《现金流量表分析定》PPT课件.ppt

第6章 现金流量表解读 本章主要内容： 现金流量质量的解读与分析 现金流量结构的解读与分析 现金流量趋势的解读与分析 北亚实业的利润含金量 l 自1995年上市以来9年平均净资产收益率8.68% 的公司从2004年起连续三年分别报出2.58亿、2.63亿 、12.92亿的巨额亏损。经查实，北亚实业1988年至 2003年年度共报告运输业务收入为73944.91万元，其 中通过虚构未实际发生的业务虚增收入67217.万元。 l 其实北亚实业盈利质量恶化的讯号早已在报表 中出现。1998-2003年间，共实现净利润4.81亿元， 而在这期间共获得经营活动现金净流量0.62亿元，净 利润的含金量仅为13%。 现金等价物：企业持有的期限短 流动性强 易于转换为已知金额的现金 价值变动风险较小 通常指购买在3个月或更短时间内到期或即可 转换为现金的投资，如企业购买的长期债券投资还 有3个月就到期，此时该笔债券投资可视为现金。 现金流量表的基本结构与内容 现金流量表的内容和结构： 现金流量表 编制单位： 单位：元 项项 目金 额额 一、经营经营 活动产动产 生的现现金流量 二、投资资活动产动产 生的现现金流量 三、筹资资活动产动产 生的现现金流量 四、汇汇率变动对现变动对现 金的影响 五、现现金及现现金等价物净净增加额额 六、期末现现金及现现金等价物余额额 现现金流量表补补充资资料 现金流量表 项项 目金 额额 一、经营经营 活动产动产 生的现现金流量 销销售商品、提供劳务劳务 收到的现现金 收到的税费费返还还 现现金流入小计计 购买购买 商品、接受劳务劳务 支付的现现金 支付给职给职 工以及为职为职 工支付的现现金 支付的各项项税费费 现现金流出小计计 经营经营 活动产动产 生的现现金流量净额净额 二、投资资活动产动产 生的现现金流量 购购建、处处置固定资产资产 的流出、流 入 对对外投资资、投资资收益、收回投资资 三、筹资资活动产动产 生的现现金流量 吸收投资资所收到的现现金 借款所收到的现现金 现现金流入小计计 偿还债务偿还债务 所支付的现现金 分配股利、利润润所支付的现现金 现现金流出小计计 筹资资活动产动产 生的现现金流量净额净额 四、现现金及现现金等价物的净净增加额额 补充资料： 1、将净利润调整为经营活动现金流量 净利润 加：固定资产折旧 计提的资产减值准备 长期待摊费用摊销 应收账款的减少（减：增加） 存货的减少（减：增加） 待摊费用的减少（减：增加） 应付账款的增加（减：减少） 预提费用的增加（减：减少） 处置固定资产的损失（减：收益） 财务费用 经营性应收项目的减少（减：增加） 经营性应付项目的增加（减：减少） 经营活动产生的现金流量净额 其中经营活动、投资活动、筹资 活动产生的现金流量是研究的重点。 现金流量表的基本结构与内容 现金流量表的基本结构与内容 1、经营活动产生的现金流量 经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所 有交易和事项。 l经营活动主要包括：销售商品、提供劳务、购买 商品、接受劳务、支付税费等等。 2、投资活动现金流量 l是指企业有关对外投资、购建或处置固定资产、无 形资产及其他长期资产等活动中所涉及的现金流量。 包括： （1）股权与债权投资、收到股息与利息、收回股权与债权。 （2）固定资产和无形资产投资及其处置活动。 现金流出：1、购建固、无 2、购买股票、债券 现金流入：1、出售固、无 2、出售股票、债券 3、取得投资收益 3、筹资活动 l是指企业所有与筹资相关的活动所涉及的现金流量 。 l包括 l（1）借款和还款 l（2）发行债券、融资租赁和还本付息 l（3）发行股票和支付股利 现金流入：1、借款 2、吸收投资（股票+债券） 现金流出：1、偿还债务本金（借款+债券本金） 2、支付股利、偿付利息 现金流量表的作用 现金流量表分析的目的 分析目的 从动态上了解企业现金变动情况和变动原因 判断企业获取现金的能力 评价企业盈利的质量 l通过对现金流量表的深入分析，企业经理人员还 可以了解企业的一些深层次财务问题，诸如： 1究竟现金是怎样增加的？ 2债务是如何偿还的？ 3当期的净利润都到哪里去了？ 4有的报告期净利增加，可为什么现金流量反而减少？ 三、现金流量表分析的目的 l5有的报告期发生净亏损时，为什么现金净流量反而 增加？ l6扩充厂房、设备所需资金从何而来？ l7现金股利水平是否合适，可否再作增减调整？ l8、出售厂房及设备所得现金是怎样处置的？为什么？ l9、发行股票与债券所得的现金用于何处？ l10现金净减少的原因究竟何在？ 