国际投资学第五章跨国公司.ppt

第五章 跨国公司国际直接投资的重要主体,本章内容,第一节 跨国公司的定义和特征 第二节 跨国公司的产生与发展 第三节 跨国公司对外投资的类型和方式 第四节 跨国公司的组织和管理 第五节 世界跨国公司研究（自学）,第一节 跨国公司的定义和特征,一、跨国公司的概念界定 1.MNEs与TNCs MNEs（Multinational Corporations）： 多国公司，更多的作为学术术语 TNCs（Transnational Corporations）：跨国公司，更多的作为官方术语，目前广泛运用,2.地理范围上的界定：多个国家开展生产经营 开放观点：两个或两个以上 保守观点：六个以上 3.所有权标准上的界定 反映对国外分支机构控制权的股权比重：一般标准10 自身股权的多国性：无国籍性,4.经营管理特征上的界定 全球经营理念 一体化经营战略,5.联合国对跨国公司的定义,是指在两个或两个以上的国家从事生产经营活动的经济组织； 这个组织有一个中央决策系统，组织内部各单位的活动都是为全球战略目标服务的； 组织内部各单位共享资源和信息，共担责任和风险,二、跨国公司国际化经营的度量,1.跨国经营指数（TransnationlityIndex,TNI） 根据一家企业的国外资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值。 TNI=（国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数）/3,2007年全球和发展中国家各行业TNI指数,资料来源：联合国贸发会议,2007年世界投资报告,2.网络分布指数，用以反映公司经营所涉及的东道国的数量。 网络分布指数=N/N*100% N公司国外分支机构所在的国家数； N*公司有可能建立国外分支机构的国家数，即世界上有FDI输入的国家数，实际运算中，从已接收FDI输入存量的国家数目中减去1（排除母国）即可得出N*；根据世界投资报告，1997提供的数据N*=178。,3.外向程度比率（Outward Significance Ratio，OSR） 一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数） OSR= 一个行或厂商在其母国的产量（或资产、销售、雇员数）,4.研究与开发支出的国内外比率 一个行业或企业的海外R&D费用开支 R&DR= 一个行或企业的国内或国内外R&D费用开支总额,5.外销比例（Foreign Sales Ratios，简称FSR） 行业或厂商产品出口额 FSR= 行业或厂商产品海内外销售总额,三、跨国公司的主要特征,1.战略目标全球化 2.公司内部一体化 3.运行机制开放化 4.生产经营跨国化 5.技术内部化,例 从海尔集团美国建厂看海尔国际化战略,从海尔集团在美国建厂，海尔创立本土化海尔名牌的过程分为“三部曲” 第一部“创牌”不是“创汇”的方针，打“知名度” 第二部：“先有市场后建厂”的原则，打“信誉度” 第三部：“本土化方针”，“三位一体”结构 国内生产国内销售1/3，国内生产国外销售1/3，海外生产海外销售1/3,张瑞敏“思路全球化，行动本土化” what the world comes home to（美国的广告语） Haier and higher(欧洲广告语) 第一步播种，第二步扎根，第三步结果。,跨国公司与国内企业的生产经营比较,第二节 跨国公司的产生与发展,一、跨国公司的产生 (1)起源 追溯到16、17世纪。1600年成立的英国东印度公司，是跨国公司的雏形。 （2）产生 现代意义的跨国公司产生于19世纪末20世纪初。,标志性企业：,1985年，德国的弗里德里克.拜耳化学公司在美国纽约的奥尔班尼开设一家制造苯胺的工厂； 1866年，瑞典的阿弗列.诺贝尔公司在德国汉堡开办了一家炸药工厂； 1867年，美国的胜家缝纫机公司在英国的格拉斯哥建立缝纫机装配厂。,二、跨国公司的迅速发展,（1）投资规模 60年代中期 0.7万 2.73万 70年代末80年代初 1万 10.4万 1993 3.66万 17.5万 1995 4万 25万 2001 6.3万 85万 2007 7.9 79万,（2）投资数量 1945 200亿美元 1983 6250亿美元 1988 1万亿美元 1992 2万亿美元 2000 3.6万亿美元 2007 31万亿美元,（3）投资格局,1996 对外投资 吸引外资 发达国家 2950亿 2080亿 美国 846亿 854亿 欧洲 1600亿 990亿 英国 530亿 300亿 日本 230亿 2.2亿 发展中国家 拉美 - 390亿（30%） 亚洲 457亿 810亿（2/3） 香港 260亿 - 中国 - 423亿,1999 对外投资 吸引外资 发达国家 6360亿 美国 1510亿 2760亿 欧洲 5100亿 3050亿 英国 1990亿（#1） - 日本 230亿 130亿 发展中国家 2080亿（19%） 拉美 - 900亿（50%） 亚洲 - 930亿（50%） 香港 - 230亿 中国 - 403亿,2000年FDI流入最多的十个国家和地区 排名 国家/地区 2000年 1999年 1 美国 2811 2950 2 德国 1761 559 3 英国 1304 829 4 比利时和卢森堡 871 1197 5 香港 644 246 6 加拿大 633 252 7 荷兰 550 426 8 法国 442 471 9 中国 408 403 10 西班牙 366 158 全球 13936 10791 资料来源：贸发会议2001年世界投资报告。