企业研究论文-施工企业上市利弊分析.doc

企业研究论文-施工企业上市利弊分析摘要:随着国家对基础设施投入的加大,施工项目越来越多,项目投资越来越大,如何抓住施工领域这一黄金时期,成为制约施工企业能否进一步做大、做强的一个重要因素。为扩大企业规模,提高市场占有率,筹集足够的资金是施工企业发展的关键所在,对施工企业通过上市来筹集资金进行一些简要的利弊分析。关键词:施工企业；上市；利弊十一五期间,我国基础设施建设正处在高度景气阶段,未来几年铁路建设投资和公路建设投资都将保持高位运行状态,城市市政建设和房地产行业也方兴未艾,建筑行业的飞速增长给施工企业带来了前所未有的发展机遇。为更好更快的发展,增强企业自身实力,施工企业急需扩大市场规模,提高市场占有率,而资金短缺成为制约施工企业进一步发展的一个重要瓶颈。为筹集企业发展资金,单纯的靠企业本身实力和银行信贷已经满足不了日益增长的资金需求了,为此,施工企业应将筹资渠道转向资金雄厚的股市,通过上市,来募集发展所需资金,同时通过上市还能完善企业各项管理制度,促使企业更加规范更加健康的发展。本文试着对施工企业上市利弊做一些简要分析。1上市利益分析(1)可以募集大量资金,有效的缓解资金短缺问题。同时,有利于调整企业资本结构,降低资产负债率。以2008年3月刚刚上市的中国铁建为例,中国铁建先于2008年3月10日发行A股,共计募集资金222.46亿元人民币,2008年3月13日,又发行H股,共计募集资金182.5亿港元。由此可见,施工企业通过上市可以在短期内在证券市场筹集到巨额资金,而且普通股股票筹集的是企业永久占用的资金,是企业最稳定的资金来源,它可以是负债的保证,股票筹资越多,对债权人的保证越强,企业的实力也越强,有利于提高企业的信誉。此外,施工企业由于自身行业的特殊性,资产负债率一直居高不下,以相近几家上市施工企业的资产负债率为例,2005-2007年,中铁二局(600528)的资产负债比例分别为72%,78%,77%；隧道股份(600820)分别为77%,78%,78%；中国中铁(601390)分别为92%,93%,93%,而2008年3月刚刚上市的中国铁建(601186)则高达98%,98%,97%。企业增加负债资金,就相应的增加了固定支付利息的压力,过多的负债,会使施工企业辛辛苦苦创造出的利润无形中都流失到银行中去了,施工企业成为银行的“打工仔”。施工企业上市后,可以从股票上场上大量融资,极大缓解了企业资金链的紧张,调整了企业的负债结构,优化了企业的负债比例,把企业从高负债率解脱出来,解决企业发展所需要的资金,为公司的持续发展获得稳定的长期的融资渠道。(2)有利于降低财务风险,增强企业实力。与间接融资相比,企业直接向社会公开发行股票有利于改善企业的资本结构,普通股股票筹集的资金是公司的股本,股本是企业存在的根本,可供企业在生产经营活动中长期使用,除非企业进行清算,否则不用偿还本金。雄厚的股本能增加企业发展所需的长期资本,减少还本付息之流动性困境。同时,企业能够将更多的资本投到那些有长远投资价值或战略意义的领域,从而有效地避免企业的短期行为。上市后企业资本运作手段更加丰富,在市场上的信誉程度显著提高,银行也愿意向公司提供贷款,这进一步促进企业的发展,并借此可以形成良性的资金循环,使得企业债务融资和股权融资二种筹资方式可以相辅相成。(3)有利于完善公司的法人治理结构,为企业长远健康发展奠定制度基础。上市公司建立起以股东大会、董事会、监事会,独立董事、各专业委员会为特征的公司组织机构体系,公司直接置身于市场竞争和公众投资者的外部监督之中,证监会等外部监督机构也会加大对上市公司的监管力度。外部监管越严格,市场越规范,公司的治理水平也相应会得到提高。公司上市后可以规范公司原来不规范的运作和管理,提高管理水平,推动管理创新,不断完善公司的治理结构,推动企业持续稳定健康发展。(4)有利于积极进行资本运作,挖掘、培育新的利润增长点,增强企业的整体竞争力。只要有充裕的资金实力,施工企业方可进行产业结构的战略调整,实现施工企业经营方式的战略性转型,除提高自身的核心竞争力外,不妨投资运营BOO(建设拥有经营)项目、BOT(建设经营转让)项目、房地产项目、海外开发项目等,这些项目虽然在主营业务收入所占比例较小,但作为新的利润增长点,对企业的贡献也不容忽视,这些新型投资项目不但可以为公司赢得施工项目,提高盈利水平,同时长远看可以提供稳定的投资回报,平抑公司其他业务收入和盈利的波动。特别对于施工企业而言,原材料成本占公司主营业务成本的50%以上,原材料价格波动风险将对施工企业利润产生巨大影响,因此施工企业可以通过资本市场对于一些主要材料生产商、机械设备制造商厂家可进行参股甚至控股,以降低施工企业在施工生产过程中原材料价格波动带来的风险。企业上市后,将有利于实现企业经营与资本市场的协调发展。(5)有利于提高市场竞争力,增强企业的市场占有率。施工企业上市后利用所募资金可大量购买大量先进设备,提高施工机械化水平,从而提高施工效率,扩大施工规模,增加经济效益。同时,从产业竞争角度分析,上市一方面可以支持企业更高速地成长以取得在同行业领先的时机；另一方面,如果同行竞争者均已上市,企业同样需要充足资本与竞争对手相对抗。此外,企业上市后,可以提高今后在国际资本市场筹资的能力,积极开拓国际市场。(6)有利于提高企业自身的品牌效应,大大提升知名度。一般而言,各种媒体给予一家上市公司的关注远远高于非上市企业,企业上市可获得巨大的名牌效应,积聚无形资产,更易获得银行信贷、有利于吸引高层次高素质的管理人才,为走向国际市场赢得良好的信誉等。品牌效应是施工企业一笔重要的无形资产,在经营承揽中有着极其重要的作用。2上市弊端分析尽管企业上市有巨大的经济效应和社会效应,能给企业带来前所未有的发展机遇,但企业上市也面临一系列的挑战,也要付出一定的代价,主要体现在:(1)上市成本:需要不菲的律师费、审计费、券商费等,公司上市后会比上市前受到更严格的监管,很多信息需要定期向社会公众披露,与此同时也需要增加一些相关费用,监管支出加大。(2)投资风险:企业筹集巨额资金,一旦投资失误或失败,有可能使企业面临财务危机甚至出现毁灭性的灾难。(3)股市风险:股票市场中恶意炒作,短期投机等行为,媒体过度关注负面影响等,可能会使股票价格偏离其内在价值,不能真实反映企业真正内在价值。(4)诉讼风险:企业上市后需要对全体股民负责,上市公司比私人企业需要履行更多义务、承担更多责任,管理层也将受到更大的压力等,为了防范投资风险,保护投资者利益,公司法对上市公司作出了特别的规定,主要有重大事项决策制度,独立董事制度,董事会秘书制度,关联董事回避制度,信息公开制度,如给公司造成损失,股东都可以直接诉讼或代为诉讼。(5)控制权的稀释:企业上市后应时刻注意股权百分比的控制,