一、现金流量质量的解读与分析 l经营活动现金流量小于零，不能维持货币运 行，应通过其他活动补偿； l解决方法： l动用现存的货币积累 l占用投资活动的现金 l额外贷款或股权融资 l拖延支付，加大经营负债 1、经营活动现金流量的质量分析 1、经营活动现金流量的质量分析 l经营活动现金流量等于零，恰好维持经营活动 ，但不能补偿应计和摊销性费用 l收支平衡 l短期内可以维持简单的再生产 l长期来讲，由于非付现成本的存在，现金 流量收支平衡的状态不能持续下去 l现金流量质量不高 1、经营活动现金流量的质量分析 l经营活动产生的现金流量净额大于零但不足以 补偿当期的非现金消耗性成本 长期不能维持 l经营活动产生的现金流量净额大于零并恰能补 偿当期的非现金消耗性成本 能维持长期的简单再生产 1、经营活动现金流量的质量分析 l经营活动产生的现金流量净额大于零并在补偿当 期的非现金消耗性成本后仍有剩余 -良好的运作状态 -支持企业的稳定发展和规模扩张 经营现金流量充足性分析： 补偿折旧与摊消 支付利息 支付现金股利 为扩大再生产提供资金来源 经营活动净现金流量阶段性分析 经营经营 周期 现现金流量 萌芽期成长长期成熟期衰退期 经营经营 活动产动产 生的现现金流量小于零正 常长长期持续续状态态 说说明回笼现笼现 金的 能力很差 很 差 经营经营 活动产动产 生的现现金流量等于零中 等长长期持续续状态态 说说明回笼现笼现 金的 能力很差 一 般 经营经营 活动产动产 生的现现金流量大于零 但不足以补偿补偿 当期的非现现金消 耗性成本 较较 好 长长期持续续状态态 仍然不能给给予较较 高评评价 较较 好 经营经营 活动产动产 生的现现金流量大于零 并恰能补偿补偿 当期的非现现金消耗 性成本 好较较好 好好 经营经营 活动产动产 生的现现金流量大于零 并在补偿补偿 当期的非现现金消耗性 成本后仍有剩余 很 好 很 好很 好 很 好 2、投资活动现金流量的质量分析 l投资活动产生的现金流量小于零，入不敷出， 从而产生资金缺口。缺少的资金可能的来源： l动用现存的货币积累 l挤占本用于经营活动的现金 l额外贷款或股权融资 l拖延支付，加大投资活动引起的负债 属于正常情况，不宜轻易做出否定评价 2、投资活动现金流量的质量分析 l投资活动产生的现金流量大于等于零 l收回投资的规模大于投资支出的规模 l急需资金而将投资变现 l没有好的投资项目 3、筹资活动现金流量的质量分析 l筹资活动现金流量与企业的发展规划有很大联系。 l筹资活动产生的现金流量大于零 l筹资活动是否纳入企业发展规划 l筹集资金的用途-主动筹资行为OR不得已的筹资 行为 l筹资活动产生的现金流量小于零 l本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用 、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务 l可能没有计划扩张或者拥有较好的投资项目 现金流量项目组合分析表 现现金流量方向 分析影响结结果 经营经营 投 资资 筹资资 活动动活 动动 活动动 企业业筹资资能力强、经营经营 活动动良好，可以考虑优质虑优质 投资资机会 进进入成熟期表现现：销销售市场稳场稳 定，进进入投资资回收期，财务财务 状况稳稳定安全，开始偿还偿还 外部资资金 高速发发展扩张时扩张时 期的表现现：销销售快速上升，同时时需要大量 追加投资资，筹集必要的外部资资金作为补为补 充。 经营经营 状况良好，偿还偿还 前欠债务债务 的同时继续时继续 投资资，注意财财 务风险务风险 +经营经营 亏损损，需要回笼笼投资资并筹集资资金，财务财务 状况可能恶恶化 + 衰退时时期的症状：市场场萎缩缩，经营经营 亏损损，并且还还有偿债偿债 压压力，须须大规规模收回投资资以弥补现补现 金的不足 + 有两种情况：初创阶创阶 段，靠筹集的资资金大量投资资，开拓 市场场；衰退阶阶段，举债维举债维 持 极大的财务风险财务风险 现金流量表重点项目分析要点 （一）经营活动现金流量 1.“销售商品、提供劳务收到的现金”。 此项目是企业现金流入的主要来源，通 常数额大，所占比例高。 2.“收到的税费返还”。 此项目通常数额不大，对经营活动现金 流入量影响也不大。 3.“收到的其他与经营活动有关的现金 ”。 如罚款收入、经营租赁收到的租金、流 动资产损失中由个人赔偿的收入等。 这部分资金来源在企业“经营活动现金 流入量”中所占比重很小，通常带有一定程 度上的偶然性因素。 4.“购买商品、接受劳务支付的现金”。 此项目应该是企业现金流出的主要方向，通常 具有数额大，所占比重大的特点。 5.“支付给职工以及为职工支付的现金”。 属于企业持续性的现金支出项目。 6.“支付的各项税费”。 此项目会随企业销售规模的变动而变动。 7.“支付的其他与经营活动有关的现金”。 如支付给离退休人员的各项费用，以及企业支 付罚款支出、差旅费与业务招待费支出、保险费支 出、办公费用及营销费用支出等等。 