[经管营销]4-2技术经济评价方法.ppt

2019/4/20,Free template from ,1,资金动态平衡式,0,5,9,9,4,6,10,5,5,6,2019/4/20,Free template from ,2,化工项目经济评价方法,第三节,2019/4/20,Free template from ,3,单方案 评价,多方案 评价与选择,静态评价方法,动态评价方法,独立型,互斥型,混合型,投资回收期法,投资效果系数法,净现值、净现值比率法,年值法,内部收益率法,投资回收期法,投资效果系数法,2019/4/20,Free template from ,4,一 静态评价方法,不考虑资金 时间价值的方法,2019/4/20,Free template from ,5,投资回收期： （Pt）,是指收回全部投资所需要的时间。即方案所产生的净收益抵偿全部投资额所需要的时间。,不考虑资金时间价值因素的投资回收期，称为静态投资回收期。,一、静态投资回收期法,2019/4/20,Free template from ,6,（一）静态投资回收期（Pt）的计算,1、各年现金净流量相等,I 总投资,Pt静态投资回收期,CF各年现金净流量,(CF=CICO),例：有一项目，年初投资额10万元，当年受益，每年可得净收益4万元。试问该项目最快几年可收回全部投资？（静态）,答：若前几年取得的净收益全部用来收回投资，则最快需要2年半即可收回全部投资。,Y 年净收益,2019/4/20,Free template from ,7,0,1,2,3,4,5,6年,10,4,5,单位：万元,2,3,5,6,现金流量表,Pt=?,例：,至第3年末尚未补偿完的投资额,第4年全年创造的净收益,2019/4/20,Free template from ,8,2、各年现金净流量不相等,CFt至第t年方案累计净现金流量,3、判据：,PtPS,方案可行,方案不可行,Ps标准投资回收期,Pt PS,定义式：,Pt =,累计净现金流量开始 出现正值的年份数, 1,+,上年累计净现金流量的绝对值,当年净现金流量,计算式：,2019/4/20,Free template from ,9,例：方案甲投资60万元，年净收益20万元，服务年限15年；方案乙投资700万元，年净收益100万元，服务年限30年。若基准投资回收期为8年，试进行方案选择。,Pt甲=6020=3年 Ps=8年，方案可行；,Pt乙=700100=7年 Ps=8年，方案可行；,解：,Pt甲=12020=6年 Ps=8年，方案可行；,调整甲方案：投资：120万元，服务年限：30年。,在8年内：收益甲=208120=40万元,收益乙=1008700=100万元,2019/4/20,Free template from ,10,1、在各方案的投资回收期的计算中，方案间的服务年限差异不能反映出来。,2、用方案各自的投资与净收益计算出的投资回收期不能比较出方案间的经济性。,由上例可见：,2019/4/20,Free template from ,11,（二）静态追加投资回收期的计算,增量 投资,节约经营费用,获得超额收益,追加投资回收期: (P2/1),是指用年经营费用的节约额或超额收益去回收增量投资所需要的时间。,2019/4/20,Free template from ,12,1、两方案的生产能力相同,I 增量投资, C年经营费用节约额, Y年平均超额净收益,2、两方案的生产能力不同,3、判据,P2/1PS,（选择投资额大的2方案）,I 2 I1,C 1 C2,Y 2 Y1,Q生产能力,增量投资的回收情况良好,2019/4/20,Free template from ,13,例：四个为同一目的（年产量相同）的建厂方案，有关数据如下表所示，Ps=6年。试选择最优方案。单位：万元,1优于,3,4优于,2优于,（1优于4）,2019/4/20,Free template from ,14,不考虑资金时间价值因素的投资效果系数，称为静态投资效果系数。,二、静态投资效果系数法,投资效果系数(E) :又称投资收益率或投资报酬率。是指项目方案投产后取得的年净收益与项目总投资额的比率。即项目投产后，单位投资所创造的净收益额。,EES,方案可行,(一）定义,判据：,2019/4/20,Free template from ,15,（二）静态投资效果系数的应用,1、投资利润率,2、投资利税率,3、资本金利润率,2019/4/20,Free template from ,16,（三）静态追加投资效果系数(E2/1),指在不考虑资金时间价值条件下，两方案的净收益差额与投资差额的比率。表示单位差额投资所引起的年成本的节约额或年利润的变化值。