证券投资学(第三章上).ppt

第三章 证券投资工具,3.1股 票 一 股票的概念与性质 股票是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的所有者凭证。,股票的性质,1股票是有价证券 2股票是一种要式证券 3股票是一种证权证券 4股票是一种资本证券 5股票是一种综合权益证券,新中国股票,资料来源：赵力成编著 新中国股票证图录,1951年公私合营天津投资股份有限公司发行的股票,1951年公私合营天津投资股份有限公司发行的股票,1955年福建省宁化县供销合作社发行的面值贰万元的股票,1963年安徽省射阳县供销合作社发行的股票，背面分红记录中清晰地加盖了分红付息的印章，时间从1963年到1977年,改革开放后首次发行的股票 一说是成都蜀都大厦股份有限公司（前身是成都市工业展销信托股份公司）于1980年7月按面值发行的股票,改革开放后首次发行的股票 一说是1983年7月由深圳宝安县联合投资公司向社会公开募股发行的股金证,改革开放后首次发行的股票 最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰凡尔霖的就是这样一张股票,上海飞乐音响公司股票背面,1990年10月，时任上海市市长的朱镕基赠送给参加“发展上海证券市场”国际研讨会代表的礼物,上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司股票正面,上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司股票背面,成都量具刃总厂股票正面,成都量具刃总厂股票背面面,四川长虹机器厂股票正面,四川长虹机器厂股票正面,深发展100元面值股票,深发展10000元面值股票,深发展100000元面值股票,深发展10000港元面值优先股股票,深发展100000港元面值优先股股票,深康佳股票,长春高新股票正面,长春高新股票背面,锌业股价股票,陕西金叶股票正面,陕西金叶股票背面,股票的特征,1、收益性 2、风险性 3、稳定性 4、流通性 5、股份的伸缩性 6、价格的波动性 7、经营决策的参与性,二 股票的种类,（一）普通股与优先股 1、普通股股票 普通股股票是指代表着股东享有的普通权利，不加以特别限制，并随着股份有限公司利润大小而领取相应股息或红利的股票。,普通股股票享有的权利 1）公司经营参与权 2）公司盈余和剩余资产分配权 3）新股优先认购权 4）股票自由转让权,普通股股票的类别 1）蓝筹股股票 2）成长股股票 3）周期性股股票 4）防守股股票 5）收益股股票 6）概念股股票 7）投机性股股票,中集集团 时间指标 每股收 每股净资 每股资本 每股未分 净资产收 主营收入 流通A股 益(元) 产(元) 公积金元 配利润元 益率% 增长率% (万股) 2005-09-30 1.314 4.680 0.4467 1.3063 28.09 38.80 60587 2005-06-30 1.017 4.470 0.4466 1.0085 22.75 63.37 60587 2005-03-31 0.907 8.320 1.8931 1.4318 10.90 105.15 30293 2004-12-31 2.370 7.410 1.8927 0.5251 31.98 92.52 30293 2004-09-30 1.767 6.786 1.8733 1.7278 26.04 85.09 30293 2003-12-31 1.080 8.390 3.5810 0.4043 12.90 52.01 18933 2002-12-31 0.911 5.590 1.2179 1.0624 16.29 34.19 6899 2001-12-31 1.596 7.040 1.8261 0.9703 22.66 -24.44 4599 2000-12-31 1.358 6.150 1.8269 1.0046 22.10 72.30 4599,2004-12-31 进展说明: 实施 2.3700 10转10派5(含税)(税后派)4 预案公布日: 2005-03-04 股东大会审议日: 2005-04-08 股权登记日: 2005-04-22 2003-12-31 进展说明: 实施 1.0800 10转6派3.8(含税)(税后派)3.04 预案公布日: 2004-03-19 股东大会审议日: 2004-04-22 股权登记日: 2004-06-02 2002-12-31 是否分配: 不分配 0.9109 进展说明: 实施 年度利润不分配 2001-12-31 进展说明: 实施 1.5961 10送5派5(含税)(税后派)3 股权登记日: 2002-06-12 ,航天电器,3G通讯概念股票,3G是第三代移动通信技术的简称，是将无线通信与互联网等多媒体相结合的一种移动通信系统。