(简体)金融期货书报导读.ppt

金融期貨書報導讀,現任:安泰證券股份有限公司 總經理 & 董事 中華民國券商公會 理事 中華民國期貨公會 理事 樹德科技大學金保系講師 義守大學財務金融系講師,金融期貨書報導讀,書名:一個投機者的告白 作者:安德烈柯斯托蘭尼 Andre Kostolany 譯者:唐峋 出版:智商文化事業(股)公司,作者簡介,安德烈柯斯托蘭尼 Andre Kostolany 德國知名投資大師，嫻熟金融商品和證券市場的一切，被譽為【二十世紀股市見證人】、【本世紀金融史上最成功的投資者之一】他在德國投資界的地位，有如美國的華倫巴菲特。他的理論，被譽為權威，德國的投資人專家媒體記者，經常詢問他對股市的意見。他不僅是成功的投資者，也是廣受讀者喜愛的作家。多年來他將自己的證券交易經驗與理論，寫成一本本實用且平易近人的書籍，廣受讀者的喜愛與推崇。,金錢的魅力,錢，屬於狂熱者追求金錢的人，他必須對金錢著迷，就像被魔法師催眠的蛇，但又必須和錢保持一定距離瘋狂愛錢，又冷靜對待錢。 哲學家叔本華：金錢像海水喝得愈多愈渴，過分執著金錢的人不會投資，因為害怕失去錢的風險。,三種迅速致富的可能,一、透過帶來財富的婚姻 二、透過幸運的商業點子 三、透過投機,年的證券交易經驗,投機是種藝術而不是科學 投機家：有識之士，三思而後行的證券交易人士，能準確預測經濟政治和社會的發展趨勢並從中獲利。 如何成為投機家？開始時出於好奇心，然後因為好玩，最後便只為了錢。,證券交易動物園,有錢的人，可以投機。 錢少的人，不可以投機。 根本沒錢的人，必須投機。 不相信可透過投機獲得固定收入，不可能在證券交易所規規矩矩賺錢。,客戶和經紀人的關係,客戶和經紀人的關係，就像美國人對女人的評價一樣：你不能和她們生活在一起，但離開她們，你又活不下去。,投機家的生活（一）,投機家生活危機重重，不得不像鱷魚一樣要習慣睜著眼睛睡覺。 投機行徑就像一段危險的航海，航行在發財與破產之間。 ,投機家的生活（二）,需要一艘遠航的船和一位聰明的舵手，船是資金和耐心及堅強的神經，聰明的舵手是經驗豐富能獨立思考的人。 虧損和獲利是焦不離孟、孟不離焦，終生陪著投機家。,成功的投機家,成功的投機家在一百次交易中，獲利五十一次，虧損四十九次，他就靠這差數維生 憑什麼投機：只要有想像力，老的東西甚至老骨董，都有機會再翻身。,憑什麼投機,債券:比你所知道還重要的標的。 外匯:過去比現在更有意思。 原料:投機家對投機家。 有形資產:是收藏?還是投機? 房地產:大投機家的事。 股票:本身就是投機物件。,指數有什麼道理(一),這裡一切取決於一件事，就看是傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。 對投機者來說，證券評論完全多餘，而且毫無用處，專家引用報章雜誌評論，尋找合乎邏輯的因素，但證券市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒什麼關係。,指數有什麼道理(二),股價的漲跌，一切取決於供給和需求。 在歌劇或交響樂中；都有個主題反覆出現，不斷在背景中迴盪，股市也有背景音樂，決定長期的發展趨勢，時間可能長達幾十年，投機者準備從中看出上漲或者下跌的時段，從中獲利前，須聽出背景音響是大調還是小調。,行情上漲的秘密（一）,貨幣之於證券市場，就像氧氣之於呼吸，汽油之於引擎，貨幣是股票市場的靈丹妙藥。 貨幣心理趨勢。 證券市場像二手車市場。,行情上漲的秘密（二）,通貨膨脹：與之對抗才有害。 通貨緊縮：證券市場最大災難。 利率敏感度 債券：股票的競爭者。,證券交易心理學（一）,投資者分兩類，固執的和猶豫的，勝利者是固執的人。 技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在什麼人手裡？ 固執的投資者須具備四要素：金錢、想法、耐心還有運氣。,證券交易心理學（二）,是否有錢？絕對不要借錢買股票。 要有自己的想法：愛因斯坦說過【想像力比知識更重要】 有耐心才能進入市場： 【在證券交易所裡賺錢不是靠頭腦，而是靠坐功】誰缺乏耐心就不要靠近市場。,證券交易心理學（三）, 投機需要一點運氣，若缺乏運氣，總有一天他會對自己和自己的想法失去信心，也會因此再次失去耐心。,科斯托蘭尼雞蛋,在證券市場，漲跌是對分不開的搭檔，如果分辨不出下跌的終點，就看不出上漲的起點。