,当,当,，,，,二 动态评价方法,考虑了资金 时间价值的方法,2019/4/20,Free template from ,18,0,1,2,3,n-1,n,P,Y,I,动态投资回收期指考虑资金时间价值时，按一定利率复利计算，收回项目总投资所需的时间。,一、动态投资回收期法,（一）动态投资回收期 Pt,1、各年CF相等：,静态：,动态：,PI 0,PI 0,PI = 0,盈利,亏损,保本,nPt,2019/4/20,Free template from ,19,0,1,2,3,4,5,6年,10,4,5,单位：万元,2,3,5,6,现金流量表（i=10%）,Pt=?,例：,（单位：万元）,2019/4/20,Free template from ,20,2、各年净现金流量CF不相等：,折现因子,（将各年的CF折算到同一时点）,3、判据：,方案可行,PtPS,静态：,动态：,累计净现金流量0,累计净现金流量现值0,可以利用现金流量表计算,2019/4/20,Free template from ,21,例：某投资方案的现金流量图如下，PS=5年。试用静态投资回收期法和动态投资回收期法分别判断该方案是否可行。,0,1,2,3,4,5,6年,i=10%,100,80,40,60,90,单位：万元,2019/4/20,Free template from ,22,（二）动态追加投资回收期P2/1,0,1,2,n-1,n,P2,Y2,I2,0,1,2,n-1,n,P1,Y1,I1,当PI0时，nP2/1,2019/4/20,Free template from ,23,投资额大的方案较优,判据：,P2/1 PS,二、动态投资效果系数法,方案可行,判据：,E ES ,同理：,2019/4/20,Free template from ,24,三、净现值及净现值比率法,（一）净现值,净现值(NPV)指技术方案在整个寿命周期内，对每年发生的净现金流量CFt，用一个规定的基准折现率i0，折算为基准时刻的现值的总和。,1、定义式,2019/4/20,Free template from ,25,0,1,2,3,4,5,6年,10,4,5,单位：万元,2,3,5,6,现金流量表（i=10%）,Pt=?,例：,（单位：万元）,NPV=7.209万元,NPV=?,2019/4/20,Free template from ,26,当各年净收益相等，且方案只有初始投资额时：,0,1,2,n-1,n,CF,I,2019/4/20,Free template from ,27,NPV,0,0,=0,能获得超过基准收益率的现值收益,方案的经济收益没有达到基准收益水平,方案的经济收益刚好达到基准收益水平,NPV 0,方案可行（单方案）,NPV越大越好,多方案选择,判据：,2、NPV的经济意义与评价,例题4-16,2019/4/20,Free template from ,28,40000,3500,15000,5000,单位 ：元,例：某设备的购价为40,000元，每年的运行收入为15,000元，年运行费用为3,500元，4年后，该设备可以按5000元的价格转让。问：1、若i0=20%,该项投资是否值得？2、若i0=5%,该项投资是否值得？,解：,根据题意绘出现金流量图。,2019/4/20,Free template from ,29,0,i0,NPV,i *,一般地，,i0i *,NPV0,方案可行,i0i *,NPV0,方案不可行,i0=i *,NPV=0,i0越高,可被接受的方案越少。,方案保本,3、NPVi0,i0,NPV,2019/4/20,Free template from ,30,例：某电厂估计年热损失费为520万元，现制定了两种可以减少热损失的方案，方案A可以减少60%热损失，投资为300万元；方案B可以减少55%热损失，投资为250万元。假定基准折现率为8%，热损失的减少为工厂的收益。方案的寿命期均为10年，试比较两方案优劣。,2019/4/20,Free template from ,31,（二）净现值比率法,IP总投资现值,It第t年的投资额,i0基准收益率,净现值比率(NPVR)指单位投资现值所产生的净现值。,0,方案可行,NPVR越大越好,NPVR,方案不可行, 0,NPV,0,方案可行,NPV越大越好,方案不可行, 0,判据,例题4-17,2019/4/20,Free template from ,32,四、年值法,方案的寿命周期不同,（一）净年值法(NAV),各年的净现金流量CFt,净年值,i0,基准时点的现值之和NPV,（年金）,i0,i0,年值法是指，将项目方案在寿命周期内不同时点发生的所有现金流量，均按设定的折现率换算为与其等值的等额分付年金。,2019/4/20,Free template from ,33,若方案只有初始投资额I，年净收益相等，均为CF，残值收入为F，则,NAV=,CF,F(A/F,i0,n),I(A/P, i0,n),NAV 0,NAV值越大越好,判据：,+,-,方案可行,例题4-18,2019/4/20,Free template from ,34,（二）年费用法（AC),多方案评价,各年的现金支出COt,i0,（费用现值PC）,PC或AC最小者最优。