,2001 对外投资 吸引外资 全 球 7350亿 发达国家 6606亿 5030亿 美国 1140亿（No.1） 1240亿（No.1） 欧洲 3230亿 3650亿 发展中国家 2050亿 拉美 840亿 亚太 320亿 1020亿（2000：1340亿） 中国 470亿（No.6） 香港 220亿（2000：620亿） 非洲 170亿（2000：90亿）,2002年,2003年世界投资报告 2002年，全球外国直接投资总额为6510亿美元，只有创纪录的2000年数量的一半，流入量降至1998年以来的最低点。在195个经济体中，有108个在2002年的流入流量低于2001年。预计，从2004年开始，全球流量可能会反弹，继而保持增长态势。 在不同的区域和国家中，外国直接投资并非均衡下跌。不同产业的情况也不一样：制造业和服务业的流入量下跌了，而第一产业的流入量却增加了。,2005年,二00六年世界投资报告指出，2005年，全球外国直接投资流入量大幅增长，而且是连续第二年增长。全球外国直接投资流入量达到9160亿美元，比2004年提高了29%。发达国家的流入量增长37%，达到5420亿美元。发展中国家的流入量在2005年又增长22%，达到有史以来最高水平3340亿美元。 中国在2005年吸引外资724亿美元，仅次于英国和美国，再次成为全球第三大外国直接投资接受国。2004年中国的外国直接投资额为610亿美元，仅次于美国和英国。,报告同时指出，长期以来，外国直接投资一直被认为是发达国家的资金和技术流向发展中国家的一个重要渠道。而现在，情况开始变得多样化。其中一个最突出的新特点就是来自发展中国家和转型期经济体的外国直接投资开始蓬勃兴起。2005年，发展中国家跨国公司对外直接投资额达到了创纪录的1200亿美元。这一年，发展中国家最大的投资来源地依次为中国香港特别行政区、俄罗斯、新加坡、中国台湾、巴西和中国大陆。,2007年世界投资报告显示：,2006年全球外国直接投资流入量连续3年增长，达到了13060亿美元，比上一年增长了38%，是2000年以来增幅最高的一年。 据统计，流入发达国家的外国直接投资增长了45%，达到8570亿美元；流入发展中国家为3790亿美元，比2005年增长了21%；流入东南欧和独联体国家的外资达到了其历史最高水平，为690亿美元，增幅达到68%。其中，在发展中地区，亚洲吸收了2600亿美元的直接投资，西亚成为亚洲吸收外资最活跃的地区，其外资流入量是2002年的10倍。,2008世界投资报告显示：,2007年外商直接投资再创新高，流量达到18330亿美元，同比2006年增长30%，发达国家吸引的投资仍然占据最大份额，为1.25万亿美元。其中吸引外资最多的国家分别是美国、英国、法国、加拿大和荷兰。发展中国家外商直接投资(FDI)流入量达到5000亿美元，就地区而言，南亚、东亚、东南亚和大洋洲吸引的外资额占了发展中国家吸引外资总额的一半。2007年以来，主权财富基金的崛起，成为大型跨国公司、金融机构并购的直接投资者。发展中国家跨国公司也呈迅速增长之势。,发达国家仍然是资本输出的主要国家，去年的输出总额高达1.69万亿美元，其中美国仍是最大输出国，其输出额高达3140亿美元。不过，发展中国家的资本输出也越来越多，去年达到创纪录的2530亿美元。中国和俄罗斯的资本输出在发展中国家中居领先地位。,（4）投资行业,70年代中期前 资源开发业+制造业80% 70年代中期后 制造业+服务业 80年代中期后 服务业 50%,（三）跨国公司的发展趋势,投资主体多元化 跨国经营集中化 投资流向：发达国家 投资部门：服务业 跨国公司联盟化 投资政策自由化,（1）投资主体多元化 发达国家 发展中国家 （2）跨国经营集中化（以2007年为例） 7.9万家跨国公司 100家 FDI占1/3 75家 来自美英法德日 10家 占总资产的1/4，FDI的1/3,2011年财富500强企业前十名,5 跨国公司联盟化,全球并购： 16000亿$ 25000亿$33000亿$5940亿$16400亿$ 1996 1997 1998 2001 2007 1996 波音+麦道 1996 三菱+东京 7200亿 1996 花旗+旅行者 = Citi Group 富士 柯达 2008 三菱日联大摩 （24.9，90亿美元）,第三节 跨国公司对外投资的类型和方式,一、跨国公司对外投资的类型 （一）资源导向型投资 （二）出口导向型投资 （三）降低成本型投资 （四）研究开发型投资 （五）克服风险型投资 （六）发挥潜在优势型投资,二、绿地投资与跨国并购,（一）跨国公司对外投资的方式主要有两种： （1）绿地投资 在东道国新建企业进行独资或合资经营 （2）跨国并购 通过跨国收购或兼并方式来控制东道国的企业。