粉饰的对象，因为越来越多的人 认为这两个简单的比率对企业至关重要。但是，如果企业资产的流动性并不强，就必 然在其他一些方面如存货周转率，应收账款周转率、应付账款周转率以及现金流量表 上反映出来，这就是说，对一个企业的同会计期间来说，它的流动比率、速动比率好 转很难与存货周转率，应收账款周转率、应付账款周转率、现金流量的恶化同时存在。 掌握了这方面的知识，就可以主动对企业的财务状况进行“会诊”，达到透过现象 看本质的目的。 、重重视对视对企企业业非非货币货币性信息的分析性信息的分析 28 第七节第七节 分析企业财务状况的捷径分析企业财务状况的捷径 、看公司利看公司利润润表表结结构是否异常构是否异常 看一个公司的盈利能力，应该主要看它经常性业务的盈利能力。如果一家企 业主营业务利润或营业利润比较小或者出现负数，而其利润总额较大或为正，那么说 明该企业的主要产品和服务已不能盈利或微利，利润是靠营业以外的活动产生的。这 样形成的利润很不稳定。 目前企业存在很严重的介入股票市场的问题，例如四川长虹，2001年中期报 告中，委托理财收入就高达3 600万，而非经营收入是7 000多万，就是如此巨大的其他 收入使四川长虹保持了中报的微利，而主营业务的利润实际是亏损。在目前股市变化 较大的情况下，不能期望这样的企业可以保持如此高的投资收益。所以在分析报表时， 遇到这样的情况要提高警惕。 、将公司利将公司利润润表中的表中的净净利利润润与其年与其年报报和中和中报报“主要主要财务财务数据数据”一一栏栏的的“扣除非扣除非经经常性常性损损益益 后的后的净净利利润润”进进行行对对比。比。 如果后者不到前者的一半，说明企业主要依靠非经常性的，或者说偶发性的业务，而 不是靠经常性业务活动。这样的利润水平在可预见的未来是否能继续维持值得怀疑。比如， 1999年在深交所上市的某公司，净利润为人民币11 900万元，而其扣除非经营性损益后的 净利润却为881万元，即经常性业务亏损将近900万元人民币，其前景堪忧。 29 、将公司的利将公司的利润润和和现现金流量金流量进进行行对对比比 如果一家公司利润表显示其营业利润水平不错，但是现金流量表中的经营活 动产生的现金流量净额为负值，说明公司虽然有营业利润，但是营业利润的泡沫嫌疑 比较大。 这是因为企业的商品一旦发出，获得收取货款的权利(会计称之为应收账款)， 便可以在利润表中实现利润，而不是在收到现金的时候才确认利润。应收账款如果不 能及时收回，公司就会“现金贫血”，利润泡沫最终将消失。 对应收账款和其他应收款急剧增加的企业要提高警惕，根据实际情况来分析 其泡沫成分的多少。 、公司的公司的销销售和利售和利润润是否呈上升是否呈上升趋势趋势 这可以通过比较本年度和上一年度的主营业务收入、利润总额和净利润来发 现。 公司的成长性非常重要，在一个竞争的市场环境中，公司停止了成长的步伐， 就意味着退步。 如果是处在高增长期的企业，一定注意它的费用增长，借贷能力等情况。处 于高增长阶段的公司，对资源的需求很大，如果有充足的资金通常不会有太大的风险。 对这样的公司，要分析公司费用的变化情况，如果费用控制很好，特别是对应收账款 的良好控制，可以说这个企业具有很好的前景。 、关注招股关注招股说说明明书书的包装色彩的包装色彩 特别注意准备或者刚刚上市的公司的招股说明书的财务报表的“财务包装”色彩通常 比较严重，导致上市前和上市后业绩差别很大。 、关注关注“其他其他应应收款收款” 如果公司资产负债表的其他应收款的数额巨大，那么投资者要特别当心。 因为某些企业有可能将资金融通给其第一大股东或者其他关联方，而且通过 其他应收款出账往往意味着其他单位无偿占用企业的资金，这样就侵害了该公司其他 股东的利益。 这种现象在我国的企业中比较多，报表使用者要结合报表附注中对其他应收 款的披露来具体分析，并提高警惕。 