华航空控股有限公司私募推介书.ppt

Private Placement Recommendation of Grand China Air,新华航空控股有限公司私募推介书,2007年3月,绝对保密,（讨论稿）,目录,2,1. 公司概况 P. 3 2. 经营环境分析 P. 8 3. 投资价值分析 P.13 4. 财务预测 P.20 5 . 公司IPO计划 P.27,第一部分 公司概况,发展现状 高速、持续的增长 中国第四大航空公司 机队规模96架 航线500多条 资深的管理团队,公司简介,4,新华航空控股有限公司（以下简称新华控股或本公司）是一家按照中华人民共和国法律发起成立的有限公司，即本材料描述、评价、推介之主体。,未来定位 全波音系列飞机运营 中高端商务旅客首选 立足国内市场，发展国际市场 “两岸三地”航线网络,基本信息 英文名： Grand China Air Co. Ltd 成立时间：2004年7月 注册地：中国海口 注册资本：36.898亿元人民币 法定代表人：陈峰 经营范围：国内国际民航客货运输,业务基础 本公司及控股公司所拥有或经营的中国大陆航空牌照、航空器、航线网络、特业人员及其他资源 健全、灵活、高效的运行与管理 良好的社会关系与品牌认可,注：本页数据截至2006年12月31日,海航集团、Pan American、Union Transatlantic、Perfect Star四家向新华控股增资。增资后，新华控股注册资本达到36.898亿元,5,4,3,2,48.6%,新华控股股权结构演变,新华控股的股权结构经过数次演变，股权结构更合理，公司实力更加强大,2005年9月,扬子江控股,海南省政府全资企业-海南发展控股有限公司，为新华控股注资15亿元,海南发展,海航集团,新华控股,1,50%,2004年7月,新华控股成立，注册资本5亿元,海航集团与扬子江控股各出资2.5亿元,扬子江控股,海航集团,新华控股,50%,12.5%,12.5%,75%,11.4%,2005年12月,索罗斯基金旗下的Starstep Limited向新华控股注资2500万美元,扬子江控股,海航集团,新华控股,9.2%,海南发展,Starstep Limited,11.4%,68%,19.1%,2006年6月,海航集团、Starstep Limited、海南琪兴三家以其持有的海南航空股权作价，向新华控股增资。增资后，新华控股注册资本达到30.86亿元,扬子江控股,海航集团,新华控股,18.6%,海南发展,Starstep Limited,8.1%,琪兴实业,5.6%,5,40.65%,24.08%,2006年9月,扬子江控股,海航集团,新华控股,15.86%,海南发展,Starstep Limited,6.78%,琪兴实业,4.67%,Pan American,Union Transatlantic,Perfect Star,6.51%,1.09%,0.65%,新华控股现有股权结构,6,目前新华控股已成为海南航空股份有限公司的控股公司，拥有海航集团雄厚的产业资源,6.5%,长江租赁,嘉信投资,新华控股,三亚凤凰机场,海南泰衡实业,其他,海南航空,山西航空,中国新华航空,长安航空,8.1%,51.7%,4.1%,0.3%,16.9%,12.2%,43.3%,60%,73.5%,海口美兰机场,新华控股与长江租赁、嘉信投资、海口美兰机场、三亚凤凰机场、海南泰衡实业等海航集团关联公司合计持有海南航空83.1%股权。本页数据截至2006年12月31日。,神华集团,40%,山西航空 实业,3.0%,53.7%,长安航空 实业,13.8%,扬子江投资控股,海航集团,海南发展控股,Starstep Limited,海南琪兴实业,6.78%,24.08%,40.65%,15.86%,6.51%,Pan American,Union Transatlantic,Perfect Star,4.67%,1.09%,0.65%,新华控股管理团队,新华控股拥有资深的管理团队，具备丰富的民航管理经验和国际化视野,陈文理 41岁，北京大学光华管理学院工商管理硕士。