,基准时点的现值之和,年费用,（年金）,i0,i0,判据：,例题4-19,2019/4/20,Free template from ,35,定义式：,当投资现值为I，投产后各年净收益CF相等。,则：,i0,方案可行,IRR,判据：,五、内部收益率法,（一）定义：方案净现值为零时的折现率，称为内部收益率，IRR。,IRR值越高越好。,2019/4/20,Free template from ,36,（二）计算,1、手算试差法,0,i0,NPV,IRR,i1,i2,NPV1,NPV2,NPV1,NPV2,IRR,i2,i1,0,2、计算机迭代法,例题4-20,2019/4/20,Free template from ,37,IRR2, IRR2/1,IRR1,（三）差额内部收益率,IRR2/1,1、定义:两方案净现值差额为0时的折现率。,(两方案净现值相等时的内部收益率）,即：,NPV2,NPV1,IRR1 IRR2 IRR2/1,在 IRR2/1处 NPV1=NPV2,2019/4/20,Free template from ,38,2、计算,定义式：,若两方案均只有初始投资I，且方案各年的净收益CF相同：,根据：,得：,计算方法同IRR，手算试差法。,例题4-21,2019/4/20,Free template from ,39,IRR2, IRR2/1,IRR1,io,3、多方案评价,剩下的方案按投资额从小到大排序。,增量投资部分达到规定的要求，选择方案2。, i0,计算各个方案的IRR，排除IRR i0的方案；,若,(I2I1),以投资额最小的方案为临时最优方案，依次计算IRR，进行选择。,2019/4/20,Free template from ,40,例：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方案差额内部收益率为5%，若基准收益率分别取3%，7%，14%时，则哪个方案最优？, IRR甲/乙,IRR甲,IRR乙,单位：万元,2019/4/20,Free template from ,41,例：某项目有四种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价见下表。若已知io=18%时，则经比较最优方案为：,A.方案A； B.案B； C.方案C； D.方案D。,答案: D,2019/4/20,Free template from ,42,三 投资方案的比较和选优,项目（方案）的相互关系：,1、互斥型,2、独立型,3、混合型,项目之间具有互不相容性，一旦选中任意一个项目，其他项目必须放弃。,项目之间具有相容性，只要条件允许，就可以任意选择项目群中的有利项目。这些项目可以共存，而且投资、成本与收益具有可加性。,项目群内项目有两个层次，高层次是一组独立型项目，每个独立项目又由若干互斥型方案实现。,2019/4/20,Free template from ,43,项目评价的宗旨最有效地分配有限的资金，以获得最好的经济效益，即有限投资总额的总体净现值（或净年值）最大。重要的是根据不同的项目关系和类型正确地选择和使用简单的评价方法。,2019/4/20,Free template from ,44,一、互斥型方案,统一计算期：可取各方案计算期的最小公倍数或取最短计算期。,2019/4/20,Free template from ,45,二、独立型方案,2019/4/20,Free template from ,46,1、有A、B两个方案为互斥方案，其计算期内各年的净现金流量如下表所示，试用净现值法作出选择（i0=10%）,互斥方案A、B的净现金流量表（万元）,2019/4/20,Free template from ,47,1、解：求出A、B两方案的净现值：,NPV(B)NPV(A),B方案优于A方案,2019/4/20,Free template from ,48,2、4种具有同样功能的设备，使用寿命均为10年，残值均为0。初始投资和年经营费用见下表（i0=10%)。试分析选择哪种设备在经济上更为有利。,设备投资与费用表（元）,2019/4/20,Free template from ,49,2、解：求出4个方案的费用现值,根据费用现值最小原则，应选择D方案。,2019/4/20,Free template from ,50,3、采用机器A和采用机器B效果相同，采用机器A的初始费用为9000元，在6年使用寿命结束时没有残值，年度运行费5000元。机器B初始费用为16000元，在9年的经济寿命结束时可转卖4000元，年度运行费400