神农投资调研报告.doc

神农投资调研报告1.公司介绍 2.研究团队 3.旗下基金产品概况 4.交易策略 5.思未来视点 6.附录 第一部分 公司介绍神农管理投资有限公司成立于2009年，是擅长选股和捕捉大趋势的阳光私募基金管理公司。思未来单长娜：神农投资成立于2009年，第一只产品发行时间为2010年。股东构成，总经理陈宇持股51%绝对控股，其他股东持股比例最高不超过2.5%,经分析神农投资股权结构清晰，股东构成结构合理，激励有效，公司上下一心。大股东有绝对控制权，不存在影响公司长期发展的风险因素。思未来梁滨：管理团队都不占有股权，但是公司会将一部分净利润做为管理团队的奖励。我们认为合理的股权结构是公司健康发展的基石，同时员工激励同样重要，公司采取了高额奖金的方式，我们认为这不失为一个有效而又意义深远的设计。 第二部分 投研团队目前神农投资的投研团队以独立投资研究为主导，专注于国内A 股市场，其成员平均具有10年以上的证券从业或市场参与经验。第五届金牛私募投资经理（股票策略） 蝉联2013、2014福布斯中国最佳私募基金经理 2012-2013年度中国阳光私募最佳回报金樽奖 第六届中国私募基金年会2014“三年优胜奖” 福布斯2014中国最佳私募基金 神农一期获好买基金网综合评价五星产品 神农春生获平安信托综合评价五星产品 2013年度十大好基金 人员简介陈宇：总经理北京大学光华管理学院工商管理硕士，湖南大学博士研究生，师从证券法起草小组副组长曹凤岐教授；历任北大招商创业投资有限公司董事长助理，招商地产股份有限公司（000024）董事会秘书，上海重阳投资公司董事副总经理，白云山股份有限公司（000522）董事；被新财富评为中国金牌董秘第一名，被深圳证券交易所聘请为会员研究评审会委员及独立董事培训讲师；在投资研究等方面积累了丰富的经验，擅长选股和捕捉大趋势。陈跃龙：副总经理、交易主管北京大学理学学士，擅长技术分析，拥有独立成熟的技术分析体系。善于把握市场规律和交易心理，捕捉交易机会。陈海峰：市场部经理曾任职于知名私募股权投资公司，富有项目筛选，并购交易和融资经验。现负责公司产品发行和企业深度调研。思未来单长娜：在调研过程中我们发现，神农投资的团队由研究部3人，交易部2人，量化1人，财务1人，风控1人，市场1人来构成，从人员分布来看，这样的一个交易团队分工明确，各司其责是一个配合默契的团队。 第三部分 旗下基金产品概况2010年 7月 第一只基金“神农1期”正式成立思未来单长娜：神农1期是神农投资的第一只产品，成立于2010年7月，在开始的阶段没有跑赢大盘，出现较大的回撤，经了解，在净值低于0.9以下实施了“被动风控”，（被动风控：当净值低于0.89以下实施强制性的减仓，只有在净值重新回到0.95以上才可以继续加大仓位操作。）在风险控制上神农投资做的很好，在很大程度上保证了资金的安全，宁愿错过机会，也不去冒着损失本金的情况下去博取不确定的收益。经过2年多的积累，在操作经验、管理以及投研各方面稳定后才开始发行了第二只产品。思未来梁滨：该产品在2010年-2012年上半年，这期间大盘是最难的时候，公司经历这个历程，虽然也曾经出现10%左右的亏损，但是同时正是考验了公司的风控能力，因此我们认为公司的风控能力较强，能经得住超级熊市的考验。因此，同种策略，同种发挥的情况下，公司未来的收益得到复制的可能性很大，随着行情转暖，公司的策略将会高于过去水平，2012年至今，公司实现了35%以上的年化，未来有可能超过这个数字，小幅的回调就是最佳的介入机会。考虑到该产品获利已经较高，对于投资者来说依然建议进入新基金，这样更安全，同时也不会错过高收益。2014年1月 “神农太极”正式成立思未来单长娜：“神农太极”是神农投资发行的第六只产品，采用了主动对冲策略，是一种新策略的尝试，这种策略对于神农来说还不是很成熟，经了解，公司正在加大新策略的研究和尝试。力图找到一个好的突破点。出现的最大回撤是-6.4%。在风险控制上神农投资做的还是很好的。