是现有2G技术的全面升级。从投资的角度看，投资者需要了解两个问题：第一，3G的投资规模有多大，这意味着行业内相关上市公司可以分享多大的蛋糕；第二，3G的产业链与相关的上市公司，哪些公司可能受益。 将受益的相关企业，3G的建设将涉及电信运营商(中国联通)、通信系统设备制造商(中兴通讯、大唐电信、南京熊猫等)及终端制造商(夏新电子、TCL集团、波导股份、中兴通讯等)、软件及系统集成商(亿阳信通、华胜天成、创智科技、新大陆等)。,2、优先股股票 优先股股票是指优先于普通股股东分取公司收益和剩余资产的股票。 优先股股票一般是在票面上注明“优先股”字样,优先股股票享有的特征,股息固定，股息分派优先 剩余资产分配优先 一般无表决权 优先股股票可以由公司赎回,优先股股票的类别,累积优先股股票与非累积优先股股票 参与优先股股票与非参与优先股股票 可转换优先股股票与不可转换优先股股票 可赎回优先股股票与不可可赎回优先股股票 可调优先股股票与不可调优先股股票,换回普通股的数目为转换比率,可转换优先股票面额除以转换比率为转换价格, 普通股的每股市价乘以转换比率为转换价值 例: 某公司可转换优先股票面额为100元,可转换5股普通股股票,转换比率为5,转换价格为100元/5=20元,普通股的市价为30元,转换价值为30*5=150元,（二）A股、B股、H股、N股 1 A股 股股票也称人民币普通股票，它是以人民币标价，供国内投资者在境内买卖的记名普通股股票，在上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌交易,2 股 股股票也称人民币特种股票，它是以人民币标明股票面值，最初专供境外投资者以外币买卖的记名式股票，自2001年2月下旬起，国家允许我国境内投资者以外币买卖该种股票。 截至2004年年底,有111家企业发行B股,累积筹资50.03亿美圆.,深深宝B 2001-12-31 进展说明: 实施 0.0630 10派0.5(含税)(税后派)0.4 股权登记日: 2002-05-24 B股最后交易日: 2002-05-24 除权除息日: 2002-05-27 B股派息日: 2002-05-30 派息日: 2002-05-27 B股派现比例: 10派0.4712港元 ,2002-12-3 进展说明: 实施 0.2330 B股10派0.12081美元,股权登记日:2003-7 -8;到帐日:07-17. 10派1(含税)(税后派)0.8 股权登记日: 2003-07-02 B股最后交易日: 2003-07-02 除权除息日: 2003-07-03 派息日: 2003-07-10 B股派现比例: 10派0.1208美元 ,3 H股 是中国大陆国有大型企业股份公司通过香港证券交易所面向国际资本市场发行的股票。 截至2004年年底有109家企业发行H股,市值为4615亿港元,4 N股 是中国企业以存托凭证形式在国外证券市场发行的股票 ,在纽约证券交易所上市交易.,（三）国家股、法人股、个人股,1国家股 国家股是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司所形成的股份，一般为普通股。 目前，国家股还不能在沪、深两个证券交易市场挂牌交易。 国家股股权的转让形式主要是向法人投资者协议转让。,2法人股 指企业法人以其依法可支配的资产或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的财产投入公司所形成的股份。 法人股是法人相互持股所形成的一种所有制关系，法人相互持股则是法人经营自身财产的一种投资方式。 目前，法人股还不能在沪、深两个证券交易市场挂牌交易。