陈文理先生于1988年获颁美国联邦航空局航空维修工程师执照，历任海南航空维修工程部总经理、总裁高级助理兼飞行部总经理、副总裁及董事。1998年8月起，陈文理先生历任美兰有限总经理助理及首席执行官，美兰股份董事长，现任海航集团董事。拟任新华控股执行董事长。,赵忠英 55岁，毕业于中国空军第七航校，曾于空军第一预备学校、陆军第41军368团、空军第34师任职。赵忠英先生1985年起任厦门航空安全技术处处长，1993年起历任新华航空副总经理、总经理、执行总裁，现任海航集团高级执行副总裁。拟任新华控股执行副董事长。,朱益民 42岁，硕士。朱益民先生拥有多年之民航运输管理、市场营销经验，曾在中国民航学院、厦门航空任职。2001年9月进入海南航空，曾任海南航空执行副总裁兼财务总监，现任海南航空总裁，拟任新华控股总裁。,王英明 43岁，大学学士。王英明先生拥有多年之民航管理、维修管理方面的经验，曾在北京维修工程公司任职。1992年11月进入海南航空，曾任海南航空维修工程部总工程师、总经理，扬子江快运副总经理，海南航空首席运营官，现任海南航空常务副总裁。拟任新华控股常务副总裁，兼任海南航空常务副总裁。,刘丹 35岁，北京航空航天大学MBA。刘丹先生拥有多年之民航管理、财务管理经验，曾在民航湖北省局计财处任职。1994年3月进入海南航空，曾任海南航空项目经理、总经理助理，长安航空、新华航空财务总监、海航集团计财部总经理。现任海南航空财务总监，拟任新华控股财务总监，兼任海南航空财务总监。,牟伟刚 44岁，毕业于空军第一飞行学院。牟伟刚先生曾于空军第八师、第二十师任职。1993年12月进入海南航空，曾任海南航空飞行员、项目经理、飞行部常务副总经理，现任海南航空副总裁。拟任新华控股副总裁，兼任海南航空副总裁。,7,第二部分 经营环境分析,全球及亚太民航业发展,近年来全球民航业出现复苏，亚太民航业成为增长最快的地区,世界民航业发展趋势 民航运输快速增长 管制放松、航权开放 枢纽运营、航空联盟 民营化、商业化 廉价航空公司兴起,9,资料来源：CAAC2003年统计年报,航油价格上涨并维持高位，给航空公司运营带来较大压力；但假如价格下降，行业将获益匪浅 各航空公司通过改变竞争策略找寻出路，应对外部环境变化 香港国泰航空以11亿美元并购港龙航空 中国大陆部分航空公司加入国际联盟 马来西亚廉价航空AirAsia 成功上市 欧美大型航空公司纷纷在亚洲成立合资公司,但受高油价等因素影响，亚太民航竞争格局正酝酿新一轮变化,资料来源：美国能源局公布,中国民航业发展,在过去10年里，中国民航业持续、健康、高速发展，在亚太及全球民航业独树一帜,10,民航市场前景广阔,由于国家宏观经济增长与产业政策支持，商务旅客与休闲旅游人数增长，各航空公司纷纷增加运力，实施code share等业务及服务合作，以适应未来中国市场巨大的增长潜力,新竞争者增加,近年来，春秋、鹰联、东星等民营廉价航空成立并投入经营，国泰航空、德国汉莎航空等国际航空公司直接投资中国民航市场，新竞争者增加加速民航市场格局重构,中国民航深化改革,多年来，在行业高速发展同时，中国民航坚持体制改革，国有航空公司企业化改制，机场属地化管理，航权开放及允许外商提高对航空企业的投资比例，为民航业发展提供良好的政策环境,行业壁垒依然存在,航空公司加快国际化,近年来，中国各航空公司不断提高地面保障与机上服务水平，增加公司收益；同时，中国国际航空、上海航空加入星空联盟，中国南方航空公司加入天合联盟，中国航空公司加快国际化进程，应对亚太及全球民航业发展,尽管监管方在颁发飞机适航牌照方面有所松动，但由于航油价格高涨、飞行员短缺和与设备相关的成本上升，民航业自身对新竞争者的进入仍存在行业壁垒,中国民航业机遇和挑战,中国民航旅客运输量,11,人民币对美元汇率历史走势图,机遇,亚洲金融危机导致下滑,非典后强力反弹,资料来源：从统计看民航,8.2756,8.1100,2005年7月21日，人民币一次性升值,2006年11月30日，USD/CNY基准价，7.8310,11/30/06,1/1/06,7/1/05,1/1/05,USD/CNY,资料来源：中国银行网站,挑战,中国航空油料价格维持高位并受到政府监管，给航空公司带来较大的压力 在飞机引进、飞行员流动等重要方面仍实行政府管制，可能影响航空公司发展 实力雄厚的外航已通过直接投资等方式进入中国市场 民营航空公司纷纷设立，廉价航空公司出现,中国经济稳定发展，同时旅游业消费需求旺盛 中国旅客运输量保持了近两倍于GDP的增长速度。