《投资银行论文》word版.doc

南京财经大学选修课课程考核内容2013 2014 第 一 学期课程名称：投资银行理论与实务报告题目：从三项中选择两项完成 1、你认为我国哪家投资银行比较具有竞争力？为什么？（可以从业务、规模、利润方面讨论） 2、2008年金融危机期间，华尔街的投资银行有不少破产，我国的投资银行业可以吸取哪些教训？(从投行自身的角度或者监管的角度，任选一个角度深入分析，注意内容不要雷同。) 3、选择一个投行业务的经典案例（IPO、资产管理、项目融资、证券化、风险投资等选择其一，不要写并购案例），详细阐述其背景、成因、过程、经验教训。 班 级：金融1151班学生姓名：顾军军学 号：9104115138任课教师：陆桂贤评分：结构合理、条理清楚观点合理、表达清晰内容充实、 论述充分综合能力合计满分25252525100得分1、你认为我国哪家投资银行比较具有竞争力？为什么？中信证券股份有限公司的前身为中信证券有限责任公司，成立于1995年10月25日，为中国中信集团公司实际上全资控股的子公司。是中国证监会批准的第一批综合类证券公司之一。1999年10月27日经中国证券监督管理委员会批准，同年12月29日经国家工商行政管理局变更注册，增资改制为中信证券股份有限公司，注册资本20.815亿元人民币，中信集团公司直接和间接控制50.44的股份，为实际控制人。公开发行股票后，总股本248,150万元。其中，中信集团公司持该公司42.31的股份。2003年1月6日在上海证券交易所上市，成为我国第一家通过公募发行直接上市的证券公司。一、主要业务首先，我们可以从中信证券的业务来分析，业务大概可以分为三种：融资业务、债券及结构化融资业务、财务顾问业务。而又可以从每个业务的市场环境和经营举措及业绩进行深入的分析。1、 融资业务市场环境2012年，受外围市场环境不佳及国内经济增速下滑影响，中国股票市场IPO和再融资规模持续萎缩。市场方面，全年A股市场持续低迷调整，股权融资项目发行压力进一步提高，同时IPO市场大项目资源继续减少。监管方面，中国证监会大力推行新股发行体制改革，降低发行市盈率，调节募集资金规模，特别是2012年10月以后新股发行节奏明显放缓，非公开发行难度增加。经营举措及业绩面对2012年严峻的市场环境挑战，公司围绕“坚持以客户为中心、全产品覆盖；提高资源配置效率；提升客户服务质量”，对投资银行业务的组织架构进行了优化。目前的组织架构以“IBS全产品覆盖、实现专业化分工”为核心，要求投行各行业组在承担股权融资业务之外，以客户为导向，组织调配公司内外部资源，实现向客户提供资本市场全产品服务。公司股权融资业务的执行效率得到了进一步提升，努力满足客户需求，深入挖掘业务机会。国际业务方面，2012年，在波动的全球市场环境下与激烈的竞争环境下，中信证券国际的股权融资业务已具备较强的市场竞争与抗压能力，牵头完成了多个有市场影响力的项目，并形成了较好的项目储备。2012年全年中信证券国际完成香港IPO项目4单，香港再融资项目2单，跨境并购项目4单。公司将充分利用收购与自身业务模式高度互补的里昂证券所产生的协同效应，打造投行合作平台，推动境内外业务的有效联动。同时依托公司在中国市场积累的客户资源、专业能力等方面的优势地位，继续加大全球业务合作伙伴的探寻与合作力度，推进香港市场股权融资、跨境并购及国际板等重点业务的发展。2、 债券及结构化融资业务市场环境2012年，中国债券市场迎来了金融危机之后的又一次大扩容，共发行各类债券人民币8.57万亿元，较2011年增加人民币8,958.32亿元，同比增长11.66%。经营举措及业绩2012年，公司完成企业债、公司债、商业银行金融债、中期票据、短期融资券及资产证券化主承销项目137单，主承销金额人民币2,153.55亿元，主承销金额市场份额为5.13%，债券承销数量与承销金额均排名同业第一。此外，2012年，通过中信证券国际的平台，本集团海外债券业务取得突破，作为主承销商及簿记管理人共完成境外人民币债项目10单，作为招标代理人完成境外人民币债项目2单，作为副主承销商完成美元债项目2单。本集团以境外人民币债项目为契机，推进业务结构的多元化，拓展多角度全方位的业务视野，为本集团进一步推进国际化发展战略进行了有益的前瞻性探索。