,科斯托蘭尼雞蛋,X,科斯托蘭尼雞蛋,修正階段（成交量小，股票持有人數量很少） 相隨階段（成交亮和股票持有人數量增加） 過熱階段（成交量異常活躍，股票持有人數量大，在點達到最低）,科斯托蘭尼雞蛋,修正階段（成交量小，股票持有人數量逐漸減少） 相隨階段（成交量增加，股票持有人數量繼續減少） 過熱階段（成交量很大，股票持有人數量少，在點達到最低）,暴漲和崩盤是分不開的搭檔,崩盤通常以暴漲為前導，而暴漲都以崩盤收尾，一再重複。 十七世紀鬱金香災難 數學毀掉法國 一九二九年崩盤的典範,逆向是成功的要素（一）,只有少數人能投機成功，關鍵在與眾不同，並相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。 判斷市場處於那個階段，在出現不利消息時，市場並沒有下跌，就是市場出現超賣行情已接近最低點的徵兆；市場對有利消息不再有反應，就是超買和行情處在最高點的信號。,逆向是成功的要素（二）,行情下跌，某一段時間成交量很大，表示有大量股票從猶豫的投資者手裡，轉移到固執的投資者手裡，如果成交量增加，行情仍然持續下跌時，就是已經接近下一次上漲起點的信號，但當成交量小，且指數繼續下跌，就表示市場前景堪慮，當成交量越來越大，股票還不斷看漲時，也是前景堪慮，當成交量小時，如果指數看漲，就非常有利。,逆向是成功的要素,勇於與眾不同 買進或賣空，你選哪邊？ 錯誤的金錢觀 終究選擇牛陣營,逆向是成功的要素（三）,雖然行情下跌得比較快，而行情上漲卻總是沿著恐懼的牆邊向上爬，但只有經驗非常豐富的投機人士，才能預測到下跌行情的起點。 買進投機者的機會更佳，一種股票最後可能上漲百分之一千，或甚至百分之一萬，但最多只能下跌百分之百。,從預言家到顯示幕的信息叢林,凡是證券交易所裡，人盡皆知的事不會令我激動。 【既成事實】的現象 投機人士的工具,從預言家到顯示幕的信息叢林,真正的證券交易知識，是那些當大家忘記所有細節後留下來的東西，大家不需要無所不知，而是要理解一切在關鍵時刻指出證券的內在關係，並採取相應動作。,從預言家到顯示幕的信息叢林,神奇的猶太經師到數學家 知情意味毀滅,從股票交易所到交易股票,股價永遠不會等於公司實際價值，否則，就不會有證券交易所了。 在指數上漲過程中，即使是最差的投機人士也能賺到一些錢，而在指數下跌過程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢，因此投資看重的是趨勢，其次才是選股。,從股票交易所到交易股票,成為富人的機會 股票的價格，股價永遠不會和公司的實際價值相等，總是高於或低於實際價值。 從死灰中復活的鳳凰,從股票交易所到交易股票,分析家的荒唐詞彙 分析家在評價有價證券時將之區分成投機型和保守型，此為錯誤，重點不在投資股票的品質，而是投資的數量，透過融資購買，【最安全】的標準股，才是非常危險的投機，投機型和保守型的區別只是比例上的問題。,從股票交易所到交易股票,圖表可能賺錢，但肯定賠錢。 圖表主義者不可把客觀的、政治上和經濟的想法考慮進去，必須嚴格堅持她們的圖表理論。 法國哲學家約瑟夫優貝特曾說：誰要關心未來，就必須帶著敬畏之心接受過去。,用別人的錢交易的投機者,她們對貨幣投資一無所知，卻精於應付客戶，而且幾乎無例外，全部賠光 投資四要素：正值，有責任感、經驗豐富、像固執的投機者。,用別人的錢交易的投機者,投資基金:多數投資者公車，基金有點像餐廳，關鍵不只是材料的品質，還有廚師的烹調技藝，否則即使使用一流的材料，廚師也可能作出難吃的菜。,用別人的錢交易的投機者,避險基金：看名稱就知道是騙局 投資顧問：他們的快樂是客戶的痛苦。 財產管理人：基金經理人的裁縫,十律,一、有主見，三思後再作決定：是 否應該買進，如果是，在哪 裡，什麼行業，哪個國家？ 二、要有足夠的資金，以免 遭受壓力。,十律,三、有有耐心，因為任何事 情都不可預期，發展方 向都和大家想像的不同。 四、如果相信自己的判斷，便 必須堅定不移。,十律,五、要靈活，並時刻考慮到 想法中可能有錯誤。 六、如果看到出現新的局 面，應該賣出。,十律,七、不時查看購買的股票 清單，並檢查現在還 可買進哪些股票。 八、只有看到遠大的發展 前景時，才可買進。,十律,九、考慮所有風險，甚至是最不可能出 現的風險，也就是說，要時刻想 到有意想不到的因素。 十、即使自己是對的，也要保持謙遜。,十戒,一、不要跟著建議跑，不要想 能聽到秘密信息。 二、不要相信賣主知道她們為什 麼要賣，或買主知道自己為什 麼要買，也就是說，不要相信 他們比自己知道的多。,十戒,三、不要想把賠掉的再賺回來。 四、不要考慮過去的指數。 五、不要躺在有價證券上睡大覺， 不要因期望達到更佳的指數， 而忘掉他們，也