法人股股权的转让形式主要是向其他法人投资者协议转让。,3公众股 也称个人股它指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司所形成的股份。 它有两种基本形式，即公司职工股和社会公众股,截至2004年年底,沪,深两市上市公司的总股本为6721.7552亿股,国有股3550.83亿股,占52.83%,法人股963.9443亿股,占14.34%,加上一些其他非流通股, 非流通股共有 4520.6093亿股,占67.25%,流通股2201.1459亿股,占32.75%.,（四）其他分类,按有无表决权分类，可分为表决权股股票、无表决权股股票和限制表决 按记名与否划分，分为记名股票和不记名股票,三、股票的分配与操作,股票的分红派息是上市公司向股东派发股息和红利的过程，也是股东实现自己权益的过程。通常股份公司在会计年度结算后，将一部分净利润作为股息分配给股东。,（一）股息的来源与类型,税后净利润 税后净利润按以下顺序进行分配：从税后净利润中提取法定公积金、公益金后，剩余部分先按固定股息率分配给优先股股东，再提取任意盈余公积金，然后再按普通股股数分配给普通股股东。,1 现金股息,现金股息是股份公司以现金发放的股息和红利，是最普通、最受股东欢迎的派息方式。,2004-12-31 进展说明: 实施 2.3700 10转10派5(含税)(税后派)4 预案公布日: 2005-03-04 股东大会审议日: 2005-04-08 股权登记日: 2005-04-22,2股票股息,股票股息是股份公司用本公司股票发放的股息和红利。公司发放股票股息也称送红股，一般是按股东持股比例来发放，通常就是十股送几股。,（二）股息红利的分配的程序,股权登记日是上市公司规定的股东进行股权登记的日期 一般规定，只有在股权登记日记录在公司股东名册上的股东才能领取公司本次派发的股息红利，股东登记日（不含股东登记日）以后登记在册的股东则无权领取本次股息。,除权除息是指除去股票领取股息红利的权利。除权除息日一般规定为股权登记日的次日。 除息用英语字母XD表示，XD是EXCLUD（除去）DIVIDEN（利息）的简写 除权用英语字母XR表示，XR是EXCLUD（除去）RIGHT（权利）的简写。,关于除权（除息）,除权后一般会产生除权缺囗。除权前后产生股票市价的变动是由于股利分配的结果。 如果投资者在股权登记日以后再买入刚除权的股票，新股东已不再拥有本次红利分配权利，所以新股东就不会再出原来的价钱去买失去一次权利的股票，自然要从该股票原来的市场价格中除去老股东已从分红中拿走的那部分价值，这是市场自发的调节行为。 上市公司为扩大再生产的需要，有时要向股东增资配股，这不属于利润分配，但是配股也有配股权的登记日以及除权日。,除权价的计算,只派息（派发现金红利）： 除权参考价除权前一日收盘价 现金股息 只送股（送红股和资本公积金转增股本）： 除权参考价除权前日收盘价（1+送股率） 只配股： 除权参考价（除权前一日收盘价配股价配股率）（配股率） 有派息、有送股、有配股： 除权参考价（除权前一日收盘价 + 配股价配股率 现金红利）（1+送股率 + 配股率）,除权(息)价的计算公式: (前收盘价-现金红利)+配(新)股价格*流通股份变动比例/(1+流通股份变动比例) 除权(息)价格= (前收盘价现金红利)+增发证券比例*增发证券价格/1+增发证券比例+送红股比例 例:某上市公司每10股派发现金红利1.5元,同时按10配5比例向现有股东配股,配股价为6.40元,若该公司股票在除权(息)日的前收盘价为11.05元,则除权(息)价,例:上海飞乐股份公司于1994年6月每股派送0.6股股票股息,并配售0.3股,配股价每股3.2元,其股权登记日为1994年6月17日,当天收盘价为10.55元,则其1994年6月20日(周一)的理论除权除息价为 由公式除权(息)价的计算公式: (前收盘价-现金红利)+配(新)股价格*流通股份变动比例/(1+流通股份变动比例) 得:除权除息价(理论)=(10.55+0.3*3.2)/1+0.6+0.3,2003-12-3进展说明: 实施 0.2400 10送1转9派0.25(含税) 预案公布日: 2004-04-16 股东大会审议日: 2004-05-21 股权登记日: 2004-06-28 除权除息日: 2004-06-29 派息日: 2004-07-06 送转股上市日: 2004-06-30,2000年5月19日因实施10转增4股而出现向下的大缺口，但这并不意味着股价的下跌,除权大缺口,同一时段复权后的结果,含权、除权、填权与贴权,含权是指某只股票具有分红派息的权利，若在股权登记日仍持有这种股票，股东就能分享上市公司的经营利润，能分红派息。 