根据权威预测，未来5年中国国内民航市场仍将保持14%左右的增长速度 中国民航飞机保有量迅速增加，2005年国内飞机总量达到863架，预计“十一五”期间中国民航将新增飞机701架，年均增长15% 人民币汇率保持升值趋势，降低了航空公司购买和租赁飞机的人民币成本,新华控股的战略定位,12,新华控股基于对中国民航业的科学分析，制定了富有竞争力的发展战略 ,战略定位,市场定位：中高端旅客首选、具有持续盈利能力的国际航空运营商 价值定位：创造全球旅行最佳飞行体验, 未来中国民航市场，属于熟悉中国国情，具备先进管理体制的航空公司,核心资源规划,机队 全波音机队运营： 150架737-800飞机和30架787飞机组成的机队 基地 多基地运行：优选公商务旅客集中城市建设枢纽 航线 构建富有控制力的枢纽辐射型航线网络 以国内航线为主、国际航线为辅，构建“两岸三地”航线网络,运营规划,沿袭先进的管理制度 保持行业领先的运行保障品质 利用六西格玛等工具持续改进流程，保持成本相对领先优势,品牌规划,13年优秀的服务品质、高度认可的公司形象奠定品牌基础 ”新华控股“品牌重塑将进一步丰富并提升航空品牌内涵,第三部分 投资价值分析,14,新华控股投资亮点,独特的品牌,首家拥有“两岸三地“航线网络的航空公司,高速、持 续的增长,低成本、 高收益,高品质的 管理,新华控股,独特的航空运输品牌,15,新华控股通过创建世界级航空品牌，对公司未来的业务开展和财务成果产生深远影响,业务层面,财务层面,塑造中高端商务旅客首选航空运营商，成为中国第四、世界排名前20的大型航空公司 整合旗下航空资源、摆脱地域限制，成为真正的全国性航空集团 180架全波音新一代机队，先进、高效，成本优势鲜明的公司形象 始终领先中国国内民航业的安全纪录、服务水准和航班正点率 “内修中华传统文化精粹，外融西方先进科学技术 ”的企业文化 始终如一、坚持贡献国家、集体和社会的良好“企业公民”形象,通过各类新的融资机会，补充资本金、优化资本结构 购买更多新飞机，加速机型更替 建立更多新基地， 加快基地改造 资产负债率降至70%，获得更灵活、便捷的融资方式 更丰厚、更稳定的股东红利计划 更强的抗风险能力（如航油价格波动、SARS等重大公共危机事件发生等）,首家拥有“两岸三地”航线网络的航空公司,16,借助“两岸三地”航空业开放政策，新华控股将成为最理想的跨海峡航空运营商,国内干线,提升在三大重点枢纽市场份额 重点拓展省会城市“点对点”商务航线 开发高端商务旅游航线 规模更大、更活跃的常旅客计划, 连接两岸三地，充分利用航权优势，整合航空资源，获取优异业绩表现,“两岸三地”航线网络平台,航线运营策略,内地香港航线,国际航线,新华控股：利用内地航空公司资质，持续提升国内干线市场份额 香港航空：利用香港基地航空公司资质，发展国际航线，尤其是台湾香港航线 台湾航空：通过合资或参股方式，分享运营权,香港台湾航线,定位于往返中港两地、对价格敏感的商务常客 提供国际化、高品质机上服务 保持内地市场的低成本优势,提高同机直航航班密度 满足季节性探亲客源和商务常客需求 独特的、符合中国传统文化的客舱体验,发挥香港、北京、台北等延远点的枢纽作用 重点开拓洲际点对点中高端商务航线,高速持续增长,17,新华控股客运载运率高于行业平均水平和竞争公司,从2000年-2005年，新华控股旅客运输量平均每年增长32%,新华控股息税折旧摊销租金前利润率高于行业水平,从2000年-2005年，新华控股主营业务收入平均每年增长25%,资料来源：公司年报,资料来源：公司年报,资料来源：从统计看民航,资料来源：从统计看民航,低成本、高收益,18,单位：元/座位公里,2005年各航空公司单位座公里成本对比,新华控股与竞争对手相比拥有成本竞争优势，未来新华控股将继续实施成本控制措施，保持领先,资料来源：各公司年报,新华控股在机队规模扩大、机师队伍扩大的同时，保持较低的雇员/机队比例,单位：雇员数/飞机,2005年各航空公司雇员/机队比例,资料来源：各公司年报及公开披露信息,新华控股较高的息税折旧摊销租金前利润一方面来源于收入贡献，另一方面得益于相对低成本优势,2005年各航空公司EBITDAR/ 