金融学原理第1章货币.ppt

金融学原理 广东商学院 金融学院 袁际军 Email：,对学生的要求,了解基本知识、理解基本概念、掌握基本理论。 课前预习，课后复习 多看参考书籍，认真完成练习 积极思考，注意理论联系实际,如何考核,平时上课表现：包括出勤、回答问题（20%） 作业完成情况：至少2次，或小论文（10%） 期末考试 （70%）,教学目的,本课程的目的是通过对货币、金融市场、货币需求与供给以及货币政策等章节的学习和介绍，让学生掌握金融学的基本理论和金融机构最基本的运作实务，理解货币理论、信用运动规律及信用与经济的相互关系，从而培养和提高学生思考、分析当前国外内金融形势与金融事件的能力。,第1章 货币,本章的主要内容,货币可以用来购买商品，支付债务，积累财富和标示价格，它在人们的日常生活和国民经济活动中都扮演着十分重要的角色。金融体系的运行当然更离不开货币。 因此，我们要了解金融体系的运行，首先从货币开始。货币有许多不同的种类，但它们都具有一些共同的基本职能。为了实现这些职能，特别是现代货币信用货币，货币制度至关重要。 本章将学习货币的定义、货币的职能、货币的种类、货币制度、货币的层次与结构。,1.1 货币的定义,货币就是可以用来购买商品的钱，即现金(cash),或通货(Currency)。的确，钱（现金）是货币，可以用来购买商品和支付债务等。但货币不仅有现金，还有其它许多形式。因此，从经济学的定义上来讲，简单地说货币就是钱，是不准确的。 货币(Money)是被普遍接受的用来支付货款和债务的一般等价物。所谓一般等价物，就是可以被大家共同接受的价值相等的物品。因此，只要是被大家普遍接受的，可以用来进行支付的物品就是货币。现金是货币，支票、信用卡等可以用来支付，因而也是货币。既然货币可以用来支付，货币的储存就是一种财富的积累，银行存款就是这种积累的财富。,货币是一种金融资产,金融资产是对未来收益的一种索取权。货币，特别是今天所使用的货币，都是对某一机构的索取权。 货币的两大组成部分 通货是对中央银行的索取权， 存款是对商业银行的索取权。 所有的实物资产和金融资产都以货币标价，并以货币为媒介进行交易。因此，货币是最基本和最重要的一种金融资产。,1.2 货币的职能,货币作为一种特殊的金融资产，具有交易媒介、价值尺度、支付手段和储藏手段四大基本职能。,1.2.1 交易媒介,货币是商品的交易媒介(medium of exchange)。人们生产商品的目的是为了用来交换。直接的商品交换（物物交换）将花费大量的交易成本。为了提高交易效率，一种特殊的商品货币从普通商品中独立出来，成为商品交易的媒介。 货币作为交易媒介允许将出售商品和服务的行为与买入商品和服务的行为相分离，商品的交易不再需要寻求交易双方所要求的品种、质量、数量以及时间和地点的一致。货币成为交易媒介，大大地提高了交易效率，降低了交易成本。 人们出售商品时接受货币是因为人们可以用货币去购买各种商品和服务，即货币是一般等价物。因此，现代货币才能够与金、银等贵金属脱钩，采用不与任何特殊商品联系的不可兑换的纸币或电子货币，一种纯粹的价值符号。人们拥有这种价值符号，即可与任何商品或服务相交换。,1.2.2 价值尺度,货币的第二大职能是价值尺度(measure of value)。与我们用重量单位来度量重量，用长度单位来度量距离一样，人们用货币来度量商品价值。这使得商品价格不必用两种具体商品交换的比率来表示，而只需要用货币来标示。这就大大的方便了交易，降低了交易成本。 货币作为价值尺度需要用一定的货币单位来表示。早期的货币单位通常为贵金属的重量单位，如英国的货币单位英镑，原来是重一磅的银的货币单位；我国秦朝时曾铸造过“半两”铜钱，钱面上铸有半两字样，与货币的含铜量是一致的。以后，一些货币单位与重量单位相分离，采用了其它的名称，如我国人民币的“元”、“角”、“分”等。而也有一些货币继续保持了原有的货币单位，但却与货币的重量完全没有关系，如英镑的“镑”。