此项目主要与利润表的销售费用以及管理费用 项目相对应。 1.“收回投资所收到的现金”。 此项目不能绝对的追求数额较大，但缩小投资 可能意味着企业在规避投资风险、投资战略改变或 资金紧张。 2.“取得投资收益所收到的现金”。 此项目存在发生额说明企业进入投资回收期。 该项目金额同利润表中投资收益项目进行对比分析 ，可以考察投资收益的收现状况。 （二）投资活动现金流量 3.“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收 回的现金净额”。 此项目一般金额不大，如果金额较大，说明企业 产业或产品结构有所调整，或者表明企业未来的生产 能力将受到严重影响。 4.“收到的其他与投资活动有关的现金”。 这一项目金额通常不大或很少出现，对企业资金 流量的总体影响也相对较小。 5.“购建固定资产、无形资产和其他长期资产 支付的现金”。 此项目表明企业扩大再生产能力的强弱，可以 了解企业未来的经营方向和获利能力。 6.“投资所支付的现金”。 此项目表明企业参与资本市场运作、实施股权 及债权投资能力的强弱。 7.“支付的其他与投资活动有关的现金 ”。 这类金额一般也很小或者几乎没有，更谈 不上有经常性，所以对企业的现金影响也非 常微弱。 1.“吸收投资所收到的现金”。 此项目表明企业通过资本市场筹资能力的强 弱。 企业应充分考虑其未来筹资、归还等对企业 的影响。 2.“取得借款所收到的现金”。 此项目表明企业通过银行筹集资金能力的强 弱，在一定程度上代表了企业商业信用的高低。 （三）筹资活动现金流量 知识拓展 l现金流粉饰的识别： l 第一、把投资收益列为经营活动收入 l 第二、粉饰“收到的其他与经营活动有关的现金” l 第三、调整经营活动现金支出 二、现金流量结构的解读与分析 （一）现金流入结构分析 总流入结构分析 三项（经营、投资和筹资）活动流入 的内部结构分析 x公司现现金流入结结构分析表 项项 目绝对绝对 数(百万元)比重(%) 2008年2007年2008年2007年 销销售商品、提供劳务劳务 收到的现现金3973.63 4087.58 95.39 95.67 收到的税费费返还还117.56 134.21 2.82 3.14 收到的其他与经营经营 活动动有关的现现 金 59.29 49.24 1.42 1.15 经营经营 活动现动现 金流入小计计4150.48 4271.04 99.63 99.97 取得投资资收益所收到的现现金0.50 0.00 0.01 0.00 处处置固定资产资产 、无形资产资产 和其他 长长期资产资产 收回的现现金净额净额 0.85 0.25 0.02 0.01 收到的其他与投资资活动动有关的现现 金 6.93 1.11 0.17 0.03 投资资活动现动现 金流入小计计8.28 1.36 0.20 0.03 取得借款收到的现现金7.00 0.00 0.17 0.00 筹资资活动现动现 金流入小计计7.00 0.00 0.17 0.00 现现金流入总总量4165.77 4272.40 100.00 100.00 （二）现金流出结构分析 总流出结构 三项（经营、投资和筹资）活动流出的 内 部结构分析。 x公司现现金流出结结构分析表 项项 目 绝对绝对 数(百万元)比重(%) 2008年2007年2008年2007年 购买购买 商品接受劳务劳务 支付的现现金1993.01 2066.18 47.33 47.10 支付给职给职 工以及为职为职 工支付的现现金236.75 221.45 5.62 5.05 支付的各项项税费费416.44 378.63 9.89 8.63 支付的其他与经营经营 活动动有关的现现金1036.34 866.51 24.61 19.75 经营经营 活动现动现 金流出小计计3682.53 3532.78 87.46 80.53 购购建固定无形和长长期资产资产 支付的现现金80.13 100.45 1.90 2.29 投资资支付的现现金90.93 49.80 2.16 1.14 投资资活动现动现 金流出小计计171.06 150.25 4.06 3.42 偿还债务偿还债务 支付的现现金0.00 645.00 0.00 14.70 分配股利利润润或偿偿付利息支付的现现金330.59 29.06 7.85 0.66 支付的其他与筹资资活动动有关的现现金26.43 29.84 0.63 0.68 筹资资活动现动现 金流出小计计357.02 703.90 8.48 16.05 现现金流出总总量4210.62 4386.92 100.00 100.00 （三）现金流入流出比例分析 l 经营活动的现金流入流出比（此比值越大越好） ； l 投资活动现金的流入流出比（发展时期此比值应 小，而衰退或缺少投