除权是指股票已不再含有分红派息的权利。原因在于股票在除权前后存在着一个价格差。 填权是指股票的价格从除权价的基础上往上涨来填补这个价差的现象。 贴权是指股票除权后其价格从除权价基础上再往下跌的现象,发行日期: 1999.11.22 ；发 行 价: 9.40元；上市日：2000年1月20日,主营范围: 稀有金属钽、铌、铍的生产开发,科研和销售,进出口业务,人工晶体等 每股收益：2001年中期0.506元,2000年中期，每股收益0.3506元，每10股转8股，股权登记日2000年8月25日， 除权除息日2000年8月28日 ，送转股上市日2000年8月29日。,以旧价格为基准复权,填权行情,以新价格为基准复权,填权行情,2001年中期，每股收益0.506元，每10股送2股，股权登记日2001年9月10日， 除权除息日2001年9月11日 ，送转股上市日2001年9月12日。,以旧价格为基准复权,总体上是贴权行情,以新价格为基准复权,总体上是贴权行情,以旧价格为基准复权走势,清华同方填权行情,四、股票价格指数,（一） 股票价格指数的概念 股票价格指数是用来反映股票市场中股票价格总体变动水平的相对指标。 编制股票价格指数时，先选定过去某一时点为基期，以该基期的全部股票或部分股票的价格水平为100（或1000），然后用报告期相应股票的价格水平与基期价格水平相比，所得百分数或千分数即为报告期相应股票的价格指数。,股票价格指数的作用主要表现在以下两个方面：,1股票价格指数是反映国民经济运行的“晴雨表”。 2股票价格指数是股票市场行情变化的测量器。,（二）股价指数的计算,1简单平均法股票价格指数。 股票价格指数 = 式中 第i种股票基期价格 第i种股票基期价格 n 采样的股票数,2加权综合指数法股票价格指数。 股票价格指数 = 式中 各种股票报告期价格 各种股票基期价格 各种股票发行量或交易量,例题，已知某股市四种股票交易情况如下：,试计算四种股票的价格指数。 根据加权综合指数法股票价格指数计算公式，四种股票的价格指数的计算过程如下：,p=,=,138.14% ,计算结果表明，四种股票报告期价格水平是基期的138.14%，价格上涨了38.14%（138.14%-100%）。 我国上海和深圳两个交易所的股票价格指数就是采用该公式计算的。,=,五 国外内著名的股价指数,(一) 我国主要股票价格指数 1 上海证券交易所的股价指数 样本指数类: 1)沪、深300指数 上海行情使用代码000300 深圳行情使用代码399300,2）上证成分指数 3）上证50 综合类指数 上证综合指数 分类指数 A股指数、B股指数、工业类、商业类、地产类、公用事业类、综合类,2、深圳证券交易所的股价指数,样本指数类 1）深圳成分股指数类 2）深圳成分A股指数 3) 深圳成分B股指数 4) 深证100指数,综合类指数 深证综合指数 成分类指数 深证成分指数,3、香港和台湾的主要股价指数,1）恒生指数 2）台湾证券交易所发行量加权股价指数,恒生指数,恒生指数由恒生银行研究部于1969年11月24日开始编制发布。 恒生指数以1964年7月31日为基期，基期值定为100，采用发行量加权股价指数法编制。 恒生指数从上市公司中选出33种有代表性的股票作为计算的对象。这些股票称为“成份股”。 恒生指数选择成份股的标准是：程度、影响、股数、基地。成份股上市公司分布在香港主要行业，都是具有代表性、经济实力雄厚的大公司。1983年33家公司的股票总值占全部上市股票总值的68.8%。,（二）境外主要股票价格指数,1 道.琼斯股票价格平均指数 2纳斯达克股票价格指数 3标准普尔股票价格指数 4金融时报股票价格指数 5日经股票价格指数,道琼斯股票价格平均数,由美国华尔街日报出版商、道琼斯报业集团创始人查理斯道和爱德华琼斯在1884年编制并发布，并取两人的姓做指数的名称。 