,1.2.3 支付手段,货币支付手段的职能最初是由商品赊销时引起的。在偿还赊销款项时，货币已经不是作为商品交易的媒介，而是作为价值的独立存在进行单方面转移。随着商品交换的发展，货币作为支付手段的职能也扩展到商品流通之外，在赋税、地租、借贷等支付中发挥作用。无论在商品赊销中，还是其他支付中，没有商品在同时、同地与之相向运动，这是货币发挥支付手段职能的特征。因此，货币作为价值的单方向转移时，执行支付手段的职能。 货币执行支付手段职能与执行流通手段职能一样都是出于流通中现实货币。在流通中的每一枚货币，往往是交替地发挥这两种职能。因而经济对货币的需求实际包括对流通手段的需求和支付手段的需求。,1.2.4 价值储藏,货币的第四种职能是充当价值储藏手段(storage of value)储存未来的购买力，当需要的时候即可用来支付或购买。 股票、债券等金融资产和房地产、耐用消费品不仅能够储藏价值，而且能够给投资者带来收益，但货币持有，特别是现金持有，却不能够给持有者带来收益。那为什么人们偏爱持有一定量的货币？ 因为货币,特别是现金具有完全的流动性，而其他资产的流动性则相对较差。为了避免或降低缺乏流动性时可能带来的损失，人们持有一定量的货币。人们将根据自己的偏好在流动性和收益性之间进行选择。 货币作为价值储藏手段的价值储藏能力受通货膨胀的影响。通货膨胀使货币的购买力下降，从而使其价值储藏能力下降。 当一个国家的货币流通范围超越国界并为许多国家所接受的时候，该货币就成为国际货币，从而拥有了国际货币的职能。,1.3 货币的类型,1.3.1 足值的实物货币,某种物品要起到货币的作用，它必须在商品和劳务的支付中被每个人都愿意接受。一种对每个人都明显有价值的东西就有望成为货币 。 实物货币阶段：任何货币如其作为非货币用途的价值与其作为货币用途的价值相等，则统称为实物货币。如米、木材、贝壳、布帛、家畜等。 中国最早的货币是贝。商周的铜器铭文和甲骨文都有关于用贝做赏赐的记载。作为货币的贝，单位是朋，一朋十贝。很多与财务有联系的字其偏旁都为“贝”，如货、财、贸、贵、贱、贫、贷。,在古代欧洲的雅利安民族，在古波斯、印度、意大利等地，都有用牛羊做货币的记载。荷马史诗中，经常用牛标示物品的价值，如一个工艺娴熟的女奴值4头牛，给第一名角斗士的奖品值12头牛，等等。 这样的历史在文字中也有反应：如拉丁文的金钱Pecunia来源于牲畜Pecus，印度现代货币的名称Rupee来源于牲畜的古文Rupye。 除去牲畜，类似的例子还有埃塞额比亚曾用盐做货币，美洲曾经充当古老货币的有烟草、可可豆等。,金属货币阶段：金属货币也称为实质货币，从某种意义上说，它是实物货币的一个阶段。但是，严格地讲，实物货币与贵金属货币有着明显的区别。 当货币在生活中的作用日益加强，要求作为货币的商品具有如下四个特征：一是价值比较高，这样可以用较少的媒介完成较大量的交易。二是易于分割，分割之后不会减少它的价值，三是易于保存，在保存过程中不会损失价值，四是便于携带，以利于在广大地区之间的交易。 贵金属日益成为货币商品，如金、银等，所以马克思说：“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”,早期的金属货币是以块状流通的，这很不方便。因为每笔交易都要称重量、鉴成色，甚至还要进行分割，使用成本较高。 随经济的发展，人们开始在金属货币上打上印记，表明重量和成色，以便于流通。而最具权威性的国家铸造的金属货币具有更好的信用，逐步取代私人铸造的金属货币。 铸币是由国家的印记证明其重量和成色的金属块。所谓国家的印记，包括形状、花形、文字等。最初各国的铸币有各种各样的形式，但后来都逐步过渡到圆形：便于携带且不易磨损。,中国最古老的铸币是铜铸币。铜币流通了大约两千多年，所以在中国，长期把铜与货币等同起来。如果一个人仅仅计较钱财，往往被讥讽为有“铜臭气”。 