、关注利关注利润润表中表中“投投资资收益收益”和和现现金流量表中金流量表中“分得股利或利分得股利或利润润所收到的所收到的现现金金”项项目之目之间间 的差异的差异 如果前者大于后者，我们可以基本上将双方之间的差额认为是企业投资收益 的不可支配的部分。 30 当然，由于两者之间的差异还受收回投资所收到的现金与投资成本以及债权 投资收益的确认等因素的影响，上述分析不是十分准确。 但是这是必须提高警惕的部分。 31 、 分析性程序：分析性程序：发现财务报发现财务报告舞弊的有效方法告舞弊的有效方法 、何何谓谓分析性程序分析性程序? 1.美国审计准则 ：“分析性程序是由各种财务信息评价组成的，这种信息是通过对 财务和非财务资料之间的可能关系的研究而取得” 分析性程序针对的是数据之间存在的“可能关系”（“预期数额”），通过“可能关 系”与实际关系的比较（“异常变动”）发现其中可能存在的问题。 企业由盛转衰，最终导致财务或者经 营失败是一个逐渐累积的过程。 当多个财务指标都超出正常波动范 围时就可能产生由量变到质变的转换，即 企业发生财务失败。 一个健康、真实（没有造假）的企业， 经过一年的融资、投资和经营活动，从年 初的状态转换为年末状态，各项财务指标 之间总是存在着一系列的均衡。 年初的资金加上本期融资所增加的 额外资金与本期的投资活动相匹配，本期 的投资加上年初的资产总是与本期的经 营活动相适应，按照财务学的观点，企业 的各项财务指标之间存在勾稽关系。 如果这种惯常的勾稽、均衡关系被打 破，例如公司销售收入的大幅增长没有引 起销售费用的上升，或者伴随着应收款项 的巨额增加，则可能预示着会计造假的存 在或者公司销售质量的低劣。 如何才能简单有效地识破财务报告 陷阱呢？分析性程序就是适应投资者、分 析人员的需要应运而生、不断发展的一种 工具。 大量研究证实，分析性程序是一种应 用十分广泛而且颇为有效的方法，尤其在 发现和检查财务报告舞弊方面作用相当 明显，相当比例的财务报告舞弊的曝光最 初缘于分析性程序中发现的线索，而且大 量财务报告舞弊案件，事后看，只要实施 简单的分析性程序就可以察觉舞弊的端 倪。 32 “任何严重的财务报告舞弊，如虚增巨额的销售收入和应收帐款，都可能使得企业的 财务结构出现异常的状态” “如果企业的偿债能力指标、盈利能力指标、成长能力指标、资产负债管理能力指标 和现金流量指标以及它们之间出现异常变动，则表明企业健康状况可能出现问题，或者存 在舞弊的可能。” 2. 美国学者克雷沙帕利普总结出11面标示会计报表质量存在问题的“红旗”,例如； 未加解释的会计政策变更，尤其当企业经营遇到危机时； 未加解释的非经常性损益项目； 应收款项的非正常膨胀； 收益质量的下滑（经营活动产生的现金流量净额/净利润）等。 3. Wells（2001）提出注册会计师在分析企业财务报告时，应当关注以下趋势，这些都可 能预示企业管理当局虚增利润： 存货上升幅度超过销售收入； 存货周转率下降； 运输费用（销售费用）/存货比率下降； 主营业务毛利率上升 4. SAS第82号“Consideration of fraud in a financial statement audit”也列 举了检查企业利用存货操纵利润的分析性方法： 存货占资产总额比例上升； 主营业务成本占主营业务收入比率下降； 存货周转率下降等。 5. Persons研究发现： 舞弊公司比非舞弊公司具有更高的财务杠杆、更低的资本周转率、其流动资产的比例 更高，其中绝大部分是存货和应收账款，公司规模通常较小； 同属一个相同的行业，各个公司的财务指标之间一般不会出现非常大的差异，否则预 示着公司存在舞弊的可能； 6. Hawetal（1998）对我国上市公司盈余管理行为的研究发现： 上市公司对帐面利润的操纵，很大部分集中于“线下部分”,即诸如投资收益、营业外 收支等“非经常性盈余”部分： 33 如果上市公司的主营业务利润率持续降低，或者远远低于同行业水平，说明该公司存 在财务报告舞弊的可能。 7. 关联指标比较分析也是揭露可能存在财务报告舞弊的有效方法，主营业务收入增长率 和应收帐款增长率就是其中一例。