道琼斯股票价格平均数共分为四组： 道琼斯工业股票平均指数（道琼斯指数即指此） 道琼斯运输业股票平均指数 道琼斯公用事业股票平均指数 道琼斯综合平均指数。,道琼斯指数成长记,1884年7月3日：“客户午后信息”指数跟踪11种股票的走势，其中有9种是铁路公司的股票。 1896年5月26日：道琼斯工业股票平均指数的实际诞生日，跟踪12种股票的走势，其中只有一种现在仍是该指数的成分股，这就是通用电气公司的股票。 1906年1月12日：道琼斯指数达到100点。 1921年8月至1929年9月：道琼斯指数上升了468%。 1928年10月1日：增加成分股使其总数达到30种。,道琼斯指数成长记,1929年9月3日：道指达到20年代的高峰，以381.17点收盘。 1929年10月28日：人称“黑色星期四”，道指下跌了38.33点，跌幅为13%。 1929年9月至1932年6月：道指下跌了89%，在1932年6月30日这天以42.84点收盘。 1932年7月至1937年2月：道指回升，单是1933年3月15日这一天就飙升了15.3%,整个这一时期的升幅为337%。,道琼斯指数成长记,1949年6月至1966年1月：道指上升了487%，1956年3月12日突破了500点大关。 1972年11月14日：道指一度超过1000点，但后来又跌了回去，直到1983年才得以回升。 1987年1月8日：道指突破2000点大关。 1987年10月16日：道指第一次在一天的交易中下跌100点以上。 1987年10月19日：人称“黑色星期一”，道指骤降508点，跌幅为22.6%。,1991年4月17日：道指首次以超过3000点收盘。 1995年2月23日：突破4000点。 1995年11月21日：突破5000点。 1996年10月14日：突破6000点。 1997年7月16日：突破8000点。 1997年7、8月份：在亚洲各国爆发严重的金融危机的同时，道指突破了8200点。,1998年4月3日：道指一度突破9000点大关，但后来又跌了回去。 1998年4月6日：道指首次以超过9000点收盘（9033.23点）。 1998年7月17日：道指达到9337.97点的高峰。 1998年8月31日：道指跌至7539.07点，自7月中旬以来跌了大约20%，下跌原因是俄罗斯暂缓偿还债务和金融市场出现信贷紧缩,1999年1月11日至22日：道指在仅两周之内下跌了5.4%，因为投资者对巴西的金融麻烦感到不安。 1999年3月16日：道指突破了10000点。 1999年3月29日：道指以超过10000点收盘。 1999年5月3日：道指首次以超过11000点收盘。,纳斯达克指数,NASDAQ（National Association of Securities Dealers Automated Quotation System），中文译为“全国证券交易商协会自动报价系统”。 在NASDAQ上市的主要是美国的数百家发展最快的通讯、计算机和生物工程等高新技术公司，即所谓新经济的代表性企业。 目前，NASDAQ市场已成为高科技企业购并的主战场。据统计，1999年美国最大的50宗高新技术企业的购并案中，约90%是在NASDAQ市场完成的。 NASAQ指数则是反映这一市场基本走势的指示器。,纳斯达克指数成长记,1971年2月8日：NASDAQ市场开始交易，基本指数为100，第一天收100.84点。 1980年11月13日：首次突破200点，达200.25点。 1986年5月30日：首次突破400点，收400.16点。 1987年10月19日：纳指下跌46.12点，收360.21点，跌11.4%，创下单日最大跌幅；当天美股崩盘，道指下跌508点，跌幅23%。 1991年4月12日：纳指突破500点，收501.62,1995年7月17日：在微软的领军下，纳指突破1000点关卡。 1998年7月16日：纳指突破2000点关卡，以2016.44点作收。 1999年11月3日：纳指站上3000点，以3028.51点作收；道指花85年走过的历程，纳指只用了28年。 1999年12月29日：指数达到4000点；纳指在1999年年底以4069.31点作收，年涨幅达86，创下美国股票指数最大年度涨幅。,2000年1月4日：纳指下滑229.46点，收3901.69点，创下纳指有史以来最大跌幅纪录。 2000年1月31日：NASD