自宋代开始大量流通白银，其计量单位是两，所以，也常说“银两”,刀币与环钱,战国魏铸“明”刀币， 1963年山西原平出土,布币：是由古代农具钱、铺演变来的。“布”是“铺”的同声假借字，在古代通用。早期布币形状象铲，亦称铲币。 材 料: 铜,方孔圆钱,秦半两，山西安泽出土,山西省晚清时造“宣统元宝”银币,宋“淳化元宝”佛像金钱， 1988年五台山北台出土,各国铸币,1.3.2 代用货币,代用货币阶段：代用货币是可以代表金属货币使用，并可以同它所代表的金属货币自由兑换的货币。 在货币史上，代用货币通常是政府或银行所发行的纸币，既可在市面上流通，也可自由向发行机关兑换相应的金条、银条或金币、银币。 代用货币比起金属货币有明显的优点：一是代用货币的制造、运送、保管等各种流通费用远远低于金属货币。二是可以避免或减少金属货币流通所产生的一些问题，三是纸币较金属货币更易携带和运输。,代用货币最早出现在英国：在中世纪后期，英国的金匠为顾客保管金银货币，所开出的本票形式的收据，可以在流通领域进行流通，这是原始的代用货币 。 美国于1878年建立金本位制度以后，为减少公众持有大量黄金或金币所带来的麻烦，发行了黄金凭单，这种凭单全值代表存于财政部金库中的足值铸币及等值黄金，并可在市场上流通。一直到1933年美国放弃金本位制度，实施黄金国有化，黄金凭单由财政部收回，代用货币因而消失。,1.3.3 信用货币阶段,信用货币阶段：以信用作为保证，通过信用程序发行和创造的货币。 第一，信用货币完全割断了与贵金属的联系，其发行主要不是以黄金作准备的，国家也不予承诺兑现黄金或法偿货币。 第二，信用货币的基本保证是国家政府的信誉和银行的信誉。 信用货币不仅包括流通中的现钞（主币和辅币），还包括银行存款和各种银行承兑票据。因为银行存款和承兑票据也是通过银行信用程序创造出来的，其自身不需要任何贵金属作为保证。,1.3.4 电子货币,电子货币是当今货币形式发展的新趋势，信用货币进一步符号化、电子化。 电子货币区别于纸币的一个显著特征，是它的流通不需借助于任何有形的实物，而是依靠光波、电波进行信息传递和处理，发挥着货币的种种职能。 电子货币的普及，只是改变了存款与流通中的现金之间的比例结构，货币总量并没有发生变化。,问题:信用货币与代用货币之间的区别主要体现在哪里?,1.4 货币制度,货币形式的不断演变，货币职能的有效发挥是与货币制度紧密联系的，特别是在信用货币时代，没有完善的货币制度的法律保障，正常的货币流通秩序将难以保证。,1.4.1 货币制度及其分类,货币制度定义：货币制度又称“币制”，是一国政府以法律形式确定的货币流通结构和组织形式。典型的货币制度包括以下几个方面的内容：货币材料；货币单位；通货的铸造、发行与流通；货币发行的准备制度等。 货币制度分类：根据货币制度存在的具体形式来看，可分为金属货币制度和不兑现的信用货币制度两大类。金属货币制度又可以分为单本位制和复本位制。,货币制度的内容主要包括：,货币材料的确定 规定货币材料是货币制度的基本内容，也是一种货币制度区别于另一种货币制度的依据。 货币名称、货币单位和价格标准 在金属货币流通条件下，价格标准是铸造单位货币的法定含金量。在纸币本位制度下，货币不再规定含金量，货币单位与价格标准融为一体，货币的价格标准即是货币单位及其划分的等份，如元、角、分。 本位币、辅币及其偿付能力 本位币：本位币是一个国家的基本通货和法定的计价结算货币。 在金属货币制度下，本位币可以自由铸造。在纸币制度下，本位币由国家垄断发行。本位币具有无限法偿力，即在商品劳务的交易支付中和在债务的清偿上，债权人不得拒绝接受。,图: 中国的本位币,辅币:本位币以下的小额通货，供小额周转使用，通常用贱金属铸造。 各国货币制度一般规定辅币限制铸造。辅币只具有有限法偿力。 辅币是本位货币的等分，在使用上有限法偿，即超过一定数量，债权人可以拒绝接受。,图: 中国的辅币,规定信用货币及纸币的发行与流通 当代世界各国实际流通的本位货币都是不兑现的信用货币或是作为价值符号的纸币，中央银行发行的银行券或纸币是以国家信用作保证的法定支付手段。