主营业务收入,资料来源：各公司年报,资料来源：各公司年报,2006年第三季度各航空公司资产负债率,若新华控股改善资本结构、进一步降低资产负债率，则其收益能力还将在现有基础上得到提升,高品质管理,19,新华控股拥有行业领先的高品质管理水平,先进的管理体制,第一家通过CAAC121部运行合格审定的航空公司 中国第一家全面通过ISO9000质量体系认证的航空公司,稳步推进的安全管理,专业的安全品质监察部门 安全飞行超过150万小时 建立IOSA安全标准体系并通过审核 总局批准的首个SMS试点单位,优秀的服务管理,“高贵典雅”头等舱服务 “清新自然”经济舱服务 以用户满意作为改进服务的终极目标 建立服务监察体系以保障品质,应用先进技术,大力推进信息化建设，率先实现办公自动化 推行全面预算管理 引入六个西格玛管理体系,第四部分 财务预测,预测假设,21,基于20032006年9月实际生产及财务数据 假设机队精简和扩张计划得以顺利实施 已包含香港航空 未假设与台湾航空公司建立战略联盟,预测模型,22,资金募集计划,23,募集 渠道,发行企业债 商业银行过桥贷款 封闭贷款 战略/财务投资者 （70亿元）,新华控股,IPO上市,筹集约100亿元,（30亿元）,根据公司战略规划与财务预测模型，同时满足IPO上市规则，新华控股本次计划以私募方式募集资金约100亿元人民币 具体考虑因素（1）新华控股未来五年年均约30%的业务增长计划（以客运量计） （2）私募过程中，海航集团将同步增资，保证股权结构稳定，私募完成后中资持股比例不低于51% （3）IPO上市后，海航集团及战略股东拥有上市公司控制权不低于51%且不高于75%,注：新华控股将通过过桥贷款保证上市前的短期资金需要,资金使用计划,24,新华控股此次私募资金在扣除必要的中间费用后，将用于支付飞机购置、偿还部分负债以及首都机场三期扩建配套工程等项目所需款项。,扩大新华控股的股本规模，收购香港航空公司45%股份 新华控股以股东名义借款给海航股份，用以偿还短期负债或一年内到期的长期负债 新华控股拟购买8架波音787飞机预付款项 首都机场三期扩建配套工程项目,注：飞机购置方式以最终确定的机队引进计划为准,募集资金到位前，公司将根据各项目实际资金支付进度，通过自有资金和银行贷款支付上述款项 募集资金到位后，将首先用于支付剩余项目款项及偿还先期银行借款,在募集资金实际运用过程中，为保证项目顺利实施，须按照如下原则对资金进行集中统一管理与合理调配，确保资金效益最大化。,未来预期生产指标,25,根据预测模型，机队更新及扩张、良好的市场预期、网络优化、服务质量提升等因素将使新华控股的生产指标高速增长,年均增长15%,年均增长27%,年均增长25%,年均增长25%,机队规模的扩大、2008年奥运会、2010年上海世博会等市场预期将带来显著的收入增长,未来预期财务指标,26,新华控股未来五年将保持高速的增长，发挥巨大收益潜力,年均增长22%,年均增长20%,年均增长61%,年均增长34%,资产负债率的降低，使新华控股利润大幅增长,机队更新及扩大使新华控股总资产不断增长,航线网络的扩大和优化、产品服务的提升、机队的优化、管理流程的改进保证新华控股取得稳定的收益增长,第五部分 IPO计划,IPO计划,28,新华控股拟于2007年下半年在香港交易所以红筹方式首次公开募集上市（IPO）,上市地香港,全球最活跃、最有实力的金融市场之一 多年中港经济合作基础，深入影响泛东亚经济圈发展 相对熟悉的市场规则和潜在投资需求； 更低廉的上市成本,上市主体新华控股,在持续高速发展的中国市场，独树一帜的世界级航空品牌 首家拥有“两岸三地”航线网络的中国航空公司 低成本、高收益使公司强劲增长，带给股东丰厚回报 高品质管理保证未来高