二、规模发展中信证券目前是国内最具有影响力的证券公司，拥有165家营业部和60家服务部，经纪业务和证券承销业务占有率居行业第一，分别在7%和25%以上，净资本突破100亿元。公司近几年的快速发展得益于正确的发展战略：一是，在行业处于谷底时收购中信金通和中信万通，并且重组华夏证券组建了中信建投证券公司，从而快速提高乐公司在经纪业务的市场占有率；二是，公司收购华夏证券股权，分享由投资者投资热情高涨带来的基金业的高速发展。未来，公司的经营战略主要是多元化和国际化，并再次走在了国内证券行业的头列，主要体现在丰富的创新业务储备和与贝尔斯登的合作。公司自营业务经营稳健，创新业务储备丰富，将成为本轮资本市场金融创新最大的赢家。中信证券是中国规模最大和最具竞争力的证券公司，截至2009年12月31日，公司总资产2068.07亿元，净资产615.99亿元，净资本349.04亿元。2009年底，中信证券旗下经纪业务、股票承销业务、债券承销业务均排名第一，控股华夏基金公司管理资产规模超过3000亿元，同样排名第一。2005年8月12日，中信证券与建银投资共同接盘华夏证券，并组建中信建投和建投中信资产两家公司，其中中信证券出价16.2亿元，以60%的持股比例成为新组建后的中信建投大股东。三、利润机构中信证券公司的利润分配方法：公司控股股东中国中信股份有限公司，以及主要股东全国社会保障基金理事会转持三户的现金股息由公司直接发放。对其余股东，公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过其资金清算系统，向于股权登记日（2013年7月17日）登记在册、并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发现金股息。已办理全面指定交易的股东可于股息发放日（2013年7月24日）在其指定的证券营业部领取现金股息，未办理指定交易的股东股息暂由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司保管，待办理指定交易后再进行派发。净利润变动的主要原因：一是公司抓住金融创新及股权分置改革等制度创新和有价证券价格涨落中的投资机会；二是公司的多项业务在低迷的市场环境下取得了较好的成绩；三是公司年内对市场的判断准确，及时调整持仓结构，并加强风险控制，报告期末自营证券跌价准备大幅转回；四是公司年内与中国建银投资有限责任公司共同出资设立中信建投证券有限责任公司，并将其纳入合并报表范围。中信建投在报告期内仅仅经营了不到半个月，未对公司本年的营业收入和营业成本造成实质影响，因此公司前后两期的收入和成本依然是可比的。而中信建投对收购华夏证券过程中产生商誉计提50的减值准备和对收购的资产未来可能产生损失在本期进行合理和充分谨慎的预计，降低了公司整体的盈利水平。总体来看，我认为中信证劵是国内比较具有竞争力的投资银行。 2、2008年金融危机期间，华尔街的投资银行有不少破产，我国的投资银行业可以吸取哪些教训？2008年由于美国次贷引发的全球经济危机，华尔街风光无限的五大独立投行消失殆尽。这彻底摧毁了全球投资者的信心，无限感慨外，全球股票市场出现了持续的暴跌。对全球经济和投资银行都带来了严重的影响。因此，在此次金融危机中,我国的投资银行应该从中吸取教训。我国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地区性的，第三种是民营性的。全国性的投资银行又分为两类：其一是以银行系统为背景的证券公司；其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。地区性的投资银行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。以上两种类型的投资银行依托国家在证券业务方面的特许经营权在我国投资银行业中占据了主体地位。第三类民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等，他们绝大多数是从过去为客户提供管理咨询和投资顾问业务发展起来的，并具有一定的资本实力，在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵活性，正逐渐成为我国投资银行领域的又一支中坚力量。