因此，它必须有法律加以限制和保护。 确定准备金制度 在金本位制度的条件下，黄金准备的主要作用表现为：充当国际支付的准备金，充当国内金属货币流通的准备金，充当支付存款和兑换银行券的准备金。在当代纸币流通的条件下，后两项作用已失去存在的意义，只有第一项作用得以保留下来，充当国际支付的准备金，但黄金准备对稳定货币流通，平衡国际收支的意义仍然是重要的。,1.4.2 货币制度的演变类型,（1） 银本位制,银两本位是以白银的重量单位“两”作为价格标准,实行银块流通的货币制度。 银币本位则是以一定重量和成色的白银，铸成一定形状的本位币，实行银币流通的货币制度。,上海一两币（1013万）,1910造大清银币,袁大头,中山开国纪念币（孙币）,银本位制的基本特征是：白银作为本位币的价值与其所含 的白银的实际价值相等;银币可以自由铸造,自由熔化;银 行券可自由兑换银币;银币具有无限法偿能力;白银和银币 可以自由输出与输入。,（2） 复本位制,如果一国同时规定两种金属：金和银为本位币金属的话，这种货币制度就称为复本位制。在复本位制下金与银都如在金本位制或银本位制下一样，可以自由买卖，自由铸造和自由输出输入，实际上就是同时实行金本位与银本位。,劣币驱逐良币或格雷欣法则,在复本位制下，相对价值较低的货币将把相对价值较高的货币金属赶出流通领域，使复本位制无法长期存在。 当银由于其开采成本降低而导致其相对价值降低时，市场比价低于法定比价时，人们就会用银按法定比价兑换金，将金储藏起来，流通中就只会剩下银币。 这种价值较低的劣币驱逐价值较高的良币的现象又称为“格雷欣法则”。,（3） 金本位制,又可分为金铸币本位、金块本位和金汇兑本位三种不同的形态。其中以金铸币本位为最典型的金本位制。 从英国在1813年首先确立金本位一直到1930年左右，世界上大多数国家都先后实行过金本位制。主要是人们普遍认为只有货币和黄金的稳定联系才能使价格水平稳定，因为黄金的贮藏手段的功能能够自动调节流通中的货币量适应于商品生产与交换的需要。 金铸币本位能够确立的前提条件：确定货币单位含金量自由兑换自由铸造自由输出人,现金物价流动机制：国际收支逆差黄金流出国内货币量收缩物价下跌出口增加国际收支改善 自动平衡机制的代价：承受着国内经济过分衰退或膨胀的压力。但事实上，一国往往不愿牺牲国内利益来维持国际收支的平衡，而用各种手段来限制黄金的输出入。若是各国都采取这种对策，就会使黄金在各国之间分布不均。一些国家无法实行金本位制，必然导致金本位制在世界范围的消失。,金本位制的缺陷：,货币的发行受制于金的生产。 在金本位制实施中，人们为了弥补其缺陷，曾实行过一些改良的方法。这些采取某些补救措施以区别于纯正的金本位制的货币制度被称为金块本位制和金汇兑本位制。,金块本位制,在金块本位制下，人们要求兑换的金量达到一定的最低数量，方能按照货币的含金量来兑换到金块。这个数量往往规定得很高，使小额的货币量不能兑换。这可使在流通中的金量得以缩减，节约黄金的使用。,金汇兑本位制,金汇兑本位制较之金块本位制是一种间接兑换黄金的货币制度。 在这种货币制度下虽然一国为货币单位规定含金量，但其货币并不能兑换黄金或者金块。这种货币可以自由地兑换成外币，这种外币也可以直接兑换黄金。 实行这种制度的国家其货币的准备金可以不必是黄金，而是外币债权。这种债权能够获得一定的利息收入但是要负担一定的风险。,（4） 纸币本位制（信用本位制）,纸币本位又称作信用本位制，纸币无须以金属货币作为发行准备，纯粹以国家强制力及其信用为后盾，人们在观念上普遍接受，并以其作为交易的媒介或价值符号。 纸币制度下，在流通中执行货币职能的实际上包括纸币和银行存款。纸币货币制给政府通过调节货币数量影响经济活动创造了条件，但也可能造成货币的无度发行和严重的通货膨胀。,1.4.3 中国的货币制度,中国人民币制度的建立是以1948年12月1日人民币发行为标志的。 