和一般对并购的分类类似，跨国并购也可分为跨国兼并（Merger）和跨国收购（Acquisition）两种。 20世纪80年代后，跨国并购逐渐取代新建投资，成为最主要的对外投资方式。,兼并与收购的区别,A公司兼并B公司 第一种可能：B公司注销，成为A公司的一部分，称为吸收兼并 第二种可能：A、B公司同时注销，共同组成新AB公司，成为新设兼并,A公司收购B公司 B公司不注销，A公司成为B公司新的控股股东,(二)跨国并购的类型,（1）按购并双方所处的行业关系，可以分为以下三种： 横向购并。当购并与被购并公司处于同一行业，产品处于同一市场，则称这种购并为横向购并。 由于这种并购减少了竞争对手，容易破坏竞争，形成垄断的局面，因此横向并购常常被严格限制和监控。 例：燕京啤酒2001年分别对山东无名啤酒股份有限公司和曲阜三孔啤酒有限公司就是横向并购。,纵向购并。若被购并公司的产品处在购并公司的上游或下游，是前后工序，或生产与销售之间的关系，则称这种购并是纵向购并。 纵向并购可以使企业节约交易费用，有利于企业内部协作化生产。一般来说，纵向并购不会导致公司市场份额的大幅提高，因此，纵向并购一般很少会面临反垄断问题。 例：2001年格林柯尔公司收购科龙电器，2003年收购美菱电器，意欲整合一个纵贯制冷业上下游产业链，就是纵向并购的典型案例。,混合购并。若购并与被购并公司分别处于不同的产业部门、不同的市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系，则称这种购并为混合购并。 混合并购是企业实现多元化经营战略，进行战略转移和结构调整的重要手段 例：美国在线（最大网络商）和时代华纳（最大传媒娱乐商之一）的并购,（2）按购并是否是在购并双方互愿互利基础上进行，可分为以下两种： 善意收购。它是指收购公司直接向目标公司提出拥有资产所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，根据双方商定的协议完成资产所有权转移的做法。善意收购是发生在双方互愿互利的基础上的，也称为协议收购或直接收购。 善意收购成功率比较高 例：联想收购IBM的全球PC业务,恶意收购。它是指收购公司并不向目标公司提出收购要约，而是通过在股票市场中购买目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股，从而取得目标公司控制权的行为。恶意收购不是建立在双方共同意愿基础之上的，往往引起双方激烈的对抗，因此又称为故意收购或间接收购。 反收购策略：毒丸计划（股权稀释毒丸、负债毒丸、人员毒丸）、降落伞计划、员工持股计划、白衣骑士、焦土战术,（3）按购并所采取的基本方法，可分为两种： 现金收购。指凡不涉及发行新股票的收购兼并都可以被认为是现金收购，即使是购买方以发行某种形式的票据所进行的购买也属于现金收购。现金收购的性质很单纯，购买方支付了议定金后即取得被收购企业的所有权，而被收购企业的股东一旦得到对所拥有股份的现金即失去其所有权。,股票收购。指收购方增加发行收购方企业的股票，以新发行的股票替换被收购公司的原有股票，则称为股票收购。股票收购的特点是被收购公司的股东并不会失去其所有权，而是被转移到了收购企业，并随之成为收购企业的新股东。目前也出现了收购方不增发股票的纯粹的换股收购。,(三)跨国并购的发展趋势,（1）跨国并购的全球趋势 1.跨国收购在跨国并购中占绝大部分比重 合并数量很少，并购基本上意味着收购 2.单项并购的规模不断扩大 3.横向并购比重不断增加，成为跨国并购的主流 4.股票互换在跨国并购的融资方式中所占比重越来越大 5.跨国并购的战略性投机日益明显，收益收购成为主流,（2）跨国并购的地区趋势 1.发达国家是跨国并购的主体，其中欧美公司是最活跃的参与者 2.发展中国家在跨过并购中比重不大且非常不平衡,（3）跨国并购的部门与行业趋势 1.跨国并购比重增长，第二产业比重下降，第一产业变得微微不足道 2.横向并购活动密集行业的市场集中度正在加强。,第四节跨国公司的组织和管理,一、跨国公司的企业组织形态 在法律组织形态上，通常采用股份有限公司的形式。 （一）跨国公司的母公司 母公司的法律特征： （1）母公司实际控制子公司的经营管理权。 （2）母公司以参股或非股权安排实现对子公司的控制。 （3）母公司对子公司承担有限责任,（2）跨国公司的分公司 不具有法人资格，与总公司同为一个法律实体，从东道国撤出时，只能出售其资产，不能转让其股权，也不能与其他公司合并。 （3）跨国公司的子公司 具有独立的法人资格，受东道国法律管辖，不受母公司所在地政府的外交保护。,（四）避税地公司 又称避税天堂（Tax Heaven）,是指那些无税或税率很低，对应税所得从宽解释，并具备有利于跨国公司财务调度的制度和经营的各项设施的国家和