应收帐款增长率远远大于主营业务收入增长率，可能预 示公司主营业务增长的质量不高，或者存在利用应收帐款调增利润的可能。 1992，“ZZZZ Best舞弊”一案Barry Minkow坦白，“对于像我这样的舞弊犯来说，应 收帐款的确是一个美妙的东西，它们可以立时产生巨额利润。但是，也告诉人们其他一些 事情应收帐款的大幅增长也揭示了我的公司没有现金流入的原因。现金流入与应收帐 款增长是紧紧相连的。”所以，经营活动产生的现金流量与营业利润及应收帐款之间的关 系也是揭露盈余操纵的预警器。 8. Lee，Ingram和Howard对盈余与经营活动产生的现金流量之间的关系进行研究，结果发 现： 在公司舞弊戳穿以前公司盈余要比之后高得多，但是经营活动产生的现金流量则相反， 也就是说，在舞弊发现前盈余减去经营活动现金流量的值为正。因此，他们认为，盈余 现金流量关系的审核是诊断是否存在财务报告舞弊的优良工具。 、分析性程序的具体运用分析性程序的具体运用 公司财务报告舞弊手法不外乎“虚构收入、滥用时间性差异科目、少计漏计费用、欺 诈性资产评估”（Joseph T. Wells,2001），这些舞弊行为通常会使得 “企业的财务结构 出现异常的状态”（Joseph T. Wells，2001），通过分析性复核则可以轻易发现这种异常 状态，从而给投资者以严重的警示。 1、分析产品销售税金及附加占销售收入的比重 通常说来，一个企业产品销售税金及附加占销售收入的比重是比较稳定的，而且同行 业之间不会存在太大的差异。如果企业销售税金及附加占销售收入的比重突然下降，或者 显著低于同行业水平，就应当引起我们的注意。 34 2、识别上市公司造假，测试其毛利率也是一种非常有用的分析手段，如果公司毛利率 大大超过同行业水平或者波动较大，就有可能存在财务报告舞弊。 3、如果公司产品毛利率短期内发生剧烈波动同样预示着存在会计造假的可能。 例如，L公司 1999年实现主营业务 收入40942.56万元，而主营业务税金及 附加仅为82.43万元，比例只有千分之二， 同期，同行业凯诺科技为0.728%， 华茂股份为0.745%，与期初0.6%相比， 主营业务税金及附加占主营业务收入 的比例显著下降，如此重大的变动公司 没有一丝说明； 利润分配表中确定应付普通股股 利1900万元，但资产负债表应付股利科 目数值为零； 利润分配表中的未分配利润为 2507万元，而资产负债表中的未分配利 润为2417万元，孰是孰非，令人费解。 例如，银广夏1999年主营业务毛 利率为42.330%，2000年更是达到 64.17%，同属农业行业拥有高技术背 景的隆平高科2000年主营业务毛利率 也只有36.03。 事实上，银广夏主要经营中药材 的种植加工、葡萄种植酿酒，而中草 药种植加工业与葡萄种植酿酒业在当 前市场环境下，极少有暴利机会，不 管是生产领域还是流通领域，净利润 能做到10就算相当优秀了，如果超 过20那就是顶尖高手了（郑朝晖， 2001）。如此离奇的高额毛利率是否 应当引起我们的关注呢？ 35 4、运转正常、健康的企业，它的利润增长应当与现金流量之间存在正向变动关系，如 果这种正向关系被打破，则表明企业不是销售政策出现了问题，就是存在舞弊的可能。 5、对所得税占利润总额的比例的分析，也可以揭示出许多潜在的问题。 红光实业上市前两年的经营状况 就出现了产品毛利率的剧烈波动， 1995年红光实业主营业务利润率竟达 到118.9%（令人生疑），到了1996年， 在主营业务收入大幅增长（增长率竟 为344%，也是一个神话般的增长速度！ ）的同时，主营业务利润率却下滑至 13.68%，短短一年时间核心业务收益 质量居然发生如此巨大的下滑，其中 难道不会存在问题吗？ 销售巨幅增长，可能原因有二： 产品畅销，供不应求；降价促销。 从公司主营业务利润率下滑的趋 势判断，如果销售是真实的话，肯定 缘于降价。