中国现行的货币制度是一种“一国多币”的特殊货币制度，各种货币各限于本地区流通。 人民币是中国大陆的法币。人民币是不兑现的信用货币；人民币是我国唯一合法的通货，单位：元（主币），辅币：角、分；货币发行权集中于人民银行；货币发行保证是国家拥有的商品物资，黄金外汇储备主要是作为国际支付的准备金。,1.5 货币的度量与货币层次的划分： 货币与准货币,1.5.1 货币的不同定义方法,归纳方法：归纳方法在界定什么是货币时，侧重于货币的特质，即：货币能够区别于其他事物独特的特征。 归纳方法将货币狭义地界定为被普遍接受的交换媒介。,实证定义方法：强调货币对经济及货币政策具有何种重要影响。即，货币要与名义国民收入之间具有稳定的相关关系，同时中央银行要能够控制其供给，从而在宏观经济发生波动时便于中央银行通过货币政策操作来稳定经济。 实证方法把货币定义为与名义国民收入具有很强的相关关系的、可以由中央银行加以控制的流动资产或流动资产的集合。 按这种方法，除了流通中的现金和活期存款外，货币还包括定期存款等其它一引起金融资产。显然，实证方法定义的货币比归纳方法定义的货币要宽泛得多。,1.5.2 货币层次的划分：中国,M0=流通中的现金 M1=M0 +活期存款 M2=M1 +定期存款 +储蓄存款 +其他存款,2008年末中国各层次货币余额（亿元）,M0=流通中的现金（34218.96） +活期存款（131998.17） =M1（166217.13） +定期存款（60103.06） +储蓄存款（217885.35） +其它存款（30961.06） =M2（475166.6）,其中：,活期存款和定期存款是指机关、团体和企业事业单位活期存款； 居民个人的活期存款和定期存款被统计在储蓄存款中； 其它存款是指证券公司的客户保证金。,我国21世纪初期货币供给量月度同比变动率,1.5.3 货币层次划分的依据,划分货币层次的依据是资产的流动性 流动性是指，将一项资产转换为货币而不遭受损失的能力。 一项资产的流动性越高，货币性越强；反之，流动性越低，货币性也就越低。,流通中的现金和活期存款的流动性最高，可以直接用现金和活期存款支票购买你所需要的商品和服务，所以在统计上它们是货币； 构成M2的定期存款、储蓄存款和其他存款的流动性较低，它们不能直接用着交换的媒介，更多的是发挥着价值储藏的功能，但在需要的时候可以方便地转变为现金或活期存款，它们只是准货币。,1.5.3 货币层次的划分没有一个可供所有国家遵守的成例,从横向看，各国金融结构与金融发展水平参差不齐，各国对货币层次的划分并无统一的界定。 从纵向看，自20世纪70年代以来，广泛的金融创新创造了许多新型的资产，这些资产不仅具有较高的收益，而且还有很高的流动性。 同时，随着交易技术和交易制度的发展，各种金融工具之间的流动性的差异也在逐步缩小，同一个国家对货币层次的划分也在随着金融创新而不断地加以修订和完善。但各国货币层次划分的具体内容基本上能够反映一国的金融结构的基本状况。,但各国货币层次划分并不完全相同,几个实例： 美国 欧洲央行 英国 IMF,美国,M1=通货+活期存款+其他支票存款 M2=M1+小额定期存款+储蓄存款+货币市场存款账户+货币市场基金份额（非机构所有）+隔日回购协议+隔日欧洲美元+合并调整 M3=M2+大额定期存款+货币市基金份额（机构所有）+定期回购协议+定期欧洲美元+合并调整 L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据,欧洲央行,狭义货币：M1=流通中现金+隔夜存款 中间货币：M2=M1+期限为2年以下的定期存款+通知期限三个月以内的通知存款； 广义货币：M3= M2+回购协议+货币市场基金（MMF）+货币市场票据+期限为两年以内的债券。,英国,M0=现金（在英格兰银行之外流通的现钞和硬币，包括商业银行和建筑协会持有现金。） 狭义货币M1=流通中现