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企业研究论文-企业集团内部资本市场的价值创造【摘要】价值创造是企业集团内部资本市场的重要功能,因为它既能够满足创新性资源配置的组织控制要求,又能够通过股权连接的资源通道满足知识交流和创新的需求。一、引言内部资本市场的形成是和多元化、多部门的大企业以及企业集团的发展紧密相连的。通过一个“权威”在企业内部按照市场的原则分配资源是内部资本市场的本质特征。威廉姆森因此将多元化经营的企业集团视为是一个信息充分的内部资本市场,集团总部由于信息的优势而在分配和监管投资方面比外部资本市场做得更好。在发展中国家,企业集团内部资本市场被视为是在外部资本市场缺乏效率的情况下的一种次优的制度安排,其资金筹集能力和资本分配的有效性对于经济的发展具有重要的意义。对内部资本市场的争议也在于其与外部资本市场的关系:是替代还是互补?波特认为外部资本市场与内部资本市场的资本分配是彼此相连的,两者共同组成了一个自行强化的国家资金分配体系。笔者认同这一观点。因为内部资本市场资本分配的战略标准可以避免纯市场机制下的短期化倾向,同时其财务标准又能避免纯权威机制中的政治性(即权利、地位和影响战胜纯粹的商业考虑)。也就是说,和外部资本市场重在价值评估不同,内部资本市场更强调价值创造。二、价值创造的途径格兰特认为价值创造的途径有两个:一个是由于公司处在“有吸引力的行业”中使其获得的超额收益;另一个是公司在一个行业中由于所取得的竞争优势地位使其获得的超过行业平均水平的投资回报。两者又是相关的:企业资源的价值体现在需求、稀缺性和可获得性三个方面交互作用的结果,即一项资源为顾客所需、不可能为竞争对手所模仿并且其创造的利润能为企业所有。显然,创新所导致企业资源的独有和难以模仿是企业资源具有价值的重要基础,而合理配置企业有价值的资源才能带来超额收益。正如Teece(2000)所指出的:在充分竞争的市场上,竞争优势只能来自不可交易的资产的所有权及其成功的利用。需要注意的是,影响企业资源价值的因素是在不断变化的。因此,企业资源的难以模仿“实际上只不过是一个程度问题——关键在于时间和难度”。也就是说,企业不可能坐享其成,依靠容易延续价值的资源获取租金,因为许多创新者和模仿者很快就会侵蚀这些资源的价值。企业需要通过“创造新毁灭”不断去营造新的竞争优势。对企业资源与价值创造关系的关注使人们寻求发现哪些影响企业价值的核心资源。结果是导致
编号:201312121805450619    类型:共享资源    大小:11.81KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-12
  
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黄山道人上传于2013-12-12

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