但是，另人不解的是，一 方面为了卖掉产品，不惜降价；另一 方面，加班加点开工生产，使得库存 显著增加（增幅为109.6%），1996年 年末存货达到3.58亿元，几乎相当于 1996年度的销售额。 如果投资者能够注意到上述两点 异常现象，再结合其他渠道得到的信 息进行深入分析，也许红光造假的骗 局一开始就被市场给揭穿了。 例如，分析银广夏的报表可 以发现，公司利润增长与现金流 量之间存在严重的脱节。1999年 银广夏净利润增长43%，2000年 更是达到277%，与此不相协调的 是，经营活动产生的现金净流量 1999年不增反而减少 16.57%，2000年该指标仅比上年 增加37%。 这导致营业活动收益质量指 标（经营活动产生的现金净流量 /营业利润）持续低下，1999年 为-0.048，2000年也仅为 0.278。 利润高速膨胀没有伴随着盈 利质量的改善，不是表明公司存 在造假的可能，就是说明公司的 销售政策出现了严重问题。 36 结论：有时，我们需要运用多种分析程序，综合各种结果才能揭示出存在的财务报告 舞弊。 在应付税款法下，企业所 得税费用是根据税法计算而得， 由于税法与企业会计制度在收 入与成本的计算口径和确认时 间上存在差异，根据利润表中 的“利润总额”与“所得税” 计算的帐面税率通常不等于法 定税率，如果帐面税率显著小 于法定税率，则说明企业的会 计利润质量可能存在问题。 例如，银广夏1999年利润 总额1.76亿元，所得税仅508 万元，帐面税率为4；2000 年实现利润4.23亿元，所得税 719万元，帐面税率不到 1.7；以公司交纳的所得税 为基数，即使按照15%优惠税 率，推算出银广夏1999年应税 利润3387万元、2000年应税利 润4793万元，应税利润与帐面 利润两年累计相差51720万元。 这么大一块利润（占帐面利润 的86%）税务机关居然不确认 为应税利润，其中蹊跷难道不 值得深究吗？ 给银广夏贡献巨额利润的 天津广夏在出口业务的帐务处 理上就存在问题。2000年天津 广夏出口1.8亿马克产品，根 据现行的出口退税政策公司将 获得不下7000万元的出口退税 收入，可寻遍公司报表却难见 其踪迹！ 37 第八节第八节 报表使用者对审计工作及审计报告作用的误解报表使用者对审计工作及审计报告作用的误解 、关于关于审计审计工作的作用工作的作用 1通过审计，确认企业的财务报表提供的内容是否恰当地反映了企业的财务状况， 在报表的编制过程中是否遵循了会计准则。 审计人员出具的关于 财务报表的审计报告，有四 种类型，即无保留意见的审 计报告、保留意见的审计报 告、否定意见的审计报告和 无法发表意见的审计报告。 在现实生活中，财务报 表的使用者往往对审计工 作的作用及审计报告的作 用产生误解，盲目地相信 （信任）审计报告。（不可不 信，但不可全信）。 38 2并不负责对企业的所有经营活动是否符合法律规定、企业内部是否存在舞弊行 为进行审查，审计人员所做的全部工作，其目的就是要出具审计报告。 3促进企业的报表编制及会计处理规范化。 注意：审计人员审计失败，将导致不能揭示重大舞弊或者错误； 、关于关于审计报审计报告内容的涵告内容的涵义义 审计报告只是审计人员站在公正的立场上，对企业编制的报表是否遵循了会计准则， 是否恰当地反映了企业的财务状况所表明的一种看法或意见。 无保留意见报告是一种最常见的审计报告、但是，请分析者注意，在无保留意见的审 计报告中，审计意见只有“符合”、“恰当”、“一致”等具有弹性的字眼。 因此，在阅读审计报告时应注意： 1无保留意见的审计报告并不意味着企业的会计处理准确无误； 审计人员之所以能够出具无保留意见的审计报告，很重要的一点是审计人员 认为企业的财务报表编制及会计处理与会计准则的要求无“重大性”差异。 企业的会计处理与准则的要求有偏差，但只要审计人员认为这种偏差不足以 使信息使用者做出错误决策，则仍然不影响审计人员出具无保留意见的审计报告。 另一方面，也