《债券证券投资分析》PPT课件.ppt

第三章,债券,1929年美国大萧条,第一节 基本概念,一.债券的定义和性质 1.定义（bond） 2.性质和特征 偿还性 流动性（变现性） 高流动性的债券具有以下特点： a. 发行人具有及时履行各种义务的信誉 b.偿还期短,安全性 导致债券价格下跌的风险： a.信用风险 b.市场风险 收益性 a.利息收入 b.资本收益,二.债券的基本要素,1.发行人（发行主体）经法定认可的单位,2.债券面额（币种/票面金额）,3.债券的偿还期限,4.债券的利率 固定利率/浮动利率/累进利率,影响债券利率的因素： 银行利率水平 发行者的资信状况 债券的偿还期限 资本市场资金的供求情况,偿还期限的确定： 债务人对资金需求的时限 未来市场利率的变化趋势 证券市场的发达程度,6.付息方式,一次总付,期末一次总付（零息债券）,期初一次总付（贴现债券）,定期分付,5.债券利息的计息方式 单利法:Pn=P(1+r*n) 复利法:Pn=P(1+r)n,第二节 债券的种类,一.国家债券（gilt-edged security 金边证券） 1.定义 2.发行目的 弥补财政赤字 为国家经济建设筹集资金 3.特点 自愿性 安全性 流动性 免税待遇,缺点： 面值和收入的 固定性 易受市场利率 变动的影响,凭证式国债（储蓄式国债 ） 纸质凭证式国债/电子记账凭证式国债,4.我国国债的分类,可记名、 不能流通、 到期一次还本付息,无记名国债（实物国债）,不记名、 可流通、 到期一次还本付息,记账式国债,证券代码:010403 证券简称:04国债 债券品种:2004年记帐式（三期）国债 发 行 量:304.6亿 期 限:5 发行始日:2004-04-20 上市日期:2004-04-30 到 期 日:2009-04-20 起息日期:2004-04-20 年 利 率:4.4164% 付息方式:每年付息一次 计息方式:单利 到期兑付金额:本金及最后一年利息 兑付时间:2009年4月20日,可记名、 可流通、 一年一次或多次付息,二.地方政府债券 财政部代理发行2009年地方政府债券,三.公司债券（企业债券）,1.定义,风险性较大 收益率较高 优先性 可转换性,2.公司债券的特征,债券名称:1998年II期中国国际信托投资公司建设债券 债券性质:记帐式债券 发行方式:平价发行 上市日期:2001-01-15 到 期 日:2006-06-15 记息方式:单利 交易状态:连续竞价 年 利 率:5.480% 发行人信誉等级:AAA 债券发行总额:70000.00万 债券期限:7年 付息方式:每年付息,3.企业债券的种类,（1）抵押债券,抵押不动产债券,抵押信托债券,（2）担保债券 （3）无抵押担保债券 （4）可转换债券,四.金融债券 1.定义 2.特征：安全性/盈利性,1.定义 2.发行目的： 弥补财政赤字 弥补国际收支逆差 为大型工程筹集建设资金 为大型工商企业筹措运营资金 为国际金融机构筹措活动资金,五.国际债券,3.特点：（与国内债券相比）,资金来源比较广泛 期限长，数额大 资金的安全性较高,4.国际债券的种类： 外国债券,欧洲债券,发行方式,公募发行,私募发行,债券发行者属于一个国家，债券的面值货币和债券的发行地同属另一个国家,债券发行者属于一个国家，发行地属于另一个国家，而面值货币又属于第三个国家,a.欧洲债券市场不属于任何国家 b.欧洲债券市场是一个完全自由的市场 c.发行面广，发行手续简便，费用较低 d.利息收入通常免税 e.欧洲债券市场是一个极富有活力的二级市场 f.欧洲债券安全可靠，收益率较高,欧洲债券的特征：,2004年我国在伦敦成功发行欧洲债券,中国在欧洲成功发行债券说明欧洲各国政府把中国作为最主要经济合作与贸易伙伴的战略已产生积极效果。 图为国务院总理温家宝和欧盟委员会主席普罗迪2004年月日在欧盟委员会总部举行会谈。,六.可转换公司债券（convertible bond）,1.概念： 2.特点：,债权性,股权性,可转换性,3.可转换债券对发行公司和投资者的意义,对发行公司的意义 低成本筹措资金 获得转换溢价 扩大股东基础，增加资金来源 对投资者的意义 可转换债券的双重性质使投资者可以具备双重身份 可转换债券可使投资者在低风险下获得高收益,思考题：可转换债券的不利之处？,4.转换条件,转换价格,转股价格的调整： （其中： P0 为初始转股价，P1 为调整价，N为送股率， K为配股或增发新股率，A为配股价或增发价） 送股： P1=P0 /（1+N） 增发新股或配股 ：P1=（P0 +AK）/（1+K） 两项同时进行时： P1=（P0 +AK）/（1 +N +K）,转换股票的种类 转换期限 转债之赎回与回售条款,赎回条款是保护发行公司及原有股东利益的一项条款,回售条款是保护投资人利益的一项条款,（110036）招行转债,期限：5年 面值：100元 发行量：65亿 利率：第一年1.0%,第二年1.375%， 第三年1.75