思未来梁滨：该产品是神农的第一支对冲产品，虽然准备充分，但是恰逢市场风格转换，略有亏损，但是整体保持了很强的适应能力以及风控能力，对于对冲策略还不能成熟，后期继续关注。第四部分 交易策略长：以长远的眼光，长期的投资心态选股。空：长空已观其妙，常多以观其徼，高度重视风险和回撤，动态的调整仓位与持股重心。集：在系统风险小，机会确定的情况下，敢于对重大投资机会集中投资。在选股上神农投资注重公司价值，选择价值低估的成长股，根据技术加事件驱动，去找最佳介入点，在涨幅过高，或者价值高估时卖出。来获取利润。一般情况下会选择20-30只个股，重仓前5大个股的总持仓不会超过基金规模的40%。分散风险。在策略执行长、空、集。 第五部分 思未来视点 思未来单长娜： 经调研，神农投资有类似于美国著名基金经理彼得林奇的投资策略。在彼得林奇出任麦哲伦基金的基金经理人的13年间，麦哲伦基金管理的资产由2,000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，基金的年平均复利报酬率达29.2%。以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。 神农投资的操作策略和彼得林奇的理念十分吻合，以深入研究公司价值为基础，利用技术分析和事件驱动先市场一步进行试探买入。在估值过高或阶段性涨幅过大时选择获利卖出。以长线思维去选股，持续跟踪，以技术和事件驱动去操作，严格控制风险，追求稳定复利。我认为，神农投资在风险控制以及操作策略上，在主动管理型的基金上发挥的淋漓尽致，主动管理型策略的基金表现很稳健。该策略是成熟的，有复制性，不会受到规模影响。神农投资在风险控制和仓位控制有很完善的系统，我认为神农投资的主动管理型基金产品具有投资价值。选择合适的时机就可以介入。神农太极是神农投资在主动对冲策略上的一种尝试。自目前表现来看不理想，神农投资正在加大在主动对冲策略的研究与开发，神农投资的主动对冲策略型基金产品在盈利能力上面还存在一个完善。目前可以持续关注。 思未来梁滨：非常认同单总关于投资风格的总结，神农产品一般持股10%-20%，前五大重仓股占总仓位的40%左右。彼得林奇也是这样的持仓结构，并且他管理的规模非常大。因此，我们也可以认为在规模增长以及净值增长上公司都有很大的发展前景。是一只理想的低风险高收益的私募基金。公司最大的风险在于规模快速增加后能否保持这种业绩。我们将会持续关注该基金。但是目前规模并不是很大，这样的品种属于稀缺品种。待发产品要素表：科目要素管理人管理人名称北京神农投资项目名称 神农思未来1期合作方投资顾问证券经纪商招商证券期货经纪商无合同要素存续期限20年开放频率和开放日每月15日认/申购费价外1%认购起点100万元成立起点封闭期12个月赎回费用0警戒线、止损线是否分级否分红信息保留分红的权利，按实际需要安排费用管理费每年1.8%托管费0.15%运营外包服务费0.05%浮动费用（业绩报酬：提取方法、提取时间）资产高水位20%，按开放日提取，按月支付投资投资范围投资在上海证券交易所、深圳证券交易所已经公开发行交易的股票投资目标依靠神农投资多年积累的投资实践经验和专业的投资能力，以实现资产长期稳定的保值增值。投资策略本基金将进行长期挖掘有价值的上市公司，运用技术和事件驱动来操作。投资限制其他情况 附录一： 在私募基金待久了，对于看待任何一个私募基金变得异常苛刻，哪怕是一点点纰漏，我一定要搞清楚，要不然不放心。我们研究部一起研读神农的产品走势之时，看到了神农太极的走势，着实很失望。但是最终我们还是决定去看一看。我们打车到了永安里，那一段视野还是很开阔，远远的看到了两栋不是特别高，而又有点文化色彩的外交公寓。绕了一圈，办了通行证，然后进入，我们不了解这个公寓是为谁而准备的，但是里面楼房不是很高，像是公园，还有儿童游乐园，显然是一个生活的好地方，在北京能有这样一个地方，着实难得。神秘的神农私募就隐藏在这里。对于这样一个地方的选择，不由得产生一种共鸣。安静，低调而又繁华（位于北京繁华地段） 思未来梁滨右一为神农投资陈海峰免责条款本报告中的信息均来源于公开可获得资料和思