我国现代投资银行的业务还存在着诸如投资银行注册资本和资产规模均较小，.投资银行数量众多，行业集中度低、业务范围狭窄、缺少高素质专业人才、过度竞争，投资银行业法制不健全，操作不规范等这样那样的问题。但是，我国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求，随着我国经济体制改革的迅速发展和不断深化，社会经济生活中对投融资的需求会日益旺盛，国有大中型企业在转换经营机制和民营企业谋求未来发展等方面也将越来越依靠资本市场的作用，这些都将为我国投资银行业的长远发展奠定坚实的基础。从某个角度来讲投资银行扮演了金融危机的肇事者（或叫发起者），华尔街的投资银行在金融市场上扮演的重要角色，被誉为“华尔街的发条”。正是如此，我国的投资银行更应该吸取08年金融危机的教训。1 .处理好风险控制与金融创新的关系。2.为增加抵御危机的能力，我们建议我国投资银行应实行逆周期损失准备制度。3.美国投资银行的风险管理组织结构一般是由审计委员会、执行管理委员会、风险监视委员会、风险政策小组、业务单位、风险管理委员会及公司各种管理委员会等组成。但是此次金融危机却显得力不足。要加强发行人信用风险的监管，同时投资银行应当建立一个良好的风险拨备制度，在有风险时及时处理，而不是等到危机出现时再解决。4.我国应该严防房地产泡沫泛滥。从产业结构角度看，在经济发展过程中，过分依赖房地产行业的增长促进经济的发展，容易造成房地产泡沫的膨胀与破灭，导致金融和经济的震荡。5.警惕流动性过剩的风险。如前所说，美国2001年网络泡沫破灭之后，过剩的流动性并未消除，而是流入房地产领域，美国以这种泡沫治泡沫的方法最终酿成大祸，我国应该予以警惕。6.处理好金融创新和金融监管的关系。金融创新过度和金融监管严重缺失是导致08年金融危机的直接原因。7.认真反思08年金融危机的根源。我国应该坚持标本兼治的原则，经济成长必须由主要靠投资、出口拉动，向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。8.宽松的货币政策应适时退出。各国采取极度宽松的货币政策是非常时期的非常举措，但是他是不可持续的，要适可而止，因为它解决不了国民经济中的深层次的问题，甚至适得其反。我国投资银行业务应该从美国投资银行中吸取教训,走健康发展之路。(一)定位投资银行的运作模式:直接投资。随着中国创业板市场的条件和时机日渐成熟,将为投资银行业务特别是直接投资的发展带来了新的重大机遇，直接投资业务不仅有利于投资银行传统业务延伸和服务功能的健全。而且还可以最大限度地利用既有的投资银行业务优势,完善投资银行业务的产业链条,从而提升投资银行业务的利润率,有利于公司业绩增长和盈利模式的转型,将为公司的自营投资提供更为多元化和更广阔的投资领域,分散投资风险。还有利于业务创新和衍生产品市场的发展。（二)防范化解金融风险。我国金融机构实行的是分业经营的模式,目的是为了降低金融风险。但现在看来,在传统的商业银行、信托、保险、证券机构之外,出现了许许多多的地下基金组织,这些私募基金实行信托经营,通过购买股票和债券,进行投机性交易。所以,从金融发展的趋势来看,金融混业经营必不可免。为防止出现美国的金融危机就要应当采取切实措施,防止商业金融机构过度开发金融衍生产品,从而放大金融风险,把局部地区的挤兑现象变成全国性的金融危机。华尔街金融机构高管的薪酬和激励机制没有与机构的风险管理、长期业绩相挂钩,形成了较高的“道德风险”,促成管理层追逐短期行为,追求利润,投资银行不断设计复杂的产品以至于其自身都难以对这些产品的风险加以判断,难以进行风险控制。所以,由此趋势发展要求中国政府必须提高金融监管水平,彻底改变目前中国证监会、中国保监会、中国人民银行和中国银监会各自为政的监管体制,尽快建立独立的金融监管委员会,吸收专家学者参与制定国家的金融监管政策,确保中国金融市场不会由于监管部门互相推诿而出现大的金融风波。我国目前正处于金融改革的过程中，会遇到很多新问题，也面临着很多新的挑战，美国金融危机的爆发让我们庆幸于中国政府长期以来针对金融业坚持的谨慎的对外开放政策。正是由于政府的金融管制，使得这场席卷全球的百年难遇的金融海啸并未给中国带来直接的经济冲击，